Профиль инвестора cher.serg | Тинькофф Инвестиции Пульс

Создал свой сервис для определения стоимости покупки и продажи акций. Для тех, кто читал: я вел всю стату, все мои подсчеты по акциям в Гугл таблицах. Все было прекрасно, кроме того, что после 500к строк данных с 30+ столбцами у меня на компе браузер начал "падать", т.к. таблицы выгружают все данные в браузер. А т.к. я давно хотел сделать свой сервис, который бы автоматизировал мои рутинные действия (это около 70% всей работы), то я решил все же сделать то, что давно хотел: забацать свой сервис. В общем, 2 месяца сидел и разбирался, как кодить (до этого никогда не делал), в итоге создал сервис, который делает желаемое: автоматически считает все количественные показатели по акциям и выводит в удобном мне формате. Мне теперь остается только перепроверить его выводы, почитать отчеты, - в общем, убедиться, что все верно. (о том, как выглядит, см. скриншот - не супер, но для меня внешние красивости пока не главное. Там весь прикол в том, что считает автоматом, включая то, что нельзя было сделать с помощью Гугл таблиц) Я безумно счастлив, НО! Есть основной момент, которые меня не устраивает: В провайдере данных, откуда я беру данные (FMP называется, вдруг кому полезно будет), есть данные по всему миру, кроме России (видимо, с 2022 г.). Соответственно, данных по рос. компаниям у меня, к сожалению, нет. ВОПРОС: кто знает, можно ли где-то найти данные по российским компаниям, которые были бы доступны по API (как крупные типа , , , и т.д., так и мелкие) в стандартизированном формате (json или типа того). Может, в самих Т-Инвестициях? Я пока не лазил в документации, поэтому не знаю. Есть в Т-Инвестициях данные по фин. показателям рос. компаний? P.S. Ну и, естественно, т.к. это был мой первый проект по разработке, то я уже хоче переписать ~70% кода, т.к. увидел, какую чушь я написал с т.з. архитектуры :-)

Саратовский НПЗ. Моя ошибка Продолжаю про бумаги в своем портфеле. Сегодня напишу про Саратовский НПЗ - и сразу спойлерну, что его покупку считаю своей ошибкой. О бизнесе: Саратовский НПЗ - нефтеперерабатывающий завод с отличным балансом - нет долгов, а вот ему кучу всего должны. Принадлежит “Роснефти”, она же и должна ему денег. С точки зрения “бумажной” прибыли завод является кайфовой инвестицией - 4.000 р. средняя прибыль на акцию за последние 5 лет, ROE 11% (слабовато, конечно, но для такого баланса норм). На этой я и купился, кстати, когда начал приобретать бумаги. Тогда еще не понимал разницу между “бумажной” и “реальной” прибылью. А если посмотреть на “реальную” прибыль (т.е. чистый денежный поток), то тогда ROE составит “целый” 1%. Почему? Да потому что из компании “тянет соки” та же Роснефть. Иными словами, компания де-факто своим миноритариям ничего почти не зарабатывает - все идет в “Роснефть” Моя история: Покупать начал в феврале 2020 г. по 16.000 р. Тогда это казалось отличной ценой ) Затем докупал на всем протяжении 2020-2023 гг. Средняя получилась в 12.200 р. Почему брал? Потому что мне казалось, что цена бумаги неоправданно низка относительно прибыли Что было дальше? Цена так и не выросла в конце марта 2024 г. по 12.100 р. Вместе с дивидендами за период получился мизерный плюс. ВЫВОДЫ Оценивайте бизнес, а не бумаги, и не смотрите на “бумажную прибыль” - она зачастую не соответствует реальным денежным потокам компании. Не спешите ) Как-то так. Надеюсь, было интересно. Обратной связи буду рад. До скорого!

