❓Транснефть - Акции, которые стабильнее облигаций

❓Рубль против всех: почему «нефтебочка» больше не объясняет курс и кто тайно покупает российские активы. 🤔Банковские консенсусы по 100–110 ₽ за доллар не сбылись - рубль укрепляется. «Привязка к нефти» потеряна или как минимум сильно ослабла и сейчас выглядит как сломанные часы: иногда совпадает, но не объясняет тренд. Есть более сильные драйверы: импорт, замещение валютного долга, бюджетное правило...А может еще и скрытый капитал? ☝️Попробую понять почему рубль укрепляется на фоне скепсиса аналитиков, и как к этому готовиться инвестору? 💶Суммирую тезисы Максима Орешкина (помощник Президента, куратор экономической политики), каждый из которых снижает спрос на валюту и поддерживает рубль: • Импорт сжимается из‑за мер правительства (например, утильсбор), значит спрос на валюту падает. • Корпоративные валютные займы замещаются внутренними, значит корпоративный спрос на валюту сокращается. • Операции ЦБ в рамках бюджетного правила механически поддерживают рубль. Вывод: структурный фон — за укрепление национальной валюты. ❓Но как же прогнозы 100–110 ₽? Банковские аналитики и часть представителей финсистемы действительно ориентировались на диапазон около 100 ₽ за доллар. Логика понятна: экспортная модель экономики, региональные бюджеты, нефтегазовые доходы. Однако в текущей конфигурации рынка этой логики уже недостаточно — появились новые денежные потоки и ограничения, которых раньше не было. Базовая механика: рубль — такой же товар 🔍Цена определяется спросом и предложением. Для иностранного капитала рубль — это товар, необходимый для покупки российских активов и оплат в РФ. Чтобы инвестировать или закупать в России, сначала покупают рубль. Рост спроса на рубль — рост его цены. Есть мнение, что растет «скрытый» экспорт/импорт через криптовалютные каналы: значимые суммы не попадают в публичную статистику, но влияют на валютный баланс. 🤔Два ключевых вопроса: • Кто и зачем покупает рубль прямо сейчас? • Почему укрепление началось после первых переговорных сигналов? ❓А что если....Американский и глобальный капитал через прокси‑структуры и криптоканалы заводит активы в РФ, готовясь к сценариям разворота риска и возможной нормализации статусов активов, ведется обсуждение крупной сделки — окончания конфликта. 🔍Ключевой элемент — соглашение по использованию/разморозке части ЗВР. Эти средства многие списали, но при определенной конфигурации они могут вернуться в экономику окольными путями. Если капитальные потоки действительно перетекают в рублевые активы, тренд укрепления рубля может быть дольше и сильнее краткосрочных колебаний, не завися от нефти впрямую. 💵Рост 2024–начала 2025 — это лишь «разминка» перед возможным многолетним ап-трендом российских активов при сценарии деэскалации и восстановлении потоков. Портфель следовало готовить «вчера», но окно возможностей еще открыто. Ставка — на системную подготовку, а не на погоню за заголовками. 🏦Попытки «заскочить в последний вагон» под шум переговоров рынок, скорее всего, накажет: волатильность выбьет спекулянтов и оставит сильных игроков, которые уже строят позиции. Когда все-таки 100–110 ₽? Такой курс возможен — но не «из‑за нефти». Он вероятен в фазе, когда текущий приток капитала иссякнет или будет прижат регуляторно/геополитически. То есть ключевой триггер — изменение направления потоков, а не колебания «бочки». Что важно отслеживать • Динамика импорта и параллельного импорта. • Корпоративное долговое замещение. • Интервенции ЦБ в рамках бюджетного правила. • Спреды на крипторынках и прокси‑курсы. • Новостной фон по переговорам и сигналам по ЗВР. Не инвестиционная рекомендация! #мысли #предсказания #пульс_оцени #дайджест_пульса #сво #звр #экономика #курс #договорнячок

