🏦 Сбербанк $SBER $SBERP

🚗 Делимобиль DELI. В ожидании восстановления Дорогие подписчики! Начинаем новую торговую неделю с обзора операционных результатов за 2025 год, крупнейшего оператора каршеринга в России - компании Делимобиль. Пройдемся по ключевым моментам: 📈 В преддверии годового финансового отчета Делимобиль сделал прогноз по выручке. За отчетный период она должна составить 30,8 млрд руб., что на 11% больше относительно прошлого года. Добиться роста показателя удалось благодаря увеличению цены одной минуты поездки, сохранению ежемесячного количества пользователей (MAU) на уровне прошлого года, а также повышенного спроса на услуги, который существенно превышал предложение. - ежемесячное кол-во активных пользователей составило 594 тыс. человек. - кол-во проданных минут снизилось на 7% г/г. - кол-во проданных машин выросло с 777 шт. до 3608 шт. (завершение эксплуатации в сервисе). 📊 Что ещё прогнозируют: — EBITDA в 6,2 млрд руб. по итогам 2025 года. — ND/EBITDA не более 4,8х, при чистом убытке в 3,7 млрд руб. Менеджмент также отмечает, что в 2026 году ждет улучшения рентабельности бизнеса. В частности, за счет снижения ставки ЦБ, оптимизации операционных расходов, снижения себестоимости ремонтов, а также отсутствия временных расходов, которые имели место в 2025 году. ––––––––––––––––––––––––––– ❗️Ситуация на текущий момент: — На конец 1П2025 чистый долг компании составил 30,9 млрд руб. Даже с учетом снижения ключевой ставки ситуация кардинально не изменится, поскольку менеджмент ждет ND/EBITDA в районе 4,8х — Компания терпит убытки: -1,9 млрд руб. в 1П2025 с прогнозируемым -1,8 млрд руб. во 2П2025. Помимо высокой ключевой ставки свой существенный негативный вклад также внесла ложная стратегия Делимобиля с фокусом на сегмент «Комфорт». В результате вышло так, что общерыночная тенденция к росту тарифов сдерживала спрос со стороны пользователей, а компания от этого страдала. ✅ Стоит отметить, что компания признала свою ошибку и приняла меры по корректировке стратегии в ноябре прошлого года. Делимобиль переводит фокус с комфорт-класса к модели эконом-каршеринга, чтобы оптимизировать издержки и вернуть клиентов. *Весомый вклад в повышение маржинальности должны внести собственные СТО. Отныне Делимобиль обслуживает свыше 90% своего парка. ––––––––––––––––––––––––––– Итого: Повышение ключевой ставки, перебои с интернет-соединением у пользователей и ошибочная стратегия привели к тому, что акции Делимобиля за последний год подешевели более чем на 50%. Компании трудно функционировать в условиях дорогого финансирования, что негативно отразилось на пополнении нового парка в 2025 году. В то же время у компании появились первые признаки выхода из "режима выживания". Менеджмент предпринимает меры по повышению эффективности, оптимизирует операционные расходы и рассчитывает на восстановление маржинальности уже в 2026 году. Значимый вклад в это, помимо вышеупомянутых собственных СТО, также должно внести вхождение Делимобиля в "белый список" — это позволит поддерживать стабильную работу приложения даже без устойчивого подключения к интернету. Отмечу, что в 2025 году рынок каршеринга составил около 88 млрд руб. (против 62 млрд руб. г/г), а к 2028 году рынок может вырасти до 234 млрд руб. Делимобиль в данном случае выступает как один из ключевых бенефициаров, но чтобы преуспеть, компании необходимы благоприятные условия. Ждём финансовый отчет, который ожидается 12 марта. Там уже более подробнее поговорим о перспективах компании. ❤️ Поддержите канал подпиской и комментариями. Ваша поддержка - лучшая мотивация для меня. #прояви_себя_в_пульсе #псвп #учу_в_пульсе #хочу_в_дайджест #новичкам #пульс_оцени #акции #дивиденды #идея

