Про облигацию ЛК АдвансТрак 001Р-02

ОБЛИГАЦИОННЫЕ НОВИНКИ 0️⃣7️⃣☘️0️⃣7️⃣☘️2️⃣0️⃣2️⃣6️⃣ 🪜 Сегодня количество выпусков лишь на 2 больше, чем вчера) Доброе утро, друзья! 📈 Старт торгов: 🚛 ЛК АДВАНСТРАК* 002Р-01 ◾️ $RU000A10FKU4 📊 🅱️🅱️ | ЭКСПЕРТ [02.07.2026, разв.] ◾️ Купон: 24,5% / YTM ≈ 27,5% [30 дней] ⚠️ CALL через 2,5 года ⚠️ АМОРТИЗАЦИЯ по 5% с 41 купона ежемесячно ◾️ 5 лет до погашения ◾️ Запуск стакана: 16:30 *Первичка до обеда (Z0) ❓ Про эмитента. На долговой рынок с четвертым выпуском облигаций выходит лизинговое направление группы «Трак Радар». Напомню структуру этого холдинга: кроме лизинговой компании, в него входят МКК «Бридж Капитал» (кредитует грузоперевозчиков), логистическая финтех-платформа «Система ГрузоВИГ» и сам сервис «Трак Радар», занимающийся онлайн-диспетчеризацией и поиском заказов. Согласно рэнкингу Эксперт РА занимает место № 32 по объему нового бизнеса за 1 квартал 2026 года. 💰 Финансы в цифрах представлены разносторонне. Последняя опубликованная на ЦРКИ отчетность за 3 месяца 2026 года, основные данные рад представить: ⬆️ Выручка: 359,2 млн. (106,8 млн.) ⬆️ Чистая прибыль: 150,2 млн. (51 млн.) 🟢 Краткосрочные заёмные средства: 16,7 млн. (12,4 млн.) 🟡 Долгосрочные заёмные средства: 1,1 млрд. (865 млн.) 🟡 Проценты к уплате: 54,4 млн. (45,4 млн.) 🗑 Денежные средства / эквиваленты: 135,8 млн. (2,6 млн.) ⚖️ Сальдо денежных потоков от текущих операций: -195,4 млн. (-444,5 млн.) ➤ Теперь к чуть более актуальным цифрам, оперативные результаты уже представлены за июнь: ⬆️ Чистые инвестиции в лизинг: 3,5 млрд. (2 млрд. на конец 2025 года) ⬆️ Лизинговый портфель: 9,8 млрд. (5,7 млрд. на конец 2025 года) ▶️ Собственный капитал: 997,3 млн. (721,6 млн.) ▶️ EBIT / Проценты к уплате: 3,3х ➤ Не первоочередной показатель, но тот, на который я люблю обращать внимание - клиентская диверсификация. По итогам первого квартала топ-10 клиентов составляют всего 7%. Грубо говоря, даже если из бизнеса выпадет кто-то из них, сильно влияние сие несчастье оказать не должно. По итогам 2025 года доля была в два раза больше, прогресс :) А теперь давайте к более приземленным вещам) 🗞 Биржевая история. С ноября 2025 года компания успела разместить три схожих по объему выпуска на 1,5 миллиарда рублей в совокупности. Структура их тоже идентична - колл на горизонте 2,5 лет и амортизация с 41-го месяца в обращении, если до нее дело дойдет: 🔸 $RU000A10DG78 ЛК АдвансТрак 001Р-01 (25%) имеет колл в мае 2028 года; 🔸 $RU000A10ECA6 ЛК АдвансТрак 001Р-02 (24%) c коллом в августе 2028 года; 🔸 $RU000A10EXU0 ЛК АдвансТрак 001Р-03 (24%), чье досрочное погашение может наступить в октябре 2028. 📔 Сбор заявок: 🌟 КАШИРСКАЯ ГРЭС 001Р-01 📊 🅰️🅰️🅰️ | ЭКСПЕРТ [15.05.2026] 👑 Только для квалов ◾️ Ориентир купона: ΣКС + не выше 1,65% [91 день] ✅ Без оферт и амортизации ◾️ 3 года до погашения ◾️ Начало торгов: 9 июля 🪶 Легкого дня, дамы и господа! ‎---------- by London + Nekto #облигации #сбор_заявок #cтарт_торгов

