Хэштег #винлаб | Тинькофф Инвестиции Пульс

🍷 Новабев: рост выручки, но проблемы с долгом Алкогольная компания Новабев завершила 2024 год с ростом выручки на 16% до 135,4 млрд рублей. 📈 Сеть магазинов ВинЛаб стала главным драйвером роста, увеличив выручку на 27%. 🛒 Однако чистая прибыль упала на 43% из-за высоких процентных расходов и увеличения долга. 📉 🧐 Мнение: 💼 Акции Новабев торгуются на справедливых уровнях. Ждем IPO ВинЛаб.

Сегодня очередная публикация в канале На этот раз о компании Novabev, обзор достаточно большой, в 3 постах. Рассмотрены: 💰 Финансовая часть 💸 Дивиденды ✔️ Операционная часть 🆕 IPO ВинЛаб 🎯 И по итогу целевая стоимость в 1100р сохранена, но горизонт по объективным причинам сдвинут. ✍️ Предыдущие публикации из канала: 🔶 ЮГК. Компания демонстрирует положительную динамику роста, хотя дальнейшее развитие сопряжено с рядом вызовов. В частности, сокращение добычи золота и увеличение долговой нагрузки создают определенные риски, несмотря на планы по ее постепенному уменьшению. Продажа части акционерного капитала положительно сказывается на управлении компанией, снижая концентрацию власти и улучшая потенциальное распределение прибыли посредством дивидендных выплат. Потенциал компании высок, однако его оценка во многом зависит от котировок на золото. 🔸 Полюс. Рост эффективности компании обусловлен повышением мировых цен на золото. Стратегия направлена на снижение уровня задолженности. Кроме того, у компании имеется порядка 30% акций, подлежащих погашению, судьба которых еще не определена. Погашение этих акций может увеличить рыночную капитализацию компании приблизительно на 40%. Проект «Сухой Лог», обладающий значительными перспективами с точки зрения рентабельности, также является важным фактором для будущего успеха. Прогнозы относительно дальнейшего развития зависят от колебаний валютного курса и динамики цен на золото. Даже в условиях консервативного сценария данный актив сохраняет свою привлекательность. 🛢️ Газпромнефть. Компания испытывает финансовые сложности вследствие введения санкций, что ведет к росту операционных расходов и снижению доходной части. Около 70% добытого сырья подвергается переработке, что делает компанию уязвимой перед изменениями маржинальности производства. Значительная часть выручки (более 40%) формируется за счет экспортных операций, поэтому санкционное давление окажет существенное воздействие на результаты деятельности. Дополнительные затраты, связанные с обходом ограничений, могут привести к убыткам до 40 миллиардов рублей до уплаты налогов. Инвестиционная привлекательность акций «Газпромнефти» находится под вопросом, особенно учитывая возможный спад дивидендных выплат до 50% от чистой прибыли. ⚡ Россети Урал. После единовременной крупной выплаты дивидендов компания столкнулась с дефицитом свободных денежных средств, ранее поступавших от продажи активов ЕЭС. Текущая операционная деятельность не демонстрирует положительных изменений, напротив, ожидается снижение операционной прибыли. Показатели свободного денежного потока остаются низкими. Несмотря на визуальную привлекательность коэффициента P/E, общая устойчивость компании сохраняется, и она располагает достаточными ресурсами для выполнения обязательств по выплате дивидендов. 🐬 Диасофт. Доходность компании растет, однако чистая прибыль снижается, а темпы роста замедляются. Численность персонала увеличивается, параллельно растут расходы на оплату труда. Высокий уровень дивидендных выплат предполагается до 2026 года, после чего следует ожидать их уменьшения. Компания поддерживает партнерские отношения с ключевыми игроками российского рынка и рассчитывает на сохранение объемов инвестиций в программное обеспечение даже в условиях кризиса. 🟠🟣 Ростелеком. Компания фиксирует рост, соответствующий уровню инфляции, и эффективно перекладывает растущую нагрузку на потребителей. Вместе с тем, обслуживание долговых обязательств становится все более обременительным, а экспансия в социальную сферу вызывает опасения ввиду возможного негативного влияния на финансовую стабильность. С точки зрения мультипликативных показателей, акции компании продолжают выглядеть переоцененными. Также сохраняются сомнения относительно будущих дивидендных выплат.

