Профиль инвестора Vzglyad_Revizora | Тинькофф Инвестиции Пульс

Интересно, с учетом уникальности кейса ПЗ Пушкинское по погашению просроченных обязательств по облигациям, находясь в дефолте, сможет ли кто-нибудь из дефолтников последовать их примеру? Например, Газтрансснаб... По крайней мере такое намерение они обозначают. Понятно, что ситуация у них будет похуже, чем у ПЗ Пушкинское, но на следующей неделе у них будет суд с дебитором, иск к которому покрывает половину их облигационной задолженности. Буду следить за развитием событий по ним

Появилась отчетность ПЗ Пушкинское за 2025 год. В целом на мой взгляд итоги неплохие. 1) Выручка перевалила за 1,1 млрд и выросла по сравнению с 2024 годом на +205 млн (+22%), а валовая прибыль осталась на уровне 2024 года (168 млн против 166 млн в 2024 году) 2) Обращает на себя внимание расшифровка выручки и себестоимости по сегментам - валовая прибыль по животноводству положительная и на хорошем уровне, а вот валовая прибыль по растениеводству и переработке отрицательная. Мое мнение, что они не сильно заморачивались с распределением затрат по сегментам. Внедрение ABC-costing это вообще не дешевое удовольствие и возможно оно им и не нужно. 3) коммерческие и управленческие расходы сокращены к 2024 году и соответственно мы наблюдаем рост операционной прибыли почти в 2 раза с 30 млн в 2024 году до 54 млн в 2025 году. 4) можно отметить высокий уровень процентных доходов 147 млн в 2025 (93 млн в 2024) и процентных расходов 213 млн в 2025 (182 млн в 2024). Получается, что с учетом процентов они работают в небольшой минус в 2025 году - порядка -10 млн 5) Но их вытягивают субсидии от государства, отражаемые в прочих доходах. В раскрытиях говорится что сумма субсидий в 2025 составила 175 млн (91 млн в 2024 году) Итого чистая прибыль за 2025 год +158 млн руб (против +19 млн руб в 2024 году). 6) По балансу также есть положительный момент в снижении долговой нагрузки. Краткосрочные и долгосрочные заемные средства суммарно снизились на 184 млн руб с 1136 млн руб на 31.12.2024 до 952 млн руб на 31.12.2025. Схожую динамику мы видим в отчете о движении денежных средств в части финансовой деятельности. 7) У общества за последние годы значительно выросла дебиторская задолженность. В 2023 она была 163 млн, в 2024 уже 342 млн, в 2025 473 млн. Т.е. получается, что отсрочка почти равна полугодовой выручке. Кредиторка тоже растет, но она значительно меньше, чем дебиторка (порядка 100 млн в 2023-2024 гг, и около 200 млн в 2025). 8) Финансовые вложения (займы выданные) выросли за 2025 год на 88 млн руб (с 632 млн до 720 млн) 9) Денежный поток от операционной деятельности (ОДП) впечатляет: +346 млн в 2025 против -217 млн в 2024. Капекс практически отсутствует. Инвестиционная деятельность представлена главным образом операциями по возврату и выдаче займов. ОДП и входящие остатки денежных средств были направлены на выдачу займов (около 200 млн) и погашение долгов (тоже около 200 млн). Но тут есть какая-то нестыковка - выдача займов в ОДДС превышает возврат займов на порядка 200 млн, процентные доходы еще около 150 млн, т.е. итого +350 млн, а в балансе рост фин. вложений всего на около 100 млн... Как-то странно. Если бы эти займы выданные списали бы как невозвратные у них бы в ОФР большой убыток был бы. 10) Из того, что еще смущает это выданные обеспечения АО Линдовское (я так понимаю это птицефабрика, которая является головной компанией всего холдинга Гордеева, которая сейчас не функционирует и у нее большие долги) на 1,5 млрд и ПЗ Ленина на 0,7 млрд. Продолжаю ждать обещанных купонов.