🏠 ДОМ.РФ DOMRF. Обзор финансовых результатов за 2025 год. Часть 2 - Чистые процентные доходы: 133,3 млрд руб (+41% г/г) - Чистые комиссионные доходы: 52,8 млрд руб (+15% г/г) - Чистая прибыль: 88,8 млрд руб (+35% г/г) 📈 По итогам 2025 года чистые процентные доходы без учета сделок секьюритизации выросли на 41% г/г - до 133,3 млрд руб., что обусловлено существенным увеличением объема кредитного портфеля и рост чистой процентной маржи. В свою очередь, чистые комиссионные доходы прибавили 15% г/г - до 52,8 млрд руб. на фоне роста доходов от банковского бизнеса, сделок секьюритизации, а также вознаграждений за выполнение агентских функций. В результате чистая прибыль составила 88,8 млрд руб., увеличившись на 35% относительно прошлого года. - чистая процентная маржа (NIM) выросла с 3,2% до 3,7%. - рентабельность собственных средств (ROE) составила 21,6% (+2,9 п.п.). ✅ На конец 2025 года портфель секьюритизированных ипотечных кредитов составил 1,9 трлн руб. Относительно прошлого года показатель вырос на 20% и таким образом компания минимизирует риски в случае роста неплатежей. За чем важно следить: - расходы на создание резервов выросли на 17% г/г - до 44 млрд руб. - операционные расходы выросли на 23% г/г - до 53,2 млрд руб. - за год стоимость риска увеличилась с 0,5% до 0,7%. 👆Очевидно, что посредством растущих резервов компания закладывает потенциальное замедление строительного сектора. В целом это выглядит рациональным шагом, но если негативный сценарий будет реализован, то чистая прибыль будет под ударом. ––––––––––––––––––––––––––– 💼 Прогнозы и дивиденды Начнем с дивидендов. Утвержденная набсоветом ДОМ.РФ дивидендная политика предусматривает выплату дивидендов в размере 50% от чистой прибыли по МСФО. За 2025 год ЧП составила 88,8 млрд руб., что эквивалентно выплате в 247 рублей на акцию. Таким образом, дивдоходность по итогам года составит порядка 10,9% к текущей цене. Что касается прогнозов, то на 2026 они выглядят следующим образом: — Чистая прибыль более 104 млрд руб. (290 рублей дивидендов / 12,8% ДД к текущей цене). — ROE более 21%. — Рост активов на 15% - до 7,3 трлн руб. Также компанией была утверждена стратегия по повышению акционерной стоимости: — Рост активов до 8,8 трлн рублей в 2028 году. — Высокая рентабельность капитала (выше 20%). — Рост чистой прибыли темпом выше 15% в год. — Выплата 50% чистой прибыли в качестве дивидендов. — Активная работа с инвестиционным сообществом. ––––––––––––––––––––––––––– Итого: C момента выхода на IPO акции ДОМ.РФ выросли на 28%, а сильные финансовые результаты за 2025 год лишь подтверждают успешность данного размещения. Компания осуществила успешный переход к публичной модели, а её бизнес предполагает высокую степень диверсификации и выглядит устойчивым. Отдельно отмечу высокий уровень коммуникации компании с инвесторами. На текущий момент ДОМ.РФ оценивается по P/E = 4,5x, что не предполагает дисконта к другому крупному представителю фин.сектора - Сбербанку (P/E = 4,3x). При этом рисков в данном кейсе больше, поскольку компания имеет тесную взаимосвязь с строительным сектором, в котором растут объемы просрочек по ипотеке и в целом дела пока обстоят не лучшим образом. На мой взгляд, на нашем рынке появился очень перспективный игрок. ДОМ.РФ имеет амбициозные планы, обещает стабильные дивиденды и здоровую коммуникацию. Будем наблюдать за ситуацией. Апсайд от текущих уровней с учетом дивидендов за 2025 год составляет порядка 20% (целевая 2500 рублей за акцию). ❤️ Поддержите канал подпиской и комментариями. Ваша поддержка - лучшая мотивация для меня. #прояви_себя_в_пульсе #псвп #учу_в_пульсе #хочу_в_дайджест #новичкам #пульс_оцени #акции #дивиденды #идея

