Т‑Банк
Банк Бизнес
Инвестиции Сим-карта Страхование Путешествия Долями
Войти

Обзор Каталог Пульс Аналитика Академия Терминал
Пульс
fundamentalka
16 июня 2025 в 13:57
SFI $SFIN
. Лизинг тянет показатели холдинга вниз  Выходные позади, а у нас на очереди обзор российского инвестиционного холдинга SFI, который недавно отчитался по итогам 1 квартала 2025 года. Давайте взглянем, как лизинговые трудности Европлана $LEAS
сказываются на показателях материнской компании:  - Доходы от операционной деятельности: 6,9 млрд руб (-44,5% г/г) - Активы: 339,9 млрд руб (на уровне 1К2024) - Чистая прибыль: 4,7 млрд руб (-62% г/г) 📉 В 1К2025 финансовые результаты SFI оказались под давлением трудностей дочерней компании Европлан, вызванные высокой ключевой ставкой (рост резервирования, рост % расходов, уменьшение лизингового портфеля). Таким образом, SFI отчиталась о падении доходов от операционной деятельности на 44,5% г/г - до 6,9 млрд руб, а также падении чистой прибыли на 62% г/г - до 4,7 млрд руб. - процентные расходы увеличились на 45,9% г/г - до 9,3 млрд руб. - резервы составили рекордные 5,3 млрд руб. (рост в 8 раз). 📈 Из позитивного можно выделить: - рост процентных доходов на 42% г/г - до 16,2 млрд руб. - рост чистых процентных доходов на 21,8% г/г - до 6,9 млрд руб.  - сокращение расходов на персонал на 1,5% г/г - до 2,1 млрд руб. ––––––––––––––––––––––––––– 🟡 Дивиденды Акционеры SFI утвердили финальные дивиденды за 2024 год в размере 83,5 рублей на акцию, что предполагает 6,05% дивдоходности на момент отсечки (9 июня).  - совокупный дивиденд за весь 2024 год составляет 311,1 рублей на акцию или 20,83% дивдоходности. Прогноз по дивидендам за 2025 год не меняю, жду аналогичную дивдоходность в районе 20%. ––––––––––––––––––––––––––– Итого: Если учитывать, что результаты SFI и Европлана коррелируют между собой, то материнская компания представила вполне ожидаемый отчет. Напомню, что прибыль Европлана сократилась под давлением высоких процентных расходов, а также расходов на формирование резервов под кредитные убытки. В случае с SFI - аналогичная история, а расходы на резервы в размере 5,3 млрд рублей и вовсе получились исторически рекордными для 1 квартала. Критично ли это? На мой взгляд, нет. Я бы даже сказал, что в кейсе SFI наметились некоторые позитивные моменты: 1. Начался долгожданный цикл снижения процентных ставок. На прошлом заседании (6 июня) ставку снизили с 21% до 20%. Безусловно, на данном этапе это не имеет никакого значения, кроме психологического. Чтобы дочерний Европлан ощутил на себе пользу от снижения ставки, ставка должна уйти в район 14%, что мы ещё обязательно увидим. Помним, что идея в SFI во многом привязана к смягчению ДКП: - это улучшит положение Европлана. - позволит вывести на IPO дочерний актив ВСК. 2. SFI продолжает сохранять хороший дисконт к своим дочерним активам. Текущая рыночная капитализация SFI составляет 63,3 млрд руб. В то же время стоимость активов составляет: - Европлан (87,5%): 62,4 млрд руб. - ВСК (49%): ~20 млрд руб.  - М.Видео (10,4%): 1,6 млрд руб. Таким образом, общая стоимость дочерних активов SFI составляет около 84 млрд руб. Дисконт - 15-20 млрд руб. (с погрешностью около +-5 млрд руб. по активу ВСК). Наличие столь существенного дисконта + стратегия SFI по повышению акционерной стоимости делает акции холдинга инвестиционно привлекательными. Мой таргет в SFI остается на уровне 1600 рублей за акцию, что предполагает порядка 27% апсайда от текущих цен. Ждём дальнейшего снижения % ставок, что в свою очередь положительно скажется на рынке лизинга.  P.S. Акции SFI торгуются на +- неплохих уровнях (существенно ниже текущих они опускались ещё в сентябре 2024 года). ❤️ Поддержите канал подпиской и комментариями. Ваша поддержка - лучшая мотивация для меня. #прояви_себя_в_пульсе #псвп #учу_в_пульсе #хочу_в_дайджест #новичкам #пульс_оцени #акции #дивиденды #идея #обзор
Еще 2
1 253 ₽
−2,23%
592,2 ₽
+5,22%
14
Нравится
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Читайте также
3 июля 2025
Экономические данные этой недели: снижение продолжается
2 июля 2025
АФК Система: рекордная рентабельность не спасает от давления ставки
Ваш комментарий...
