ЦБ охладил надежды на быстрое снижение ставки: что теперь ждать в сентябре
📈 Фон рынка | 1 сентября 2026: Сентябрь начинается спокойно только на календаре.
RGBI закрыл август на 113,64 п. (+0,09%), а вчера Банк России довольно четко объяснил, почему быстрого возвращения дешевых денег рынок может не дождаться.
В базовом сценарии средняя ключевая ставка до конца 2026 года остается в диапазоне 13,7-14,0%, в 2027 году - 10,5-12,5%. К нейтральным 7,5-8,5% ЦБ рассчитывает прийти только в 2029 году.
То есть пространство для снижения есть, но сигнал "ставку сейчас быстро унесут вниз" рынок вчера точно не получил.
📈 Пульс долга
- Ключевая ставка:
14,00%.
- Индекс Гос. облигаций (RGBI):
113,54 п. (+0,09% на закрытии 31 августа).
- Длинные ОФЗ:
август закончился стабилизацией около, но сильного разворота после летнего снижения пока нет.
Для длинного конца кривой ключевым остается вопрос не "будет ли ЦБ снижать ставку", а насколько быстро он сможет это делать без нового ускорения цен.
👁 Макросигналы
- ЦБ представил Основные направления ДКП на 2027-2029 годы. Базовый прогноз предполагает инфляцию 6-7% в 2026 году и возвращение к 4% в 2027-м.
- Банк России отдельно отметил ускорение инфляции с июня из-за проблем в нефтепереработке и логистике, а также более сильный вклад бюджета в спрос. Для ОФЗ это аргументы против слишком быстрого смягчения ДКП.
- ЦБ также меняет механику: новая ключевая ставка после будущих заседаний будет начинать действовать со среды, а не с понедельника.
📦 Регистрации и новые выпуски
III Уровень листинга
- Альфа-Банк 001Р-55 - 001Р-62 (восемь новых серий)
- Защита онлайн 001Р-01
- ДиректЛизинг 002Р-07
💰 Новые ставки купонов
- АйДи Коллект-001Р-02
$RU000A109T74: 24-й купон - 19,00%.
- Совкомбанк Лизинг-БО-П10: 15-й - 16,00%.
- ГИДРОМАШСЕРВИС-002Р-01
$RU000A10EHC1: 6-й - 17,25%.
- Сибирский комбинат хлебопродуктов-001Р-04
$RU000A10BRN3: 16-й - 18,50%.
⚠️ Из заметного вчера
- Совкомбанк Лизинг разместил БО-П22 на 7,25 млрд руб.
- ВЭБРФ разместил 30% ПБО-002Р-К745 - на 15 млрд руб.
- ДОМРФ Ипотечный агент разместил БО-001Р-69 на 10,2 млрд руб.
- РУСАЛ прошел оферту по 001РС-05 - к выкупу не предъявили ни одной бумаги.
⚙ Размещения и книги
- 01.09:
Т Плюс-002Р-03 - книга на 10 млрд руб., ориентир КС +до 150 б.п.
Ростовская область-34002 - книга на 7,5 млрд руб., КС +до 300 б.п.
Газпром нефть-004Н-01 - возобновление размещения выпуска на 10 млрд руб.
ГПБ Финанс-001Р-10Р, допвыпуск №2 - размещение на 7 млрд руб.
- 02.09:
ВЭБРФ-ПБО-002Р-К746 - 50 млрд руб.
АйДи Коллект-001Р-09 - 750 млн руб., купон 20,25%, доходность 22,24%.
АБЗ-1-002Р-07 - 1 млрд руб., купон 17,75%, доходность 19,27%.
ФосАгро-БО-02-07 - книга от 20 млрд руб.
🕔 Погашения
- 01.09:
16 выпусков на 25,64 млрд руб. Крупнейшие - ВТБ около 14,9 млрд руб. и ГТЛК на 5 млрд руб.
- 08.09:
ИКС 5 Финанс досрочно погасит 003Р-04
$RU000A107WL0 на 10 млрд руб.
- 16.09:
Инк-Капитал досрочно погасит 001Р-02 на 30 млрд руб.
- 29.09:
"ПР-Лизинг" проведет оферту по трем выпускам на 1,75 млрд руб.
⚡️Особое внимание: кредитные события
- Гарант-Инвест: технические дефолты сразу по пяти выпускам - 002Р-05 - 002Р-07, 002Р-09 и 002Р-10.
- Мосрегионлифт-БО-02 $RU000A106DJ6: технический дефолт по 39-му купону и части номинала.
- Эффективные технологии: $RU000A10B354 ФНС приостановила операции по банковским счетам из-за задолженности 48,4 млн руб.
- Рейтинговые действия:
Ростовская область-34002 получила ожидаемый ruA+(EXP) от Эксперт РА.
НКР подтвердило рейтинг МИСК на A-, прогноз стабильный.
🔊 Мысль дня
1 сентября - день знаний, и рынок сегодня получил свой урок: ЦБ ясно объяснил, что дешевые деньги откладываются на потом, а не отменяются совсем.
Кто выучил это на пятерку, тот легче переживет холодную осень на долговом рынке.