Облигации или кредиты: что выбрать компании?

Войти

дороже кредита? Разбираем экономику долга Вопрос, который на поверхности кажется простым, на самом деле затрагивает основы корпоративных финансов. Если упростить, компания выбирает не просто между «процентами по кредиту» и «ставкой купона», а между двумя принципиально разными моделями заимствования со своими плюсами и минусами. Кредит vs. Облигации: что выбирает компания? Решение компании выпустить облигации вместо банковского кредита продиктовано стратегическими соображениями, которые часто перевешивают разницу в процентных ставках. Свобода и гибкость: банковский кредит часто сопровождается жесткими условиями: целевое использование средств, обязательства не привлекать другие займы и требование предоставить залог. Деньги от облигационного займа компания получает в свое распоряжение и может использовать более гибко, без таких строгих ограничений. Это особенно важно для финансирования масштабных или долгосрочных проектов. Долгий срок и диверсификация: облигации позволяют привлечь деньги на продолжительный срок (например, на 5 лет), выплачивая в течение этого времени только купоны, а основную сумму долга — в конце срока. Это удобно для бизнеса, где инвестиции окупаются не сразу. Кроме того, компания диверсифицирует источники займов, снижая зависимость от одного банка. Публичность и репутация: успешный выпуск облигаций — это сигнал рынку о надежности и открытости компании. Регулярные выплаты по купонам помогают сформировать публичную кредитную историю, что в будущем может позволить привлекать средства на более выгодных условиях. Часто это делают для рефинансирования старых долгов и фондирования масштабных проектов А что с рисками для инвестора? Покупая облигацию, вы, по сути, становитесь кредитором компании. И здесь есть свои нюансы по сравнению с банковским вкладом. Отсутствие залога: в отличие от банковского кредита, облигации чаще всего не имеют конкретного залогового обеспечения. Вы даете деньги «под честное слово» эмитента, то есть под его репутацию и кредитный рейтинг. Надежность таких вложений напрямую зависит от финансового здоровья компании. Приоритет в банкротстве: в случае банкротства компании-эмитента держатели облигаций имеют преимущественное право на активы компании по сравнению с акционерами. Однако на практике возврат средств может быть длительным и не гарантирует полного возмещения. Рыночные риски: цена облигации на вторичном рынке может колебаться. Если вам срочно понадобятся деньги и вы решите продать бумагу до погашения, вы можете получить убыток, особенно если рыночные процентные ставки за это время выросли. Почему банки не скупят все выгодные облигации? Логика вопроса понятна: если ставка по облигации 25%, а ключевая — 20%, кажется, что это легкая прибыль. Но и здесь есть подводные камни. Нормативы и риски: банки работают под строгим надзором регулятора (Банка России). Для них вложения в корпоративные облигации сопряжены с кредитным риском, который требует формирования резервов. Это может сделать покупку облигаций менее капиталоэффективной, чем выдача кредита, где риски просчитаны иначе. Ликвидность: кредит — это индивидуальное соглашение. Облигация же — рыночный инструмент, ее цена меняется каждый день. Для банка, который управляет пассивами, важна стабильность. Резкое падение цен на облигации может ухудшить его отчетность. Доходность — не единственный критерий. Банки учитывают не только процентный доход, но и стоимость резервирования, операционные издержки и долгосрочные отношения с клиентами. Крупный кредит стратегическому партнеру может быть выгоднее в комплексе, чем покупка облигаций на рынке. Вывод Выпуск облигаций — это не просто «взять кредит у толпы». Для компании это инструмент стратегического развития, дающий свободу, долгосрочные ресурсы и усиливающий её статус. Для инвестора облигация — возможность получить доход выше, чем по вкладу, но с принятием на себя дополнительных рисков, главный из которых — риск дефолта эмитента. Не ИИР

