OKEY Жаль, что нельзя зашортить. Закрываем день падающей звездой, по RSI и MACD уже сигналы за снижение. По Аккумуляции/Дистрибуции выход увеличивается, а акция растет. Не ИИР, но ситуация выглядит очень плохо для лонгов.

День, когда дешевые деньги закончились (Часть 3) Пружина сжимается 24 февраля 2022 года началась кампания на Украине. По оценке МВФ, это событие стало крупнейшим шоком для цен на сырьё за последние 50 лет. Газ в Европе в августе 2022-го стоил 300–340 евро за мегаватт-час. Инфляция, которая и так разгонялась после раздачи «вертолётных денег», получила мощный дополнительный импульс. В США она достигла 9,1% – максимума за 40 лет. В еврозоне – 10,6%. Параллельно обострился второй фронт – Ближний Восток. Иран фактически парализовал Ормузский пролив. Страховые премии взлетели, логистика подорожала, а вслед за ней и стоимость всего, что везут морем. Каждый новый виток напряженности подстегивал цены на нефть. Это удержало энергетическую премию в ценах дольше, чем многие ожидали. В результате полетели вверх оборонные бюджеты. Расходы НАТО в 2025 году составили 2,9 триллиона долларов – самый большой скачок за десятилетие. Помощь Украине только американскими ассигнованиями превысила 180 миллиардов долларов, а были еще и европейские сотни миллиардов. Всё это легло дополнительным грузом на бюджеты. Самым глубоким системным сдвигом стала заморозка российских резервов. Впервые суверенные резервы крупной страны использовали как оружие. Этот шаг резко ускорил поиск альтернатив доллару из-за чего его доля в мировых резервах опустилась до 58% – минимума за 30 лет. Расчёты в национальных валютах внутри БРИКС выросли до двух третей. В итоге к 2026 году сложилась редкая по плотности конструкция: 1. инфляцию сначала разогнали раздачами денег, а потом дополнительно ускорили войнами, энергетическим шоком и разрывами цепочек; 2. для борьбы с ней ставки пришлось держать высокими, а теперь и повышать, что замедляет и без того небольшой рост экономики; 3. обслуживание рекордного долга стало обходиться всё дороже; 4. фискальные импульсы – от военных расходов до налоговых льгот и тарифов – раздувают дефицит; 5. заморозка резервов и санкции ускорили процесс трансформации международных расчетов. Фундамент у дома, в котором мы все с вами жили всё это время, начал трещать… Часть 1: https://www.tbank.ru/invest/social/profile/Avellan/7a3672e6-44ad-4148-b8c3-33a7862db2c7?author=profile&channel=sharing Часть 2: https://www.tbank.ru/invest/social/profile/Avellan/087a6c2a-c8a5-41f8-9e15-fbfcf4b0ca76?author=profile&channel=sharing #пульс_оцени #аналитика #обзор

**День, когда дешёвые деньги** **закончились (Часть 2) **Первая часть: https://www.tbank.ru/invest/social/profile/Avellan/7a3672e6-44ad-4148-b8c3-33a7862db2c7?author=profile&channel=sharing** ** **Четыре стула ** В прошлый раз мы дошли до неприятного момента: рекордный долг, высокие ставки и всё меньше тех, кто готов давать деньги дёшево. Теперь логичный вопрос: а что можно сделать? На бумаге путей четыре. На практике — один хуже другого. Первый путь — расти быстрее долга. Звучит красиво, но чтобы просто стабилизировать отношение долга к ВВП в США без повышения налогов и сокращения расходов, нужен реальный рост около 7% в год. Исторически такого не было никогда. Даже в оптимистичном сценарии при 2,6% реального роста долг всё равно продолжит ползти вверх, просто чуть медленнее. Послевоенная Америка смогла снизить долг со 106% до 22% ВВП, но тогда был уникальный коктейль: мощный рост, инфляция и финансовая репрессия. Сегодня вместо этого — старение населения, социалка и проценты, которые уже съедают почти пятую часть бюджета. Рост поможет только отсрочить проблему. Второй путь — повысить налоги. Однако средняя налоговая нагрузка в странах ОЭСР уже 34,1% ВВП: Дания — 45,2%, Франция — 43,5%, Австрия и Бельгия — выше 42%. В США пока 25,6%. Кривая Лаффера показывает, что после 40-50% собираемость начинает падать, и есть риск попасть в «налоговую ловушку», когда налоговая база сжимается, и приходится поднимать налоги ещё сильнее. Получается спираль, а не решение. Третий путь — резать расходы. Самый честный, но есть нюансы. В США примерно 70% бюджета — это обязательные статьи: пенсии, медицина, проценты по долгу. Их почти невозможно тронуть без политического самоубийства. Опыт посткризисной Европы 2010-х показал, что жёсткая экономия часто приводит не к снижению долга, а к падению экономики, росту популизма и смене правительств. Резать можно, но мало кто готов заплатить политическую цену. Четвёртый путь — обесценить долг через инфляцию. Обычно выбирали именно этот вариант. Та же послевоенная Америка частично именно так «списала» долг, через отрицательные реальные ставки. Но сегодня этот путь уже не такой привлекательный. И вот почему. Япония. Страна с долгом почти 235% ВВП. В 2026 году она потратила рекордные 27 триллионов иен на защиту своей валюты. Чтобы поддерживать курс, японцы продают американские treasuries, по 60–80 миллиардов долларов в месяц. Каждая распродажа давит на рынок американского долга, что поднимает доходности. Treasuries — это бенчмарк для всего мира. Растут ставки в США — дорожает обслуживание долга почти везде. Что мы и наблюдаем последний месяц. Если йена продолжит слабеть и Япония будет вынуждена продавать ещё активнее, она может стать тем самым спусковым крючком, который резко поднимет стоимость денег по всей системе. продолжение следует... JPU6 JPZ6 #пульс_оцени #аналитика #обзор