Всем привет

Банк Санкт-Петербург. Отчет за декабрь 2025 г. по РСБУ 📌Доходы банка в декабре по всем статьям выросли относительно ноября, но суммарно были ниже, чем годом ранее. 📌Кредитный портфель при этом за месяц вырос на 2,0%. 📌Резервы по кредитам остаются высокими, их величина составила 2,0 млрд руб. 📌Прибыль за декабрь составила 2,7 млрд руб. Это немного ниже, чем я ждал после отчета за ноябрь (2,8-3,0). 📌Компания объявила дивиденд за 1-е полугодие в размере 16,61 руб., что гораздо ниже ожиданий рынка, так как банк снизил процент прибыли, направленной на дивиденды с 50% до 30%. 📌Во 2-м полугодии прибыль компании составит по моим прогнозам 15,1 млрд руб., тогда при направлении на дивиденды 50% прибыли компания выплатит весной 16,95 руб., если компания продолжит быть консервативной и оставим норму выплаты 30% от прибыли, то дивиденд будет всего 10,18 руб. 📌Возможен и оптимистичный вариант, когда компания распределит весной и недоплаченные 20% от прибыли за 1-е полугодие. В таком случае дивиденд может составить около 27,95 руб. 📌Я бы закладывал, что будет вариант с выплатой 50% за 2-е полугодие, а недоплаченная прибыль 1-го полугодия уйдет на байбек, который компания осуществляет в данный момент почти ежедневно. 📌Если ориентироваться на прогноз компании и принять, что банк за 2026 г. заработает прибыль в размере 35 млрд руб., то при пейауте 50% годовой дивиденд составит 39,3 руб., что при текущих котировках дает доходность около 12,2% за 2026 г. Это ниже, чем дает Сбербанк, Дом.РФ и возможно ВТБ, что делает акции БСП не очень интересными к покупке, по крайней мере сейчас. Всем удачи и успехов! BSPB

📌Прошло 2 недели, продолжаем рубрику: Что там с запасами газа в ЕС? 📉На текущий момент запасы газа продолжают быть ниже средних значений. Отклонение увеличилось с 20,9 до 21,6 млрд куб. м. Следующие 2 недели в Европе относительно холодные. Это приведет к тому, что отклонение от средних значений достигнет уже примерно 23,6 млрд куб. м, а уровень запасов приблизится к значениям 2022 г. для данного времени года. 📈Низкие запасы приводят к росту цен на газ в Европе. На начало года они были около $340 за 1000 куб. м. На момент написания предыдущего поста около $400, а вчера закрылись на отметке $487. Кажется, что в этом году это еще не предел. Напомню, что в 2022 г. ситуация с низкими запасами по итогам отопительного сезона привела к многократному росту цен на газ в Европе и в целом на энергоносители в мире. Ключевое отличие от 2018 г. было тогда в том, что из поставок постепенно исключили трубопроводный газ из РФ, поставляемый по долгосрочным контрактам. Его заменил СПГ, сделки по которому заключали по спотовым ценам. ❗️Рост цен на газ в Европе привел к росту цен на него и в Азии, хотя там они все еще ниже и находятся на уровне $412,6. Немного выросли цены и на энергетический уголь. ❗️Нет сомнений, что газа Европе хватит. Вопрос только сколько это им будет стоить. И как высоко цены вырастут, чтобы привести запасы в норму к следующему отопительному сезону. Запасы в отдельных странах уже ниже 40%. Например: - в Германии они составляют всего 33% (снижение с 44% всего за последние 2 недели). В 2022 г. страна закончила отопительный сезон с запасами на уровне 24%, в этом году скорее эта отметка будет пройдена уже через 2 недели; - во Франции они составляют всего 31% (снижение с 44% всего за последние 2 недели). В 2022 г. страна закончила отопительный сезон с запасами на уровне 18%, в этом году скорее эта отметка ниже; - в Голландии они составляют всего 27% (снижение с 38% всего за последние 2 недели). В 2022 г. страна закончила отопительный сезон с запасами на уровне 20%, в этом году скорее эта отметка будет пройдена уже через 2 недели; - в Латвии они составляют всего 30% (снижение с 40% всего за последние 2 недели). В 2022 г. страна закончила отопительный сезон с запасами на уровне 24%, , в этом году скорее эта отметка будет пройдена уже через 2 недели. ❗️Относительно высокие запасы сохраняются в странах, куда не доходят морозы со стороны России, либо они имеют возможность получать трубопроводный газ из Африки, России и Азербайджана. Но не весь этот газ можно дальше поставить в центральную Европу. Например, высокие запасы в Португалии (83%) и Испании (59%), нельзя в полной мере использовать для поддержки запасов всего ЕС, так как между Испаний и Францией пропускная способность газопровода только 0,03 млрд куб. м в сутки. ❗️Таким образом, на текущий момент в ЕС низкие запасы и ситуация продолжит ухудшаться в ближайшие 2 недели. Исправить ситуацию можно только путем наращивания поставок СПГ. Но даже рекордные поставки с 1 по 14 января объемом 5,7 млрд куб. м (максимум за всё время наблюдений) пока не очень помогают выровнять ситуацию. Придется наращивать поставки и дальше, что будет поддерживать цены высокими долгое время. ❗️Если нравится тема и есть желание почитать подробный пост о том, как кардинально изменилась структура поставок газа в ЕС за последние годы, то ставьте лайк. GAZP NVTK FFG6

📌Реанимирую старую рубрику: Что там с запасами газа в ЕС? ❗️А с запасами там весьма не очень. Европа подошла к отопительному сезону с относительно небольшими объемами газа в своих хранилищах. Возможно страны на фоне теплых зим в последние годы решили не затариваться по полной, дав ценам на газ остыть. С ценами получилось хорошо, в течение 2025 г. 1000 куб. м упала в цене с $540 до $340 📉Но пришлось пожертвовать запасами. К концу сентября 2025 г. запасы были на 12 млрд куб. м ниже, чем в среднем за 2018-2024 гг. 📉На текущий момент запасы газа уже на 21 млрд куб. м ниже средних значений. Текущая неделя в Европе относительно теплая, но последующие 2 будут морозными. Что приведет к еще большому отклонению объема запасов от средних значений. 📈Низкие запасы приведут и уже приводят к росту цен на газ в Европе. Наши компании на этом почти ничего не заработают, но в Европе могут все больше появляться мысли о том, что вместо запрета на газ из России необходимо запустить старые потоки. ❗️Какие еще могут быть последствия низких запасов? Скорее всего спг-танкеры перенаправят свои потоки в Европу, что может привести к росту цен в Азии. Могут пойти в рост цены на уголь. Можно попробовать отыграть эту историю через иностранные компании. ❗️Похоже, что на 4-й год ожиданий в Европе все-таки случилась холодная зима. Запасы в отдельных странах уже ниже 50%. Например, в Германии они составляют всего 44% (снижение с 56% всего за первые 2 недели этого года), что на 5% ниже, чем на аналогичную дату в самую тяжелую зиму 2022 г. Буду следить дальше за развитием ситуации. GAZP NVTK FFG6 FFF6