514
подписчиков
4
подписки
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Посты
Ролики
investingMar
30 марта
📊 Вышел отчет за 2025 год у компании НЛМК. Отчет ожидаемо слабый (было понятно по Северстали и ММК) при этом нет надежд на 1 полугодие 2026 года
Выручка и EBITDA. Выручка упала с 980 до 831 млрд рублей (во втором полугодие заработали 392 млрд рублей). Ситуация в стройке тяжелая + цены на черные металлы падают в России и в мире.
EBITDA упала 257 до 140 млрд рублей. Динамика ужасная: 156 млрд - 1 полугодие 2024 года, 100 млрд - 2 полугодие 2024 года, 84 млрд - 1 полугодие 2025 года, 56 млрд - 2 полугодие 2025 года.
FCF и дивиденды. FCF год к году упал с 84 до 33 млрд рублей, хотя год назад был негативный отток по оборотному капиталу на 35 млрд рублей (без него FCF 119 млрд рублей), в этом году приток на 10 млрд рублей немного спас ситуацию.
Учитывая тяжелую ситуацию в секторе и прошлые рекомендации НЛМК, cкорее всего дивидендная выплата за 2025 год будет 0 рублей.
Долг. Радует чистая денежная позиция компании на 126 млрд рублей (с учетом займов связанным сторонам), что позволило заработать нетто 22 млрд процентных доходов.
Негативный момент заключается в том, что у компании преимущественно краткосрочные валютные долги, набранные под смешные ставки => нетто процентные доходы снизятся во 2 полугодие 2026 года.
Мнение:
Ожидаемо слабый отчет, дивиденд у компании за 2025 год жду в 0 рублей, а компания оценивается по P/E = 9.
Учитываю тяжелую ситуацию в России + замедление мировой экономики из-за Ирана (падение спроса на черные металлы) + крепкий рубль (у НЛМК остался экспорт слябов в ЕС), то 2026 год не сулит позитива для компании и прибыль за 2026 год может быть еще меньше.
Следующий отчет НЛМК будет только в в августе 2026 году, но отчеты Северстали и ММК за 1 квартал вряд - ли порадуют. Нужен разворот в ж/д погрузках и ценах, которого не видно.
NL
NLMK
95,64 ₽
-24,91%
CH
CHMF
848 ₽
-23,49%
MA
MAGN
25,31 ₽
-15,94%
investingMar
30 марта
🤔 Почему Транснефть платит дивиденды, даже когда прибыль падает ?
Если вы откроете отчет Транснефти по МСФО за 2025 год, цифры могут сначала насторожить: выручка чуть подросла (1,44 трлн рублей, +1,2%), а чистая прибыль рухнула на 19,6% — до 226 млрд рублей. На первый взгляд — тревожный сигнал. Но давайте копнем глубже, потому что за этими цифрами скрывается не слабость бизнеса, а его уникальная устойчивость.
Главный ньюсмейкер года — налоги. С 1 января 2025 года ставка налога на прибыль для монополии подскочила с 20% до 40%. Это решение принято до 2030 года, и именно оно «съело» почти пятую часть чистой прибыли. Без этого фактора мы бы увидели совершенно другую динамику. По сути, государство как единственный владелец голосующих акций (100% обычки у Росимущества) просто переложило деньги из одного кармана в другой, оставив миноритариям прежние правила игры.
Но есть и второй: обесценение активов. В отчете компания списала 97,5 млрд рублей из-за переоценки трубопроводной системы. Основная причина — снижение грузооборота на фоне соглашений ОПЕК+ и высокая ключевая ставка, из-за которой выросла ставка дисконтирования. Это не значит, что трубы гниют — это значит, что будущие денежные потоки сейчас оцениваются консервативнее.
Что же происходит с живыми деньгами?