Посмотрел консолидированную отчетность Русснефти за 2025 год. Основные выводы: 1) Валовая прибыль сократилась на 31% с 91 млрд до 63 млрд, что несколько хуже снижения рублевой стоимости нефти Urals (которая снизилась на 24% за аналогичный период). Это может быть как следствием увеличения дисконтов на свою продукцию, так и влияние временного лага по налогам при падающей цене нефти в конце 2025 года 2) Как следствие операционная прибыль упала в 2 раза с 69 до 34 млрд руб. 3) Чистая прибыль группы составила почти 24 млрд руб, а прибыль на акцию 72 рубля. Т.е. компания за 2 года зарабатывает текущую стоимость своих акций!!! Но как говорится есть нюанс. 4) Идет наращивание суммы долга. По балансу оно незначительное с 88 млрд до 90 млрд, но по сути существенное, т.к. из-за укрепления курса рубля долг снижается на 19 млрд, а значит взято 20 млрд новых долгов. Также в структуре долга появляются рублевые кредиты по высоким ставкам (КС+5,15%) - это дорого для нефтянки. Также им нужно до марта 2026 погасить полмиллиарда долларов долга, что нереально. В событиях после отчётной даты они пишут, что ведут переговоры о пролонгации как долга, так и выкупа привилегированных акций до 2031 года 5) Очень высокий уровень финансовых активов (выданные займы связанным сторонам) на 126 млрд. После событий с Гарант-Инвест меня очень смущают такие активы. Проверить аудиторам возвратность этих вложений не представляется возможным, остается только полагаться на заверения руководства. Рано или поздно по этим активам просто может быть создан резерв под обесценение (грубо говоря они могут быть просто списаны). По Русснефти уже есть такой резерв под обесценение на 45 млрд (лет 5 назад насколько помню списывали вложения в зарубежные активы (Грузия или Азербайджан). Я давно приобретал акции данной компании с расчетом на то, что в 2026 году они рассчитаются с долгами и привилегированными акциями и начнут выплачивать дивиденды по обыкновенным акциям, тем более высокие цены на нефть с 2022 года позволяли реализовать эти планы. Если бы направить финансовые активы на погашение всех долгов и выкуп привилегированных акций, то с прибылью 100 рублей на акцию цена на акции должна была бы быть 500-1000 рублей... Вижу, что многие недоумевают, почему нефть Brent растет, а Русснефть падает. На самом деле цена на нефть Brent не сильно влияет на показатели Русснефти. Она только влияет на сумму дивидендов по привилегированным акциям (к которым мы отношения не имеем). Для Русснефти важна цена Urals на Западных портах РФ, а она на порядок ниже, чем Brent, т.к. есть дисконт на происхождение нефти и очень сильно (в 5-10! раз подорожал фрахт). И высокие цены на нефть держатся пока только 1 месяц, что будет дальше никто не знает. Также еще остается под вопросом возможность вывозить нефть через западные порты из-за атак БПЛА.

Сейчас много разговоров ходит про Евротранс и их облигации показывают хорошую доходность. Решил к ним присмотреться. Из плюсов: 1) Компания прибыльная: Чистая прибыль 12м2023 5,2 млрд 12м2024 5,5 млрд 6м2025 3,2 млрд Т.е. даже наблюдается положительная динамика 2) Компания выплачивает дивиденды 3) Бизнес эмитента понятен, нет существенных операций со связанными сторонами Но нужно также обратить внимание на: 1) Существенный рост запасов за последние годы: 31.12.2023 15,1 млрд 31.12.2024 23,3 млрд 30.06.2025 30,5 млрд Т.е. запасы выросли в 2 раза за полтора года, а выручка не растет такими темпами 2) Существенный рост облигационной задолженности: 31.12.2023 11,1 млрд 31.12.2024 18,5 млрд 30.06.2025 31,7 млрд Таким образом, рост запасов, выплата дивидендов обеспечены за счет роста облигационной задолженности. Задолженность по кредитам и займам существенно не меняется и составляет около 5 млрд. 3) Остатки денежных средств компания поддерживает на минимальном уровне - 0,2 млрд 4) У компании высокие инвестиционные затраты - 13 млрд в 2023, 14 млрд в 2024 и 8,6 млрд за 6м 2025. Для сравнения - за 6м2025 опер. поток +1,9 млрд (и это без учета уплаты %%, аренды), а инвестиции -8,6 млрд, т.е. они живут в кредит. Исходя из вышеописанного считаю, что компания может столкнуться с кризисом ликвидности при погашения своих обязательств т.