Анализ акций компании Акрон: стоит ли инвестировать?

Войти

Есть ли смысл вкладываться в акции «Акрона»? Может ли «Акрон» чувствовать себя устойчивее с точки зрения финансов чем "Фосагро" с учетом меньшего падения в прошлом году? Давайте разберемся, анализируя последние отчеты компании. Основные показатели 🎯 Продажи удобрений в третьем квартале 2024 года увеличились на 2% относительно предыдущего квартала. При этом продажи азотных удобрений уменьшились на 1%, составив 1 миллион тонн, а сложные удобрения продемонстрировали рост на 6%, достигнув объема 624 тысячи тонн в то время, что цены на удобрения имели смешанную динамику. 📊 Выручка компании увеличилась на 7% в третьем квартале 2024 года, достигнув отметки в 47 миллиардов рублей. Во втором квартале наблюдалось снижение выручки на 14%. Однако себестоимость производства возросла еще больше — на 15%, составив 24 миллиарда рублей. Рост был вызван увеличением тарифов на газ и электричество, а также повышением экспортной пошлины. 📉 Из-за этого показатель EBITDA упал на 22%, составив 13,7 миллиарда рублей. Также негативное воздействие оказал двукратный рост административных расходов — с 2,8 до 7,4 миллиарда рублей. Рентабельность по EBITDA составила 29% по сравнению с 39% во втором квартале. Скорректированная чистая прибыль сократилась на 38%, упав до 5,7 миллиарда рублей. 💹 Свободный денежный поток улучшил свои позиции: он составил -2,5 миллиарда рублей после почти -10 миллиардов рублей во втором квартале. Компания вдвое сократила инвестиции в оборотный капитал — с 7 до 3 миллиардов рублей. Объем капиталовложений остался неизменным — 11,3 миллиарда рублей. 💳 Долговая нагрузка «Акрона» увеличилась до 1,7x по мультипликатору ND/EBITDA по итогам третьего квартала 2024 года по сравнению с 1,4x во втором квартале. Этот рост обусловлен снижением EBITDA и увеличением чистого долга, при этом денежные средства на балансе уменьшились вследствие выплаты дивидендов за 2023 год. Обзор результатов за девять месяцев 🕗 Если рассматривать данные за первые девять месяцев 2024 года, картина выглядит несколько оптимистичнее: 🚀 Общие продажи увеличились на 1%, хотя структура продукции изменилась. Продажи азотных удобрений снизились на 7% из-за уменьшения объемов реализации аммиачной селитры на 4%. Продажи сложных удобрений выросли на 4%, а продукция неорганической химии — на 1%. 📈 Выручка за девять месяцев 2024 года увеличилась на 10% в годовом исчислении, достигнув 143 миллиардов рублей. Позитивное влияние оказало ослабление курса рубля. 📉 Тем не менее, EBITDA продолжала находиться под давлением, сократившись на 13% в годовом выражении до 45 миллиардов рублей. Рентабельность составила 31% по сравнению с 40% за аналогичный период прошлого года и 54% два года назад. Экспортные пошлины продолжают оказывать свое влияние. Чистая прибыль снизилась на 13%, опустившись до 22 миллиардов рублей. Заключение Как экспортер, «Акрон» получает выгоду от ослабления курса рубля. Динамика цен на удобрения и изменения в структуре продаж имеют второстепенное значение. Эти факторы могут положительно сказываться на результатах компании. Однако увеличение тарифов на газ и электроэнергию, а также экспортные пошлины сводят на нет эти преимущества на уровне EBITDA. Кроме того, убытки от курсовой разницы по долгу приводят к снижению чистой прибыли. 🔍 Прогнозирование цен на удобрения остается сложным делом, однако перспективы дальнейшего ослабления рубля выглядят весьма вероятными. По итоговым показателям за девять месяцев 2024 года «Акрон» демонстрирует результаты чуть хуже, чем «ФосАгро». Однако акции «Акрона» торгуются по более высоким мультипликаторам: EV/EBITDA составляет 10x против 6x у «ФосАгро»; P/E — 16x против 8x у конкурента. Низкий объем торгов акциями «Акрона» помог избежать значительной просадки в текущем году, но и рассчитывать на значительный рост в 2025 году пока не приходится. Не является инвестиционной рекомендацией!