Перспективы под знаменем долга и роста 📈🍷 Novabev – это не просто компания, это долгосрочный игрок на рынке, способный пережить бурные времена и продолжить свою стремительную эволюцию в будущем. Мы видим, как в настоящем время не все идет по маслу: снижение дивидендных выплат вызвало определенный резонанс, но давайте разберемся, что это значит на самом деле. Вместо того чтобы воспринимать это как негативный сигнал, стоит обратить внимание на стратегию. Направление средств на погашение долгов – это мудрое вложение, которое в долгосрочной перспективе приведет компанию к еще более стабильному финансовому положению. 💸 Рост дивидендов в будущем может быть намного эффективнее, когда будет устранена финансовая нагрузка. Тем временем, сеть ВинЛаб становится точкой роста, открывая свои двери для покупателей. У них уже более 2000 магазинов, и это впечатляющая цифра. Если в последние два года открывалось около 300 новых магазинов ежегодно, то такие темпы роста служат отличным признаком здоровья компании. 📊 Сеть демонстрирует высокую степень жизнеспособности и способность к расширению, что в свою очередь, положительно сказывается на общей прибыльности. Вывод: В долгосрочной перспективе стратегия Novabev может хорошо себя оправдать. Устойчивый рост сети ВинЛаб и грамотное использование финансовых ресурсов создают основу для будущих успехов, как финансовых, так и оперативных.

Всем привет! 👋 Неделю назад приостановились торги акциями «НоваБев» из-за дополнительного выпуска акций. Возобновление торгов — уже сегодня. Компания размещает дополнительные акции среди акционеров. Их оплата будет произведена за счёт нераспределенной прибыли и добавочного капитала NovaBev Group. Новые акции достанутся акционерам компании без оплаты в соотношении семи новых бумаг на одну имеющуюся. Акций в обращении становится больше, соответственно, их цена должна упасть примерно в 8 раз. И это не меняет справедливую оценку бизнеса ☝️ Главная цель такого решения «НоваБев» — это снижение стоимости одной акции с текущих 4680 рублей (на закрытии торгов) в 8 раз. Получается, что новая цена акции будет 👌585 руб., но возможно и выше. Некоторые компании для этого проводят дробление акций — сплит. «НоваБев» выбрала вот такой оригинальный путь. ❗️Акции станут более доступными для инвесторов, это приведёт к повышению спроса. ⚠️ Важно понимать, что «подаренные» акции не будут сразу доступны на бирже, они будут заморожены на четыре месяца. Это принципиальное отличие выбранной схемы от более привычного дробления акций. ❗️❗️ Ещё один важный момент — это то, что получая акции без оплаты, вы получаете материальную выгоду, значит, скорее всего, нужно будет уплатить НДФЛ с цены «подаренных» бумаг, как в общем-то вы и платите с дивидендов. Но это пока неточно, по идее должны быть какие-то разъяснения. 💼 Держу в своих портфелях акции «Новабев» более чем на 6%, и смотрю на них оптимистично из-за высокого потенциала алкогольного бизнеса в России. Ну и их собственная розничная сеть «Винлаб» развивается активненько. О ней более подробно писал ранее здесь —

🚀 Операционные результаты за I полугодие 2024 года. Привет, друзья! Сегодня представили операционные результаты за I полугодие 2024 года. 📊 Ключевые показатели: •🔹Общие отгрузки превысили 6,9 млн декалитров (-1,5%). •🔹Отгрузки собственной продукции в России составили 5,3 млн декалитров против 5,4 млн годом ранее. •🔹Отгрузки импортных партнёрских брендов приблизились к 1,6 млн декалитров (-0,8%). 🚀 Итоги периода: •🔹Двузначные темпы роста отмечаются среди брендов из премиум- и суперпремиум-сегментов. •🔹Наиболее быстро растущие марки: Beluga (+28%), Orthodox (+28%) и «Белая Сова» (+49,6%). •🔹Наращивает долю рынка абсолютный лидер в сегменте low-премиум — водка «Архангельская» (+8,4%). •🔹Собственные премиальные вина Golubitskoe Estate и Tête de Cheval показывают удвоение объёмов. •🔹Декантер Beluga Epicure Noir by Lalique стал самым дорогим лотом аукциона Фонда Cosmoscow, проданным за 3 миллиона рублей. 🏆 «ВинЛаб»: •🔹Объём продаж по сравнению с аналогичным периодом 2023-го увеличился на 32,5%. •🔹Высокий показатель обеспечивается двузначным ростом трафика +10,7% и среднего чека +19,6%. •🔹Количество торговых точек за полугодие возросло на 153, превысив отметку 1 800 магазинов. •🔹«ВинЛаб» вошёл в «Рейтинг Рунета», заняв девятую строчку в категории «Продукты питания». 💪 Novabev Group продолжает наращивать объёмы: увеличиваются продажи и количество торговых точек. Компания привержена высокому уровню качества продукции и ориентирована на вкусы, удобство и запросы клиентов. Благодаря этому Novabev Group уверенно удерживает позиции на российском рынке алкоголя и продолжает укреплять репутацию надёжного поставщика как для партнёров по бизнесу, так и для потребителей. Так же напоминаю что у в скором времени планируется сплит акций и инвесторы дополнительно получат 7 акций на одну ранее приобретенную. 💰 Как это будет работать? Уставный капитал возрастёт на 11,06 млрд рублей: 8,85 млрд рублей за счёт добавочного капитала и 2,21 млрд рублей из нераспределённой прибыли Novabev Group. В ходе процесса каждый акционер получит бесплатно семь новых акций на каждую ранее приобретённую. Общее количество акций в обращении достигнет 126,4 млн. При этом доли акционеров Novabev Group не размываются, поскольку новые ценные бумаги будут пропорционально распределены между ними. Лично я держу и стабильно получаю дивиденды.