Операционный денежный поток остается мощным — 439 млрд рублей. Компания накопила 223,5 млрд кэша и еще 244,6 млрд в краткосрочных депозитах. Чистый долг отрицательный. Это абсолютный финансовый танк: ни кредитного риска, ни проблем с ликвидностью.
Дивиденды: главное для инвестора
По дивидендной политике, Транснефть направляет на выплаты 50% нормализованной чистой прибыли по МСФО. За 2024 год акционеры получили 198,25 рубля на привилегированную акцию (доходность ~15%). За 2025 год прогноз остается в диапазоне 12–15%. Да, прибыль упала, но дивидендная база остается высокой за счет стабильной выручки и контроля над издержками.
Вывод:
Транснефть — это не история про рост. Это история про надежность. В моменты турбулентности она становится убежищем. Привилегированные акции торгуются с мультипликатором P/E около 4, что ниже исторических средних. Рынок закладывает пессимизм, но компания продолжает генерировать стабильный FCF и платить дивиденды.
Пока ключевая ставка остается высокой, акции роста под давлением. А вот дивидендная Транснефть может стать идеальным инструментом для долгосрочного удержания: монопольное положение, государственный контроль, предсказуемые тарифы и отрицательный чистый долг делают ее одним из самых безопасных активов на российском рынке.
TN
TNU6
1 311 пт
-17,32%
TN
TNM6
1 432 пт
-5,73%
TR
TRNFP
1 388,2 ₽
-23,43%
investingMar
30 марта
✍️ Бесконечные допэмиссии ВТБ - так ли все страшно?
Что мы имеем на данный момент - после уже фактически произошедшей конвертации префов у банка осталось 12,9 млрд обыкновенных акций.
Из них 9,5 млрд у государства (74%) и около 3,4 млрд у прочих акционеров.
В случае доп. эмиссий общее количество акций может увеличиться, но предел, сохраняющий гос. контроль - это 19 млрд акций, т. к. государство не выкупает допки, то его 9,5 млрд акций так и останутся у гос-ва, при этом все допки будут выкупать прочие акционеры, соответственно, когда после допок акций у прочих акционеров станет не 3,4 млрд, а тоже 9,5 млрд, как у гос-ва, то доля гос-ва опустится до 50%.
Де-факто, это предел всех возможных допэмиссий, т.к. при дальнейшем выпуске новых акций государство потеряет контроль над банком, что крайне маловероятно.
Таким образом, в самом плохом долгосрочном сценарии общее количество акций может увеличиться с текущих 12,9 до 19 млрд.
Что будет с дивидендами ?
При сохранении в ближайшие годы текущей годовой прибыли на уровне около 500 млрд рублей и выплате 50% на дивиденды мы получим 500*50%/19 = 13,2 рубля на акцию.
Процесс такого размытия займет не 1 год, и 13 рублей на акцию - это 13% при цене акций 100 рублей, т. е. доходность на уровне текущей див. доходности Сбера)
Повторюсь, это при максимально возможном размытии. 13 рублей дивидендов на акцию, а не 19 как при текущем количестве акций (500*50%/12,9). Т. е. максимальный эффект всех потенциально возможных допэмиссий - это минус 6 рублей на акцию. Надо понимать, что такое размытие возможно за 4-5 этапов доп. эмиссии, т. е. за ближайшие 5 лет в самом негативном сценарии.
Таким образом, каждая потенциальная доп. эмиссия будет "отъедать" максимум по 1-1,5 рубля прибыли на акцию, а див. доходность при выплате 50% годовой прибыли даже после максимального размытия будет сопоставима с текущей доходностью Сбера.
Итог:
Бумаги ВТБ имеют в настоящий момент колоссальный апсайд по сравнению с тем же стабильным Сбером . Также важно отметить, что мы сделали максимально консервативную оценку, взяв, что годовая прибыль банка сохранится на уровне 500 млрд на ближайшие 5 лет (прогноз менеджмента уже 600 млрд в этом году). Т. е. в случае хотя бы чуть лучшего сценария развития, все будет ещё лучше чем мы рассчитали…
VT
VTBR
83,1 ₽
-32,15%
SB
SBER
315,48 ₽
-12,33%
investingMar
29 марта
✍️ Финансовые результаты ЛСР за 2025 год
Финансовые результаты:
•Выручка 252 млрд ( +5% г/г)
•Валовая прибыль 92 млрд ( -7% г/г)
•Операционная прибыль 59 млрд ( -11% г/г)
•Чистая прибыль 11 млрд ( -62% г/г) , причём результат не учитывает курсовую переоценку. С учётом её осталось бы всего 1,5 млрд чистой прибыли.
Помимо общего ухудшения финансовых результатов настораживает рост долговых обязательств.
В сущности 2 последних года операционные потоки остаются в глубоком минусе, а всё финансирование идёт за счёт привлечение долга.
Долгосрочные обязательства судя по балансу за год выросли с 207 до 328 млрд, краткосрочные сократились с 50 до 36 млрд.
Достаточно ли у компании прочности, чтобы заплатить традиционные 78 рублей ?
Аналитики предполагают, что не смотря на непростое финансовое состояние, компания скорее всего пойдёт на "стандартную" выплату 78 рублей на акцию.
Я думаю, что выплата состоится.
Кредитные рейтинги:
Не смотря на то, что кредитные рейтинги порой ставятся на пересмотр слишком поздно, мы все равно на них смотрим.
•АКРА, A(RU) со Стабильным прогнозом. Последнее обновление - 23 марта 2026 года
•Эксперт РА, ruA со Стабильным» прогнозом. Последнее обновление - 5 декабря 2025 года
Ключевые моменты от АКРА:
Отраслевой риск оценивается как очень высокий в связи с выраженной цикличностью отрасли, высоким уровнем просроченной задолженности и значительным количеством девелоперских компаний, допустивших дефолт за последние пять лет. Отраслевая принадлежность является сильным ограничивающим фактором для рейтинга Компании.
Очень сильный бизнес базируется на высокой диверсификации проектов, стабильности сроков строительства и уникальной обеспеченности собственными стройматериалами.
LS
LSRG
685,4 ₽
-19,96%
investingMar
27 марта
😁Подробно разбирать отчеты Мечела надо было, когда это добро стоило 400-200 рублей, сейчас не вижу в этом смысла, так как ужасные цифры все видят.
Любопытно, как Мечел за год ужался в активах на 50 млрд рублей, такими темпами останутся только дырявые😂
У более приличной Распадской тоже все плачевно...
MT
MTLR
65,98 ₽
-38,97%
investingMar
27 марта
📝 Новости за сегодняшний день:
1) Лавров: зарубежный бизнес Лукойла ( ) и Роснефти ( ) подвергается попытке рейдерского захвата.
2) Росатом и DP World договорились о создании нового совместного бизнеса. В его периметр войдет и группа FESCO ( ) — одна из крупнейших логистических компаний в России.
3) Законопроект о регулировании криптовалют в России может быть внесен в Госдуму на следующей неделе.
4) Число иранских компаний в России выросло в 4,5 раза с 2022 года.
5) Лавров: США говорят о желании забрать российские газопроводы Северный поток и Северный поток-2 ( ).
6) Сеть частных клиник Медскан готова провести IPO в сентябре 2026 года. Free-float после размещения может достигнуть 15%.
7) Камаз ( ) не ожидает прибыли по итогам 2026 года. Компания значительно корректирует инвестиционную программу.
8) Молдавия разрешила Лукойлу вернуться на свой рынок на фоне режима ЧП.
9) Власти повысят пошлины на импортный алкоголь из недружественных стран.
10) Спрос на вторичное жилье в феврале вырос на +26,3%.
11) В России планируют создать спутниковую систему интернета вещей.
