Про облигацию МВ Финанс 001Р-06

#nrd Тикеры: $RU000A10BFP3 Время новости: 19.05.2026 Тема новости: (INTR) (Выплата купонного дохода) О получении и передаче головным депозитарием, осуществляющим обязательное централизованное хранение ценных бумаг/централизованный учет прав на ценные бумаги, полученных им выплат по облигациям своим депонентам, которые являются номинальными держателями и управляющими, а также о размере выплаты, приходящейся на одну облигацию эмитента (ООО "МВ ФИНАНС", 9701168311, RU000A10BFP3, 4B02-06-00590-R-001P) Ссылка: https://nsddata.ru/ru/news/view/1396827 Резюме: ООО 'МВ ФИНАНС' проводит выплату купонного дохода по облигациям серии 001Р-06 в размере 21.37 рубля на бумагу, запланированную на 18 мая 2026 года. Сентимент: Положительный Объяснение сентимента: Новость сообщает о плановой выплате купонного дохода, что указывает на исполнение эмитентом финансовых обязательств без признаков дефолта или задержек.

#disclosure Компания: ООО "МВ ФИНАНС" Тикеры: $RU000A10BFP3 Время новости: 18.05.2026 15:49 Тема новости: Выплаченные доходы или иные выплаты, причитающиеся владельцам ценных бумаг эмитента Ссылка: https://e-disclosure.ru/portal/event.aspx?EventId=CYfWtXrDCE-C13UsR6xlxTg-B-B&q= Резюме: МВ ФИНАНС выплатил купонный доход по облигациям серии 001Р-06 в полном объеме. Сентимент: Положительный Объяснение сентимента: Эмитент своевременно и полностью выполнил обязательства по выплате купона, что свидетельствует об отсутствии проблем с платежеспособностью.

М.Видео: разбор отчета 2025 Ключевой вопрос в анализе эмитента состоит в расчете EBITDA и FFO. М.Видео в своей отчетности, как это сейчас модно, применяется стандарт IFRS 16, согласно которому затраты на операционную аренду раскладываются проценты и амортизацию ППА, в результате чего эти затраты в полной сумме плюсуются к EBITDA и FFO В результате вместе EBITDA в классическом понимании получается получатся такая экзотическая прибыль до уплаты налогов, процентов, амортизации и арендных платежей. Это не то, что принято соотносить с размером долга и прочими метриками Мы считаем аренду помещений в розничной компании частью операционных затрат и с таким подходом не согласны. В этой связи мы попытались в отчетности найти подробности по начисленным арендным платежам и скорректировать расчеты на них. В результате EBITDA и FFO уменьшаются, но уменьшаются и процентные расходы и размер долга, т.к. мы в нем не учитываем арендные обязательства Итак, финансовые результаты 2025 в нашей интерпретации: 🔴 Выручка: 324 761 млн. (🔻 -28% к 2024) 🔴 EBITDA: -32 411 млн. Денежный поток от операций:  🔴 Чистый (OCF): -68 657 млн. (против -12 274 млн.)  🔴 Поток до изменения оборотки, процентов и налогов (FFO): -20 802 млн. (против +23 367 млн.) Остаток кэша (включая депозиты) на конец периода: 4 737 млн. (🔻 -79%) 🔴 ROIC отрицательный по любому показателю (ЧП, EBITDA, FFO) 🔴 Чистый убыток: -63 638 млн. (против -20 121 млн.) 🔴 Финансовый долг: 152 247 млн.( 🔺  +40%), краткосрочный долг: 98,5%   Что тут комментировать, не очень понятно. В Сегеже и Каршеринге дела идут лучше. Долг растет на покрытие операционных убытков и процентных расходов. Запасы кэша с прошлых периодов подъедены Акционеры за период предоставили займов на 23 млрд., а еще 43 млрд. «дырки» закрыты увеличением долговой нагрузки. Зато фактические арендные платежи упали на 12% с 11,9 до 10,5 млрд. 😉 Основные коэффициенты финансовой устойчивости: Долг к капиталу 🔴:  СК отрицателен Чистый долг / EBITDA 🔴: EBITDA и FFO отрицательны ICR (покрытие процентов) 🔴: EBITDA и FFO отрицательны Коэффициент текущей ликвидности (🔴<1,5): 0,43 Z-счет Альтмана (🔴<1,1): -4,9 По метрикам кредитной нагрузки эта компания не должна быть жива. Но она сообщает о блестящих операционных результатах в I кв 2026 года: бизнес активно трансформируется из офлайн-ритейла в маркетплейс, запускает трансграничную торговлю, сообщает о кратном росте выручки г/г в результате этой трансформации. Также М.Видео после отчетной даты успешно погасило выпуск 1Р4 без рефинанса на публичном рынке, хотя отчетность 2025 говорит о том, что этого не должно было случиться В СМИ муссируется информация о вхождении JD.com в капитал М.Видео. Косвенным владельцем иностранный инвестор уже стал, но о реальном вложении в российский розничный бизнес через допэмиссию официальной информации на момент подготовки обзора, вроде, нет Кредитный рейтинг: 🔽 BBB+ от АКРА, снижен 16.07.25, прогноз стабильный 🔽 BBB от Эксперт РА, снижен 10.12.25, прогноз негативный Эксперт РА вновь показывает более социально ответственную позицию и уровнем рейтинга и прогнозом. По последнему отчету вполне можно предполагать направление М.Видео в рейтинговую группу Сегежи и Уральской стали. Невозможно бесконечно поддерживать рейтинги на амбициозных планах и красивых, но фрагментарных операционных результатах На таких данных важно, что сообщают эмитент и аудитор о рисках непрерывности деятельности: менеджмент going concern под сомнение не ставит, но предпосылка о непрерывности опирается на планы и меры (рефинансирование, поддержка акционеров/банков, бизнес‑план), а не на уже достигнутую устойчивость, что мы и так видим Аудитор выносит в ключевой вопрос отложенный налоговый актив на убытки, завязанный на долгосрочную модель, и ставит под сомнение вопрос о возмещаемости этого актива В общем, мягко говоря, сложный кейс... $RU000A109908 $RU000A10BFP3 #ОбзорВДО #облигации #вдо #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе