$2899 Еще раз внимательно изучил все данные по Zijin
Mining Group, единственному доступному нам «золотому» активу в HK, если не считать ювелирную сеть Chow Tai Fook Jewelry $1929 … По итогам 2022 года Zijin Mining был на 4-месте в мире по добыче цинка (52% добычи в Китае и 48% от зарубежных активов), 6-месте по добыче меди (43% в Китае и 57% за рубежом), и 9-месте по добыче золота (41% в Китае и 59% за рубежом). Кстати, в активах Фонда Direxion Daily Gold Miners 2X Bull - Zijin занимает порядка 4.36% (для сравнения в топе находятся Newmont Corp (9.68%), Franco Nevada (8.45%) и Barrick Gold (8.42%))… Основной (и практически единственной) потенциальной проблемой в этом прекрасном бизнесе является ДОЛГ. Но это именно та проблема, которая максимально напрягает в текущих условиях, когда мы быстро приближаемся к глобальному Кризису Долга. Zijin Mining располагает сейчас примерно ~CNY28 млрд кэш относительно ~CNY40 млрд краткосрочных долгов (общая сумма долгов превышает ~CNY136 млрд, ~2.8x EBITDA на конец 2022!). Успокаивает, что в его распоряжении более ~CNY150 млрд неиспользованных кредитных линий. При этом Zijin успешно размещал облигации со средней доходностью ~3.1%-3.2% в 2020-2022, что пока обеспечивает невысокую стоимость заимствований. Вообще, суть бизнеса Zijin Mining напоминает Селигдар $SELG — большой Capex на ближайшие годы с отличными долгосрочными перспективами по росту добычи и прибылей, но предстоит рассчитаться с долгами! В апреле 2023 года Fitch подтвердил Zijin рейтинг BB+ со стабильным прогнозом. Динамика развития компании впечатляет (в том числе за счет агрессивной скупки международных активов — откуда и большой долг). Добыча меди: 584000т (2021); 677000т (2022), с запуском новых проектов в Конго, Тибете и в Сербии прогноз на 2023 год — 780000т, и 890000т к 2025! Золото: 47т (2021), 56т (2022), ожидается 68т (2023) и 86т (2025), с учетом новых проектов в Колумбии, Гайане и Австралии… Текущая P/E соответствует индустрии, ежегодные дивиденды небольшие (30% от прибыли), и это хорошо — лучше пусть быстрее закрывают кредиты :) По всем выкладкам компания очень интересна в долгосрок, с ориентиром на 2025 год и далее. Ожидаемый рост золота способен спекулятивно взвентить котировки и существенно улучшить прибыльность Бизнеса в ближайшие годы; это, по идее, должно компенсировать возможное падение цен на другие металлы на фоне вероятной глобальной рецессии. Рискованно, но похоже — все же можно становиться тут инвестором на ~1-2% портфеля (макс)? Как считаете? Столько же буду спекулятивно отыгрывать в ETF NUGT $NUGT… #прояви_себя_в_пульсе
21
Нравится
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Читайте также
Анализ компаний
Подробные обзоры финансового потенциала компаний
НОВАТЭК: идея в нефтегазовом секторе с долгосрочным потенциалом
Обзор
|
Сегодня в 13:21
AZVOZDAM
5,3K подписчиков • 49 подписок
Портфель
от 10 000 000 ₽
Доходность
+20,04%
Еще статьи от автора
20 февраля 2026
Спасибо Тимофею Мартынову, он коротко и ясно сформулировал текущий "статус кво" по итогам общения с экспертами. Осмелюсь задаться вопросом, а что если ситуация будет развиваться не по плану?
1. ЦБ будет снижать ставку, сомнений нет, поэтому в длинных бондах остаётся потенциал, в основном за счет перетока с депозитов. > Однако, как долго ЦБ будет способен снижать ставку? А если на 12-13% процесс снижения ставки вдруг развернется в силу разных обстоятельств? Либо ставки продолжат снижаться при дальнейшем росте объемов займов и/или накачке экономики "бумажными" деньгами... вдруг рынок начнет подозревать худшее? Легко ли будет выйти из ОФЗ и длинных бондов в моменте?
2. Один из главных рисков = нарастающие дефолты в бондах, но банки это не коснётся, так как там все перерезервировано давно. > Точно резервов хватит? А если проблем вскроется на десятки трлн руб? Параллельно с вхождением экономики в долгосрочную стагфляцию?