12) Минфин вернется на валютный рынок: уже в апреле ведомство может возобновить операции по бюджетному правилу, считают аналитики.
13) Шохин: обсуждения новой версии налога на сверхприбыль бизнеса можно вести лишь в случае, если курс доллара укрепится до 100₽.
14) Ozon ( ) вышел на рынок Туркменистана.
15) Т-Банк ( ) по МСФО в 2025 году получил прибыль в размере +122₽ млрд против прибыли в +55,26₽ млрд годом ранее.
16) Торги по продаже госпакета ЮГК ( ) могут пройти в апреле.
17) Северсталь ( ) корректирует бюджет на 2026 год на фоне снижения спроса.
18) Акционеры Черкизово ( ) одобрили дивиденды за 2025 год в размере 229,37₽ на акцию.
19) После снижения ключевой ставки до 15% процентные ставки по краткосрочным вкладам в 20 крупнейших банках по объему депозитов физлиц продолжили снижаться.
20) Добыча Алросы ( ) в 2025 году снизилась на -10% и составила 29,8 млн карат.
21) Русснефть ( ) по МСФО в 2025 году получила прибыль в размере +23,8₽ млрд против прибыли в +52,6₽ млрд годом ранее.
22) Транснефть по МСФО в 2025 году получила прибыль в размере +241,1₽ млрд против прибыли в +299,9₽ млрд годом ранее.
23) Русснефть хочет реструктурировать 0,55$ млрд долга и отложить выкуп пакета префов у основного кредитора до 2031 года.
24) С 28 марта Московская биржа ( ) увеличивает число биржевых фондов на торгах в выходные.
25) НКНХ ( $NKNC) по МСФО в 2025 году получила в размере +27,08₽ млрд против прибыли в +30,75₽ млрд годом ранее.
LK
LKOH
5 645,5 ₽
-17,84%
RO
ROSN
494,05 ₽
-29,14%
FE
FESH
64,89 ₽
-3,22%
GA
GAZP
137,54 ₽
-32,79%
KM
KMAZ
80 ₽
-36,25%
OZ
OZON
4 368,5 ₽
-34,42%
T
T
324,5 ₽
-17,74%
UG
UGLD
0,72 ₽
-7,06%
CH
CHMF
849,4 ₽
-23,62%
GC
GCHE
4 008 ₽
-21,51%
AL
ALRS
35,52 ₽
-42,15%
RN
RNFT
129,7 ₽
-35,2%
MO
MOEX
170,44 ₽
-7,4%
investingMar
27 марта
📊 Коротко по отчётам, которые сильно не заинтересовали, но которые просматриваю:
🔻 Очевидно, что рост чистой прибыли связан с восстановлением стоимости активов на 6 млрд. руб.
Тем не менее, если его не учитывать, прирост результативности превышает смелые прогнозы начала 2025 г., EBITDA > 18 млрд., скорр. прибыль до налогообложения > 8 млрд., чистый долг - устойчиво ниже 20 млрд., несмотря на сложную конъюнктуру процентных ставок.
Уверен, что компания давно бы ушла с 0.5 коп./акц., если бы не присоединение "ВДК-Энерго". Ждём первый отчёт по консолидированной компании, масштаб бедствия будет более понятен. Однозначной проблемой будет чистый долг, который вновь увеличится за счёт присоединяемых компаний, но я не стал бы исключать идеи, связанной с делеверейджем. Капитализация в новом количестве акций = 30 млрд., если чистый долг будет 40, то EV/EBITDA=3.5, это не звучит однозначно бесперспективно.
🔻 Превосходный конец года, во многом из-за эффективной ставки налога на прибыль в 4 квартале 13.5%.
Рентабельность постоянно растёт и превышает аналогичную у компаний с мировым именем. Рентабельность до налогов "Ленты" - 4.5%, Walmart - 4.1%, Costco - 3.9%, её дальнейшего улучшения уже не жду.