🏠 ДОМ.РФ DOMRF. Знакомимся с эмитентом. Часть 1 Дорогие подписчики! Наконец-то дошли руки до обзора одного из новичков отечественного фондового рынка — компании ДОМ.РФ. В этом материале мы поближе познакомимся с деятельностью эмитента и разберем его финансовые результаты по итогам 2025 года. Чем занимается компания: Итак, являясь одним из лидеров российского финансового рынка, ДОМ.РФ успешно работает в области секьюритизации, проектного и ипотечного финансирования, а также в сфере инфраструктурного строительства. Уникальность компании обусловлена интеграцией банковских и небанковских услуг, ролью института развития (включая управление госпрограммами) и статусом цифрового центра. По сути, ДОМ.РФ создает единую цифровую платформу для всей строительной отрасли. Стратегия ДОМ.РФ основана на создании мощной и эффективной цепочки стоимости, которая охватывает весь цикл — от земельных активов до ипотечных ценных бумаг. Эта всесторонняя интеграция, в сочетании с высокой степенью диверсификации и значительной долей комиссионных доходов, обеспечивает компании исключительную устойчивость и позволяет ей демонстрировать стабильный рост финансовых результатов в любых рыночных реалиях. 📈 Как формируется прибыль: Основным источником чистой прибыли компании является банковский бизнес (55%), который приносит более половины всех доходов. В его структуре преобладает процентный доход, формируемый за счет выдачи ипотечных кредитов и финансирования строительства жилья (кредиты застройщикам с использованием эскроу-счетов). Помимо этого, компания получает прибыль от ряда других направлений (45%): — операций на финансовых рынках (управление портфелем ценных бумаг, привлечение долгового финансирования, управление ликвидностью - 15%). — земельного бизнеса (продажа и вовлечение в оборот земельных участков, в том числе для государственных программ, включая сложную подготовку участков - 15%). — секьюритизации (выпуск ценных бумаг под залог кредитов других банков, что позволяет им продолжать кредитование - 7%), — аренды инвестиционной недвижимости (с обширным фондом в 22,8 тыс. квартир в 19 регионах - 7%). — а также от прочих проектов и сервисов (1%). 📈 За счёт чего планируют развиваться: Стратегия ДОМ.РФ нацелена на двукратный рост к 2030 году и укрепление позиций по всем основным направлениям. Компания планирует расширять как банковский, так и небанковский бизнес, сохраняя при этом высокую рентабельность собственного капитала (ROE) на уровне свыше 20%. Для этого ДОМ.РФ будет активно использовать свои возможности для увеличения присутствия в жилищной и финансовой сферах. Приоритет будет отдан маржинальным сегментам с высоким потенциалом роста, развитию банковских услуг в смежных отраслях и монетизации собственных цифровых продуктов. В рамках банковского бизнеса в ближайшие пять лет ожидается трехкратное увеличение клиентской базы: до 1,5 млн розничных клиентов и до 100 тыс. клиентов из сегмента малого и среднего бизнеса. Цель по доле корпоративных кредитов и финансирования финансовой инфраструктуры – достичь 17%, что означает рост в 1,5 раза. Параллельно компания намерена наращивать долю секьюритизированной ипотеки с 7,9% до 10% и долю рынка проектного финансирования по объему портфеля с 16,3% до 20%. Прогнозируется существенное увеличение лимитов финансирования инфраструктурных проектов – с 185 до 580 млрд рублей. ❤️ Поддержите канал подпиской и комментариями. Ваша поддержка - лучшая мотивация для меня. #прояви_себя_в_пульсе #псвп #учу_в_пульсе #хочу_в_дайджест #новичкам #пульс_оцени #акции #дивиденды #идея