3. Финсектор наиболее интересен на рынке акций. > Спекулятивно, с целью выйти раньше остальных "инвесторов"? Или долгосрочно, в свете пунктов 1-2?
4. Никто не ждет падения рубля в ближайшее время. > Помню перед предыдущими 1-2-3X девальвациями мои самые успешные и богатые друзья начинали толпой перекладываться в рубль, уверяя друг друга что вот теперь наконец-то он будет оценен справедливо. Следуем за толпой? Да-да, рублевых ОФЗ и бондов нам сделают столько, сколько захотим. Правда теперь ничто не мешает тиражировать и квази-валютный долг. Это настораживает.
5. Когда ставки будут низкие, инвесторы начнут переключаться на акции неизбежно. > 100%. Еще акции "оживут" если начнется бегство из Банков. Или в случае резкой девальвации. И при перемирии. В общем после нескольких лет уничижения Фондового рынка - перспективы его ренессанса становятся более вероятными. Только сделает ли это инвесторов богаче в золоте?
16 февраля 2026
DOMRF Доброго всем дня! Продолжаю фиксировать профит в позициях подросшего финансового сектора (по которому в среднесрочной перспективе ожидания у меня довольно пессимистичные), и перекладываюсь в «защитные» акции, способные далее абсорбировать инфляцию и девальвацию — добирал ФосАгро PHOR и FixPrice FIXR …
9 февраля 2026
Теперь обсудим какие переменные имеем применительно к рынку недвижимости РФ.
Первая часть поста тут: https://www.tbank.ru/invest/social/profile/AZVOZDAM/c11819ff-494c-454a-aff7-93d22862cb3c?utm_source=share&author=profile
Рост себестоимости строительства по сути неизбежен, вопрос в абсолютных темпах. По подсчётам «РКС Девелопмент», к ноябрю 2025 года себестоимость строительства многоквартирного жилья выросла на 6,3% год к году. Для сравнения: в ноябре 2024 года рост составил 12,7% в годовом выражении, в ноябре 2023 года — 17,4%. Импортозамещение, дефицит трудовых кадров, инфляция, высокие ставки, налоги, повышение всех издержек. Нам важно, как цены будут коррелировать к курсам валют (динамика цен в $), и к инфляции.
Предполагаю, что в базовом сценарии из-за охлаждения экономики рублевые цены за 2026 год стабилизируются на текущем уровне. При этом есть риски распродажи в моменте, если активизируются проблемы у застройщиков, и они будут вынуждены форсировать продажи за счет снижения цен. Сохраняется некоторая вероятность резкого роста рублевых цен в случае шоковой девальвации и/или банковского (долгового) кризиса. Регулятор старается держать эти риски под контролем, будем надеяться, что обойдется без дисбалансов и стрессов финансовой системы при стороннем оппортунистском вмешательстве, как это случилось при Лиз Трасс в Великобритании, или чего так опасается мировое сообщество от контроля Трампа над ФРС. В целом же основная интрига прежняя – каким будет курс $ к концу 2026 на фоне стагнации рублевых цен, и почем будет золото, если считать квадратные метры в нем.
Для меня важно, что средние цены в Москве приближаются к 7000$, что на субъективный взгляд неадекватно ситуации в экономике. Предполагаю коррекцию обратно до 5000$ в перспективе двух лет. Долгосрочно стараюсь оценить риски продолжения стагфляции после достижения перемирия, предполагая более жесткий контроль за трудовой иммиграцией в страну (или наоборот, привлечение 3-5 млн трудящихся из Индии и других регионов), дальнейшее ухудшение демографии и паузу во внутренней миграции из-за нарастания дисбаланса цен между Москвой и регионами. В Смоленске, к примеру, отличная квартира в хорошей сталинке в центре города стоит сейчас 1000$/м. Кроме того, государство может продолжить усилия по сбору разнообразных налогов и податей, включая дальнейшее повышение коммунальных тарифов, или введение прогрессивного налога на владение несколькими квартирами (как в Италии) и/или земельными участками. Для «народного» большинства забрать «лишнее» у таких инвесторов-рантье может расцениваться как справедливость. Безусловно, строительная индустрия остается стратегической для любого государства, но в сложной ситуации выбор бывает невелик…
В общем – расклад видится таковым, что заработать на недвижимости за следующие 2 года будет сложно, а вот вероятность получить $ переоценку на 30% вниз остается достаточно высокой. И текущие арендные ставки явно эти потери не компенсируют.
На графиках цены на недвижимость в Москве 2023-2025, в рублях и долларах.
SMLT PIKK LSRG ETLN