Авторы стратегий
Их сделки копируют тысячи инвесторов
EnInvs
+35,3%
40,3K подписчиков
Algozavr
+18,2%
2,9K подписчиков
INVESTOR_22_VEKA
−20,8%
3,2K подписчиков
Экономические данные этой недели: снижение продолжается
Обзор
|
Сегодня в 15:43
Экономические данные этой недели: снижение продолжается
Читать полностью
fundamentalka
1,4K подписчиков • 14 подписок
Портфель
до 50 000 ₽
Доходность
+13,42%
Еще статьи от автора
3 июля 2025
🖥 Аренадата DATA. Интересны ли акции к покупке по текущим? В сегодняшнем материале поговорим о ведущем российском разработчике ПО на рынке систем управления и обработки данных - Аренадате. Сперва взглянем на финансовые результаты 2024 года, а затем разберемся, интересны ли акции к покупке по текущим ценам. Напомню, что ранее мы уже успели разобрать операционные результаты компании. - Выручка: 6 млрд руб (+52% г/г) - OIBDAC: 2,2 млрд руб (+40% г/г) - Чистая прибыль: 1,9 млрд руб (+34% г/г) 📈 По итогам 2024 года выручка показала рост на 52% г/г - до 6 млрд руб. благодаря росту реализации лицензий, услугам техподдержки и консалтинга. При этом скорректированная на неденежные расходы на программу мотивации OIBDAC выросла на 40% г/г и составила 2,1 млрд руб. В результате чистая прибыль увеличилась на 34% г/г - до 1,9 млрд руб. Если бы не программа мотивации и прочие расходы, то результат вышел бы лучше. - темпы роста выручки обогнали темпы роста рынка СУБД (52% против 42% г/г). - расходы на программу долгосрочной мотивации составили 258,3 млн руб. - административные расходы выросли на 56,6% г/г - до 90,1 млн руб. - рентабельность EBITDA снизилась с 42,1% до 36,5% на фоне роста расходов. ✅ На конец 2024 года у компании отрицательный чистый долг. Чистая денежная позиция составляет около 1,2 млрд руб, при ND/EBITDA = -0,6x. Результат в том числе обусловлен мерами по повышению операционной эффективности: - управленческая чистая прибыль (NIC) выросла на 62% г/г и составила 2,2 млрд руб. - CAPEX снизился более чем в два раза и составил 66 млн руб. - FCF на уровне 1,6 млрд руб. ❗️В отчете насторожил момент с ростом дебиторской задолженности до 2,6 млрд руб. (+53% г/г). При этом отмечу, что уже в 1К2025 показатель снизился до 1,1 млрд руб. Сама компания отмечает, что средний срок оплаты по ДЗ составляет 20-30 дней и списаний не было. ––––––––––––––––––––––––––– 🟡 Дивиденды Акционеры Аренадаты утвердили дивиденды за 2024 год в размере 0,86 рублей на акцию, а также за 1 квартал 2025 года в размере 2,57 рублей на акцию. - общая дивдоходность составила 2,7% Пока дивиденды выглядят скромно, однако в будущем будут активно расти. ––––––––––––––––––––––––––– Итого: Аренадата представила хороший отчет по итогам 2024 года - все ключевые финансовые показатели продемонстрировали неплохие темпы роста. Отмечу, что с момента выхода Аренадаты на IPO акции компании показывают рост на 28% (в моменте было ещё выше), а само размещение можно назвать одним из самых успешных в 2024 году. А теперь к главному вопросу - интересны ли акции к покупке по текущим? На мой взгляд, акции Аренадаты обладают инвестиционной привлекательностью, но с некоторыми нюансами: 1. Чтобы покупать по текущим, нужно верить в то, что компания наверстает сезонное слабое 1П2025. Руководство отметило, что на 2П2025 придется порядка 70% выручки. (Темпы выручки в 1К2025 составили всего 22%). 