💊 Озон Фармацевтика $OZPH

🏦 Т-Технологии T. Идут впереди прогнозов Сегодня на обзоре финансовые результаты за 1 квартал 2026 года, финансовой экосистемы Т-Технологии. Взглянем на ключевые моменты: - Чистый процентный доход: 144,7 млрд руб (+30% г/г) - Чистый комиссионный доход: 43,0 млрд руб (+20% г/г) - Чистая прибыль: 35,0 млрд руб (+4% г/г) 📈 По итогам 1К2026 чистый процентный доход вырос на 30% г/г - до 144,7 млрд руб. на фоне расширения бизнеса и кредитного портфеля, а также роста чистой процентной маржи. В то же время чистый комиссионный доход прибавил 20% г/г - до 43,0 млрд руб., что обусловлено активным ростом числа пользователей экосистемы, а также увеличения объемов услуг для МСБ и крупного бизнеса. Чистая прибыль, в свою очередь, показала более скромные результаты, увеличившись всего на 4% г/г - до 35 млрд руб. на фоне инвестиций в МКПАО «Яндекс». *Операционная чистая прибыль, которая очищена от эффекта инвестиций в Яндекс выросла на 40% г/г - до 46,5 млрд руб., что выше прогноза (+20%). — общее число клиентов выросло на 10% г/г - до 54,9 млн, при росте активных клиентов на 4% г/г - до 34,2 млн. — чистая процентная маржа (NIM) составила 10,9% (против 10,0% годом ранее). — резервы под кредитные убытки выросли на 35% г/г - до 45,5 млрд руб. (выше % доходов). — чистая прибыль на акционеров выросла на 17% г/г - до 38,8 млрд руб. ❗️На фоне роста операционных расходов на 22% г/г - до 100 млрд руб. рентабельность капитала (ROE) осталась под давлением и составила 26,7%. Динамика ROE по прошлым кварталам: — 1К2025: 24,6% — 2К2025: 28,9% — 3К2025: 29,9% — 4К2025: 33,3% — 1К2026: 26,7% *При этом соотношение расходов к доходам снизилось с 48,0% до 47,3% г/г, что говорит об повышении эффективности. Также об этом свидетельствует высокий ROE в сегменте розничного финансирования (39,9%) и B2C/B2B (30,6% / 35,7%). ✅ В рамках объявленной в ноябре прошлого года программы выкуплено 3 млн акций Т, что эквивалентно 2,2% free-float. До конца 2026 года предусмотрен выкуп до 10% free-float акций Т, при этом Группа может ускорить выкуп в случае значительных отклонений капитализации от реальной стоимости бизнеса. В денежном эквиваленте выкуп составляет 10,6 млрд руб. из ~40 млрд руб. ––––––––––––––––––––––––––– 💼 Дивиденды По итогам 2025 года Т-Технологии выплатили 108,5 рублей дивидендов на акцию (последняя выплата составила 4,5 руб. после сплита акций). По итогам 1К2026 СД Т-технологии рекомендовал дивиденды в размере 4,6 руб. (1,5% ДД). Планируемый рост операционной чистой прибыли как минимум на 20% в 2026 году позволит Т увеличить совокупные дивидендные выплаты на акцию за год более чем на 20%. ––––––––––––––––––––––––––– Итого: В целом, Т-Технологии представили неплохой отчет, в котором, правда, не обошлось без нюансов. Начнем с позитивного: операционная чистая прибыль растет выше прогнозов, выросла чистая процентная маржа, а соотношение расходов к доходам снизилось. Т-Технологии работают эффективно: экосистема растет, дивиденды платятся и должны быть выше прошлогодних. Также проводится и байбэк. Теперь к нюансам: резервы растут темпами выше чистых процентных доходов, операционные расходы также растут и давят на общее ROE, стоимость риска также несколько возросла. Это неприятно, но не критично. Главное для инвесторов — это то, что бизнес продолжает расти и развиваться. По мере дальнейшего смягчения ДКП акции Т-Технологии будут становиться лишь привлекательнее для долгосрочных инвестиций. Кстати, с момента прошлого обзора группа провела сплит 1:10 — акции стали доступнее. Обновленный таргет по акциям Т держу на уровне ~390 рублей. P/E 2026 = ~3,9x и P/B = ~1,1x — оценка интересная. ❤️ Поддержите канал подпиской и комментариями #учу_в_пульсе #хочу_в_дайджест #новичкам #пульс_оцени #акции #дивиденды #идея