к. 1) Остатки денежных средств на низком уровне 2) Банки видимо кредитов уже не выдают (в отчете говорится, что отсутствует неиспользованный остаток по кредитным линиям), отсюда и активные выпуски облигаций и ЦФА 3) Высокая волатильность на топливном рынке. Компания не является ВИНК и топливо они не производят, а покупают. Если посмотреть котировки на топливо на товарной бирже, то виден значительный рост в марте. Это может привести к снижению маржинальности их бизнеса. В розничном сегменте (который у Евротранса пусть и небольшой, но который приносит ЕБИТДА на уровне оптового сегмента) цена реализации на АЗС регулируется ФАС, это точно скажется. Не знаю всех процессов происходящих в компании, но я бы лучше в период высоких ставок отказался бы от дивидендов и сократил инвестиционную программу, чтобы не наращивать долг такими темпами. Возможно, Евротранс сможет преодолеть имеющиеся проблемы за счет распродажи существенной доли своих запасов (на растущей цене на этом даже можно заработать) + снижение ставки ЦБ тоже играет им в плюс. Но история однозначно рискованная. Кто любит пощекотать нервы, можно присмотреться к выпуску 3, т.к. по нему через 3 месяца ожидается амортизация в размере 25% номинала и при успешном развитии событий он принесет потенциально наибольшую доходность. Не ИИР конечно. В свой портфель Евротранс добавлять не планирую

Прошел год с дефолта Гарант-Инвест. Ещё в ковид у меня были опасения смогут ли они погашать свои выпуски, но тогда их выручили фин. вложения и кредитные каникулы от банков. В этот раз, помня про наличие фин. вложений и поверив Панфилову, что проблемы банка не повлияют на исполнение обязательств перед облигационерами я заходил под оферту 7ки. Позднее, как оказалось, принятый компанией антикризисный план в янв25 заключался не в прохождении оферты, а в реструктуризации всех выпусков облигаций. Предложенные условия были не такими плохими для облигационеров и выполнимыми для компании. С учетом того, что выпуски успешно проходили ОСВО, от банков не было исков с истребованием досрочного погашения долга (в интервью Панфилов говорил, что они проходили серьезные юридические проверки от банков после отзыва лицензии у банка ГИ), марафонец никуда не убежал была достаточно высокая уверенность, что компания преодолеет кризис. Но с осени все пошло под откос. Сначала провалились 2 попытки ОСВО по 8ке, потом арестовали Панфилова по делу банка и пошли банкротные иски от банков. Негатива добавляло отсутствие подвижек с запуском ВестМолла, отсутствие сделок по продаже ТЦ, перерегистрация Москворечья на Сбер. Под Новый Год ГИ преподнес подарок, выплатив малый купон и забрезжил лучь надежды... Однако, спустя месяц ГИ повторно ушел в дефолт, объясняя это арестом счетов (вероятно в рамках ареста имущества Панфилова по уголовному делу банка). Не понравился в дефолтном обращении ГИ тот факт, что блокировка банками сделок по продаже ТЦ могла снизить ущерб по банку ГИ. Хотя при чем здесь банк и КН ГИ??? И как бы это могло помочь - дивиденды акционерам от продажи ТЦ распределили бы? Вряд ли... После этого обратная связь от ГИ пропала. А 18.03.26 была введена процедура наблюдения. Что может быть дальше? Если причина дефолта не только в аресте счетов, а и в том, что бизнес ТЦ стагнирует и выручка от аренды падает, то скорее всего нас ждет конкурсное производство, по результатам которого облигационеры не получат ничего. Почему так? Потому, что у нашего эмитента кроме долей в дочках скорее всего другого имущества нет. А доли в дочках в залоге у банков + инициированы банкротные дела от банков. Не исключено, что в ближайшее время по дочкам тоже будет наблюдение. А продать дочку, которая в залоге и против которой открыто дело по банкротству за что-то отличное от 0 сложно. Офисную мебель и технику в расчет не берем, это пыль по сравнению с 14 млрд облигационного долга. Но есть все же пусть и мизерные, но шансы на спасение. Для этого нужно (хотя бы что-то, но лучше все): 1) Рост арендной выручки по результатам трансформации в комьюнити центры. Ранее компания обещала закончить эту трансформацию в 1 кв 2026. Без отчетности по МСФО за 2025, а лучше 6 мес 2026 мы этого не узнаем. 2) Достройка и запуск Вест Молла 3) Заключение мирового соглашения с банками по обслуживанию банковского долга 4) Возврат фин вложений :)) Так что введение наблюдения возможно и не самое худшее, что для нас могло произойти в условиях повторного дефолта. У компании (и скорее всего у дочек) появляется полгода, в течение которых на законных основаниях не будут обслуживаться долговые обязательства и за которые: 1) на счетах дочек могут накопиться остатки денег до 1,5 млрд 2) ключевая ставка снизится еще на 1-2%, что снизит процентные платежи банкам и повысит рыночную стоимость ТЦ Кстати, интересный момент в МСФО за 2024 год - фонд переоценки ОС составляет всего менее 1 млрд. Т.е. ТЦ стоимостью 36 млрд за время нахождения во владении ГИ подорожали всего на 1 млрд... И это за лет 10 (или сколько ими ГИ владеет). Думаю квартиры в Москве за этот период раза в 2-3 подорожали. Это позволяет надеяться на то, что рыночная стоимость ТЦ повыше, чем указано в отчетности. Лично я не планирую продавать бумаги за копейки, буду досматривать этот сериал до конца. 0 так 0, апсайд, так апсайд!