😱 «ЛК АдвансТрак»: купон 24% по облигациям — это щедрость или отчаяние? Завтра «ЛК АдвансТрак» размещает новый выпуск 002Р-01 на 1,5 млрд. Купон 24% годовых, платят каждый месяц. Но почему тогда на рынке до сих пор нет ажиотажа? Прошлые выпуски: $RU000A10DG78, $RU000A10ECA6, {} (сравнение в таблице) Коротко по фактам: 📈 Выручка растёт — за квартал +233% год к году. Портфель лизинга подскочил до 3,5 млрд. Денег на счетах стало больше на 133 млн. 👍 Вроде круто? Не торопитесь. А теперь внимание — красные флаги: 🚩 84% прибыли за 2025 год — бутафория. Это не реальные деньги, а бумажная переоценка обязательств. Компания сама признаёт: день-1 гейн — и всё. 🚩 Просрочка по лизингу выросла в 2,4 раза за один квартал. С 41 до 97 млн. Клиенты не платят, а начисления продолжают капать. 🚩 Денег реально нет: операционный поток в минусе уже 3 периода подряд. Прибыль есть, кэша нет — классика. 🚩 Долговая нагрузка зашкаливает — 10,9 EBITDA. Для сравнения: у нормальных лизинговых ВДО — 5-6. 🚩 Залогов выдали на 12,15 млрд при активах 11,9 млрд. Бонды — в конце очереди. И вишенка: отчётность за 2025-й подправили прямо перед размещением. Магия? Нет, учётная политика. Но осадочек остался. Что по цене? Ориентир — 26,8% к оферте через 2,5 года. Это не выше, чем торгуются старые выпуски. Премии за риск не дают. Мой план: я не беру в размещении. Скидку в стакане после старта почти гарантируют — полтора ярда новых бумаг придавят котировки. Если решите рискнуть — есть смысл брать на вторичке, когда цена успокоится. (Не ИИР) А вы как думаете — стоит заходить под 24% или это цена за все эти риски? 👇

Анализ отчета ООО «ЛК Адванстрак» за 1 квартал 2026,РСБУ $RU000A10ECA6 $RU000A10DG78 1. Выручка 359 230 тыс. руб. против 106 860 тыс. руб. в 1 кв. 2025. Рост в 3,36 раза 📈. Выручка резко выросла за счёт активного расширения лизингового портфеля🟢. 2. EBITDA 241 847 тыс. руб. Компания генерирует высокую EBITDA 📈🟢. 3. CAPEX – по ОДДС строка 4221 равна нулю. Инвестиции в основные средства отсутствуют 📉. 4. FCF = –195 453 тыс. руб. (в 1 кв. 2025 было –444 514 тыс. руб.). Отрицательный, но значительно улучшился за счёт роста операционного денежного потока 📈. 5. Чистая прибыль 150 299 тыс. руб. против 51 021 тыс. руб. в 1 кв. 2025. Рост в 2,95 раза 📈. Прибыль растёт опережающими темпами благодаря масштабированию. 6. Общая задолженность на 31.03.2026 – 1 182 084 тыс. руб. (краткосрочная 16 732, долгосрочная 1 165 352). Умеренный рост по сравнению с концом 2025 (878 416 тыс. руб.). 7. Закредитованность (Debt/Equity) 0,53. Норма < 1,0 🟢. На 1 рубль собственного капитала приходится 0,53 руб. заёмного – низкий уровень. 8. Equity/Debt 1,89. Норма > 1,0 🟢. Собственный капитал почти вдвое покрывает долг. 9. Debt/Assets 0,10. Норма < 0,5 🟢. Доля заёмного капитала в активах незначительная. 10. Net Debt / EBITDA (годовая эквивалентная) – квартальная EBITDA = 241 847; годовая = 967 388. Чистый долг = 1 182 084 – 135 865 = 1 046 219. Коэффициент = 1 046 219 / 967 388 = 1,08. Норма < 3,0 🟢. Компания погасит чистый долг за ~1 год за счёт EBITDA – отличный запас. 11. Покрытие процентов (ICR) классический ICR = 4,44; Cash Coverage = 4,44. Норма > 2,0 🟢. Проценты покрываются с большим запасом. 12. Скрытые риски – выданные залоги на 12 150 509 тыс. руб. (обеспечение по лизингу) и полученные поручительства 3 353 913 тыс. руб. Риск сосредоточен в качестве лизингового портфеля, но явных внебалансовых обязательств, угрожающих капиталу, не видно 🟡. 13. Ликвидационная стоимость – чистые активы 2 229 581 тыс. руб. С учётом ликвидных активов (денежные средства 135 865, дебиторская задолженность 1 259 112) реальная стоимость близка к балансовой. 14. Гипотетический рейтинг S&P – BBB- (инвестиционный уровень, низкий леверидж и хорошее покрытие). 15. Оценка финансового состояния (ОФС) – 90 баллов из 100 🟢. Уровень устойчивости – высокий. Инвестиционный риск – низкий (погрешность ±5). 16. Динамика – состояние значительно улучшилось по сравнению с 2025 годом за счёт роста выручки, прибыли и снижения долговой нагрузки. #финанализ_адванстрак