Золотой дождь от МГКЛ — разбор конвертируемых облигаций и кешбека

Войти

⚡Сегодня интернет взорвали лестные посты, описывающие новое размещение от народного любимчика розничных инвесторов. Я в целом поставил на паузу участие в первичке последний квартал. Но мимо такого не мог пройти. Если вынести за скобки все приколы эмитента с экономически не обоснованными сделками, огромным гудвилом, галопирующим ростом долга, инсайдерской торговлей и оставить все это на суд дорогому имеем 🔹Параметры выпуска: • Номинал: 6 руб.; • Срок: 5 лет (до 10.03.2032); • Купон: 15% годовых, ежемесячно • Кешбек до 25% от суммы участия. Зависит от сроков подачи заявки. 📈Доходность на первый взгляд выглядит низкой, на фоне старых выпусков. Но это конвертируемая облигация, которая включает опцион на рост акции выше 6 руб., что даст возможность обменять 1 к 1 и получить дополнительный заработок. От текущих это рост примерно на +170%. Может проще купить акции? ☝️По сути, это дисконтные облигации, замаскированные под обычные с кешбеком. Инвестор платит 100% номинала (6 руб. за бумагу), но получает кешбэк до 25%. Это означает, что реальная цена покупки первых покупателей — 4,5 руб. за облигацию. Почему на вторичке она должна стоить дороже номинала - вопрос. 📈Отсюда доходность будет будет выше на вложенные 4.5 руб., ~26% а за 5 лет около 214%. Зачем давать такую доходность конвертируемой облигации вопрос. Эмитент не верит в рост собственных акций на периоде 5 лет? ❓Ответ скорее в том, что срочно нужны деньги, ведь вместе с выручкой огромными темпами растет финансовый долг и расходы. 📌Создается впечатление, что розничного инвестора держат за.. Хотя сходите посмотрите на Самолет 001Р-21. Бумага тоже конвертируемая и те кто участвовал в размещении дал в долг эмитенту под 13%, а получили по факту тюрьму до 2029 года без варианта конвертации, и с просадкой по телу -25%.

💛**Страдания по Нерезидентам.** 📉В июне нерезиденты снова оставались нетто-продавцами как и на рынке акций, так и на рынке государственного долга. • Нерезиденты из дружественных стран – –12,1 млрд руб. ⬇️**Их дополняют крупнейшие продажи от НФО в рамках доверительного управления. При чем объем стабилен из месяца в месяц. ** • НФО в рамках доверительного управления – –22,8 млрд руб. Банк России специально отмечает, что продажи нерезидентов осуществлялись вне биржевого стакана (в режиме адресных сделок) и не оказали значимого влияния на рынок. Ну и недавние комментарии, что коррекция на рынках справедливая выглядит как успокоение участников, но как то не легче от этого. ❓❗️Вчера мне говорили любопытную вещь, что есть свидетельства изъятия средств из недвижимости и финансовых активов состоятельными лицами и вывод за рубеж. Доверительное управление в том числе включает управление средствами состоятельных клиентов. Думаю это, что то из теории заговора, но стоит обратить внимание на покупки валюты. Они так же остаются стабильно высокими. 🔹На рынке долга более менее спокойно. Крупные продавцы тут традиционно СЗКО, но в отсутствие аукционов размещения от Минфина, можем увидеть охлаждение их порывов продавать в стакан. Поэтому значительные продажи только от нерезидентов. 📌Если обратить внимание на действия НФО в доверительном управлении, то если акции они продают 2 квартала, в ОФЗ же они выступают крупнейшим покупателем. Судя по всему доверительное управление просто проводит ротацию активов в условиях повышенной неопределённости. Я же наоборот сокращал ОФЗ пару недель назад, а вот акции последний месяц только увеличиваю в портфелях. MXU6 SU26238RMFS4 RGBIF

⤴️ **Инфляция разгоняется.** • ИНФЛЯЦИЯ В РОССИИ НА НЕДЕЛЕ С 30 ИЮНЯ ПО 6 ИЮЛЯ СОСТАВИЛА 0,31%, • С НАЧАЛА ГОДА ЦЕНЫ ВЫРОСЛИ НА 4,49% - РОССТАТ • ГОДОВАЯ ИНФЛЯЦИЯ В РФ НА 6 ИЮЛЯ ЗАМЕДЛИЛАСЬ ДО 5,61% Годовая — 5,61%, но здесь важно понимать: замедление связано со сдвигом индексации тарифов ЖКХ на октябрь. Там увидим сезонный всплеск + индексация. Основной вклад внесли непроды, а именно бензин. Я стараюсь не стоять в очередях и не увеличивать инфляцию. Но здесь инфляция предложения так или иначе. • Бензин за неделю: +2,11% (неделей ранее было 1,61%); • Дизель за неделю: +3,35% (против 2,23%) **АИ-95 вырос до уровня 76,19 руб., но это сетевые заправки, где очереди, или просто его нет. За полгода бензин прибавил 11,58%. ** Сегодня Правительство ввело запрет на экспорт бензина до 31 июля, загрузку НПЗ довели до максимума, разрешили временно выпускать Евро-3. В некоторых регионах — заправки по чётным/нечётным дням. У меня в городе ограничения вступают в силу завтра. ❤️Хорошо хоть плодоовощная продукция дешевеет из-за сезонности. Но если топливный кризис не купируют, логистические издержки неизбежно ударят по ценам на сельхозпродукцию уже в августе–сентябре. 📌Через две недели заседание по ставке и я бы не строил оптимистичные прогнозы. Рынок долга уже показывает разочарование. Лично я сокращаю дюрацию портфелей.

✉️**Вот ваше письмо! С вас 5 тыщ!** • Для всех юрлиц и ИП на «Госуслугах» создадут электронные почтовые ящики, за них будут брать ежемесячную плату, которую установит правительство РФ ⚡Новость, конечно, шикарная. Закон направлен на поддержку убыточной Почты России. Зачем поддерживать настолько неэффективное предприятие вообще вопрос. 🔹В той же Америке когда то давно Почта Америки (Аналог Почты России) имела монополию на доставку писем. Государство до сих пор мешает частникам конкурировать на равных: например, требует минимальный вес для отправлений, чтобы защитить Почту США. 📌Ирония в том, что в сегменте доставки посылок частные компании (FedEx, UPS, Amazon) просто раздавили их скоростью и сервисом, а сейчас активно обсуждают приватизацию USPS — продать её UPS или FedEx. 💳Может ВТБ стоит присмотреться к активу? Банк Почты уже есть, теперь и Почту России с кучей отделений в каждом отдаленном уголке России. ⭐**Предлагаю следующие инициативы:** • Коммерческие грузоперевозки только на инфраструктуре РЖД; • Ростелеком - оператор для бюджетников и госорганов; • ВАЗ - автомобиль для бюджетников. VTBR RTKM RTKMP

🔥Золотой дождь от МГКЛ