Узнайте больше о компании Займер и ее финансовых показателях, параметрах IPO и оценке компании. Плюсы и риски участия в IPO. Читайте наш обзор и примите информированное решение.

Войти

Займер - обзор на IPO 👍О компании: Займер – это финтех-сервис выдачи микрозаймов онлайн. Компания в основном специализируется на работе с физлицами, которым необходимы краткосрочные микрозаймы до 30 тыс.руб. сроком до 1 месяца (PDL) и сроком до 2 месяцев (IL1-2). При этом динамика выдач займов PDL согласно статистике Банка России снижается. 👍Финансы компании: Объем выданных займов не вырос в 2023 году, как и не выросли процентные доходы. Даже, наоборот, они сократились на 13%. Прибыль за год увеличилась на 5,77%. Несмотря на чистую прибыль в размере 6 млрд. руб., собственный капитал компании не вырос, так как вся она была распределена на дивиденды единственному акционеру. Из интересного в Займере высокая невыплата по займам и высокие резервы. По статистике ЦБ средний размер NPL 90+ составляет 33-35% от кредитного портфеля, размер NPL 90+ у Займер порядка 80%. У Займера на 31.12.2023 года кредитный портфель составляет 31 799 млн. руб., при этом дефолтные кредиты составляют 25 343 млн. руб. То есть как раз 80% от текущего портфеля. При этом создан резерв только на 72,8% — 18 450 млн. руб. В 2023 году создали резерв на 72,8 %, в 2021 году этот показатель был 79,8%, в 2022 — 74,77%. Почему это важно? Получается, что компании удается в среднем вернуть 27% от дефолтных займов — это высокий показатель. Если же это не подтверждается, то вполне возможно досоздание резервов на 10% от дефолтных — это примерно 2 500 млн. руб. И это в моменте снижает чистую прибыль на 2,5 млрд. руб. и собственный капитал с 11,9 млрд. руб. до 9,4 млрд. руб. 👍Дивиденды Компания в 2024 году приняла дивидендную политику: выплата дивидендов 50% от чистой прибыли МСФО на ежеквартальной основе. Потенциальная доходность за 2024 год может составить порядка: 11,2% (сам дивиденд 30 руб.). Однако надо учитывать, что дивиденды за 1 кв. 2024 уже распределены и 500 млн. руб. получил действующий акционер, это примерно 30% от ЧП от МСФО. 👍Параметры IPO и оценка компании ▪️Параметры участия в IPO. ▪️Сбор заявок с 5 по 11 апреля, старт торгов 12 апреля ▪️Цены размещения 235-270 рублей ▪️Количество акций 100 млн. штук ▪️Капитализация составит 23,5-27 млрд руб. ▪️Размер IPO не более 3 млрд руб. (обещают без увеличения) ▪️free-float 11% ▪️Тикер ZAYM ▪️Акции предложит единственный акционер, IPO в формате cash out (деньги в компанию не поступают) По текущим параметрам бизнес оценивается в p/b= 2,27. Но если убрать из капитала 2,5 млрд. руб. как дополнительные резервы, то p/b может стать 2,8. 👍Вывод о целесообразности участия в IPO Плюсы компании: 🔹высокий ROE 🔹выполнение с запасом нормативов ЦБ 🔹потенциальная дивидендная доходность 11% Риски: ➖работа преимущественно в сегменте PDL, который имеет тенденцию к снижению ➖отсутствие роста кредитного портфеля, роста процентных доходов ➖высокая просрочка по займам ➖низкий процент резервирования дефолтных кредитов и его снижение в 2023 году ➖высокая оценка p/b 2.27 ➖ужесточение работы ЦБ по отношению к МФО ➖выплата дивидендов практически 100% от чистой прибыли в 2023 году акционеру, из-за чего капитал не вырос. ➖IPO в формате кэш аут, компания не получает деньги Для меня больше рисков в компании, поэтому участвовать считаю нецелесообразным. Не является ИИР.

