$VTBR

КРАТКИЙ АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОТЧЕТ ПО ВТБ (ЯНВАРЬ-МАЙ 2025) ОСНОВНЫЕ ЦИФРЫ: - Чистая прибыль 234 млрд руб (как в прошлом году), но в мае резкий скачок +180% к апрелю - Процентные доходы упали на 55% (110 млрд за 5 мес) - главная проблема - Комиссии выросли на 34% (120 млрд) - хорошая динамика - Прочие доходы взлетели в 3 раза (285 млрд) - спасение прибыли, но нужны пояснения ГЛАВНЫЕ РИСКИ: 1. Розничный бизнес в минусе: убыток 71 млрд за 5 месяцев из-за проблемных кредитов 2. Просрочка по кредитам физлиц растет (NPL=4.0%, +0.5% с начала года) 3. Процентная маржа снизилась до 0.8% (было 2.1% в 2024) - ставки не работают СИЛЬНЫЕ СТОРОНЫ: - Капитал укреплен: достаточность капитала 9.9% (+0.8% с января) - Депозиты физлиц растут (+4.0%), расходы под контролем (CIR=39.8%) ВОПРОСЫ К СЛЕДУЮЩЕЙ ОТЧЕТНОСТИ: 1. Чем объяснить взрыв прочих доходов? 285 млрд - это продажа активов или что-то еще? 2. Оздоровился ли розничный бизнес? Снизились ли убытки? 3. Остановлено ли падение процентных доходов? 4. Почему в мае прибыль до налогов была почти нулевой? ИТОГ: Банк держит прибыль за счет комиссий и прочих доходов, но базовый бизнес хромает. Ждем отчет за полугодие, чтобы понять: - Есть ли план по спасению процентной маржи? - Как сокращаются убытки от розничных кредитов? - Не иссякнет ли источник прочих доходов? ГЛАВНОЕ: Финансово устойчив, но риски в рознице требуют мер. Следующие цифры покажут, справляется ли команда. Данные предварительные (неаудированные). Источник: отчеты ВТБ за апрель-май 2025.