Анализ компаний: этап №3. Как оцениваю будущие перспективы Как анализирую компании, когда “медленный” анализ показал, что компания приятно стоит? Или про анализ будущих перспектив. В предыдущем посте я писал, как “быстро” и “медленно” анализирую компании - по сути, просто нахожу “кандидатов на изучение”. См. пред. пост №1: См. пред. пост №2: Сегодня напишу, что делаю, когда мне компания в целом нравится, и я пытаюсь представить ее будущее. Если компанию считаю “дешевой”, она может быть дешевой по 2 причинам: №1. Что-то случилось, и это “что-то”, скорее всего, убьет компанию. №2. Что-то случилось, но это “что-то”, скорее всего, НЕ убьет компанию (временные трудности). В случае с №1 я, понятное дело, бумаги не покупаю. В случае с №2 - покупаю. Как же понять, в каком случае №1, а в каком - №2? На самом деле, очень муторно и очень субъективно - изучаем как можно больше инфы про компанию. Я лично читаю: Отчет компании - за последний год, за последний квартал. Пытаюсь понять, в чем суть да дело. Всякие аналитические материалы - новости, статьи, мнения экспертов и т.д. Форумы - по англоязычным мне нравится yahoo finance, по российским - тот же “Тинькофф инвестиции” Чем больше читаю / понимаю - тем увереннее себя чувствую в своей попытке “заглянуть в будущее”. И тут, конечно, помогает понимание бизнеса в целом (т.к. у меня есть свой бизнес, я понимаю, как он работает). Если считаю, что проблемы временные - пытаюсь “прикинуть” будущие денежные потоки компании, со “скептических позиций” (т.е. представляю себе “самый худший вариант”), в разрезе “на акцию”. А далее - уже не раз упоминавшаяся мной формула дисконтирования потоков (см. предыдущие посты). Вбиваю данные, моя экселька считает, по какой цене надо брать. Если текущая стоимость ниже либо равна выданной “экселькой” - покупаю. Таким образом оцениваю уже пятый год все компании. В том числе те, которые мне принесли по 1.000% (как те же , , ). Как-то так. Надеюсь, было интересно. До связи! 800-1.000

. Энергетика. Почему покупал, когда буду продавать Продолжаю про бумаги в своем портфеле. Сегодня напишу про МРСК Волги () О бизнесе: МРСК Волги - местная компания по распределению энергии, часть “Россетей” (). Не особо интересная с точки зрения фундаментальных показателей (ср. ROE 8%, маржинальность ~4%), если бы не цена. По моей оценке, справедливая цена была 8-10 копеек за акцию. На момент покупки же торговалась по 4 копейки. Моя история: Покупал в апреле-мае 2023 г. по 3,8 коп. за акцию. Как это часто бывает, “проморгал” самый идеальный момент покупки, поэтому зашел по такой цене (можно было зайти ниже). Почему брал? Низкая цена - меня особо не радовал фундамент, но цена была реально низкая. Что было дальше? Цена выросла до 8,5 коп. за акцию в августе 2023 года, после этого “топчется” на месте. По-хорошему, надо было продавать в августе, но я “пожадничал” и не продал (повторюсь, сама компания мне не ахти как нравится). Что сейчас? Держу, жду. Первый кандидат “на вылет” у меня сейчас, при наличии хотя бы одного условия: а) либо цена вырастет до нужной мне цифры; б) либо я найду какую-то иную компанию, в которую захочу вложить деньги, и денег у меня не будет (т.к. у меня сейчас примерно в 15% всего портфеля в деньгах, считаю этот вариант менее вероятным). ВЫВОДЫ Выводы можно сделать следующие: 1. (писал об этом ранее) Даже если бизнес не очень, но “цена решает” - зачастую надо брать 2. (традиционно уже) Не спешите ) Как-то так. Надеюсь, было интересно. Обратной связи буду рад. До скорого!