Чистый долг вырос на 30 млрд. на фоне поглощений, несмотря на то, что дивиденды не выплачивались, полагаю, что в 2026 их также не будет. Для акционера это означает, что требуется либо рассчитывать грубо на +100%, либо не брать.
Цель по выручке - 2.2 трлн. руб. в 2028. Если при этом поддержат рентабельность в 4% до налогов, бумага будет стоить 4500 руб./акц. Однако, как выдать рост продаж +26% три года подряд понимания нет. Предпочитаю ждать отчёта за 1кв26, а в случае падения темпов роста выручки - за 2кв26. Отмечу, что темп роста выручки 4кв25/3кв25 против 4кв24/3кв24 снизился до +20%.
🔻 Заглянул в цифры впервые, пожалуй, за два года. Операционный убыток (до вычета процентов) без учёта обесценения активов - 17 млрд., в каждом полугодии по 8.5 млрд., очищ. операц. рентабельность - минус 6%, амортизация - те же 17 млрд. Грубо говоря, деньги есть, если не платить налоги, проценты и ничего не ремонтировать.
Как и у коллег по отрасли, наблюдается сильный приток средств за счёт оборотного капитала, что сдержало рост чистого долга. Однако, обор. капитал на 31.12.25 - 31.5 млрд, а на 31.12.24 - 50.8 млрд.
Полагаю, что сокращать оборотный капитал будет труднее, объем запасов иссякает, чистый долг к концу года, если ничего не изменится, вновь составит 300 млрд. руб. Если смотреть EV ММК дешевле Мечела.
Доля процентов в выручке = 18.5% в 2025 г., в 2026 г. будет 25%, а в 2027 г. будет какой-то финал. Еще полтора года банкета компания не переживёт.
Кап. затраты - всего 10 млрд. при суммах около 100 млрд. у "большой тройки" металлургов и выручке "Мечела" вдвое меньше . Степень недоинвестированности мат. базы за годы долговой каббалы колоссальная, поэтому акционерам "обычки" не светят никакие дивиденды даже при подписании мира с Украиной завтра и супербычьем цикле в 10 лет.
В префе идеи также не будет, поскольку чтобы появилась прибыль, маржинальность по рынку должна вырасти на 20-25 п.п., и первые деньги владельцы префа получат только тогда, когда владельцы "большой тройки" будут купаться в дивидендах.
Грустная история о том, как тяжело вырваться из долговой каббалы.
🔻 Прибыль до налогообложения без учёта переоценки стоимости основных средств выросла вдвое до 132 млрд. руб. в год (расчётная ЧП по ставке 25% - 99), при капитализации 198.9 млрд. Реальная P/E=2, несмотря на значимое увеличение количества акций.
Несмотря на высокую долговую нагрузку, компания могла бы обслужить капитальные затраты в 125-150 млрд. из собственных средств, а при меньшем уровне - выплатить дивиденды. Однако план-2026 - 390 млрд. (без НДС - 320). Раз в год заглядываем, проверяем, что изменилось. Пока кап. затраты только растут.
EL
ELFV
0,49 ₽
-27,08%
LE
LENT
2 203 ₽
-14,39%
MT
MTLR
65,4 ₽
-38,43%
MA
MAGN
26,15 ₽
-18,64%
HY
HYDR
0,44 ₽
-26,99%
investingMar
27 марта
💸 Дивиденды, которые выплатят эмитенты до июля 2026 включительно, в среднем по индексу Мосбиржи составляют 4.57%
Без их учёта на сегодня индекс Мосбиржи находится на отметке около 2700, демонстрируя достаточно неуверенную динамику с начала 2026 г., несмотря на снижение ключевой ставки на 1%, удержание годовой инфляции ниже 6% включая эффект роста НДС, несмотря на рост цен на нефть Urals вдвое и на небольшую девальвацию с начала года.
