На днях завершился второй квартал с момента запуска «Сигмы»

. По традиции проведу анализ динамики, посмотрим на некоторые статистические показатели по аналогии с первым кварталом. В очередной раз скажу, что доволен результатами, хоть и ожидания аналитиков по росту рынка совершенно не оправдались. Как и в случае с первым кварталом, я буду анализировать модельную кривую капитала, сформированную моей собственной программой бэк-теста. Напоминаю, эта кривая не учитывает ни комиссии, ни проскальзывания, так как все это сильно отличается в зависимости от платформы автоследования и конкретного счета клиента. Также данная кривая безусловно подразумевает идеальное следование алгоритму модели: все сделки открываются по ценам открытия/закрытия, нет никаких субъективных отклонений в системе хеджирования (что к сожалению на практике не всегда исполнялось в прошлом, об этом можно почитать тут: https://www.tbank.ru/invest/social/profile/log_alexey/fdb47e78-34c1-4b17-a87d-9b69537a2503/ ). На некоторых платформах я веду модифицированную «Сигму» в силу ряда ограничений, здесь же мы рассматриваем оригинальную модель. Ну и последний дисклеймер – программа бэк-теста вместо цен фьючерса использует цены самого индекса для удобства. Конечно же на практике доходности фьючерса немного отличаются, но не критично. В связи со всем вышеперечисленным анализируемые результаты могут сильно отличаться от фактических результатов на конкретной платформе автоследования. Однако цель данного анализа – оценить саму модель и поэтому именно модельная кривая нам и нужна. Итак, доходность за второй квартал по модельным ценам составила +10.41% в то время как индекс МосБиржи за аналогичный период вообще упал на 3.56%. Кривые представлены на графике, который является частью картинки к посту. Если в первом квартале мы наблюдали работу «Сигмы» на растущем спокойном рынке, то второй квартал нам дал возможность оценить поведение модели в период коррекции и повышенной турбулентности. И надо сказать, что успех стратегии во втором квартале по большей части обязан системе хеджирования, которая отлично предсказала несколько очень крупных падений (не всем предсказаниям я последовал, но об этом я уже писал выше). Волатильность стратегии составила 21.91%, что на треть меньше средней волатильности индекса МосБиржи и это в квартале, где рынок падал почти на 15%. Таким образом коэффициент Шарпа составил 1.23, если брать такую же безрисковую ставку, как и в первом квартале (15%). Максимальная просадка по состоянию на конец каждого календарного месяца не превышает 3.42%. В очередной раз «Сигма» демонстрирует отличное соотношение доходности и риска по сравнению с бенчмарком. Если проанализировать ежедневную динамику по аналогии с первым кварталом, то на этот раз дневная доходность «Сигмы» превышает индекс лишь в 53% случаев (в первом квартале было 61%). Но сейчас среднее превышение составляет 0.93%, что в полтора раза больше аналогичного показателя первого квартала (0.65%). Это связано с хеджированием, из-за которого в некоторые дни раскорреляция с индексом была огромной. Среднее же превышение индекса в оставшихся 47% случаев составляет 0.59%, что почти соответствует аналогичному показателю первого квартала (0.54%). Как и в прошлый раз данные цифры говорят в пользу равномерности перфоманса модели: стратегия и чаще лучше рынка, и в среднем на большую величину доходности. Дивидендный сезон пока что не стал катализатором роста широкого рынка, но в июле нас ждут еще несколько крупных отсечек. Помимо дивидендов основным драйвером роста в 3-м квартале должно стать восстановление рынка после крупной коррекции и ослабление рубля. Аналитики скорректировали таргет по индексу МосБиржи: 3800 пунктов на горизонте в 12 месяцев, с учетом дивидендов это где-то 30% доходности, треть от которой рынок должен принести в течение предстоящего квартала. Пока что «Сигме» удавалось зарабатывать существенно больше рынка… ____________________ #сигма &Сигма