Портфель Барбадос вышел на уровень доходности 36% годовых
По итогам 18 недели проекта, по состоянию на 14.06.25г. стоимость портфеля Барбадос составляет 1 122 016 р. (+0,8% за неделю).
За 123 дня проекта, портфель показывает доходность 36,2 % годовых, что соответствует инвестиционной стратегии. Пока все идет по плану, динамика портфеля радует.
Прошедшая короткая неделя выдалась относительно спокойной для облигационного рынка, если на рынке акций после заседания ЦБ случилась заметная коррекция, бонды всех сегментов скорее в боковике стояли.
Позитивные настроения пока сохраняются, снижение ставки ЦБ было отыграно заранее. По поводу дальнейшего снижения ставки на следующем заседании в июле, у меня есть большие сомнения. Возможно ставка 20% будет сохраняться до сентября.
Если переложить траекторию роста портфеля на географические координаты, то каравелла плывущая на Барбадос сейчас находится в районе Ибицы и прочих Болеарских островов (-:
В ближайшие дни проведу стресс-тест портфеля на изменение денежно-кредитной политики ЦБ РФ с горизонтом до февраля 2026г.
Все сделки в портфеле оперативно раскрываются на канале.
$RU000A10B2P6 $RU000A10B2M3 $RU000A10B0J3 $RU000A10ATB6 $RU000A104VW6
$RU000A10B0B0 $RU000A10AC67 $RU000A1077X0 $RU000A108AK6 $RU000A106DK4 $RU000A106EP1 $RU000A107076 $RU000A108AJ8
6
Нравится
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
2 комментария
Ваш комментарий...
@Ivan1501 я достаточно много времени и внимания уделяю, чтобы анализировать эмитентов ВДО, поэтому и держу их много в портфеле, чтобы получать более высокую доходность. Случайных покупок стараюсь не делать
Нравится
Анализ компаний
Подробные обзоры финансового потенциала компаний
Barbados_Bond
131 подписчик • 0 подписок
Портфель
до 10 000 ₽
Доходность
+0,03%
Еще статьи от автора
29 июня 2025
Доходность облигационного портфеля Барбадос снизилась до 34% годовых
По состоянию на 28.06.25г. стоимость портфеля Барбадос составляет 1 127 585 р. (+0,3% за неделю).
По итогам 137 дней проекта, портфель показывает доходность 34,0 % годовых, что соответствует инвестиционной стратегии.
Неделя для корпоративных облигаций выдалась относительно спокойной. В основном большая часть бумаг пребывала в боковике.
Идея с реинвестом купонов в относительно длинный выпуск с относительно высоким купоном (выбрал для этого бумаги УЛК) оказалось хорошей, но не долгой. Рассчитывал, что бумага постоит в диапазоне 100-101%, и успею какой-то объем в портфель собрать, но ее быстро переставили на 102%, по таким ценам с моей стратегией, докупать бумагу смысла уже нет. Поищем другие идеи.
На следующей неделе жду итогов выкупа по добровольной досрочной оферте облигаций ПР-Лизинг 2Р2, застоялась бумага в диапазоне 84-85%, на информации о выкупе возможно повыше переставят.
Если переложить динамику доходности на географию, то каравелла переместилась из Валенсии в бухту Аликанте, ну что ж, можно и крепость Санта-Барбару посмотреть (-:
Продолжаем двигаться по Средиземному морю в сторону Гибралтара курсом на Барбадос, но скорость замедляется.
RU000A106DK4 RU000A10ATB6 RU000A1077X0 RU000A10B2P6 RU000A10B2M3
RU000A10AC67 RU000A104VW6 RU000A10ARS4 RU000A108AK6 RU000A106EP1 RU000A107076 RU000A108AJ8
29 июня 2025
Как дела у РЕСО-Лизинг? Экспресс-анализ отчетности за 1 кв. 2025г.