Во второй половине года расти будет сложнее, поскольку на фоне низкой базы 2п25 по инфляции снижения инфляции не предвидится, отчего снижение ключевой ставки имеет шансы быть приостановленным, начиная с сентябрьского заседания, но потенциал первой представляется вовсе не реализованным.
MO
MOEX
171,44 ₽
-7,94%
LK
LKOH
5 696,5 ₽
-18,57%
SB
SBER
314,87 ₽
-12,16%
GA
GAZP
137,94 ₽
-32,99%
YD
YDEX
4 243 ₽
-7,15%
TA
TATN
677 ₽
-21,6%
NV
NVTK
1 312 ₽
-23,06%
PL
PLZL
2 197,8 ₽
-41,59%
VT
VTBR
84,53 ₽
-33,3%
RO
ROSN
497,6 ₽
-29,64%
MT
MTSS
222,65 ₽
-17,47%
OZ
OZON
4 382,5 ₽
-34,63%
TN
TNU6
1 300 пт
-16,62%
investingMar
27 марта
👀 Вышел отчет за 2025 у Т-банка, из-за поглощения Росбанка в 4 квартале 2024 года большинство показателей нерепрезентативны год к году, поэтому буду говорить только о цифрах за 2025 год и ожиданиях на 2026 год
ЧПД. Заработали 355 млрд рублей в 2025 году, показав рекордные 107 млрд рублей в 4 квартале, хотя помогло скромное начисление резервов в 40 млрд рублей. Со снижением ключевой ставки жду улучшение результатов в 2026 году.
ЧКД. Заработали 146 млрд рублей в 2025 году, показав рекордные 44 млрд рублей в 4 квартале. У Сбера и Совкомбанка нет такой динамики в отличие от Т.
Cтраховая. Тут печально, так за год заработали 45 млрд рублей, выйдя на ежеквартальное плато в 11 млрд рублей. О проблемах страхового подразделения банков, можно было понять исходя из отчета Совкомбанка.
Мультипликаторы. В 2023-2024 годах относился скептически к акциям Т-банка из-за завышенных мультипликаторов, поэтому акции банка находятся в боковике несколько лет.
В течение 2025 года наглядно видно, как основные мультипликаторы P/E и P/BV снижались дойдя до 5 и 1,3 соответственно, что должно привлекать долгосрочных инвесторов.
С учетом гайденса менеджмента жду на конец 2026 года P/E = 4 и P/BV = 1, что недорого для компании роста.
Авто.Ру и Точка. Компания купила задорого Авто.Ру (35 млрд рублей) и собирается задорого выкупить Точку у Каталитик.Пипл и ВК.
В защиту скажу две вещи: 1) Лучше купить задорого хороший актив, чем дешево плохой 2) Компания сталкивается с потолком по росту, поэтому органически расти трудно, значит нужны M&A с синергетическим эффектом.
Недостатки. Кроме дорогих покупок в качестве негатива отмечу байбек дороже капитала с последующей выплатой менеджменту, уход эпохи с ROE выше 30%, а также приближение к потолку по органическому росту.
Пониженный пейаут по дивидендам не считаю негативом из-за высокого ROE.
