Займер: Финансовые Результаты 4К2024 и Дивидендная Политика

Войти

. Бизнес растет, ждём дивидендов! Сегодня ведущая финтех-платформа и лидер российского рынка микрофинансирования - Займер, представил финансовые результаты по МСФО по итогам 4 квартала 2024 года. Традиционно, пройдемся по ключевым моментам: 📈 Процентные доходы в 4К2024 выросли на 14,3% г/г - до 4,9 млрд руб. на фоне увеличения объема выдач займов. В то же время чистая прибыль выросла на 16% г/г и составила 1,2 млрд руб, что обусловлено сокращением оценочных резервов и частичной компенсацией затрат. - общий объем выдач займов в 2024 году увеличился на 5,3% г/г - до 55,9 млрд руб. - оценочные резервы в 4К2024 сократились на 11,8% г/г - до -1,1 млрд руб. - доля собственного капитала в фондировании составляет 99,7% 📈 Займер продолжает масштабировать бизнес и в конце марта объявил о приобретении контрольной доли 51% в сервисе кредитования малого и среднего бизнеса Seller Capital (сервис онлайн кредитования продавцов на крупных маркетплейсах). - благодаря этому приобретению Займер выходит в самый быстрорастущий сегмент микрофинансового рынка. Объем займов, выданных МФО в 2024 году показал рост более чем на 50%, из которых порядка 65% пришлись именно на МФО, связанных с маркетплейсами. ––––––––––––––––––––––––––– 🟡 Дивиденды Дивидендная политика Займера предполагает направление на дивиденды не менее 50% чистой прибыли по итогам каждого квартала. В 2024 году компания направляла 100% от ЧП: 1К2024 = 4,58 руб. 2К2024 = 12,02 руб. 3К2024 = 10,51 руб. В 4К2024 Займер заработал 1,2 млрд руб. чистой прибыли, что при выплате 100% от чистой прибыли предполагает 12,18 рублей на акцию. Таким образом, совокупный дивиденд за весь 2024 год может составить 39,29 рублей на акцию или 25,8% дивдоходности. - рекомендация СД по размеру дивидендов за 4 квартал 2024 года будет объявлена в мае 2025 года. ––––––––––––––––––––––––––– Итого: Несмотря на непростую рыночную конъюнктуру, вызванную высокими процентными ставками, Займер на хорошей ноте закончил 2024 год и продемонстрировал положительную динамику по ключевым показателям. Главное - компания продолжает развиваться, проводить эффективные M&A сделки и посредством их укреплять свои финансовые позиции на рынке. На мой взгляд, с учетом продолжающейся жесткой ДКП, акции Займера имеют небольшой дисконт. При этом отмечу, что компания, вероятно, станет одним из ключевых бенефициаров снижения процентных ставок, что поспособствует переоценке. Кроме того, не стоит забывать про главный козырь Займера - щедрые дивиденды. Общая дивдоходность по которым в 2024 году может составить порядка 25,8%. ❤️ Поддержите канал подпиской и комментариями. Ваша поддержка - лучшая мотивация для меня.

💿 ГМК Норникель GMKN. Ралли в металлах дает основания для дивидендов? Друзья! В сегодняшнем обзоре поговорим об операционных результатах за 2025 год, крупнейшего мирового производителя палладия, а также одного из крупнейших производителей никеля, платины и меди - ГМК Норникель. 📈 Стоит начать с того, что за последние 12 месяцев акции Норникеля показали рост на 36,4% (без учета недавней коррекции в металлах рост акций составил +45,5%). Ключевым драйвером роста послужило ралли в металлах, которые производит Норникель. Я взял динамику за 12 месяцев по каждому из них (с учетом коррекции): — Палладий: +80%. — Медь: +39%. — Никель: +15%. — Платина: +6%. 👆Важно понимать, что вышеперечисленные металлы начали расти на фоне ралли в основных металлах (золото/серебро). Это и послужило причиной столь сильной динамики Норникеля за последний год. 📈 Далее перейдем непосредственно к операционным результатам ГМК за 2025 год (план/факт по нижней): - Никель: План 204 тыс. тонн, Факт 198,5 тыс. тонн - Медь: План 353 тыс. тонн, Факт 425,3 тыс. тонн - Палладий: План 2704 тыс тр. ун, Факт 2725 тыс. тр. ун - Платина: План 662 тыс. тр. ун, Факт 667 тыс. тр. ун *Забайкальский дивизион: - Медь (в медном концентрате): План 66 тыс. тонн, Факт 70,2 тыс. тонн 📊Как можно заметить, Норникель смог реализовать и перевыполнить план по нижней границе диапазона по всем группам металлов, кроме никеля. В то же время относительно прошлого года производственные результаты получились менее впечатляющими. Снижение по никелю и меди на -3 и -2%, а также сокращение по палладию на -1%. По платине и забайкальском дивизионе вышли в 0. По сути, план выполнили. Но роста не показали. *Производственный прогноз Норникеля на 2026 год выглядит скромнее, чем на 2025 год и не предполагает роста. Более интересно выглядит динамика отдельно за 4К2025 относительно 3К2025. Причина её улучшения — завершение плановых ремонтов в 3К2025. - Никель: +9% кв/кв. - Медь: +12% кв/кв. - Палладий: +15% кв/кв. - Платина: +23% кв/кв. - Забайкальский дивизион (медь): +12% кв/кв. ––––––––––––––––––––––––––– 💼 Что с дивидендами? Исходя из слов Президента «Норникеля» Владимира Потанина, дивидендов по итогам 2025 с высокой вероятностью не будет. На текущий момент основным приоритетом компании является финансовая устойчивость и обслуживание долга. При этом также отмечается, что на 2026 год уже закладывается положительный денежный поток для возвращения к выплатам. Напомню, что за 1П2025 FCF составил порядка $1,4 млрд руб, а по итогам всего 2025 года показатель станет ещё больше на фоне благоприятной конъюнктуре с ценами на металлы. При этом чистый долг в рублях составил 775 млрд руб., при ND/EBITDA = 1,6х. Говоря про дивиденды 2026 года, то я оцениваю их вероятность, как высокую. Другой вопрос, что их конечная сумма будет зависеть от нескольких переменных факторов (цены на металлы, средний курс доллара, будущие фин.результаты). ––––––––––––––––––––––––––– Итого: "На мой взгляд, компания смогла преодолеть самое турбулентное время на рынке и теперь находится в поисках драйверов к переоценке, которые в 2025 году могут появиться в любой момент. Долгосрочный таргет прежний — 150 рублей за акцию", — эти слова я написал год назад и попал в яблочко. Акции Норникеля получили тот самый спонтанный драйвер роста в виде ралли цен на основные металлы группы, и на фоне этого нам удалось реализовать цель в 150 рублей. Все, кто покупал акции после обзора, могли заработать от 14% до 30% в зависимости от момента фиксации прибыли. Отмечу, что текущее положение дел явно лучше, чем год назад. Ситуация постепенно выравнивается, а благоприятная рыночная конъюнктура существенно повышает вероятность дивидендов за 2026 год. В то же время важно понимать, что в данном кейсе есть много неопределенностей, о которых я уже писал выше. Что касается потенциальной идеи в акциях, то сперва нам стоит дождаться фин.отчета за 2025 год, где уже более обстоятельно поговорим о перспективах компании.