🤑Т-банк перенял заразительный пример и продолжает радовать? 😊"Технологичный гигант" последовал примеру Озона: представил сильные итоги третьего квартала 2025 года, объявив о выплате дивидендов и запуске программы buyback. 🔥 Основные цифры: триумфальное достижение триллиона и уверенный рост доходов. Результаты за январь-сентябрь 2025-го впечатляют: Выручка превысила отметку ₽1 трлн, увеличившись на 69% по сравнению с прошлым годом. 🚀Чистый процентный доход составил ₽243 млрд (+44%) — прирост вызван увеличением кредитного портфеля и сохранением высокой доходности ранее выданных займов. Эти кредиты были сделаны в условиях пиковых ставок, обеспечивая дополнительную поддержку. 📈Комиссионный доход вырос до ₽102 млрд (+43%) благодаря развитию платёжных сервисов, инвестиционной деятельности и комплексных решений для клиентов. 💸Чистая прибыль достигла ₽120 млрд (+44%). Несмотря на положительные темпы, видно, что рентабельность снижается по мере масштабирования активов. Компания приближается к пределу, сохраняя высокую норму доходности. ☝️Кредитные риски умеренно увеличились: стоимость рисков снизилась с 8,2% до 6,1%, но удельный вес проблемных долгов вырос с 5,3% до 7,2%. Быстрый рост кредитования оставляет отпечаток, поэтому особое внимание уделяется диверсификации доходов. 🤔Совет директоров предложил выплату дивидендов за III квартал в размере ₽36 на акцию. Вместе с предыдущими выплатами за I квартал (₽33) и II полугодие (₽35) итоговая сумма составит ₽136 на бумагу. По текущей рыночной стоимости бумаги приносят доходность в районе 4–4,5%. ❗️Кроме того, объявлен обратный выкуп акций объёмом до 5% до конца 2026 года, что эквивалентно примерно 10% свободного обращения. 🏦По планам на 2025-й: руководство сохраняет прогноз роста операционной прибыли минимум на 40% и ROE на уровне около 30%. Текущие промежуточные результаты подтверждают ожидания: 🔍Рост чистой прибыли за 9 месяцев составил +44% г/г,ROE сохраняется высоким, но начал плавно снижаться: 28% за 9 месяцев против 33% в прошлом году и 29% за последний квартал против 38% годом ранее. 🔔Переход на уровень триллионной выручки неизбежно усложняет поддержание столь высокой эффективности, особенно на фоне конкурентного давления крупных игроков вроде Сбербанка. 💰Выводы. Банк уверенно держит лидерские позиции. Квартал завершился сильными результатами по выручке и прибыли, стабильность дивидендов подкрепляется официальной дивидендной политикой, а программа buyback окажет положительное влияние на цены акций и долю free float. Прогнозы руководства соответствуют озвученным целям. ☝️Тем не менее важно учитывать реальность: достигнув стадии зрелости, поддерживать показатель ROE на уровне 30% требует значительных усилий и постоянного повышения эффективности операций. #прояви__себя_в_пульсе #пульс_оцени #дайджест_пульса #хочу_в_дайджест T #финансы

❓Fix Price: «всё по 36» давно не помогает. Алкоголь поможет? 🤔Компания Fix Price не вызывает бурных эмоций, но игнорировать её невозможно — она занимает значимое место среди ретейлеров. Недавно она сделала неожиданный ход: отдельные точки торговой сети получили право продавать алкоголь. Почему руководство решило пойти на этот шаг? Причина кроется в стагнации основного направления бизнеса. Рассмотрим отчёт за первые девять месяцев 2025 года: 📉Выручка выросла лишь на 5% (до примерно ₽228 миллиардов), что для расширяющейся сети недостаточно. Показатель сопоставимых продаж увеличился всего на 1,3%, причём рост обеспечили главным образом повышение чека на 5%; при этом трафик снизился на 4,2%. EBITDA сократилась на 27% и составила около ₽15 миллиардов из-за увеличения расходов на оплату труда сотрудников. Чистая прибыль уменьшилась на 44% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Несмотря на увеличение числа магазинов почти на 450 единиц (целевое значение на год составляло около 700), капитальные затраты составили примерно ₽5 миллионов на открытие каждой точки. Долговая нагрузка остается низкой (соотношение NetDebt/EBITDA равно примерно 0,3 раза), однако чистые денежные средства отсутствуют, образовался небольшой чистый долг порядка ₽9–10 миллиардов рублей. ☝️Таким образом, введение алкоголя в продажу является попыткой стимулировать продажи и увеличить среднюю сумму покупки без ущерба существующему ассортименту. Этот подход кажется разумным, но имеет ряд ограничений: 🤔Разрешение на реализацию алкогольной продукции действует не повсеместно ввиду особенностей расположения торговых объектов и требований санитарных норм. Воздействие нововведения на показатели торговли проявится постепенно и неоднородно по всей сети. Есть риск ухудшения восприятия бренда потребителями, так как продажа дешевого алкоголя способна отпугнуть определённую категорию покупателей. 🔍Однако по (EV/EBITDA) компания выглядит привлекательной, демонстрируя показатель 2,1 раза, тогда как у основных конкурентов («Лента» и X5 Group) значения равны соответственно 3,4 и 3,8 раза. ❗️Казалось бы, ситуация складывается благоприятно. Тем не менее, отличие состоит в следующем: падение уровня покупок у конкурентов носит циклический характер, обусловленный высокими ставками и снижением покупательской активности населения. Напротив, проблемы Fix Price носят фундаментальный характер: торговля товарами повседневного спроса теряет свою привлекательность перед онлайн-площадками, вытесняющими клиентов и доходы традиционных розничных сетей. 🔹Что касается дивидендов, то, несмотря на значительное распределение денежных средств акционерам в размере 30 миллиардов рублей в 2024 году, чистая прибыль значительно снизилась (-44%), а ликвидность стала отрицательной. Итог: Fix Price остаётся компанией, которая держится за старую модель, но мир вокруг неё меняется все быстрее. Алкоголь — шаг в сторону оживления трафика, однако не стратегический поворот. С одной стороны давят маркетплейсы, а с другой высокая конкуренция от КБ и Винлаба. Давайте честно, если будет выбор между обычными супермаркетами, КБ / Винлабом и Фикс Прайсом, где будете покупать алкоголь?) Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией! FIXR #прояви__себя_в_пульсе #пульс_оцени #дайджест_пульса #хочу_в_дайджест #fix_price