🏦 Ozon: рост с масштаба и эффективности ✍️ Основные итоги квартала: ✔️ Годовые продажи увеличились на 65%, достигнув отметки в 202,9 миллиарда рублей. Валовая прибыль также существенно возросла, увеличившись почти вдвое и составив 47,2 миллиарда рублей. Этот существенный прирост обусловлен не только эффектом масштаба, но и повышением операционной эффективности бизнеса. ✔️ Показатели рентабельности продемонстрировали качественный скачок: маржа по EBITDA поднялась с 1,8% до 3,9%, а сам скорректированный показатель EBITDA составил рекордные 32,4 миллиарда рублей, увеличившись втрое относительно предыдущего года. Примечательно, что убыток снизился на внушительные 40%. 📈 Электронная коммерция: Скорректированная EBITDA сегмента электронной торговли взлетела в 4,6 раза, достигнув уровня 19,3 миллиарда рублей. Это особенно значимо, учитывая предыдущие годы значительных убытков из-за крупных вложений в маркетинг и развитие инфраструктуры. Несмотря на сохранение высоких темпов роста затрат, компания смогла значительно улучшить свою финансовую эффективность. 🏦 Финтех-сегмент: Показатель EBITDA удвоился, достигнув значения в 13,1 миллиарда рублей, а объем продаж вырос на 2,5 раза, до 39 миллиардов рублей. Эти данные подтверждают предположение аналитиков о том, что финтех станет основным драйвером прибыли всей группы. ✔️ Операционный денежный поток продемонстрировал значительный рост — в 21 раз, до 32,5 миллиарда рублей. Эта динамика свидетельствует о финансовом здоровье компании и позволяет ей поддерживать высокие темпы развития. 💰Компания сохраняет низкий уровень долгового бремени, которое полностью покрывается имеющимися свободными средствами на счетах. Отрицательная величина чистого долга — крайне редкое явление среди динамично развивающихся технологических компаний. 📉 Клиентская база расширяется, число пользователей выросло до 58 миллионов человек, причем количество покупок на одного клиента составляет примерно 28 заказов ежегодно. Это подтверждает высокий уровень лояльности и вовлеченности аудитории. 🎯 Клиенты финансового подразделения выросли на 57%, теперь их насчитывается 32 миллиона. Половина транзакций по картам осуществляется вне платформы Ozon, что подчеркивает самостоятельность банка как полноценного игрока рынка финансовых услуг. Количество клиентских средств на депозитах увеличилось втрое, достигнув 216,6 миллиарда рублей, а сумма выданных кредитов выросла на 75% до 89 миллиардов рублей. 📊 Таким образом, итоговый вывод состоит в том, что результаты превзошли рыночные прогнозы. Компания успешно сочетает быстрый рост и повышение прибыльности. Сектор финтеха укрепляет позицию Ozon Group, а стабильность и доверие потребителей свидетельствуют о зрелости и надежности бизнес-модели. Финансовые результаты впечатляют, но в условиях ухудшения общеэкономического положения на горизонте года, данные оценки могут быть оптимальны и если негативный сценарий оправдается, то акция не пойдет вразрез со всем рынком. Не является инвестиционной рекомендацией! OZON #озон #маркетплейс