Анализ компаний: этап №2. Что смотрю после "быстрого" анализа Как анализирую компании, если “быстрый” анализ показал, что “надо копаться”? В предыдущем посте я писал, как “быстро” анализирую компании - по сути, просто нахожу “кандидатов на изучение”. См. пред. пост: Сегодня напишу, что делаю, если нахожу такого “кандидата” Если я нахожу компанию, которую “стоит изучить”, я вписываю все интересующие меня показатели по деятельности компании в специальную таблицу, которую сам себе составил. Вписываю обычно следующие цифры (в скобках () указано, с какого отчета беру цифры): (отчет о прибылях и убытках) •Выручка •Операционная прибыль •Чистая прибыль •Процентные платежи по долгам •Количество акций (балансовый отчет) •Собственный капитал •Чистый долг (отчет о ДДС) •Кэш от операционной деятельности •Капитальные затраты •Чистый денежный поток Зачем это все смотрю? Мне важно понять “качество” бизнеса: а) Сколько денег он реально приносит мне как собственнику (а сколько уходит на платежи по долгам / CAPEX / еще куда-то) - т.е. каков реальный денежный поток, который генерит бизнес б) Как много денег требует бизнес на “поддержание себя (многие не знают, но многие компании направляют на CAPEX очень много от чистой прибыли просто для того, чтобы поддерживать свой бизнес; иными словами, они вкладывают чистую прибыль в поддержание себя на плаву, без развития) в) Как руководство компании вкладывает заработанные деньги (насколько велика отдача от инвестиций если они не все отдают на дивиденды) Идея в том, что любая компания может заработанное потратить 3 способами: Потратить на поддержание себя (CAPEX) Вложить в развитие Выплатить в виде дивидендов Есть еще способ №4 - “оставить лежать” (как делает тот же ), но его мы не рассматриваем ) Соответственно, я хочу понимать, как распоряжаются “моими деньгами” ) Далее по определенной формуле Экселька считает нужные мне показатели (ROE, маржу и прчоее), а также корректирует “справедливую” и “интересную” стоимость бумаги. Вот так: Используемая формула - опять же, формула дисконтирования: PV = FV * 1/(1+R)^n (не буду повторять то, что ранее писал в посте №1). В итоге получаю подробный анализ бизнеса. Часто он “повторяет” результаты из “быстрого” анализа, но иногда в раз отличается. А я такие риски не приемлю ) Именно таким макаром покупал все компании, которые принесли мне максимум прибыли (типа , , и прочих) Повторю: это все анализ по предыдущим периодам, т.е. “взгляд в прошлое”. Теперь мне останется “взглянуть в будущее”, т.е. прикинуть, сколько бизнес в будущем будет мне зарабатывать денег. Об этом напишу в следующий раз (и так загрузил, думаю) В чем мораль? Грамотно оценив бизнес, понимаешь, что ты вообще покупаешь, а какие могут быть риски в будущем. Поскольку я не использую плечи, мой риск - только банкротство компании / принудительный выкуп акций, и я хочу этих рисков избежать До связи!

$ENPG. Компания с активами. Почему покупал, когда буду продавать Продолжаю про бумаги в своем портфеле. Сегодня напишу про Эн+ ($ENPG) О бизнесе: Эн+ - крупнейший производитель алюминия за пределами Китая. Как почти все производители/добытчики, с точки зрения фундаментальных показателей не супер (ср. ROE 13% при долге почти в 2 собственных капитала, маржинальность ~8%), Но у этой компании есть один нюанс - ей принадлежит 20% Русала ($RUAL), при этом сам Русал оценивался в 10 раз дороже Эн+, что создавало хорошую возможность для будущей переоценки (грубо говоря, если бы Эн+ “состоял” только из 20% Русала, то он бы стоил в 2 раза дороже. А он не только из Русала состоял ). Моя история: Покупать начал в апреле 2023 г. по 475 р. По-хорошему, надо было раньше начать, но тут уж “как заметил”. В мае-июне 2023 г. покупал еще по 430-450 р. Получилась средняя в 442 р. Почему брал? Потому что: а) По “фундаменту” компания справедливо стоила +- эти деньги. б) Явное несоответствие цены Эн+ и принадлежащего ей Норникеля Т.е. не сказать, что я прямо с сильным дисконтом взял, тут был больше расчет на переоценку из-за Русала. Что было дальше? Цена выросла до ~550 р. в июле-августе 2023 г., затем упала обратно. Сейчас вроде как “стреляет” снова. Что сейчас? Все это время я держу, жду. Продавать планирую по гораздо более высокой цене. ВЫВОДЫ Выводы можно сделать следующие: 1. Надо смотреть не только на бизнес самой компании, но и на то. что ей принадлежит. Очень часто бывает так, что какая-то компания стоит дешево, при этом ей принадлежит крупная доля в другой компании, которая стоит гораздо дороже. И рано или поздно рынок находит такие “несоответствия” 2. Рано или поздно все встает на круги своя. надо просто ждать 3. Не спешите ) Как-то так. Надеюсь, было интересно. Обратной связи буду рад. До скорого!