Сообщение от ПВО Гарант-Инвест (РКТ) Уважаемые владельцы облигаций! ❗ПВО ООО «РКТ» информирует о том, что определением Арбитражного суда г. Москвы от 18.03.2026 по делу № А40-286034/2025 заявление ПАО Банк «ПСБ» о банкротстве Эмитента было признано обоснованным, в отношении Эмитента была введена процедура банкротства – наблюдение. 🏛️Судебное заседание по рассмотрению отчета временного управляющего о результатах проведения процедуры наблюдения назначено на 16.09.2026. Поскольку тема банкротства Эмитента вызывает широкий резонанс, ПВО подготовил краткий FAQ по самым актуальным вопросам. ❓Каковы последствия введения наблюдения в отношении Эмитента для инвесторов? 📌Размер процентов, начисленных на сумму задолженности перед инвесторами по выплате номинальной стоимости облигаций и купонов в связи с допущенными дефолтами, фиксируется на дату введения наблюдения; 📌Все выплаты будут производиться исключительно в деле о банкротстве. ❓Как инвесторам защитить свои права в деле о банкротстве Эмитента? 📌Интересы инвесторов в деле о банкротстве Эмитента будет представлять ПВО. 📌ПВО направит в суд от имени всех владельцев облигаций заявление о включении в реестр требований кредиторов Эмитента задолженности по облигациям, будет содействовать временному управляющему в выявлении имущества должника и подозрительных сделок. О ходе дела о банкротстве ПВО будет информировать инвесторов. ❓Банкротство Эмитента означает невозможность возврата вложенных в облигации денежных средств? 📌Нет, процедура наблюдения направлена на установление причин неплатежеспособности должника, выявления его имущества, за счет которого возможно рассчитаться с кредиторами. ❓Что происходит в процедуре наблюдения? 📌Для проведения процедуры наблюдения и подготовки анализа деятельности должника назначается профессиональный антикризисный менеджер – временный управляющий. Временный управляющий не подменяет собой органы управления должником, он действует обособленно как сторонний эксперт. 📌По результатам проведения процедуры наблюдения временный управляющий делает выводы: - о возможности или об отсутствии возможности восстановления платежеспособности должника; - о наличии / отсутствии признаков преднамеренного (фиктивного) банкротства; - о наличии / отсутствии оснований для оспаривания сделок, совершенных должником; - о наличии оснований для открытия конкурсного производства или применения реабилитационной процедуры в отношении должника. ❓Что будет после наблюдения? 📌По результатам проведения наблюдения временный управляющий подготовит отчет и представит его кредиторам. Кредиторы сделают выбор: продолжать банкротство эмитента или применить к нему реабилитационную процедуру, заключить с ним мировое соглашение.