RU000A10CC32 Балтийский лизинг на старте 2026 года: устойчивость под давлением и стратегия консолидации. По состоянию на январь 2026 года российский рынок лизинга завершает тяжелый период, обозначенный резким сжатием объема нового бизнеса на 45% в 2025 году. Основной причиной стала жесткая денежно-кредитная политика, удерживавшая ключевую ставку на высоком уровне, что охладило инвестиционную активность. В этих условиях «Балтийский лизинг» не только подтвердил статус системного игрока, но и заложил основы для усиления позиций в ожидаемой волне рыночной консолидации. Текущая позиция: устойчивость, подтвержденная рейтингом и трансформацией Компания вступает в новый год с рядом подтвержденных конкурентных преимуществ: Финансовая устойчивость: Агентство АКРА подтвердило кредитный рейтинг компании на уровне AA-(RU) с прогнозом «Развивающийся». На 30.09.2025 лизинговый портфель сохранился на уровне около 300 млрд рублей. Это четвертый результат в рэнкинге по новому бизнесу за 9 месяцев 2025 года (93.2 млрд рублей). Завершенная трансформация: 2025 год стал для компании периодом стратегического пересмотра бизнес-модели. Акцент сместился с агрессивного роста на управление рисками, качество портфеля и клиентский сервис. Была оптимизирована филиальная сеть (более 80 по всей России), что обеспечило региональную диверсификацию и устойчивость к локальным спадам. Операционная стабильность: Компания демонстрирует безупречную платежную дисциплину, регулярно и в полном объеме исполняя обязательства по купонным выплатам по многочисленным выпускам облигаций. Это поддерживает доверие на долговом рынке. Зоны внимания для инвестора: риски и вызовы Прогноз «Развивающийся» от АКРА указывает на неопределенность, требующей мониторинга ключевых метрик: Давление на капитал: Агентство отмечает риск снижения достаточности капитала из-за высоких дивидендных выплат, сопоставимых с чистой прибылью. Политика акционеров в этом направлении будет критически важна для финансового баланса. Качество активов: Несмотря на снижение в III квартале 2025 года, доля изъятого имущества остается значительным показателем (2.6% от портфеля на 30.06.2025). Дальнейшая динамика продажи этой техники напрямую влияет на финансовый результат. Конъюнктура рынка: Восстановление рынка на прогнозируемые 15-20% в 2026 году остается зависимым от скорости снижения ключевой ставки и эффективности мер господдержки. Стратегические инициативы и перспективы «Балтийский лизинг» активно формирует повестку роста: Фокус на перспективные сегменты: Компания укрепляет партнерство с агропромышленным комплексом, позиционируя себя как «технологический якорь» отрасли, участвуя в программах льготного лизинга и отраслевых выставках («Агравия-2026»). Экспансия продуктовой линейки: В ответ на запросы рынка компания развивает такие направления, как возвратный лизинг, лизинг на ремонт техники, промышленных роботов и недвижимости. Позиция для консолидации: Институциональная зрелость, федеральная сеть и сильный бренд делают «Балтийский лизинг» естественным кандидатом на роль агрегатора в процессе слияний и поглощений более слабых игроков, который ожидается на рынке. Иными словами: «Балтийский лизинг» подошел к переломному 2026 году, укрепив операционную модель и сохранив лидирующие позиции. Для агрессивного инвестора компания представляет интерес как актив с признаками устойчивости в цикле спада. Триггерами для пересмотра оценки станут: Динамика проблемных активов (доля изъятого имущества, уровень просрочки). Баланс между дивидендными выплатами и капитализацией. Способность захватить долю рынка в фазе его восстановления и потенциальных M&A-сделках. Текущая стратегия компании, нацеленная на качество, а не на объем, выглядит адекватной вызовам рынка и формирует запас прочности для будущего роста. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Спасибо за репосты постов со ссылкой @oldcoon на меня. Лайк + Подписка + Колокольчик = 👏🤝 #инвестиции #стратегия #трейдинг #пульс #хочу_в_дайджест

RU000A10CC32 Анализ облигаций Балтийский лизинг БО-П19: сейчас паника или что? Рыночная паника вокруг облигаций «Балтийский лизинг» БО-П19 (RU000A10CC32) спровоцирована решением АКРА от 11 декабря 2025 года изменить прогноз по кредитному рейтингу компании с «Стабильного» на «Развивающийся» при подтверждении высокого уровня АА-(RU). Это означает, что в горизонте 12-18 месяцев рейтинг может быть как повышен, так и понижен. Давайте отделим эмоции от фактов. Как мы с вами это всегда и делаем. Почему рынок нервничает? Агентство указало на две основные причины для смены прогноза: 1. Давление на капитал: Запланированные выплаты наших ожидаемых денег за использование компанией наших денег (не плохая тафтология) могут привести к снижению достаточности капитала Балтийского Лизинга 2. Проблемные активы: Несмотря на снижение за III квартал 2025 года, доля изъятой техники остается заметной. Ну там история, изъяли 2,6% от лизингово портфеля (вы и так это знаете) техники Эти риски нашли отражение в финансовых отчетах. По итогам первого полугодия 2025 года чистая прибыль компании сократилась на 27% г/г, а резервы под кредитные убытки значительно выросли. Это создает давление на финансовый результат Фундаментальные основы устойчивости Однако за высокодоходными бумагами стоит не только история рисков. Профиль эмитента сохраняет серьезные буферы (хорошее слово) прочности: - Ликвидность: АКРА присвоила компании адекватную оценку ликвидности. У нее отсутствует потребность в рефинансировании на горизонте 24 месяцев, а операционного денежного потока достаточно даже в стрессовом сценарии. Это архи важно для исполнения обязательств. - Бизнес-профиль: Компания входит в ТОП-5 лизингового рынка России с диверсифицированным портфелем. - Параметры выпуска БО-П19: - текущая цена: ~95.3% от номинала. - доходность к погашению (YTM): ~22.44% годовых. - купон: 17% годовых, выплаты ежемесячные. - погашение: 27 августа 2028 года. - амортизация: частичные погашения номинала запланированы на 12-й и 24-й месяц. Простыми словами - обязателен вдумчивый (инвестиционный) подход каждого к этому инструменту. Текущая доходность выше 22% отражает повышенные риски, но, вероятно, является избыточной реакцией на смену прогноза. Риски носят среднесрочный структурный характер, в то время как краткосрочная платежеспособность подтверждена стресс-тестами АКРА. 1. Для консервативного инвестора: Высокая неопределенность и волатильность делают эту бумагу неприемлемой, несмотря на привлекательный купон. 2. Для инвестора с умеренным/высоким аппетитом к риску: Текущие цены могут представлять возможности для включения в диверсифицированный портфель. Высокая премия компенсирует долгосрочные бизнес-риски, а вероятность технического дефолта в ближайшие 1-2 года оценивается как низкая. Олнако, как обычно - отслеживать (думать самостоятельно): квартальную отчетность компании, динамику изъятого имущества и достаточности капитала, а также любые новости. Например, а что сейчас с Контрол Лизингом? Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Спасибо за репосты постов со ссылкой @oldcoon на меня. Лайк + Подписка + Колокольчик = 👏🤝 #инвестиции #стратегия #трейдинг #пульс #хочу_в_дайджест #пульс_учит

Почему компании выпускают облигации, если купон кажется