Сегежа: анализ новых облигаций с высоким купоном

Войти

? Детальный разбор новых выпусков В преддверии Нового года лесопромышленный гигант «Сегежа» предлагает инвесторам два новых облигационных выпуска — в рублях и юанях (размещение 23.12.2025). Заявленная доходность выглядит сочной, но так ли всё сладко? Давайте детально разберем «что» продают и «зачем» это может быть нужно именно вам. 🔻Параметры выпусков: цифры и факты: Выпуск 003Р-08R (Рубли): •Доходность (YTM): до 26.82% годовых. •Срок: 2.5 года. •Купон: до 24% годовых, выплаты ежемесячно. •Объем: 2 млрд рублей. Выпуск 003Р-09R (Юани): •Доходность (YTM): до 16.08% годовых. •Срок: 2 года. •Купон: до 15% годовых, выплаты ежемесячно. •Объем: 100 млн юаней. 🔻Общие важные условия для обоих выпусков: •Нет оферты и амортизации. Это значит, вы не сможете досрочно предъявить бумаги к выкупу по номиналу до даты погашения. •Рейтинг: BB- (прогноз «Стабильный») от «Эксперт РА» — уровень спекулятивных (высокорискованных) бумаг. •Доступны неквалифицированным инвесторам, прошедшим тестирование. ✅ Преимущества и потенциал 1) Высокая доходность: рублевая облигация предлагает одну из самых высоких ставок на рынке для своего рейтинга. Это главный и очевидный плюс. 2) Валютная диверсификация: юаневый выпуск позволяет добавить в портфель актив, номинированный в иностранной валюте, что может служить хеджированием от ослабления рубля. 3) Короткая дюрация: сроки в 2 и 2.5 года считаются умеренными. Это позволяет зафиксировать высокую ставку, не связывая деньги на десятилетия. 4) Позитивные сдвиги в компании: после масштабной допэмиссии в 2025 году чистый долг сократился с 148 до около 58 млрд рублей. Компания закрыла убыточные активы, а ее ключевой акционер — АФК «Система» — подтвердил поддержку. ⚠️ Недостатки и ключевые риски 1) Слабые финансовые показатели эмитента: высокий купон — не подарок, а плата за риск. «Сегежа» продолжает нести убытки. За 9 месяцев 2025 года чистый убыток составил 32.16 млрд рублей. Операционная прибыль (OIBDA) рухнула, а денежный поток от основной деятельности — отрицательный. 2) Долг все еще огромен: несмотря на сокращение, долговая нагрузка (чистый долг/OIBDA) оценивается примерно в 7x, что является очень высоким показателем. 3) Жесткие условия выпуска: отсутствие оферты — серьезный минус. Если ситуация с компанией ухудшится, инвестор не сможет выйти из бумаги по номиналу досрочно и будет вынужден продавать ее на вторичном рынке, возможно, с дисконтом. 4) Давление макрофакторов: на бизнес давит укрепление рубля (снижает доходность экспорта) и высокие процентные ставки, увеличивающие расходы на обслуживание долга. Вывод: Эти облигации — не для защиты капитала, а для агрессивного роста в высокорисковой части портфеля. •Кому может подойти: опытным инвесторам, которые верят в восстановление «Сегежи» и лесопромышленного сектора, готовы рискнуть ради высокой доходности и осознают все операционные риски. •Кому точно не подойдет: консервативным инвесторам, тем, кто ищет надежность и сохранность средств, а также новичкам.

