📉 Ключевая ставка — октябрь 2025: взгляд на рынок

. На днях я опубликовал анкету-знакомство, а сегодня уже начинаем погружение в Управление капиталом вместе с участниками закрытого канала. ⠀ Если вы ещё не заполняли форму — самое время это сделать. Скоро опубликую - не пропустите! ⠀ А теперь — к рынку. Я вернулся из отпуска, снова в рабочем режиме, отчеты, облигации и уже вижу первые интересные сигналы. ⠀ 📊 На прошлой неделе ЦБ РФ снизил ключевую ставку на 0,5% — до 16,5%, что соответствует моему публичному прогнозу Многие ожидали, что ставку оставят без изменений, но ЦБ пошёл на смягчение. Еще и в последние дни Эльвира Набиуллина добавила позитивных комментариев. И это — правильное направление. ⠀ Что это значит на практике? Представим, что ставка была 3%, а стала 4% - деньги стали на треть дороже, разница заметна. Но между 17% и 16,5% разница будто бы небольшая, и смотреть тут надо на сам вектор. Вообще-то мы уже на 4,5% ниже максимальных отметок. Плюс бизнес и инвесторы понимают, что завтра деньги будут еще дешевле, и это поддерживает экономику. Но важно не само снижение, а вектор движения. ЦБ движется в сторону 15% ставки на конец года - я об этом говорил еще весной. А в следующем году и вовсе ожидаю уход в район 10% - и с этим можно жить ⠀ 💬 Почему же рынок отреагировал негативно? Сначала был всплеск радости, а затем - распродажи, потому что ЦБ повысил прогноз по ставке на следующий год, и инвесторы испугались более длинного цикла жесткой ДКП. А это как раз то, что я люблю видеть перед разворотом. Когда все в эйфории — начинается падение. Когда никто не верит в рост — рынок обычно разворачивается вверх. Вот и в последние пару дней идет мощный выкуп даже без новостей ⠀ Я по-прежнему ожидаю дальнейшее снижение ставки. Да, ЦБ повысил прогноз по средней ставке на следующий год, но это ещё не приговор — много факторов может смягчить эту траекторию. Инфляция уже сейчас ниже ожиданий регулятора, да и экономика находится на грани рецессии, которой ни в коем случае нельзя допустить. В то же время важно не перегнуть и избежать ситуации, когда все побегут тратить деньги и брать плечи, поэтому ЦБ сохраняет жесткость ⠀ 📈 На текущем рынке мне интересны компании внутреннего спроса и недооценённые бизнесы с понятной моделью, а также валютные активы ⠀ Фактически, российский рынок сегодня один из самых дешёвых в мире. Да, на то есть причины, и мы не сравниваем его с США, например. Но тот же Яндекс стоит по мультпликаторам, как в 2021 году, хотя с тех пор выручка Х4, а EBITDA Х8 ⠀ Но рынок есть рынок — и это создает возможности. ⠀ 📄 На днях вышел отчёт Сбера. Есть моменты, где Греф осторожен в формулировках, но в целом результат мне понравился. При цене ниже 300 рублей — $SBER выглядит интересно как компания с дивдоходностью около 14% и таким же ростом бизнеса - итого потенциал около 30% с прицелом на год с очень крепким фундаментом. Вдвое выше облигаций! ⠀ Из других имён, которые сейчас держу на радаре: $T Т-Банк, $X5, жду возобновления торгов $OZON и готов выкупать просадки, если будет навес из Евроклира ⠀ Каждый из этих активов интересен по-своему, вопрос лишь в том, какие цели вы ставите перед собой как инвестор. ⠀ 💵 И, конечно, не забывайте про валюту. От курса рубль/доллар сегодня зависит очень многое. ⠀ Если интересно — ставьте реакцию, и в следующем посте поделюсь своим обновлённым взглядом по валюте и компаниям, зависящим от курса. ⠀ 🔥 Осень обещает быть интересной. 💬Александр Абрамян