$RU000A105RU5 Мосрегионлифт создал канал по проведению ОСВО в Махе: Вот информация оттуда: В данный момент Мосрегионлифт столкнулся с затруднениями в выборе нового ПВО. Изучив немногочисленные, предложения мы переоценили возможную роль ПВО в вопросах проведения ОСВО и сопровождения процедуры рефинансирования облигационных выпусков. На этой неделе планирую посещение совещания в ЦБ, на котором надеюсь, будут распланированы дальнейшие действия по выбору ПВО. Касательно текущей деятельности общества. Уже можно подвести краткие итоги «постдефолтной» деятельности. Конечно, всех планов, озвученных в осенний период 2025 года, реализовать не удалось, но все же позитивная динамика присутствует. Более чем в 2,5 раза уменьшен зарплатный фонд, в 3 раза сокращены арендные площади, но исполнение договоров идет с отставанием от графика. Так же мы готовы прокомментировать результаты первых ОСВО по двум выпускам ценных бумаг. С одной стороны, результат - примерно 50 тыс. голосующих бумаг из общего количества в 200 тыс. - кажется негативным, но при этом почти 90% голосов было отдано за вариант «да» по внесению изменений. Я благодарен каждому участнику голосования, независимо от варианта итогового голоса. Ведь фактически совместными усилиями чата в телеграмме, сайта, центра раскрытия информации и смс-информирования удалось привлечь 30% голосов от кворума. Сейчас мы находимся на финальной стадии выработки существенно улучшенного предложения для повторного голосования. Стараемся учесть все варианты и пожелания, которые были озвучены за последнее время. Но все же основной задачей видим именно информирование каждого конечного собственника бумаги и, к сожалению, кроме массовых рассылок и звонков в данный момент не найден способ привлечения необходимого числа голосующих, конечно, кроме финансово нецелесообразных методов. Оставайтесь на связи! Скоро будут позитивные новости!

Посмотрел отчеты ПЗ Пушкинское за последний год. Ниже мои наблюдения и выводы: 1) Ежеквартальная выручка в 2025 году составляет порядка 300 млн. Ярковыраженной сезонности нет, начисляется практически равномерно. Итого по 2025 году ожидаю увидеть выручку около 1200 млн. Это выше, чем они озвучивали в своих планах на 2025 год (достичь выручки в 1 млрд) 2) Чистая прибыль за 9 мес 2025 составила 178 млн. На первый взгляд неплохо, но она состоит из 169 млн прочих доходов. Информация по прочим доходам не раскрывается, но считаю, что большая их часть это полученные субсидии (149 млн, в том числе компенсация части купонов) Поэтому корректнее будет смотреть не на чистую прибыль, а на прибыль от продаж, которая несмотря на существенный рост выручки 9м25 к 9м24 (+210 млн / +30%) выросла всего на 19 млн (с 34 млн до 53 млн) Также обращает на себя внимание снижение управленческих расходов (с 55 млн до 41 млн). Если это оптимизация затрат, то неплохо. 3) Высокая сумма процентных доходов - 113 млн руб. Это почти в 2 раза больше прибыли от основной деятельности!!! Рост к 2024 году тоже почти в 2 раза Это просто начисления или они из физически получают непонятно. В отчете о движении денежных средств в явном виде этого нет. Финансовые вложения (в форме займов выданных) у компании тоже очень существенные - 112 млн долгосрочные и 636 краткосрочные (они растут к 2024). Т.е. по сути компании и не нужны были выпуски облигаций, а они могли бы своими средствами обойтись (об этом еще ниже будет). Как вариант - это отличная схема по зарабатыванию денег - выпустил облигации, по которым проценты тебе государство компенсирует, а сам эти средства положил на депозит/выдал займ и зарабатываешь больше, чем от животноводства. 4) В подтверждение того, что описал в п. 3 привожу скрин, где говорится, что 3 выпуска облигаций по 200 млн они направляют на: 25% погашение кредитов 10% инвестиции 65% пополнение оборотных средств!!! Только выпуск БО-01 на 375 млн (по которому сейчас не погашено 10% номинала) был привлечен на инвестиции на молочную ферму на 835 голов с 10 роботами. При этом любопытный момент в том, что выпуск облигаций на ПЗ Пушкинское, а ферма на 835 голов построена на ПЗ Ленина (он же Поручитель), т.е деньги взяли на ПЗ Пушкинское, далее видимо выдали из них займ на ПЗ Ленина, а на нем уже ферму построили (скрин прикладываю). 5) В планах на 2025 год было построить 2 телятника на 240 и 400 голов за 206 млн с запуском в 4 кв 2025. В раскрытиях за 9 мес 2025 по незавершенному строительству видно, что ничего сделано не было (скрины прикладываю) 6) Касательно показателей ПЗ Ленина (Поручитель) у них последние 4 года убыток от продаж. 7) Выданы гарантии на 2,6 млрд, главным образом в адрес АО Линдовское (1,5 млрд) и ПЗ Ленина (0,7 млрд). Так что лучше следить и за этими компаниями тоже. Если ПЗ Пушкинское погасят просроченные выплаты купонов и тела по БО-01, то им в 2026 году предстоит частичное погашение по выпускам 01, 02, 03 в размере около 65 млн руб. Если они сохранят свою прибыльность на уровне 2025 года - прибыль от продаж не ниже 50 млн руб (которая в том числе включает в себя амортизационные отчисления на около 100 млн - это неденежный расход), то им вполне по силам справиться с этими платежами даже без привлечения рефинансирования. А с учетом фин. вложений это вообще легко будет сделать. Главное чтобы фин. вложения оказались не как у Гарант-Инвеста.