2. Также нужно рассчитывать на то, что ключевую ставку всё таки будут снижать, что окажет на бизнес Аренадаты положительный эффект (заказы активизируются). Говоря про оценку, сейчас Аренадата торгуется по P/E = 14,5x и EV/EBITDA = 12,3x - недешево, но приемлемо относительно будущих высоких темпов роста, а также финансового положения компании. Если всё пойдет по положительному сценарию, на который рассчитывает руководство, то таргет по акциям Аренадаты на горизонте 12-18 месяцев находится в районе 180 рублей на акцию, что предполагает около 48% апсайда от текущих. На среднесрочном горизонте - порядка 15-20%. В противном случае может получится также, как с другими представителями IT-шки. ❤️ Поддержите канал подпиской и комментариями. Ваша поддержка - лучшая мотивация для меня. #прояви_себя_в_пульсе #псвп #учу_в_пульсе #хочу_в_дайджест #новичкам #пульс_оцени #акции #дивиденды #идея #обзор
2 июля 2025
Сектор аграрной и пищевой промышленности. Подробный обзор. Часть 2 🚚 НКХП NKHP Текущая цена: 676₽ Акции оценены справедливо 📈 Сильные стороны: - в 2024 году установили новый годовой рекорд по перевалке зерна на экспорт. - дивиденды. - отрицательный чистый долг (хорошее финансовое здоровье). 📉 Слабые стороны: - низкая ликвидность (третий эшелон). - результаты 2025 года могут быть существенно хуже на фоне высокой базы 2024. Резюме: В 2024 году компания осуществила рекордную перевалку зерна на экспорт, что в свою очередь конвертировалось в отличные финансовые результаты. На фоне этого акции продемонстрировали отличный рост, а в настоящий момент находятся у своих справедливых значений. Почему справедливых? На фоне высокой базы 2024 года НКХП рискует показать результаты на порядок слабее: - стоимость российской пшеницы опустилась до самого низкого уровня с сентября 2024 года. - грузооборот морских портов РФ за 5М2025 уменьшился на 4,9%. Свое свое слово может сказать геополитика. Если дело будет идти в сторону мира, то НКХП будет выступать одним из ключевых бенефициаров от снятия санкций, поскольку на текущий момент компания увлечена стремлением к восстановлению доступа своей продукции на мировые рынки. 🥂 Абрау-Дюрсо ABRD Текущая цена: 180,8₽ Целевая цена: 220₽ Потенциал роста: 21,5% 📈 Сильные стороны: - растущий диверсифицированный бизнес. - рост акцизов на вино. - потенциал экспортных поставок (Китай). 📉 Слабые стороны: - долговая нагрузка. - неопределенность с пошлинами на вина из стран НАТО. - самая высокая оценка в секторе. - низкая ликвидность. Резюме: Благодаря совокупности позитивных факторов Абрау-Дюрсо продемонстрировала отличные финансовые результаты за 2024 год. Тенденция может продолжится и в 2025, однако уже в этом году одним из мощных факторов поддержки может стать снижение ключевой ставки - это позволит компании быстрее решить проблему с долгом. В остальном у компании всё вполне неплохо - диверсифицированный бизнес, господдержка, а также её потенциальное увеличение (пошлины на европейские вина). Долгосрочно - идея просматривается, но для тех инвесторов, кто любит иметь дело с риском. 🍷 Новабев BELU Текущая цена: 428,5₽ Целевая цена: 500₽ Потенциал роста: 16,6% 📈 Сильные стороны: - самая большая дивдоходность в секторе. - рекордный FCF. - наличие казначейского пакета (22,6% капитала). - IPO Winelab в среднесрочной перспективе. 