Одно IPO прошло, готовимся к следующему? Калужский ликеро-водочный завод (тикер ) выходит на IPO. Основные продажи составляет водка, но присутствуют и ликеры, джин, настойки, соджу.. Безусловно, завод выигрывает от импортозамещения. Заместить можно многое, например, был выпущен аналог ликера Jagermeister. Есть любители? Кто сравнивал? Выходя на IPO, компания рассчитывает кратно увеличить свои показатели – выручку, Ebitda…. Компания рассчитывает, что в 2026 году их доля на рынке ликеро-водочных изделий достигнет 18%. На текущий момент у компании на самом деле самые большие темпы роста в секторе - среднегодовые темпы роста выручки за 2020-2022 гг. 80%. Росту мощностей завода помогли и выпущенные в 2023 году облигации. Вместе с мощностями растут и долги. Сегодня мультипликатор чистый долг/ebitda равен 3,5. Для дальнейшего развития компания решила провести IPO. Компания планирует привлечь 1 млрд. рублей на развитие путем размещения дополнительных акций по цене 8-9,5 руб. за акцию. Оценка высокая на сегодня. Если компания покажет тот рост, который планирует - через несколько лет станет недорогой, что вполне может быть реализовано в текущих условиях. Кроме этого, есть несомненный плюс - текущий спрос в 5 раза превышает предложение Группы. Удовлетворить этот спрос и должно помочь IPO. Поэтому основные вопросы, на которые стоит ответить предполагаемым инвесторам – верите ли вы в амбициозные планы компании и их исполнение? Готовы ли вы стать долгосрочными инвесторами в акции этой компании? В силу своего размера компания вполне может стать спекулятивной историей, участвовать в пампах и разгонах, но и от снижения цены в сторону справедливой оценки текущего бизнеса не застрахована. В принятии решения поможет сравнение 3 компаний сектора - Калужский ликеро-водочный завод Кристалл, НоваБев и Абрау Дюрсо Если сравнивать с НоваБев, для меня НоваБев, конечно , интереснее, у меня достаточно большая позиция в этом активе. Она стоит дешевле Абрау Дюрсо и дешевле сектора. Есть 2 критерия выбора этой компании как основного представителя сектора – это понятные немаленькие дивиденды и точка роста в виде ВинЛаба. За 2023 год открыли более 300 магазинов. Но компания растет и за счет расширения, здесь и сильный рост чека и рост трафика в магазинах. растёт темпами свыше 30%, что наводит на мысль о выведении на IPO ВинЛаба. Если компания примет это решение, переоценка НоваБев не заставит себя ждать. Конечно, не совсем корректно сравнивать НоваБев и завод Кристалл – разная капитализация, разная диверсификация бизнеса. Но мы же выбираем лучшие компании в секторе, поэтому сравнение даже с такими конкурентами неизбежно. Для меня завод Кристалл – это история роста с большими рисками и высокой долговой нагрузкой. Несомненно, есть драйверы для этого роста и все может поменяться в течении ближайших лет, но формировать существенную позицию по активу на данный момент не планирую. Планирую принять участие на небольшую долю от портфеля, не превышающую 3-5%. Есть ли среди вас тот, кто пробовал продукцию компании? Поделитесь мнением, как качество в сравнении с конкурентами, соответствует ли ценовой политике? Название водки в разделе "инвесторам" оценили? 😉