Продолжаю про бумаги в своем портфеле. Сегодня напишу про Банк “Санкт-Петербург” () О бизнесе: Банк “Санкт-Петербург” - региональный банк. Неплохой с точки зрения фундаментальных показателей (ср. ROE за 5 лет 12%, маржинальность ~17%), но не так, чтобы он прямо поразил меня своими результатами. Поразило меня другое - цена. Которая ну прямо долго (годами) была чрезвычайно низкая для такого банка (имхо). Об этом ниже. Моя история: Покупать начал в феврале 2020 г. по 54 р. Продолжил в апреле-мае 2020 г. по 40-44 р. (мин. точка покупки: 39,27 р.) Почему брал? Потому что: а) Прямо все в оценке говорило о том, что справедливая стоимость бумаг ~180-200 р. б) Соответственно, с дисконтом ~50% получалось, что надо брать по 90-100 р. А тут по 40-50 р. предлагали - грех не взять ) Соответственно, одно время эта бумага имела прямо очень значительную долю в портфеле. Что было дальше? Дальше цена росла, банк показывал все лучшие результаты, поэтому я еще докупал в феврале 2022 г. по 70 р., и (зачем-то, мой косяк) в мае 2023 г. по 140 р. В августе 2023 г. сбросил небольшую часть портфеля по 250 р. и по 300 р. За это время компания “вернула” мне в виде дивидендов ~60% вложенной суммы, что весьма неплохо, считаю. Что сейчас? Держу. Планирую продолжать сбрасывать при движении цены вверх. ВЫВОДЫ Выводы можно сделать следующие: Иногда цена на акции падает очень сильно, и нормальная компания непонятно почему стоит очень дешево. И такая ситуация может длится годами (банк стоил дешево с 2013 по 2020 г., на секундочку) Рано или поздно все встает на круги своя. Надо просто ждать Не спешите ) Как-то так. Надеюсь, было интересно. Обратной связи буду рад. До скорого!

Мощный инструмент от Питера Линча, который позволяет не ошибиться и не потерять деньги Есть мощный дядька - Питер Линч (можете почитать о нем в интернете). У него есть хорошая книжка - “Метод Питера Линча”, в которой он описывает, как управлял портфелем (с юмором, что немаловажно). В книжке есть описание классного инструмента, который позволяет лучше оценивать компании, и которым я сам пользуюсь. Называется он “История”. Суть в том, что перед покупкой бумаги надо сесть и написать “историю” этой компании с точки зрения потенциального владельца. Т.е. взять и реально расписать все + и - владения компанией. Мои “истории” обычно состоят из следующих пунктов: 1. Чем занимается 2. Конкурентные преимущества 3. Показатели бизнеса 4. Долговая нагрузка 5. Текущее руководство 6. Планы и перспективы 7. Риски 8. Анализ Т.е. я реально сажусь и расписываю все, что знаю о компании. Написание одной истории - примерно 2 часа времени. Поэтому понятно, что писать их надо только по “шорт-листу”. Написание таких историй позволяет как минимум: Прочитав на следующий день на “холодную голову” все, что сам написал вчера, понять, а надо ли оно - влезать в эту историю? И здраво принять решение о покупке. Если бумага пойдет резко вниз после покупки (такое бывает), вместо паникерства сесть и перечитать историю в формате “а ничего ли я не упустил?”. И это успокаивает ) Поэтому, если хотите вкладывать надежно и не влезать в шлак - пишите себе “истории”. Мне лично очень помогает. Вот пример “истории” по компании Valhi (нет в Тиньке): Как-нибудь скину истории по другим компаниям типа или На связи!