📉 Слабые стороны: - низкая рентабельность. - ключевая ставка давит на бизнес. Резюме: Ключевая ставка оказывает серьезное давление на финансовое положение компании, что Новабев пришлось обратиться к заемному финансированию для развития сети ВинЛаб. Менеджмент Новабев отметил, что в среднесрочной перспективе намеревается провести IPO Winelab, что может выступать драйверов для материнской компании. За счет привлеченных средств Новабев сможет решить проблему с долгом, а параллельное снижение ключевой ставки избавит компанию от высоких процентных расходов. Главное, чтобы новое IPO не вызвало масштабный отток инвесторов из материнской в дочернюю компанию. Всё лучшее ещё впереди, сперва стоит взглянуть на эффективность действий менеджмента после IPO. Остается надеяться, что размещение дочернего актива не будет таким же, как сплит акций 2024 года.. Итого: На мой взгляд, самым интересным вариантом из всех вышеперечисленных выступает Инарктика. Компания идет по пути вертикальной интеграции, работает над повышением операционной эффективности и планирует масштабировать бизнес. По сути - это одна из ключевых инвестиционных идей на нашем фондовом рынке на горизонте пары лет. Что касается других представителей, то их рост в краткосрочной/среднесрочной перспективе может быть связан исключительно с спекулятивной составляющей. На многих сильно давит ключевая ставка, а также дополнительные негативные факторы. ❤️ Поддержите канал подпиской и комментариями #прояви_себя_в_пульсе #псвп #учу_в_пульсе #хочу_в_дайджест #новичкам #пульс_оцени #акции #дивиденды #идея #обзор
2 июля 2025
Сектор аграрной и пищевой промышленности. Подробный обзор. Часть 1 🐟 Инарктика AQUA Текущая цена: 605₽ Целевая цена: 850₽ Потенциал роста: 40,4% 📈 Сильные стороны: - восстановление биомассы в воде к концу 2025 года. - удвоение производственных мощностей к 2027-2028 году. - в 1П2025 средние цены реализации продукции выше, чем в 1П2024. - дивиденды. 📉 Слабые стороны: - биологические риски (мор рыбы). - высокая ключевая ставка. Резюме: На мой взгляд, Инарктику можно справедливо считать лидером сектора. У компании отличное финансовое положение, стабильные дивиденды и интересный бизнес, плановое удвоение которого до 2027-2028 года, в будущем конвертируется в сильные финансовые результаты. В 2024 году бизнес сильно пострадал от реализации биологического риска (мор рыбы), однако уже к концу 2025 года менеджмент рассчитывает на восстановление биомассы в воде к 30 тыс. тонн. Если рыба снова не пропадет в промышленных масштабах, то Инарктика выглядит интересной долгосрочной идеей (1-2 года) с внушительным апсайдом. ––––––––––––––––––––––––––– 🍅 Русагро RAGR Текущая цена: 110,1₽ Целевая цена: 120₽ Потенциал роста: 9% 📈 Сильные стороны: - рост производственных мощностей посредством M&A сделок. - сильный масложировой сегмент (генерирует более 50% выручки). - устойчивый бизнес. - цены на ключевую продукцию находятся на комфортном ровне. 📉 Слабые стороны: - арест владельца компании. - риск потери ключевого сегмента бизнеса. - низкая рентабельность. Резюме: Неплохой актив с устойчивым бизнесом и хорошими перспективами, если бы не одно но. Владельца компании арестовали по подозрению в мошенничестве при покупке "масложирового бизнеса" и если дело пойдет по негативному сценарию, то Русагро рискует лишиться ключевого бизнес направления, что может поставить крест на любой потенциальной инвестиционной истории. Таргет в 120 рублей - консервативный. Если компания получится избежать жестких санкций, то на позитивном фоне акции могут заракетить. Данный кейс находится в подвешенном состоянии до 25 августа (срок продленного ареста). ––––––––––––––––––––––––––– 🍗 Черкизово GCHE Текущая цена: 3472₽ Акции оценены справедливо 📈 Сильные стороны: - дивиденды. - до 2025 года компания активно проводили M&A сделки и расширяли бизнес. 