Полюс
$PLZL сейчас выглядит одной из самых сильных историй на российском рынке сырья. Компания выигрывает от рекордных мировых цен на золото. Но при этом у неё есть и важные риски, которые инвесторам стоит учитывать.
🔥 Что сейчас происходит с бизнесом.
По итогам 2025 года компания показала сильные финансовые результаты:
• выручка выросла до $8,7 млрд (+19% г/г);
• EBITDA — около $6,35 млрд (+12%);
• чистый долг/EBITDA держится примерно на уровне 1,0–1,1x, что считается комфортным;
• свободный денежный поток остаётся высоким несмотря на огромные капзатраты.
При этом добыча золота снизилась примерно на 16%, до 2,53 млн унций. Но рынок отнёсся к этому спокойно, потому что снижение было плановым — компания переходит на новые этапы разработки месторождений.
Главное сейчас — цены на золото. Они находятся очень высоко из-за геополитики, покупок золота центробанками и спроса на защитные активы. Для Полюса это почти идеальная среда.
🔥 Почему Полюс считается сильной компанией
У Полюса одно из лучших месторождений и одна из самых низких себестоимостей добычи золота в мире. Это важно, потому что даже если золото скорректируется, компания всё равно останется прибыльной.
Также у компании огромная база запасов золота. Ключевой проект — Сухой Лог, одно из крупнейших золоторудных месторождений в мире. Если проект реализуют успешно, то к 2028–2030 годам добыча может резко вырасти.
Фактически рынок сейчас оценивает Полюс как:
• защитный актив
• ставку на золото
• долгосрочную историю роста добычи
🔥 Какие дивиденды можно ожидать
Дивидендная политика компании предполагает выплату около 30% EBITDA дважды в год.
Что уже известно:
• промежуточные дивиденды за 2025 год — 106,9 ₽ на акцию
• совет директоров рекомендовал финальные дивиденды 56,8 ₽ на акцию
То есть суммарно за 2025 год получается около 163–165 ₽ на акцию — примерно 6–8% в зависимости от цены акции.
🔥 Главные риски
1️⃣ Падение цен на золото и курс рубля
Это основной риск. Сейчас золото стоит дорого, и часть прибыли Полюса связана именно с этим. Если мировая ситуация успокоится и золото уйдёт в коррекцию — акции могут просесть. Крепкий рубль так же влияет негативно на компанию.
2️⃣ Рост налоговой нагрузки
В России уже повышали НДПИ для золотодобытчиков. В 2025 году это сильно ударило по денежным затратам компании.
3️⃣ Рост капзатрат
Сухой Лог — гигантский проект, требующий миллиардов долларов инвестиций. Это может временно снижать свободный денежный поток и ограничивать дивиденды.
4️⃣ Снижение добычи в ближайшие годы
В 2025–2027 годах добыча может оставаться ниже прошлых максимумов из-за перехода на новые очереди карьеров.
5️⃣ Санкционные и корпоративные риски
Компания находится под санкциями США и Великобритании. Пока это не разрушило бизнес, но создаёт ограничения для международных операций и оценки компании иностранными инвесторами.
Так же не забываем про вероятность корпоративных историй внутри компании, как бывало в других золотодобытчиках
Сейчас акции очень сильно зависят от цены золота. Если золото продолжит рост или останется дорогим — Полюс может чувствовать себя очень хорошо. Если золото уйдёт в длительную коррекцию — бумаги могут охладиться даже при хорошем бизнесе.
Для консервативного инвестора Полюс сейчас скорее выглядит как:
• качественная долгосрочная ставка на золото;
• защитная история на фоне геополитики и инфляции;
• не самая высокая дивидендная история, а именно история роста стоимости бизнеса
У меня есть эта компания, пока в небольшой просадке в районе 1-2%.
В 2026-2027 году ожидаю рост мировых цен на золота ближе к 6000, поэтому бумага вполне привлекательна из того что есть на нашем рынке.
$PXM6
Подписываемся на канал, что бы быть в курсе изменений😊