Анализ компаний: этап №1. С чего всегда начинаю анализ С чего я всегда начинаю анализ компании? С отчета о прибылях и убытках. Т.е. банально вношу данные по прибыли за последние 5 лет. Также вношу данные по дивидендам. Вот так: Логика в том, чтобы: а) Посмотреть среднюю прибыль за несколько лет - “очищенную” от всяких тенденций рынка, резких разовых взлетов и т.д. б) Увидеть динамику - прибыль растет или падает. Дело в том, что редко компании “умирают” сразу - обычно это процесс на несколько лет. Далее по определенной формуле Экселька считает “справедливую” и “интересную” стоимость бумаги. Вот так: Используемая формула - это формула дисконтирования: PV = FV * 1/(1+R)^n (не буду ее подробно разбирать). Вкратце: она показывает, сколько стоит актив, если он будет расти определенными темпами, и если Вы планируете получить от него определенную ставку доходности (ну короче, как если бы в банк положили, ждали бы какую-то ставку %). “Справедливая” стоимость - это стоимость по формуле. “Интересная” стоимость - это “справедливая” с дисконтом. Значения использую обычно такие: Темп роста: 5% Ставка доходность: ключевая ставка х2 Дисконт: 50% Таким образом таблица считает ожидаемую стоимость бумаги, от которой можно отталкиваться. Ранее я только этой цифрой и ограничивался, но по итогу выяснилось, что часто это банальная формула оценивает неверно (чересчур оптимистично). Поэтому я позднее добавил дополнительные шаги оценки. О них расскажу в следующий раз. Таким макаром брал все бумаги в портфель, в т.ч. те, которые показали сверх-доходность (тот же +278% или +776,47%). В чем мораль? Вроде все выглядит сложно, но, когда наладишь весь процесс, тратишь на все про все буквально пару часов в неделю. А остальное время занимаешься своими делами ) И чем мне нравится фондовый рынок - тем, что в нем прибыль в %, а не в абсолютных цифрах. иными словами, доходность на десять тысяч и на миллион в % одинаковая (но в абсолютных цифрах в разы отличается) Надеюсь, было интересно и +- понятно (потому что писака из меня тот еще).

Итоги марта 2024 г. Решил начать подводить итоги какого-либо периода - думаю, будет интересно. Такое “раскрытие карт”. Подводим итоги марта 2024 г. (!) Напоминаю, что я не раскрываю состав портфеля, а также совершенные сделки Размер портфеля на начало периода: 483.538,08 $ Размер портфеля на конец периода: 486.238,91 $ Внешние поступления: +11.906,99 $ Чистое увеличение стоимости портфеля: -9.206,16$ Доходность, %: -1,9% Сейчас активы распределены следующим образом: HKD: 11,47% RUB: 43,63% USD: 44,89% ТОП-3 по доходности: (+1156,17%), (+776,47%), (+278,93%) ТОП-3 по просадке: (COUNTRY GARDEN HLDGS, -66,55%), {$QIWI} (-46,59%), AMTD Idea Group (-41,86%) Выводы: По всем активам цена “топчется” +- на месте. Произошло знаковое событие - в этом месяце доля USD в портфеле впервые превысила долю RUB. Я продолжаю потихоньку распродавать рублевые активы. Напоминаю, почему - потому что считаю российский рынок уже достаточно недешевым (не могу пока сказать, что прямо-таки дорогим, но недешевым); в то же самое время, на рынке США и Китая нахожу акции компаний, которые реально продаются дешево. За период снизил общее количество брокерских счетов (с 5 до 3), поскольку периодически возникала ситуация, при которой на одном счету деньги есть, а купить на них ничего нельзя (санкции и т.п.), и оперативно вывести активы тоже не представлялось возможным. Текущая структура (3 счета: Тинькофф, Финам, Interactive Brokers) меня практически устраивает - осталось только понять, как зачислять средства в IB, поскольку российские брокеры не предоставляют доступ к тем Гонконгским акциям, что мне нужны. Достаточно большой проблемой остаются заблокированные активы - 22% всех моих активов так или иначе заблочено, при этом половину я уже был бы не прочь продать (т.к. цена них значительно выросла). План дальнейших действий По мере роста российского рынка продолжать потихоньку распродавать российские активы; Продолжать наращивать долю в тех компаниях, которые, как я считаю, обладают наибольшей фундаментальной стоимостью - по мере того, как их цены опускаются до “вкусных” значений; Понять, как можно недорого перевести деньги в Interactive Brokers для покупки акций китайских эмитентов. До связи!

