Заключительная статья по стратегии «Сигма» будет посвящена спекулятивной подсистеме ответственной за леверидж и хеджирование. В предыдущих статьях я уже не раз упоминал про фьючерс на индекс МосБиржи в используемых инструментах. Настало время поподробнее рассказать про этот аспект стратегии. Основа портфеля – это прежде всего акции. «Сигма» держит почти всегда портфель загруженным на 100%. В редких случаях, когда наблюдается экстремальная волатильность, загрузка может быть неполной. Поэтому при небольших коррекциях модель будет стараться включать бумаги с наименьшей волатильностью, но все же при полной загрузке. Подобный подход, к сожалению, не очень эффективно уберегает от резких просадок, так как в период коррекций корреляции доходностей у акций сильно подскакивают, снижая выгоду от портфельной диверсификации. На российском рынке геополитический фактор еще больше усугубляет ситуацию, когда любая новость, связанная с СВО, может порождать внезапную турбулентность. В связи с этим было принято решение внедрить дополнительную систему хеджирования, основанную на индексе. Также фьючерс дает возможность эффективно использовать леверидж в периоды, когда не прогнозируется падение рынка. Таким образом, лонг по фьючерсу позволяет расти с плечом на бычьем рынке, а шорт по фьючерсу – сберечь накопленную доходность на медвежьем рынке. В основе индексного алгоритма используется комплексный технический индикатор, оптимизированный с помощью метода дифференциальной эволюции. Это метод многомерной математической оптимизации, относящийся к классу стохастических алгоритмов, позволяющий найти оптимальный набор параметров из огромного множества. Индикатор анализирует ежедневный ценовой индекс МосБиржи и относится к осцилляторному типу, то есть прогнозирует точки разворота. Для индекса это достаточно эффективный подход, так как в отличие от отдельных акций, котировки индекса более инертны и больше подвержены импульсу. Сделки с фьючерсами могут заключаться ежедневно на открытии вечерней сессии. Фьючерсная стратегия генерирует лишь два типа сигнала: будет падение рынка или не будет. Если падение не прогнозируется, то с помощью фьючерса формируется леверидж в размере 50% от собственного капитала, то есть общая экспозиция на рынок составляет 150% в нормальных условиях – 100% лонг по акциям + 50% лонг по индексу. Если же прогнозируется падение, то открывается короткая позиция по фьючерсу на величину всего портфеля, что делает его нейтрально-рыночным (общая экспозиция равна 0) – 100% лонг по акциям + 100% шорт по индексу. Финансовый результат по такому портфелю равен спреду доходностей между акциями и индексом. В теории на падающем рынке «Сигма» может приносить доход за счет того, что индекс падает глубже, чем основной портфель акций, однако такой цели не ставится. Главная задача при хеджировании – сохранение накопленной доходности, поэтому в стратегии и не используется непокрытых шортов. График на картинке к посту демонстрирует годовые доходности фьючерсной стратегии без учета портфеля акций «Сигмы», то есть чисто спекулятивная торговля индексом (экспозиция на акции заменена экспозицией на индекс), в сравнении с самим индексом. В бэк-тесте для удобства используются цены именно индекса, а не фьючерса. Если сигнал лонг, то экспозиция 150% на индекс, если сигнал шорт, то экспозиция 0% на индекс. Как видно, фьючерсная стратегия значительно превосходит бенчмарк по доходности практически во все годы, проиграв ему лишь в трех годах из двадцати одного. Это при схожей волатильности и меньших просадках. Несмотря на большое количество ложных сигналов на хедж (лишь 194 хеджирующих сделки закрылись с прибылью из 524), огромное превосходство стратегии по доходности обусловлено более высокой средней прибылью успешных сделок (2,81% в среднем на одну прибыльную сделку против -1,22% в среднем на одну убыточную). На этом серия статей про стратегию «Сигма» завершена. Далее буду писать в основном про фактические результаты. ____________________ #сигма