🏦 Ozon: рост с масштаба и эффективности ✍️ Основные итоги квартала: ✔️ Годовые продажи увеличились на 65%, достигнув отметки в 202,9 миллиарда рублей. Валовая прибыль также существенно возросла, увеличившись почти вдвое и составив 47,2 миллиарда рублей. Этот существенный прирост обусловлен не только эффектом масштаба, но и повышением операционной эффективности бизнеса. ✔️ Показатели рентабельности продемонстрировали качественный скачок: маржа по EBITDA поднялась с 1,8% до 3,9%, а сам скорректированный показатель EBITDA составил рекордные 32,4 миллиарда рублей, увеличившись втрое относительно предыдущего года. Примечательно, что убыток снизился на внушительные 40%. 📈 Электронная коммерция: Скорректированная EBITDA сегмента электронной торговли взлетела в 4,6 раза, достигнув уровня 19,3 миллиарда рублей. Это особенно значимо, учитывая предыдущие годы значительных убытков из-за крупных вложений в маркетинг и развитие инфраструктуры. Несмотря на сохранение высоких темпов роста затрат, компания смогла значительно улучшить свою финансовую эффективность. 🏦 Финтех-сегмент: Показатель EBITDA удвоился, достигнув значения в 13,1 миллиарда рублей, а объем продаж вырос на 2,5 раза, до 39 миллиардов рублей. Эти данные подтверждают предположение аналитиков о том, что финтех станет основным драйвером прибыли всей группы. ✔️ Операционный денежный поток продемонстрировал значительный рост — в 21 раз, до 32,5 миллиарда рублей. Эта динамика свидетельствует о финансовом здоровье компании и позволяет ей поддерживать высокие темпы развития. 💰Компания сохраняет низкий уровень долгового бремени, которое полностью покрывается имеющимися свободными средствами на счетах. Отрицательная величина чистого долга — крайне редкое явление среди динамично развивающихся технологических компаний. 📉 Клиентская база расширяется, число пользователей выросло до 58 миллионов человек, причем количество покупок на одного клиента составляет примерно 28 заказов ежегодно. Это подтверждает высокий уровень лояльности и вовлеченности аудитории. 🎯 Клиенты финансового подразделения выросли на 57%, теперь их насчитывается 32 миллиона. Половина транзакций по картам осуществляется вне платформы Ozon, что подчеркивает самостоятельность банка как полноценного игрока рынка финансовых услуг. Количество клиентских средств на депозитах увеличилось втрое, достигнув 216,6 миллиарда рублей, а сумма выданных кредитов выросла на 75% до 89 миллиардов рублей. 📊 Таким образом, итоговый вывод состоит в том, что результаты превзошли рыночные прогнозы. Компания успешно сочетает быстрый рост и повышение прибыльности. Сектор финтеха укрепляет позицию Ozon Group, а стабильность и доверие потребителей свидетельствуют о зрелости и надежности бизнес-модели. Финансовые результаты впечатляют, но в условиях ухудшения общеэкономического положения на горизонте года, данные оценки могут быть оптимальны и если негативный сценарий оправдается, то акция не пойдет вразрез со всем рынком. Не является инвестиционной рекомендацией! OZON #озон #маркетплейс

🧐 Сможет ли SFI еще раз приятно удивить? 🤔Обзор деятельности холдинга SFI Долгое время холдинг SFI (ранее — Safmar), будучи известным своим мажоритарием с сомнительной репутацией корпоративных практик, воспринимался инвесторами негативно. Однако недавно произошли изменения: холдинг провел успешное IPO своего актива — компании Европлан, публично раскрыв стоимость активов, и выплатил значительные дивиденды. Эти шаги привлекли внимание рынка, заставляя задуматься: случайность это или начало новой политики прозрачности и щедрости? Анализ финансовых показателей Для понимания перспектив рассмотрим показатели финансовой отчетности: 😊Активы: За последний год увеличились на 13%, капитал вырос на впечатляющие 25,6%. Доход и прибыль: Общая выручка увеличилась на 23,9%, а чистая прибыль — на 18,1%. Эти цифры показывают позитивную динамику, однако ключевым аспектом являются доходы, формируемые преимущественно за счет дивидендов дочерних предприятий и продажи активов. Наиболее значимые активы группы включают Европлан, страховую компанию ВСК и сеть электроники М.Видео. Основные события 2024 года Важнейшими событиями прошлого года были проведение IPO Европлана и продажа Русснефти. Оба шага способствовали росту доходов и укреплению позиций компании. ❗️Оценка потенциала выхода ВСК на рынок акций Одним из ключевых моментов является подготовка к выводу страховой компании ВСК на фондовый рынок. Хотя точное время пока неизвестно, руководители SFI подчеркнули, что этот процесс неизбежен, хотя и не случится в ближайшее время. Причина задержки заключается в ожидании благоприятных условий на рынке, особенно связанных с изменением процентных ставок и переоценкой портфельных инвестиций. 