Доллар по 90

Портфель ИИС (11.05.2026) Часть 2 ↪️Структура портфеля в апреле осталась практически без изменений: Облигации: 40,5% Акции: 31,7% Валюта: 10,4% Недвижимость (фонды): 8,9% Товары (золото): 8,6% **** Покупки ✔️ HH Хэдхантер HEAD: увеличил долю с 2,0% до 2,4%. Жду дивиденды 11 мая в размере 233 руб (7,83% к текущей цене акции) и наблюдаю за ХХ-индексом. В апреле его значения снизились с 11,4 до 10,3 в основном за счет сокращения количества резюме (-8% м/м). Если такая тенденция сохранится в мае - июне, буду постепенно увеличивать позицию до 5% от объема портфеля. 15 мая ждем отчетность за I квартал. Справедливая цена: 4136 руб. (+49% от текущей) за 2026. ✔️ ОФЗ 26248 SU26248RMFS3: немного докупил при ребалансировке портфеля. Самая комфортная по риск-доходности идея на рынке: 14% текущая купонная доходность + 10% потенциал роста тела облигации на снижении ставок к концу 2026. ✔️ Совкомбанк SVCB: увеличил долю с 3,8 до 4,1%. Компания уже 2 квартала идет в рамках прогнозов менеджмента, чистая процентная маржа (ЧПМ) выросла до 6,4% (докризисный уровень), а резервы снизились на 40% по сравнению с 3 кварталом. Считаю компанию необоснованно перепроданной на фоне хорошего отчета за 4 кв. Ждем отчетность 15 мая. Со слов Хотимского I квартал будет сезонно слабее предыдущего. Справедливая цена: 18,96 руб. (+61% от текущей) за 2026. ✔️ Транснефть TRNFP: увеличил долю от 3,6 до 4,0% В конце марта отчитались лучше ожиданий. Дивиденд по итогам 2025 года составит 201,3 руб (14,5% к текущей цене). Однако, следующий дивиденд по итогам 2026 может быть немного ниже из-за снижения процентных доходов. Справедливая цена: 1660 руб. (+34% от текущей) за 2026. ✔️ Т-технологии T: увеличил долю от 3,9 до 4,3%. С февральских пиков по настоящий момент акции снизились на 13% на фоне снижения прогнозов компании по рентабельности. Сейчас оцениваются очень дешево - в 4,0 P/E за 2026. Справедливая цена: 505 руб. (+64% от текущей) за 2026. ✔️ Дом.рф DOMRF: увеличил долю с 2,9 до 3,3% 29 апреля банк сильно отчитался по МСФО за 1 кв 2026. ЧП выросла на 83% г/г, ROE составил 23,8% против 20-21% ожидаемых. ДД составит 14,3% за 2026. Чистый рост, без разовых доходов. Устойчивая бизнес-модель даже в сложных условиях на рынке недвижимости. Справедливая цена: 3038 руб. (+46,5% от текущей) за 2026. ✔️ Сургутнефтегаз-АП SNGSP: увеличил долю от 2,8 до 3,2% СНГ - это прокси на валюту. Поэтому на фоне смещения сроков девальвации вправо акции снизились с мартовских пиков на 15%, и находятся в боковике. ✔️ Яндекс YDEX: увеличил долю от 0 до 2,5%. С февральских пиков по настоящий момент акции снизились на 15%. А что с бизнесом? 28 апреля Яндекс отчитался о росте выручки (+21,6% г/г), EBITDA (+49,9% г/г), и практически удвоении чистой прибыли (+80% г/г) . За 2026 год заплатят около 7,4% дивидендов (300 руб на акцию). При этом сейчас Яндекс оценивается в 8,4 P/E за 2026. Это самая низкая оценка Яндекса за все время. Справедливая цена: 5768 руб. (+40% от текущей) за 2026. ✔️ ГК Самолет БО-П13 RU000A107RZ0: увеличил долю от 2,0 до 2,5%. Рынок по-прежнему дает возможность зафиксировать доходность 30% годовых. Одна из лучших, на мой взгляд, ВДО на рынке. ✔️ Золото GOLD: увеличил долю от 8,2 до 8,6% по цене $4660. Фундаментал остается прежним - центральные банки продолжают скупать золото, а мировая неопределенность никуда не делась. **** Семена верно принятых решений уже дают свои плоды. Решение не брать нефтянку на фоне кризиса в проливе в сочетании с увеличением доли облигаций в портфеле позволило на 6% обогнать MCFTR с начала года. **** Доброго утра, и хорошего Вам дня! 🤗 #ИИС #управление

