💸 Оферта по облигациям - что нужно знать

Оферта по облигациям — это предложение провести досрочное погашение ценных бумаг по заранее оговоренной цене. Этим правом обладает либо эмитент, либо держатель облигации в зависимости от типа оферты. Возможность проведения оферты есть не у всех облигаций. Дата, вид и прочие условия оферты указываются в эмиссионной документации во время выпуска бумаг. Это значит, что перед покупкой инвестор заранее может ознакомиться с особенностями досрочного погашения облигации . Основное преимущество оферты для инвестора в том, что он быстрее получает деньги. Разумеется, он может продать бумаги и на бирже, но рыночная цена не обязательно будет выше номинала. При этом даже при небольших объемах торгов благодаря оферте у инвестора нет проблем с реализацией активов. Для эмитента облигаций оферта также несет в себе ряд преимуществ. Эмитент может досрочно погасить облигации, если у него появились свободные денежные средства или если условия на рынке изменились (например, снизились процентные ставки). В таком случае он может после погашения старых бондов выпустить новые облигации с более низкой купонной ставкой, что снизит затраты на обслуживание долга. Все оферты можно разделить на две категории: call-оферта (отзывная) и put-оферта (безотзывная) Put-оферта (безотзывная) Put-оферта (оферта c put-опционом, безотзывная оферта) — оферта, которая дает инвестору право в назначенную дату вернуть облигацию эмитенту и получить номинальную стоимость. Облигацию можно вернуть эмитенту и получить с него сумму погашения, а можно оставить до следующей оферты или до окончания периода обращения. Эмитент, в свою очередь, обязуется погасить все бонды, предъявленные инвесторами. При этом в случае с офертой put эмитент может объявить невыгодный для инвесторов купон после даты оферты, чтобы держатели сами принесли бумаги к выкупу. Зачастую put-оферта идет в сочетании с условием, что ставка купона и размер купонных выплат определены до даты оферты. Незадолго до оферты эмитент может объявить, что ставка купона изменится. Те инвесторы, кому не понравится новый купон, имеют право попросить эмитента выкупить у них облигации по оферте. Инвесторы, которых все устраивает, могут ничего не делать. Такой тип оферты является наиболее распространенным на российском рынке. Оферта позволяет инвестору высвободить средства при досрочном погашении для реинвестирования по более высокой доходности в случае роста процентных ставок и застраховаться от рисков, связанных с длительным владением облигацией. Если инвестор приобретает облигации с офертой, важно не пропустить период сбора заявок и сообщение о новой ставке купона, что создает потенциальные риски сохранения в портфеле облигаций с условиями хуже рыночных. Call-оферта (оферта c call-опционом, отзывная оферта) — оферта, которая дает право эмитенту выкупить облигацию у инвестора без его согласия в назначенную дату. Погашение по отзывной оферте происходит в одностороннем порядке по номинальной цене, держатель бумаг обязан предъявить их к погашению (точнее, его согласие на эту операцию не требуется, она будет проведена автоматически). При этом эмитент не обязан выкупать облигацию в дату оферты. Он может лишь реализовать такое право, если ему это выгодно. Поэтому отзывные облигации считаются рискованным инструментом для инвестора. Отзывной тип оферты в первую очередь выгоден для эмитента. Она дает право эмитенту выкупить выпуск облигаций с рынка в установленную дату, даже когда это невыгодно инвесторам. Например, если ставки на рынке значительно снизились, эмитент может погасить бумаги и рефинансировать долг по более низким ставкам.