🧐 Сможет ли SFI еще раз приятно удивить? 🤔Обзор деятельности холдинга SFI Долгое время холдинг SFI (ранее — Safmar), будучи известным своим мажоритарием с сомнительной репутацией корпоративных практик, воспринимался инвесторами негативно. Однако недавно произошли изменения: холдинг провел успешное IPO своего актива — компании Европлан, публично раскрыв стоимость активов, и выплатил значительные дивиденды. Эти шаги привлекли внимание рынка, заставляя задуматься: случайность это или начало новой политики прозрачности и щедрости? Анализ финансовых показателей Для понимания перспектив рассмотрим показатели финансовой отчетности: 😊Активы: За последний год увеличились на 13%, капитал вырос на впечатляющие 25,6%. Доход и прибыль: Общая выручка увеличилась на 23,9%, а чистая прибыль — на 18,1%. Эти цифры показывают позитивную динамику, однако ключевым аспектом являются доходы, формируемые преимущественно за счет дивидендов дочерних предприятий и продажи активов. Наиболее значимые активы группы включают Европлан, страховую компанию ВСК и сеть электроники М.Видео. Основные события 2024 года Важнейшими событиями прошлого года были проведение IPO Европлана и продажа Русснефти. Оба шага способствовали росту доходов и укреплению позиций компании. ❗️Оценка потенциала выхода ВСК на рынок акций Одним из ключевых моментов является подготовка к выводу страховой компании ВСК на фондовый рынок. Хотя точное время пока неизвестно, руководители SFI подчеркнули, что этот процесс неизбежен, хотя и не случится в ближайшее время. Причина задержки заключается в ожидании благоприятных условий на рынке, особенно связанных с изменением процентных ставок и переоценкой портфельных инвестиций. 💪Прибыль ВСК в 2024 году составила около 11 миллиардов рублей, сопоставимую сумму имеет публичная страховая компания Ренессанс Страхование, оцениваемая рынком примерно в 67 миллиардов рублей. Учитывая долю SFI в капитале ВСК (около 49%), мы можем предположить, что рыночная цена доли SFI в ВСК потенциально равна половине рыночной стоимости самого холдинга, чья текущая капитализация составляет порядка 69 миллиардов рублей. Эта оценка выглядит весьма привлекательной и оставляет пространство для дальнейшего роста стоимости акции SFI. 📉Другие факторы влияния Кроме ситуации вокруг ВСК, важным фактором остается ситуация с М.Видео. Здесь возможны два сценария развития событий: либо продажа сети (хотя вряд ли удастся реализовать её по высокой цене), либо дальнейшее финансирование дефицита капитала. Решение вопроса с балансом М.Видео станет дополнительным катализатором для динамики SFI. 📈Также важно отметить перспективы компании Европлан. Несмотря на некоторое снижение темпов роста основного бизнеса, это может стимулировать увеличение выплаты дивидендов, что укрепит финансовую базу материнской структуры. ❗️Заключение Потенциальный рост стоимости и дивидендов SFI сохраняется. Ключевым событием, определяющим дальнейшую судьбу компании, останется вывод ВСК на биржу. Даже в условиях осторожного подхода, расчёты демонстрируют высокую привлекательность вложений в акции SFI. Не является инвестиционной рекомендацией!

🤔Мосбиржа: присматриваемся или не стоит? 💰 Волатильный рынок 2025 года может сыграть на руку Мосбирже, увеличив её доходы. Каждый торговый оборот приносит комиссию, и яркий пример этому — рекордный финансовый результат 2022 года. 👌 Год 2024 тоже стал успешным для биржи, чему в значительной степени поспособствовала высокая ключевая ставка, позволившая зарабатывать на процентах. Чистый процентный доход компании вырос более чем в полтора раза! 📈 Основные направления бизнеса показали стабильный рост: чистый процентный доход увеличился на 20,6%, а объемы торговли — на 13,8%. Однако основную роль сыграло повышение комиссий. Особенно хорошо проявили себя рынки акций, срочные и денежные операции. ✔️ Общая прибыль выросла на 30,4%, достигнув отметки в 35 рублей на акцию. Тем не менее, заметный рост операционных расходов на 61,4% оказал негативное влияние на общие показатели. Значительная доля этих расходов пришлась на заработные платы и маркетинговые кампании, необходимые для развития проекта "Финуслуги". 🧮 Стоит ли рассматривать акции Мосбиржи для покупки? Текущее значение P/E составляет 5,5x, что соответствует справедливой оценке для финансового сектора при действующей ключевой ставке. Этот коэффициент предполагает дальнейший рост показателей в будущем. Но оправдаются ли ожидания? 🤔 Есть вероятность, что ключевая ставка достигла своего максимума, следовательно, ожидать новых рекордных процентов не приходится. Уже в четвёртом квартале наблюдается снижение процентных доходов на 13,3% по сравнению с предыдущим годом. В то же время операционные расходы продолжают расти, что негативно сказывается на чистой прибыли. 📉 Почему произошло падение процентных доходов, несмотря на неизменность ставки? Мосбиржа не предоставляет конкретных разъяснений, оставляя много вопросов. Возможно, причиной стали валютные факторы или включение непредвиденных расходов. 📌 В настоящее время акции Мосбиржи выглядят перспективными для удержания, хотя возможны и другие варианты роста прибыли через комиссии. Однако в финансовом секторе существуют более привлекательные активы для инвестирования в условиях снижения ключевой ставки. Не является инвестиционной рекомендацией MOEX #мосбиржа #финсектор