📱 МТС MTSS. Финансовый отчет за 1 квартал 2026 года. Есть ли подводные камни? Дорогие подписчики, начинаем торговую неделю с обзора финансовых результатов цифровой экосистемы МТС по итогам 1 квартала 2026 года. - Выручка: 201,3 млрд руб (+14,7% г/г) - OIBDA: 74,7 млрд руб (+18,0% г/г) - Операционная прибыль: 41,0 млрд руб (+28,7% г/г) - Чистая прибыль: 7,2 млрд руб (+46,4% г/г) 📈 В 1 квартале 2026 года выручка выросла на 14,7% г/г - до 201,3 млрд руб. за счёт роста доходов от услуг мобильной и фиксированной связи, а также от межоператорского бизнеса и B2B сегмента. Простыми словами, ключевой драйвер — индексация тарифов. В результате OIBDA продемонстрировала опережающий рост на 18% г/г и составила 74,7 млрд руб., а чистая прибыль увеличилась на 46,4% г/г - до 7,2 млрд руб., что обусловлено остановкой роста финансовых расходов на фоне снижения ключевой ставки. *В феврале 2026 года МТС индексировала ряд тарифов в среднем на 15,6%. Повышение затронуло ~18 млн абонентов. 📊 Динамика выручка по ключевым сегментам в 1К2026: — Телеком: +14,7% г/г. — Финтех: +18,4% г/г. — Реклама: +2,3% г/г. — Медиахолдинг: +3,8% г/г. 👆Отчетливо видно, как при помощи индексации тарифов телекома и сильных результатов финтеха МТС компенсирует скромные темпы в рекламном и медиа бизнесах. — финансовые расходы чутьм еньше прошлогоднего уровня - 34,4 млрд руб. — операционные расходы выросли на 12,4% г/г - до 32,7 млрд руб. — рентабельность OIBDA выросла с 36,1% до 37,1% г/г. ✅ На конец 1К2026 МТС отчиталась о снижении чистого долга на 1,1% г/г - до 451,5 млрд руб. при ND/OIBDA = 1,6x (против 1,8х г/г). — CAPEX вырос на 29,1% г/г - до 44,3 млрд руб. — FCF группы составил 55,6 млрд руб. Без учета банка показатель составил -7,0 млрд руб. (банковский эффект). *Важно отметить, что в официальном пресс-релизе МТС указывает, что ND/OIBDA приводится без учета обязательств по аренде. Если учитывать их, а также банковские операции, то реальное соотношение получится 2,3х. Т.е. снижение долговой нагрузки в отчетном периоде — это не столько заслуга основного бизнеса, сколько эффект от банковской деятельности. 💼 Дивиденды Как я уже ранее упоминал, СД МТС рекомендовал дивиденды за 2025 год в размере 35 рублей на акцию, что предполагает 15% дивдоходности к текущей цене. Отмечу, что это одна из самых высоких дивдоходностей на нашем рынке. При этом также важно учитывать, что за это компания платит ростом долговой нагрузки и сохранением её на высоком уровне. Напоминаю, что дивидендная выплата по итогам этого года является последней в рамках старой дивидендной политики с фиксированными выплатами в 35 рублей. В настоящий момент МТС готовит новую дивполитику и обещает опубликовать её ранее следующего дивидендного цикла. Итоговое решение может быть как позитивным — повышение выплат, так и негативным — будут скромнее. Итого: Снижение ключевой ставки уже начинает положительно отражаться на финансовых результатах группы МТС. Финансовые расходы перестали расти, что сразу конвертировалось в рост чистой прибыли. Главный же момент в кейсе компании — эффективность основного бизнеса, который продолжает расти благодаря развитию сегментов телекома и индексации тарифов. Компания привела снижение долговой нагрузки в качестве одного из ключевых позитивных маркеров в отчетности. На самом же деле, если учитывать обязательства по аренде и банковские операции, то соотношение ND/OIBDA выше официального. Впрочем, заслуги банка также имели позитивное влияние и на свободный денежный поток. В целом, это не критично, но стоит учитывать. В качестве потенциальных драйверов роста я бы хотел исключить новую дивидендную политику, т.к. по ней могут и разочаровать. А вот скорая продажа башенного бизнеса как раз поможет компании снизить долговую нагрузку (предварительная оценка ~80-100 млрд руб.). Сохраняю таргет по МТС на уровне 250 рублей за акцию. Ждём новую дивполитику. #учу_в_пульсе #хочу_в_дайджест #новичкам #пульс_оцени #акции #дивиденды #идея

