$RASP $MTLR $MTLRP

Подведем итоги работы угольной отрасли Кузбасса по результатам ноября. Этот регион нам интересен, так как почти все добывающие мощности Распадской (кроме шахты Межэгейуголь) находятся тут. У Мечела на Кузбасс приходится около 70% добычи. Прежде, чем приступить к статистике Кузбасса, обратим внимание, как дела с мировыми ценами. Австралийский премиальный уголь после аномальных цен мартовских цен стабилизировался в районе 250-300 долларов за тонну, такие цены считались золотым дождем для угольщиков еще в 2017-2018 гг. Цены на коксующийся уголь в Китае торгуются с премией 50 долларов за тонну к австралийскому. В Китае поддержку угольным котировкам оказывает восстановление спроса на сталь, цена на которую также растет на фоне ослабления ковидных ограничений и поддержки строительного сектора. Перейдем к ценам на концентрат в Кузбассе. Как можно заметить по графику, локальное ценовое дно было августе-октябре в зависимости от сорта. Как и раньше, экспортные цены на месяц-два опережают внутренние по динамике. Сейчас концентрат ГЖ выше внутренних цен, жду, когда подрастут и последние. Текущие котировки близки к уровням пиков 2018 года, при этом почти в 2 раза выше, чем были в 2020 году и находятся на отметках июля-августа 2021 года. Добыча угля на предприятиях Кузбасса составила: -углей коксующихся марок – 6,1 млн тонн (в 2021 г. – 6,6 млн тонн); -углей энергетических марок – 14,2 млн тонн (в 2021 г. – 15,0 млн тонн). Максимальные значения для обоих видов угля в 2022 году! Отгрузки при этом снизились относительно октября, что при росте добычи привело к увеличению запасов на складах. Стоит отметить, что на фоне санкций Европы на наш уголь выросли отгрузки в западном направлении, показав максимум с июня. Если рассмотреть детально поставку угля конечным потребителям, то объемы, предназначенные на экспорт и металлургам РФ не изменились относительно октября. При этом экспортные поставки держатся на относительно высоких уровнях. Выводы 1. Цены на уголь в России и в мире продолжает держаться на комфортных для компаний уровнях. 2. Восстанавливается добыча в Кузбассе, как коксующегося, так и энергетического угля. 3. Отгрузки на экспорт стабилизировались на относительно высоком уровне и держатся примерно на 10% ниже прошлого года. Это касается и отгрузок металлургам. Продолжаю держать Распадскую и оба типа акций Мечела. В Распадской слабый отчет РСБУ за 3-й квартал обусловлен тем, что компания работала в 2 лавы и только в ноябре запустила 3. Компания сохраняет планы по росту добычи до 30 млн тонн к 2025 году, то есть на 30% за 2 года. Мечел за 2021-2022 гг. наконец-то получил денежную возможность вложить деньги в капитальные затраты, что поддержит производство. Однако денег должно было хватить не только на модернизацию, но и конечно же на снижение чистого долга. Надеюсь, что обе компании опубликуют финансовый отчет МСФО по итогам 2022 года. Всем удачи и успехов!