👀 СТАВКА 16%. О чем говорит это решение и Владимир Путин? На своём декабрьском заседании Совет директоров Банка России принял решение о снижении ключевой ставки на 50 базисных пунктов, до 16% годовых. Экономика постепенно возвращается к сбалансированному росту. Ключевым позитивным сигналом стало замедление показателей роста цен в ноябре. Однако вместе с этим выросли инфляционные ожидания населения и бизнеса, что создаёт риски для будущей динамики цен. ЦБ подтвердил, что будет поддерживать жёсткие денежно-кредитные условия столько, сколько потребуется для возвращения инфляции к цели в 4%. По прогнозу регулятора, с учётом его политики годовая инфляция снизится до 4.0–5.0% в 2026 году, а устойчивая инфляция достигнет целевых 4% только во втором полугодии 2026 года. В 17:00 ожидаем полный комментарий от ЦБ, а пока подчеркнем то что говорил сегодня Владимир Путин на прямой линии, касаемо экономических реалий. Президент, комментируя экономическую ситуацию, озвучил близкие к прогнозам ЦБ цифры: инфляция к концу года достигнет 5.7%, рост ВВП в 2025 году составит 1%. Он подчеркнул, что такой темп роста экономики является осознанным и связан с политикой таргетирования инфляции. Особое внимание Путин уделил роли Центробанка. Он заявил, что регулятор находится под постоянным давлением, однако президент сознательно не вмешивается в его политику, считая, что ЦБ справляется со своими задачами достаточно ответственно. Он также отметил, что количество выдаваемых кредитов почти не уменьшается, что, по его мнению, вынуждает регулятор действовать осторожно.

📝 Новости за вчерашний день: 1) Россияне сократят траты на празднование Нового года вдвое 2) Госдума: У людей нет денег - они всё больше экономят. ЦБ живёт в какой-то своей Вселенной и делает по принципу «чем хуже - тем лучше» 3) В Госдуме предложили ввести для банков разовый налог 20% с их сверхприбыли за 2021–2024гг 4) Объём РЕПО, которые ЦБ выдаёт банкам, вырос до 3,4 трлн руб 5) Увеличение НДС не является основанием для повышения цен на социально значимые продукты питания — ФАС 6) Госдума увеличила сбор при взыскании долгов через приставов с 7% до 12% от суммы взыскания 7) Ожидаем рост цен на новые авто в 1пол 2026г на 10% — Автостат 8) Годовая инфляция замедлилась до 5,8% - Росстат 9) Банки за 11мес снизили выдачу потребкредитов в 2 раза г/г до ₽2,97 трлн 10) Минфин предложил повысить до 2 млн руб страховку по вкладам от 3 лет 11) Кузбасс за 11мес снизил добычу угля на 3,2% при росте экспорта 12) CHMF прогнозирует, что спрос на сталь в строительном секторе РФ в 2025г упадёт на 10% 13) В 2025г в России впервые с 2022г на 67 395 (на 2,08% г/г) сократилось число компаний 14) Монополия не смогла выйти из технического дефолта по облигациям серии 001Р-02, готовит предложение по реструктуризации, планирует опубликовать его в январе 15) Эксперт РА отозвало без подтверждения кредитный рейтинг ООО Транс-Миссия 16) Великобритания ввела санкции против TATN, RNFT, Руснефтегаз, ННК-Ойл 17) ЕС внёс в санкционный список ещё 41 нефтяной танкер 18) Инвестпрограмма HYDR в 2025г 336 млрд руб, в 2026г 390 млрд руб 19) LKOH в ноябре вышел из концессии Ghasha, передав свою долю ADNOC 20) GAZP и китайская компания CNPC развивают сотрудничество 21) TRNFP и КазТрансОйл подписали договор об оказании услуг по транспортировке казахстанской нефти в транзитном режиме через Россию на 2026г 22) «Возврат» дивидендов MTSS на депозитарные расписки за 2022-23гг оценивается в «миллиарды», но учесть их в прибыли нельзя MTSS 23) MBNK рассчитывает выплатить дивиденд за 2025г согласно действующей див политике 24) Серебро обновило исторический максимум SLVRUB_TOM 25) Маркетплейс MVID растёт четвертый месяц подряд 26) Кикшеринг YDEX Go начнет работу в 45 новых городах благодаря партнерству с региональным оператором Sun Rent 27) Прямой импорт алмазов из России в Индию за 10мес упал на 36% г/г 28) В 3кв МФК заработали 8,59 млрд руб, рост на 67,4% кв/кв и в 4 раза г/г 29) Общий эффект от внедрения ИИ во всех направлениях SBER достигнет в 2026г 550 млрд руб 30) Индекс Мосбиржи по итогам вчерашней сессии снизился на 0,13%

🤔 Сегежа: высокий купон или высокий риск