О - мощная компания. Почему и когда покупал, когда буду продавать Обещал делать публикации о компаниях, в т.ч. о том, какая у меня с ними “история” (т.е. когда покупал/продавал, почему и т.д.). Начать, думаю, будет правильно с компании-владельца “Пульса” ) О бизнесе: Тинькофф ($TCSG) - имхо, один из лучших (если не лучший) банк России с точки зрения бизнеса. Классная рентабельность капитала (ROE 30%), маржа, темпы роста и прочее. Моя история: Сам являлся клиентом банка еще с 2016 года. Поэтому в принципе достаточно много о нем знал и с точки зрения бизнеса, и как рядовой пользователь. Наверное, помните, в 2020 году было по банку 2 “удара”: 1. Коронавирус 2. Болезнь Олега Тинькова. Из-за этих двух новостей акции компании падали ~до 800 р. Я их тогда собирался покупать по 1.200 р. и ниже. Начал закупку 11.03.2020 г. по 1.217,6 р. Затем докупал по 1.000 р. и по 899 р. в течение марта-апреля 20 года. Почему брал? Потому что понимал, что: а) Коронавирус - это истерия просто, человечество не вымрет (а если и вымрет, то хоть совладельцем банка буду на момент смерти) б) Болезнь Олега - ну никак не повод бояться за банк (сам Олег тогда говорил, что он уже давно не в операционке, поэтому даже если бы умер, банк бы остался). в) Справедливую стоимость акций оценивал примерно в 1.500-2.000 р. Соответственно, скидка 50% - отличная скидка ) Если посмотреть на график, дальше акции выросли за 2020-2021 г. до 8.500 р. Продал 09-11 ноября 2021 г. по 7.500 р. и 8.000 р. Всего продал 2/3 имеющихся акций Почему продал? Потому что цена зашла гораздо выше моих прогнозных значений (я считал, что продавать надо после 5.000 р.) + в этом время начал активно “сбрасывать” акции топ-менеджмент (я за этим всегда слежу). Решил 2/3 продать, 1/3 оставить. Собственно, вот эту оставшуюся треть до сих пор держу ) Что дальше? В феврале-июне 2022 г. вновь закупался акциями по 1.700-2.000 р. за штуку. До сих пор их держу. Моя оценка закладывает рост банка на уровне 12-15% в год. В этом случае считаю справедливой стоимость акций ~3.000 р. Поскольку я люблю брать бумаги со скидкой, то буду рассматривать покупку при цене ~1.500-2.000 р. / акция Продажу - при цене выше 6.000 р./акция. А до тех пор буду просто держать. ВЫВОДЫ Выводы можно сделать следующие: Отличайте панику от реальных проблем Наблюдайте за инсайдерами Не спешите ) Как-то так. Надеюсь, было интересно. Обратной связи буду рад. До скорого!