📉 Слабые стороны: - слабые финансовые результаты. - низкий free-float - самая высокая долговая нагрузка в секторе. Резюме: Ранее компания демонстрировала хорошие финансовые результаты, стабильно платила дивиденды и находила свое место в портфелях инвесторов, но всё изменилось. Сейчас Черкизово сталкивается с удорожанием сырья, ростом расходов по логистике, а также заработной плате. На фоне высокой ключевой ставки потребительский спрос снижается, а цены на продукцию растут - компания в свою очередь не способна перекладывать рост цен на потребителя. На текущий момент акции компании оценены справедливо, а пациенту как можно скорее требуется снижение % ставок, дабы нормализовать свое финансовое здоровье. ❤️ Поддержите канал подпиской и комментариями. Ваша поддержка - лучшая мотивация для меня. #прояви_себя_в_пульсе #псвп #учу_в_пульсе #хочу_в_дайджест #новичкам #пульс_оцени #акции #дивиденды #идея #обзор
Т‑Банк
8 800 333-33-33Для звонков по России
Банк
Кредитные картыДебетовые картыПремиумИностранцамКредит наличнымиРефинансированиеАвтокредитВкладыНакопительный счетПодписка ProPrivateДолямиИпотека
Страхование
ОСАГОКаскоКаско по подпискеПутешествия за границуПутешествия по РоссииИпотекаКвартираЗдоровьеБлог Страхования
Путешествия
АвиабилетыОтелиТурыЖ/д билеты
Малый бизнес
Расчетный счетРегистрация ИПРегистрация ОООЭквайрингКредитыT‑Bank eCommerceГосзакупкиПродажиБухгалтерияБизнес-картаДепозитыРассрочкиПроверка контрагентовБонусы для бизнесаТопливо для бизнесаЛизинг
Город
Доставка продуктовРестораныАфишаСалоны красотыТопливоАвтомобилиБлог Города
Полезное
Т‑PayВход с Т‑IDИдентификация с T‑IDПлатежиПереводы на картуБиометрияОтзывыМерч Т‑БанкаПромокодыТ‑ПартнерыСервис по возврату денегОтслеживание посылокТ‑ОбразованиеКурс добраТ‑БлогПомощь
Средний бизнес
Расчетный счетСервисы для выплатТорговый эквайрингКредитыДепозитыВЭДГосзакупкиБизнес-решенияT‑Bank DataT‑IDЛизинг
Т‑Касса
Интернет-эквайрингОблачные кассыВыставление счетовБезналичные чаевыеМассовые выплаты для бизнесаОтраслевые решенияОплата по QR-кодуБезопасная сделкаВсе сервисы онлайн-платежей
Карьера
Работа в ITБизнес и процессыРабота с клиентами
Инвестиции
Брокерский счетИИСПремиумАкцииВалютыФондыОблигацииФьючерсыЗолотые слиткиПульсСтратегииПортфельное инвестированиеТерминалАкадемия инвестиций
Сим-карта
eSIMТарифыПеренос номераРоумингКрасивые номераЗапись звонковВиртуальный номерСекретарьКто звонилЗащитим или вернем деньги
Технологии от Т‑Банка
Речевая аналитикаРаспознавание и синтез речи VoiceKitПлатформа наблюдаемости Sage
Информация для получателей финансовых услугИнформация для ДепонентовНе является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
АО «ТБанк», лицензия на осуществление брокерской деятельности № 045-14050-100000, лицензия на осуществление депозитарной деятельности № 045-14051-000100, выданы Банком России 06.03.2018 г. (без ограничения срока действия).
© 2006—2025, АО «ТБанк», официальный сайт, универсальная лицензия ЦБ РФ № 2673
Т‑Банк
8 800 333-33-33Для звонков по России
Банк
Малый бизнес
Средний бизнес
Инвестиции
Страхование
Город
Т‑Касса
Сим-карта
Путешествия
Полезное
Карьера
Технологии от Т‑Банка
Информация для получателей финансовых услугИнформация для ДепонентовНе является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
АО «ТБанк», лицензия на осуществление брокерской деятельности № 045-14050-100000, лицензия на осуществление депозитарной деятельности № 045-14051-000100, выданы Банком России 06.03.2018 г. (без ограничения срока действия).
© 2006—2025, АО «ТБанк», официальный сайт, универсальная лицензия ЦБ РФ № 2673