💪Прибыль ВСК в 2024 году составила около 11 миллиардов рублей, сопоставимую сумму имеет публичная страховая компания Ренессанс Страхование, оцениваемая рынком примерно в 67 миллиардов рублей. Учитывая долю SFI в капитале ВСК (около 49%), мы можем предположить, что рыночная цена доли SFI в ВСК потенциально равна половине рыночной стоимости самого холдинга, чья текущая капитализация составляет порядка 69 миллиардов рублей. Эта оценка выглядит весьма привлекательной и оставляет пространство для дальнейшего роста стоимости акции SFI. 📉Другие факторы влияния Кроме ситуации вокруг ВСК, важным фактором остается ситуация с М.Видео. Здесь возможны два сценария развития событий: либо продажа сети (хотя вряд ли удастся реализовать её по высокой цене), либо дальнейшее финансирование дефицита капитала. Решение вопроса с балансом М.Видео станет дополнительным катализатором для динамики SFI. 📈Также важно отметить перспективы компании Европлан. Несмотря на некоторое снижение темпов роста основного бизнеса, это может стимулировать увеличение выплаты дивидендов, что укрепит финансовую базу материнской структуры. ❗️Заключение Потенциальный рост стоимости и дивидендов SFI сохраняется. Ключевым событием, определяющим дальнейшую судьбу компании, останется вывод ВСК на биржу. Даже в условиях осторожного подхода, расчёты демонстрируют высокую привлекательность вложений в акции SFI. Не является инвестиционной рекомендацией!

🤔 ЛСР: Застройщики еще держатся? На фоне кризиса в строительном секторе результаты ЛСР кажутся неожиданными. Несмотря на общий спад, выручка компании увеличилась на 1,3%, а прибыль сохранилась на прежнем уровне. Попробуем разобраться, каким образом компания смогла достичь этой стабильности и есть ли скрытые риски? 📊 Важно помнить, что объем новых продаж (заключенных контрактов) в 2024 году упал на 24%. Эти данные предшествуют фактической выручке, поскольку контракт может быть заключен задолго до завершения строительства. Признание дохода происходит лишь после открытия эскроу-счетов, введённых для защиты покупателей от возможных проблем со стороны застройщика. Следовательно, значительное падение выручки у ЛСР ещё может произойти. Если Центробанк не сможет существенно снизить процентную ставку, а ипотечный рынок останется в состоянии застоя, 2025 год может принести неприятные сюрпризы. 🏗 Пообщавшись с профессионалами в недвижимости понял одно: цены на жилье снижаться не будут, напротив, ожидается рост. В ближайшее время предложение станет дефицитным, особенно учитывая возможную коррекцию ключевой ставки. Те, кто заинтересован в покупке жилья, должны хорошо подумать перед принятием решения. Если вы планируете покупку, лучше заняться этим вопросом прямо сейчас. ✔️ Что касается финансового состояния компании, скорректированная EBITDA упала на 7,1%, тогда как операционная прибыль выросла на 5,2%. Детальные бухгалтерские расчёты показывают незначительные изменения, что лишь подтверждает первоначальную гипотезу. ❗️Самое любопытное заключается в том, что несмотря на стагнацию выручки и увеличение финансовых затрат с 23,5 млрд до 32,1 млрд рублей, ЛСР всё же удалось удержать и даже увеличить прибыль. Этому способствовали три фактора. Во-первых, компания улучшила операционную эффективность, сократив затраты при небольшом росте доходов. Во-вторых, хотя финансовые издержки увеличились, они всё равно остаются покрыты операционной прибылью, что является редкостью среди современных застройщиков. Наконец, налоговая нагрузка уменьшилась с 13,3 млрд до 8,9 млрд рублей, что также положительно сказалось на итоговых результатах. Сложно определить, насколько эти изменения обусловлены хитрыми бухгалтерскими маневрами, однако это не меняет общей картины. 🧮 Рыночная оценка ЛСР составляет 2,8 годовой прибыли, вероятно, инвесторы ожидают её снижения в 2025 году. Компания продолжает придерживаться своего принципа выплаты дивидендов в размере 78 рублей на акцию, что даёт доходность около 10%. Хотя эта стратегия выглядит довольно рискованной, ЛСР заслуживает уважения за умение эффективно действовать в сложных рыночных условиях. Если у вас есть возможность приобрести недвижимость, это может оказаться выгодным вложением. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией! LSRG #застройщики #строительный_сектор #лср