Портфель ИИС (11.05.2026) Часть 1 **** ↪️Доходность за апрель осталась составила -1,4% (скрин 1), обогнав индекс мосбиржи полной доходности MCFTR на 2,2%. ↪️Доходность с начала 2026 составила 3,2%, обогнав MCFTR на 6,3% (скрин 2). ↪️Бета: 0,306 (волатильность портфеля в 3 раза меньше рыночной) ↪️Коэффициент Шарпа: 1,09 (премия за риск в 4 раза выше рыночной) MXM6 MXU6 **** Продажи ❌ Лента LENT : сократил долю с 2,8% до 1,3%. 30 апреля продал по цене 2020 руб на отчете хуже ожиданий: Скор. прибыль 1 кв. 2026 = 5,43 млрд руб. (-10,4% г/г), FCF 1 кв. 2026 = -21,5 млрд руб. (+- на эту же сумму вырос чистый долг). С момента выхода отчета акции Ленты упали на 15% и уже снова торгуются с привлекательной оценкой 1795 руб (5,2 прибылей 2026 года). Такими темпами ее снова можно будет покупать 😁, но пока хочется понаблюдать со стороны. **** Разбор апрельских покупок не уместился в один пост - опубликую завтра 🙂 Продуктивной рабочей недели! #управление #ИИС

А разговоров то было... 6 мая минфин опубликовал данные о об объемах покупки валюты по бюджетному правилу, которые представлены в таблице с распределением нефтегазовых доходов с начала 2026 года (см. рисунок). В мае валюты будет куплено на ₽110 млрд (это ₽5,8 млрд /день против ₽10-15 млрд ожидаемых). А с учетом операций зеркалирования банка России чистые покупки валюты составят жалкие ₽1,2 млрд / день 🫠. Несмотря на дорогую нефть, в апреле доходы составили ₽855,6 млрд, превысив лишь на ₽21 млрд базовый объем, заложенный в бюджете. 📌 Почему доходы оказались не впечатляющими? Зачем ЦБ "зеркалирует" покупки минфина? И как это повлияет на курс валют? 1. Дело в том, что нефтегазовые доходы формируются с учетом топливного демпфера (не путать с бюджетным правилом). 👉Цель топливного демпфера - стабилизация цен на топливо на внутреннем рынке. (То есть, когда автомобильный бензин за рубежом стоит дороже, чем на внутреннем рынке, государство компенсирует нефтеперерабатывающим заводам (НПЗ) часть этой разницы. Это мотивирует компании продавать больше топлива внутри страны. Если зарубежные цены ниже внутрироссийских, то сами НПЗ должны доплатить разницу в бюджет). Так, государство компенсировало нефтяникам в апреле ₽207 млрд по топливному демпферу. Это очень много. Без него нефтегазовые доходы составили бы ₽1062,6 млрд. Для сравнения, в марте выплаты составили ₽15 млрд, поскольку сформированы за февраль (до скачка зарубежных цен на топливо из-за конфликта в Ормузе). Хорошая новость, что с 1 мая правительство отменило мораторий на обнуление топливного демпфера. Его отмена означает, что государство сильно сократит или прекратит соответствующие выплаты нефтяным компаниям, а нефтегазовые доходы пойдут в бюджет. Следовательно, при сохранении текущих цен на нефть допдоходы за май вполне могут составить больше ₽300 млрд, что потенциально открывает дорогу к увеличению покупок валюты по бюджетному правилу в июне - июле. 2. Одновременно с ростом покупок валюты минфином, начиная со II полугодия 2026 ЦБ с большой вероятностью снизит продажи валюты в рамках зеркалирования операций минфина с текущих ₽4,6 млрд до примерно ₽2,6 млрд. 👉Цель зеркалирования - стабилизация курсов валют путем нейтрализации эффекта операций минфина со средствами ФНБ. (То есть, Банк России покупает или продаёт иностранную валюту на внутреннем рынке в обратном направлении в ответ на действия Минфина). 3. Выводы ↪️Из-за высоких выплат по топливному демпферу в апреле нефтегазовые доходы оказались существенно меньше, чем закладывал рынок, став основным фактором за снижение объема покупок валюты по бюджетному правилу в мае 2026. ↪️Далее, повышенный поток иностранной валюты за май-июнь будет компенсироваться увеличением покупок валюты по БП и снижением продажи валюты в рамках зеркалирования. ↪️Таким образом, мой предыдущий прогноз по плавному девалу рубля в диапазон ₽76 - 80 за доллар сдвигается вправо не менее, чем на 1 месяц. SNGSP USDRUBF USD000UTSTOM CNYRUB SiM6 SiU6 CRM6 CRU6 BMM6 BRQ6 **** #валюта #нефть #экономика С любителй кэшфлоу по лайку 😁 Желаю доброго дня ❤️