T
T
327,4 ₽
-18,47%
VK
VKCO
279,95 ₽
-46,35%
investingMar
27 марта
📝 Новости за вчерашний день часть2:
22) У технически есть возможность нарастить добычу нефти в 2026г
23) пока не планируют проведение SPO
24) может представить новую дивполитику в 2027г
25) работает над снижением долговой нагрузки, считает приемлемым размер ниже 100 млрд руб
26) может выплатить дивиденды за 2025г
27) в янв-фев сократил чистую прибыль по МСФО на 11,2% до 68,8 млрд руб
28) подтверждает планы по выплате дивиденда ₽50 в 3кв
29) намерены направлять на дивиденд не менее 50% от скорректированной чистой прибыли
30) НКР присвоил кредитный рейтинг Aru со стабильным прогнозом
31) впервые присвоил кредитный рейтинг А-(RU), прогноз Стабильный
32) {} подтвердил рейтинги и его облигаций на уровне А+(RU), прогноз стабильный
33) Индекс Мосбиржи по итогам вчерашней сессии снизился на 0,66
SN
SNGSP
44,45 ₽
-9,06%
FE
FEES
0,07 ₽
-24,09%
MT
MTSS
222,25 ₽
-17,32%
AF
AFKS
12,29 ₽
-28,3%
RT
RTKM
57,21 ₽
-26,85%
VT
VTBR
84,5 ₽
-33,27%
CN
CNRU
620,4 ₽
-1,87%
DA
DATA
108,28 ₽
-19,47%
OZ
OZON
4 374,5 ₽
-34,51%
AK
AKRN
20 700 ₽
-9,52%
SO
SOFL
75,06 ₽
-27,42%
RU
RUAL
39,06 ₽
-35,82%
MO
MOEX
171,54 ₽
-7,99%
investingMar
27 марта
📝 Новости за вчерашний день часть1:
1) Минфин допустил новое повышение налогов
2) Ввести НДС на все платежи по СБП могут осенью — Минфин
3) ЦБ и ФНС запустят в 2027г обмен данными на предмет обнаружения незаконной предпринимательской деятельности
4) Понижательный тренд ключевой ставки является положительным фактором, но заемные средства для многих компаний по-прежнему недоступны — РСПП
5) DATA выручка увеличилась на 46% г/г до ₽8,75 млрд, прибыль выросла на 52% г/г до ₽2,95 млрд
6) не будет сокращать персонал после объявления о приостановке части агрегатов
7) С начала года трафик и выручка в ресторанах оказались минимальными за 25 лет
8) Фешен-ритейлер Concept Group закрыл 133 магазина и сократил сеть на 47% г/г
9) Дефицит кадров в сфере услуг постепенно сменяется профицитом —
10) Рост цен на удобрения более чем на 30% с начала года может привести к снижению урожайности
11) Получить загранпаспорт стало сложнее из-за роста заявок и перегрузки отделений МФЦ — МВД
12) перенаправляет экспорт из Приморска и Усть-Луги
13) Продажи нефти из РФ перешли от дисконта к премии в $4 за баррель
14) Турецкий танкер, который вез примерно 1 млн баррелей Urals, был атакован дроном в акватории Стамбула
15) выручка ₽15,15 млрд (+16,7% г/г), прибыль ₽2,86 млрд (+16,2% г/г)
16) Иран открыл Ормузский пролив для России, Индии, Китая, Ирака, Пакистана
17) выручка ₽1,1 трлн (+24,2% г/г), прибыль ₽38,23 млрд (+56% г/г)
18) Арест денежных средств на 32 млрд руб отменён решением Мосгорсуда
19) России в янв-фев нарастила добычу газа на 8,8% г/г
20) рассматривает поставки СПГ во Вьетнам, начиная с 1 млн т/год
21) в 2026г планирует увеличить добычу углеводородов (прежде всего нефти)
22) У технически есть возможность нарастить добычу нефти в 2026г
DA
DATA
108,28 ₽
-19,47%
MA
MAGN
26,2 ₽
-18,8%
HE
HEAD
2 928 ₽
-7,45%
TR
TRNFP
1 370,6 ₽
-22,44%
CN
CNRU
620,2 ₽
-1,84%
LE
LENT
2 196 ₽
-14,12%
UG
UGLD
0,72 ₽
-7,32%
NV
NVTK
1 310,6 ₽
-22,97%
SI
SIBN
539,55 ₽
-15,46%
SN
SNGS
21,58 ₽
-29,19%
investingMar
26 марта
📝 Росстат представил данные по инфляции в РФ:
Инфляция в РФ с 17 по 23 марта составила 0,19% после 0,08% с 11 по 16 марта (за 6 дней);
Годовая инфляция в РФ на 23 марта ускорилась до 5,99% с 5,91% на 17 марта.