⛽️ Газпромнефть SIBN. Долги растут. Что с дивидендами? Дорогие подписчики! Сегодня разберем финансовые результаты Газпромнефти за 2025 год: - Выручка: 3,6 трлн руб (-12% г/г) - EBITDA: 1071 млрд руб (-23,3% г/г) - Чистая прибыль: 245,8 млрд руб (-48,7% г/г) 📉 По итогам 2025 года выручка снизилась на 12% г/г - до 3,6 трлн руб. на фоне снижения рублевых цен на нефть и укрепления рубля. В результате EBITDA показала снижение на 23,3% г/г - до 1071 млрд руб., а чистая прибыль упала на 48,7% г/г - до 245,8 млрд руб., что обусловлено разовыми факторами в виде доли в убытке ассоциированных организаций (-4,2 млрд руб.) и роста прочих расходов (с 17,2 до 69,9 млрд руб). *Если скорректировать показатель чистой прибыли на прибыль от курсовых разниц в размере 38,4 млрд руб., то получим скорр. ЧП 2025 в районе 207,4 млрд руб. — операционные расходы снизились на 7,1% г/г. — выручка от продажи нефти, газа и нефтепродуктов выросла на 12,7% г/г. — рентабельность EBITDA снизилась с 34,1% до 29,7% г/г. ❗️На конец 2025 года чистый долг с учетом аренды вырос на 30% г/г - до 1247 млрд руб. при ND/EBITDA = 1,21x. — свободный денежный поток составил 21,8 млрд руб. — CAPEX вырос с 505,5 до 599,3 млрд руб. 📈 Ключевым позитивным моментом отчетного периода можно считать успехи бизнеса на операционном уровне. По итогам 2025 года добыча углеводородов выросла на 3% и составила 130,72 млн тонн н. э. – благодаря реализации крупных проектов в Восточной Сибири и на Ямале и эффективной работе компании на зрелых месторождениях. Объем нефтепереработки «Газпром нефть» увеличила на 2,2% к предыдущему году – до рекордного уровня в 43,93 млн тонн нефти. ––––––––––––––––––––––––––– 💼 Что с дивидендами? Дивидендная политика Газпромнефти предполагает выплату не менее 50% от чистой прибыли по МСФО (с учетом корректировок). По итогам 2П2025 компания снизила payout выплат с 75% до 50%, выплатив 17,3 рублей дивидендов на акцию (3,4% ДД). Каких выплат ждать за 2П2025: — при 50% payout = 4,5 рублей на акцию (0,9% ДД). При совокупном дивиденде 21,8 рублей. (4,3% ДД). — при 75% payout = 15,5 рублей на акцию (3,0% ДД). При совокупном дивиденде 32,8 рублей (6,4% ДД). Я жду от компании выплаты по верхней границе диапазона. ––––––––––––––––––––––––––– Итого: В 2025 году финансовые результаты Газпромнефти находились под давлением крепкого рубля, растущего CAPEX, а также низких цен на нефть в рублях. Как результат, компания отразила падение по всем ключевым финансовым показателям и в 1П2025 снизила payout на дивиденды с 75% до 50%. Также из негативного стоит отметить рост долговой нагрузки, который в будущем будет лишь усугубляться, поскольку дивиденды за 2П2025 будут выплачены в долг из-за невозможности FCF покрыть выплаты. В то же время на помощь Газпромнефти в 2026 году пришел конфликт на Ближнем Востоке, который способствовал резкому росту цен на нефть (цена сорта Urals с начала конфликта к середине мая выросла с $37 до $92 за баррель). Рост экспортных цен на дизель в районе 15-25% также окажет позитивное влияние на будущие финансовые результаты. Если верить, что конфликт на Ближнем Востоке с нами надолго, то акции Газпромнефти могут быть интересными. В оптимистичном прогнозе за 2026 год компания может заработать порядка 480 млрд руб. чистой прибыли (~75,9 руб. дивидендов или 14,8% ДД). Важно понимать, что кейс сразу похудеет при завершении ближневосточного конфликта. ❤️ Поддержите канал подпиской и комментариями #учу_в_пульсе #хочу_в_дайджест #новичкам #пульс_оцени #акции #дивиденды #идея