Почему российский рынок акций будет расти? Вчера провела обучающий вебинар по расчету доходностей облигаций. Конечно, я вижу рост цены облигаций в портфеле на 5-11%, но не пересчитывала актуальные доходности этих облигаций при текущей покупке (для новых инвесторов). И была немного удивлена существенному падению доходностей. Хочу поделиться взглядом на акции через призму облигационного рынка. ▪️ Облигационный рынок подает сигналы Заметила интересный тренд: доходность двухлетних облигаций снизилась до 18% годовых. А если учесть налоги, то реальная доходность составляет всего 15-16%. Что это значит? Рынок уже закладывает снижение ключевой ставки ЦБ до 16% в обозримом будущем. И это несмотря на текущую высокую ставку 20%! Ранее мы уже обсуждали, что аналитики крайне консервативны в своих прогнозах. У меня было предположение - что это или страх ошибиться на большую аудиторию инвесторов и потерять доверие, или просто неопытность (может все проще). Хотя судя по спросу на облигации скорее первое. 🔄 Механизм перетока капитала Когда ставки начинают снижаться, происходит следующее: - Облигации, купленные ранее по высоким ставкам, растут в цене - Новые облигации размещаются под более низкий процент - Инвесторы начинают искать более доходные инструменты И здесь на сцену выходят акции, особенно дивидендные истории. ▪️ Почему акции будут расти Сейчас дивидендные акции предлагают доходность 12-14%, что на первый взгляд ниже облигаций. Но! В отличие от фиксированного купона по облигациям, дивиденды имеют потенциал роста вместе с прибылью компаний. Сейчас многие компании испытывают сложности, но при снижении ставки они смогут снова расти, так как: - Компании снижают стоимость заимствований - Растет прибыль и, соответственно, дивиденды - Повышается оценка будущих денежных потоков компаний ▪️Эффект перераспределения капитала Когда разница между доходностью облигаций и дивидендной доходностью акций сокращается до 3-4%, начинается активное перераспределение капитала в пользу акций. Инвесторы готовы принимать чуть больший риск ради потенциала роста капитала и увеличения дивидендов. Поэтому по мере снижения ключевой ставки мы увидим/увидели: ✅ Первую волну роста на рынке облигаций (за счет переоценки) 👉Затем постепенный переток средств в акции 👉Рост индексов на 15-20% в течение 6-12 месяцев после начала цикла снижения ставок Мои действия с облигационным портфелем: На Инвест часе в прошлый четверг задали хороший вопрос - а вы продолжите продавать набранные облигации? Я действительно активно ребалансировала портфель с декабря 24г. Однако сейчас там набран портфель со сроком облигаций 2-5 лет и избавляться от них выглядит нелогичным (зафиксирована высокая доходность+хороший срок). При этом вчера при расчетах пришла мысль, что возможно логично зафиксировать часть облигаций и переложиться в дивидендные идеи (как пример - SBER, TRNFP, LKOH, PLZL, IRAO, LSNG, Мосбиржа, МТС, НН и тп). Так как на снижении ставки они могут дать хороший прирост в цене + дивиденды. @invest_privet

Медскан выпускает облигации. Кто-то их советует, кто-то нет. Решила посмотреть отчетность. Мнение не однозначно! 🔹долг/EBITDA = 3, компания убыточна, 🔹при этом операционный денежный поток 843 млн руб. При росте выручки на 24%, EBITDA 3,9 млрд. руб. 🔹Долг компании 11,9 млрд. руб. (без учета аренды), из которых 6,6 млрд. руб. краткосрочный. Объективно компания с учетом операционного потока не может погашать такую сумму, облигации выпускаются с целью рефинансирования задолженности. 🔹У компании много займов от юр лиц под ставку 27-30% и КС+3%. Это существенные платежи и, на мой взгляд, это говорит о проблемах ликвидности в компании и отказе банков кредитовать компанию. Возможно, деньги нужны были срочно. В целом банковские кредиты 25г под аналогичные ставки. 🔹Выход компании на облигационный рынок кажется заманчивым (для нее) с купоном 20% это супер экономия. Но на сколько выгодно это инвестору? Если другие готовы кредитовать только под более высокие ставки? В обзорах сказано, что компания планирует банковские кредиты рефинансировать. 🔹Коэффициенты текущей (0,41), быстрой (0,27) и абсолютной ликвидности (0,086) находятся на низком уровне. Мнение. Размещение неоднозначное. С одной стороны, слабое финансовое положение, с другой, сильные бенефициары, которые обещают поддержать компанию. Но поручительств официальных нет. #Медскан

ВТБ и дивиденды Акции растут на +20% на новости о рекомендации по дивидендам в размере 25,58 руб на 1 акцию. Текущая див доходность 25,58/105= 24% Дивы распределяются из рекордной прибыли за 2024 год в объеме 275,75 млрд руб, что соответствует 50% от чистой прибыли по МСФО за 2024 год. Сумма колоссальная и неожиданная. Если посмотреть на котировки - инсайда не было, ранее акции падали даже хуже рынка. ✔️Что мне не нравится: - только на прошлой неделе топ менеджмент банка говорил о необходимости доп эмиссии - давно идут разговоры, что показатели банка за 25 год будут хуже из-за высокой ставки и давления маржи - и самое главное - низкая (на грани) достаточность капитала - 8,99% (это самый низкий показатель из всех торгуемых банков на бирже) Дивиденды выплачивать нецелесообразно. Так как низкий капитал (а дивиденды его подъедают), не дают банку расти и прямо намекает на очередную доп эмиссию. Основную часть дивидендов получит государство, возможно, нужны деньги на пополнение бюджета. На этих новостях растет Газпром +3-4% в надежде на дивидендный сюрприз. ✔️Мои действия: Я покупала ВТБ (и докупала) и есть идея в Клубе. 30% позиции зафиксировано в плюс, на остальную часть поставлен небольшой стоп-лосс для сохранения прибыли. Во всех своих портфелях также выставила стоп-лосс, чтобы сохранить прибыль, если эта новость окажется или ошибкой, или в противовес появится новость о доп эмиссии. Покупать точно нет. VTBR