По данным Минэкономразвития — Инфляция в РФ:
Годовая инфляция в России на 23 марта зафиксирована на уровне 5,83% против 5,79% на 16 марта.
investingMar
26 марта
🔎 ВТБ опубликовал сведения о собственных финансовых результатах за 2 месяца
Активы увеличились на 2.9% и составили 37.9 трлн. руб., что осложняет выполнение нормативов достаточности капитала.
Достаточность капитала увеличилась до 9.9% против 9.8% на 31.12.25, для выплаты дивиденда в 25% прибыли за 2025 год требуется выход на 10.3% на 30.09.26, уже после выплаты. Темп наращивания достаточности не выглядит адекватным выплате, хотя отставание не безнадежно.
Чистая прибыль сократилась к прошлому году на фоне роста административных расходов на 20% и снижения комиссионных доходов на 5%, что также осложняет выполнение нормативов достаточности.
В общем, опасная игра. В Сбербанке спокойнее, а потенциал при положительном развитии кейса ВТБ сравним. Положительный сценарий - это 9.6 руб. на акцию дивиденда за 2025 и около 14 за 2026, выше достаточность никак не даст, с выходом на цену грубо 120 за акцию.
VT
VTBR
84,96 ₽
-33,64%
investingMar
26 марта
✍️ ЛСР - что мы имеем ?
Компания находится в личном черном списке из-за действий мажоритария, поэтому подробного обзора делать не буду (пара наблюдений) + отчет в целом ожидаемый.
Маржа. Себестоимость (+15% год к году) продаваемого жилья растет опережающими темпами, что негативно для валовой и операционной маржи.
Долг. С NET DEBT (без эскроу) в 337 млрд рублей получаем нетто процентные расходы на 44 млрд рублей, но с учетом того, что средняя ставка по 2026 году будет ниже 2025 года, то пик по процентным расходам позади.
Оценка. На дне цикла акция оценивается по P/E = 6.5, что неплохо для бизнеса у которого 75% операционной прибыли сжирают процентные расходы.
В целом все не так плохо, как может показаться…
LS
LSRG
684 ₽
-19,8%
investingMar
26 марта
🤔 Инарктика - что мы имеем ?
Несмотря на восстановление биологических активов, во вторник был обновлен минимум, выглядящий на графике локально, но фактически являющийся минимумом с 30 мая 2022 года. Даже во время мобилизации было дороже.
Если не брать шок начала СВО, то обновлен минимум с осени 2021 г. Средняя цена лосося в 2021 г. составляла 568 руб./кг., сейчас - грубо 1100, практически вдвое больше.
Биологические активы в воде - на том же самом уровне, ожидаемые продажи - также на уровне 2021 г. Таким образом, бизнес компании с точки зрения объемов - на уровне 2021 г., однако она продаёт товар стоимостью вдвое выше при той же стоимости бумаги. Да, это в основном происходит из-за инфляционных факторов, здесь нет выдающихся достижений, но тем не менее - цена актива пятилетней давности, а тогда это были другие деньги, при этом бизнес тот же, что и был.
Динамика стоимости бумаги явно не соответствует динамике бизнеса.
На мой взгляд, может уйти ниже только в двух случаях:
1) В событиях после отчётной даты будет прямое указание на новую гибель рыбы.
2) Ввиду придворных интриг против семьи Воробьевых произойдет неожиданная смена конечного бенефициара на какую-либо неприятную фигуру.
Во всех прочих случаях, даже при слабом отчёте 31 марта (он так или иначе о прошлом, а не о будущем), принимая во внимание операционные результаты и историческую динамику бумаги, с текущих весьма низких уровней причин для падения на новые низы не вижу.
AQ
AQUA
458,3 ₽
-29,52%