💿 Северсталь CHMF. Пока без улучшений Дорогие подписчики, постепенно входим в сезон годовых отчетностей и сегодня рассмотрим финансовые результаты одного из лидеров металлургической отрасли - компании Северсталь. - Выручка: 712,9 млрд руб (-14% г/г) - EBITDA: 137,6 млрд руб (-42% г/г) - Чистая прибыль: 31,9 млрд руб (-79% г/г) 📉 Аналогично прошлым отчетным периодам финансовые показатели Северстали продолжили находится под давлением неблагоприятной экономической конъюнктуры на фоне высокой ключевой ставки. Выручка за 2025 год показала снижение на 14% г/г - до 712,9 млрд руб. из-за снижения средних цен реализации. В результате EBITDA снизилась на 42% г/г - до 137,6 млрд руб., а чистая прибыль обрушилась на 79% г/г и составила 31,9 млрд руб. *Горячекатаный прокат подешевел на 11% относительно 2024 года. При этом цена черного лома опустилась до минимума, составляя в среднем 14,5-15,5 тыс. руб. за тонну. - рентабельность EBITDA составила 19% (против 29% годом ранее). - CAPEX был полностью реализован и составил 173 млрд руб. (при плановом 169 млрд руб.). Рост г/г составил +46%. - производство Чугуна и Стали выросло на 12% и 4% соответственно. ❗️За 2025 год Северсталь получила убыток по свободному денежному потоку (FCF) в размере -30,5 млрд руб. против 96,7 млрд руб. в прошлом году. Негативный эффект на показатель оказала снизившаяся EBITDA, а также реализация инвестиционной программы, которая вдобавок ещё была и перевыполнена. *Интересно, что отдельно за 4К2025 Северсталь получила рекордный чистый убыток в размере -17,7 млрд руб., что обусловлено с убытком от обесценения долгосрочных активов, связанных с сегментом Северсталь Ресурс (бумажный фактор). ✅ Чуть ли ни единственным позитивным моментом в отчете можно считать снижение общего долга с 108,5 до 60 млрд руб. за счёт погашения банковского финансирования в целях оптимизации финансовых расходов. При этом чистый долг составил 21,6 млрд руб., при ND/EBITDA = 0,16x. ––––––––––––––––––––––––––– 📌Дивиденды, планы и ожидания Северстали на 2026 год 1. Дивиденды С учетом слабого спроса на сталь в России и отрицательного свободного денежного потока в 4 кв. 2025 года СД принял решение не распределять дивиденды за 4 квартал 2025 года. 2. Планы и ожидания — Компания планирует инвестиции на 2026 год на уровне 147 млрд руб. (-15% г/г). Среди них Северсталь намерена инвестировать 15 млрд руб. в IT и digital-проекты. Руководство отмечает, что вложения 2026 года будут строго ориентированы на реализацию ключевых стратегических приоритетов. — Несмотря на постепенное смягчение денежно-кредитной политики, охлаждение экономики будет иметь инерцию, в связи с чем в 2026 году Северсталь ожидает дальнейшее снижение спроса на сталь. Вместе с этим компания рассчитывает сохранить полную загрузку производства в 2026 году, планируя произвести около 11,3 млн тонн стали (план +4,4% против +4% по итогам 2025 года). ––––––––––––––––––––––––––– Итого: В обзоре финансовых результатов Северстали за 9М2025 мы рассуждали на тему того, а не подходящее ли время для набора позиции в акциях компании? Как показали эти 3 месяца, те, кто покупал бумаги металлурга в тот момент, уже могли заработать порядка 10%. При этом важно понимать, что в моменте акции компании выросли больше на настроениях, чем на фундаментальных причинах. На самом же деле ситуация в отрасли довольно непростая: — Маржа Северстали упала до 16-летнего минимума из-за замедления экономики. — Потребление стали в РФ снизилось на ~14% г/г. — В 2026 году Северсталь ждёт дальнейшего снижения спроса на сталь и таргетирует рост производства +- на уровне 2025 года. Чего у компании не отнять, так это стремления к развитию. За последний год Северсталь проделала много работы по реализации проектов, большая часть которых будет завершена уже в 2026 году. Резюмируя, скажу, что бизнес у компании отличный. Но в то же время необходимо дождаться восстановления инвестиционной активности на фоне улучшения макроэкономической ситуации.

Займер $ZAYM

Займер