О компании АЛРОСА

#Покупаемкаждыйдень Купил $SPBE (СПБ Биржа) — небольшая доля, просто продолжаю постепенно набирать позицию. $UGLD (Южуралзолото) — добрал золотодобытчика на текущих уровнях. $BANEP (Башнефть ап) — интересная дивидендная история, периодически подбираю на откатах. $ALRS (АЛРОСА) — продолжаю набирать позицию на коррекции. $GECO (Генетико) — небольшая спекулятивная доля. Также добавил в портфель облигации $RU000A10EPV4 - (Симпл Солюшнз Кэпитал 001Р-02). Продолжаю постепенно формировать портфель — основной акцент сейчас на покупках в зоне дискаунта, пока рынок остаётся под давлением.

Алроса: 13 лет на рынке - возврат к цене размещения на IPO Котировки акций Алроса находятся на многолетних минимумах - в чем причина? Произошло сочетание структурных проблем в алмазной отрасли и внешних шоков. Цена акции ушла ниже цены размещения компании IPO (в 13 г. цена размещения составляла 35 руб.). Причина в идеальном шторме, в который попала компания. Главная причина - кризис на глобальном мировом рынке алмазов. С 22 г. цены на алмазную продукцию снизились на 40% с максимумов. Это привело к снижению выручки Алроса, в 24 г. она сократилась на 26% г/г, в 25 г. продолжила снижаться. Конкуренция с синтетическими алмазами добавила напряженности: природные камни проигрывают битву за рынок. Искусственные камни набирают популярность и перетягивают на себя спрос, особенно в сегменте обручальных колец. Так же сюда можно отнести проблемы с рождаемостью и откладывание брака в азиатских странах. Конфликт на Ближнем Востоке создал новые проблемы для алмазной отрасли. Торговля в Израиле и Дубае замерла из-за иранских ракетных ударов. Также свою роль сыграли санкции. В конце 23 г. страны G7 ввели ограничения на импорт российских алмазов, что осложнило экспорт, логистику, расчеты. И как следствие двух первых причин - падение спроса, особенно в Индии (ключевом рынке для России), привело к накоплению нереализованной продукции. К концу 25 г. на балансе накопилась нереализованная продукция на 250 млрд руб (+8% г/г). Укрепление рубля также больно ударило по экспортеру. Алроса исторически получала 90% выручки в иностранной валюте, поэтому крепкий рубль напрямую снижает прибыль компании. Компания отчиталась за 25 г. слабо. Некоторые ключевые показатели: 🔹Выручка 235,1 млрд руб (-1,7%г/г) 🔹Добыча алмазов -10% г/г до 29,7 млн карат 🔹EBITDA 57,8 млрд руб. (-26% г/г) 🔹Чистая прибыль 36,2 млрд руб. (+71,2% г/г) - рост связан с корректировками на разовые доходы, в т.ч. продажа доли в проекте Катока. Долговая нагрузка компании остается на приемлемом уровне, долг/EBITDA=1,5 но за два последних года долг значительно вырос и составляет 200,7 млрд руб, процентные расходы за 25 г. достигли 23 млрд руб. Чистый долг вырос с 22г. в 9,3 раза. Несмотря на формально положительные показатели прибыли, бизнес значительно потерял в рентабельности - снижение практически в два раза как по чистой рентабельности и рентабельности EBITDA по сравнению с 22 г. Алроса - представитель циклических компаний - финансовые результаты зависят от экономических циклов. К ним относятся компании в добывающей сырьевой, металлургической, строительной, транспортной и других отраслях, где спрос и цены на продукцию колеблются в зависимости от состояния экономики и цен на сырье. Акции циклических компаний сильно реагируют на изменения в экономической ситуации. В периоды рецессии спрос на их продукцию падает, что ведет к снижению прибыли и стоимости акций. В периоды спада компании могут столкнуться с трудностями в обслуживании долга, что повышает риски. Но когда экономика восстанавливается, спрос на продукцию циклических компаний растет, что может привести к значительному увеличению прибыли и стоимости акций. Для инвесторов вложение в циклические акции требует тщательного анализа экономической ситуации, отслеживания отраслевых трендов - покупать лучше такие компании на дне цикла, а продавать - когда они хорошо отчитываются и котировки растут на фазе бума. Вопрос «где дно» для Алросы остается открытым. Какие компании сейчас проходят дно цикла - черная металлургия, строители, транспортный сектор, угольная отрасль. Особенно чувствительные компании с высокой долговой нагрузкой и слабым балансом. ВЫВОД: несмотря на то, что компания пока неплохо справляется со сложностями и на операционном уровне прибыльна, цены на алмазы, спрос и крепкий рубль оказывают давление на котировки. Акций в портфеле нет и пока брать их не планирую. #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени #хочу_в_дайджест #фундаментальныйразбор $ALRS

📊 Утренний обзор 🌍 Геополитика и конфликты • Переговоры США и Ирана продолжаются, несмотря на эскалацию • США требуют от Ирана заморозить обогащение урана на 20 лет • США развернули более 15 военных кораблей для блокады • Китай заявил, что продолжит навигацию через Ормузский пролив • Иран угрожает ударами по портам Персидского залива • Конфликт нарушил глобальные авиаперевозки, закрыты ключевые хабы 🛢 Нефть и энергетика • Нефть удерживается выше $100 на фоне блокады Ормуза • Венгрия продолжит закупки российской нефти • МВФ ожидает длительно высокие цены на топливо и удобрения • Европа усиливает риски энергетического кризиса 💰 Финансы и рынки • IMOEX не растёт, несмотря на дорогую нефть • Рубль в 2026 году ожидается в диапазоне 75–85 с ослаблением позже • 82% россиян ждут, что доходы будут расти медленнее инфляции • Возможный windfall tax для банков — до 270 млрд руб • Госдума освободила обмен валютных облигаций от налогов • Аналитики считают текущее падение рынка возможностью для покупок 🚢 Санкции и логистика • Блокада Ормузского пролива нарушает глобальные цепочки поставок 💻 Технологии и регулирование • «Дзен» претендует на статус национальной новостной платформы 🏙 Бизнес и локальные новости • Страховой рынок РФ имеет потенциал роста 📈 Новости компаний • $CBOM — объявлена реорганизация и возможный выкуп акций по 10,35 руб • $RUAL — рост цен на алюминий на фоне дефицита предложения • $MVID — оборот маркетплейса вырос кратно • $SMLT — рассматривается внутригрупповая передача доли • $ALRS — продолжается снижение цен на алмазы • $EUTR — обновление минимумов и проблемы с долгом