В октябре 2025 состоялся дефолт по облигациям ГТС. Компания объясняет это задержкой поступления средств от своих дебиторов. Основным дебитором является ГСП-2 (дочка ГазСтройПрома - основного генподрядчика по проектам Газпрома). Для взыскания дебиторки ГТС подал 2 иска к ГСП-2: 1) Дело А56-77868/2025 от 15.08.2025 В рамках данного дела первой инстанцией вынесено решение взыскать в пользу ГТС 39 млн руб. Сейчас это решение обжалуется ГСП-2 в апелляционном порядке. Ждем назначения заседания 2) Дело А56-117551/2025 от 24.11.2025 Сумма иска 103 млн, но она будет еще увеличена примерно на четверть. Заседание будет 14.04.2026 Итого к взысканию с ГСП-2 приходится порядка 170 млн руб. Облигаций ГТС в обращении на примерно 240 млн. Понятно, что есть еще другие обязательства - ЦФА, кредиты. По данным отчетности на 30.09 заемные средства составляли 420 млн. Также еще есть кредиторка на 230 млн Таким образом при взыскании с ГСП-2 всей заявленной суммы ГТС сможет выплатить просроченные купоны и амортизацию по облигациям и вернуться к текущему графику обслуживания своего облигационного долга не прибегая к процессу реструктуризации. Продолжаю держать их облигации и жду мая месяца, когда ситуация может проясниться. Даже при негативном развитии событий (банкротство), считаю, что облигационерам есть на что рассчитывать. Как описал выше обязательств у них в районе 650 млн. Обязательства по аренде не беру в расчет, против них есть актив в форме права пользования. Из активов: Собственные ОС 250 млн Запасы 300 млн Дебиторка 250 млн. Итого 800 млн активов. Понятно что будет дисконт, но все равно сумма должна остаться приличной.

Итак, И. Л. Гордеев выполнил первую часть своего обещания - купон по выпуску 3 был выплачен в срок 12.03. Видно, что это было нелегко сделать - тут и обеспечительные меры по решению суда на сумму около 10 млн, и блокировка счетов от ФНС тоже на 10 млн за 2 дня до выплаты купонов. Но все эти сложности удалось преодолеть и найти еще 6 млн на купоны. Молодцы! Теперь будем ждать дальнейшего развития событий. Компании предстоит: 10 млн выплатить просроченный купон по выпуску 1 10 млн выплатить купон по графику по выпуску 2 40 млн выплатить просроченный купон и финальную амортизацию по снятому с торгов выпуску 1 (другой серии) Исходя из заявлений И. Л. Гордеева это все должно быть исполнено до конца апреля. Первые 2 пункта считаю, что вполне реалистично выполнить, тем более у них есть субсидия на компенсацию купонов (1/2 КС ЦБ РФ). Вот с 40 млн будет сложнее, но видимо есть какой-то план на этот счет. Если все вышеперечисленное будет выполнено, то в мае можно будет заняться мероприятиями с МосБиржей по выходу из сектора D и начать работу с рейтинговыми агентствами по присвоению кредитного рейтинга. За месяц в целом это можно реализовать. Далее у компании начинается выплата амортизации. Суммы в начале не сильно большие - по 10 млн по каждому выпуску, но без рефинансирования (хотя бы частичного) тяжело будет. Формально по 3му выпуску размещено 130 млн из заявленных 200, т.е. остается свободный лимит на 70 млн, но в последний год мало кто брал на размещении эти бумаги