На этой неделе эмитент опубликовал отчетность по стандартам МСФО за 1 кв. 2025г. Так как компания РЕСО-Лизинг специализируется на транспорте, который занимает в портфеле более 90%, интересно проанализировать ее показатели и понять тенденции в отрасли.
Кредитный рейтинг эмитента - АА- со стабильным прогнозом от Эксперт РА (март 2025г.).
Компания является частью финансового холдинга РЕСО (банк, страховые компании и тд.) и по итогам 2024г. вошла в Топ-10 лизинговых компаний по портфелю и новому бизнесу.
Основные показатели за 1 кв. 2025г.:
1. Доходы от операционной деятельности - 8 947 млн. р. (+27% к 1 кв. 2024г.);
2. Кредитные убытки - 1 785 млн. р. (рост в 4,2 раза);
3. Административные расходы - 1 180 млн. р. (+20,7% к 1 кв. 2024г.);
4. Процентные расходы - 5 049 млн. р. (+48% к 1 кв. 2024г.);
5. Чистая прибыль - 672 млн. р. (-61% к 1 кв. 2024г.);
6. ЧИЛ (чистые инвестиции в лизинг) - 125 671 млн. р. (-6,7% за 1 кв. 2025г.);
7. Имущество для продажи и по расторгнутым договорам - 9 814 млн. р. (+48%);
8. Денежные средства - 10 946 млн. р. (+229% за 1 кв. 2025г.);
9. Задолженность по кредитам и займам - 33 545 млн. р. (-10% за 1 кв. 2025г.);
10. Задолженность по облигационным займам - 80 512 млн. р. (+4,7% за 1 кв. 2025г.);
11. Общая сумма задолженности по КиЗ - 114 057 млн. р. (0% не изменилась);
12. Собственный капитал - 28 768 млн. р. (+2,3% за 1 кв. 2025г.).
♦️ В операционной деятельности обращает на себя внимание рост кредитных убытков (см. п 2), в данную статью попадают изменения начисленных резервов и прямые убытки от расторжения договоров. Рост показателя за квартал в 4 раза говорит о значительном ухудшении ситуации на стороне лизингополучателей. Произошел резкий рост и по прямым убыткам, и по увеличению резервов.
♦️ Увеличение кредитных убытков и рост на 48% процентных расходов привели к закономерному снижению чистой прибыли на 61% по отношению к аналогичному периоду прошлого года (см. пп. 1-5).
ЧИЛ в 1 кв. 2025г. снизился, как и у большинства других лизинговых компаний, при этом сумма задолженности по кредитам и займам не изменилась, но у эмитента увеличился остаток денежных средств на счетах (см. пп. 6,8, 9-11).
♦️ Еще один тревожный сигнал - увеличение остатков изъятого имущества на 48%. Сумма остатков изъятого имущества по отношению к ЧИЛ составляет уже более 7% от ЧИЛ и это выше среднего по отрасли.
Отношение собственного капитала к заемному составляет примерно 1/4 и это лучше, чем в среднем по отрасли.
В целом, не смотря на явные негативные тенденции, финансовое состояние эмитента остается достаточно стабильным. Стоимость ЧИЛ с запасом превышаем размер задолженности по кредитам и займам, плюс есть кубышка на расчетных счетах. Компания, не смотря на увеличение кредитных убытков, показала чистую прибыль за квартал и неплохое соотношение собственного и заемного капитала придает устойчивости бизнесу.
Важно понимать, что ситуация в лизинге очень напряженная и возможно в 1-2 кв. 2025г. отрасль проходит пик изъятий имущества и неплатежей со стороны лизингополучателей. Особенно в зоне риска находятся лизинги, завязанные на автотранспорт.
У РЕСО-Лизинг есть запас прочности и возможность привлечения финансирования и на рынке и от структур холдинга РЕСО. А вот у более мелких лизинговых компаний такой поддержки нет и они могут столкнуться с кризисом ликвидности из-за ограничений финансирования со стороны банков, либо сложностей с размещением облигаций (вижу, как на первичке некоторые лизинги зависли).
В настоящий момент не держу бумаг РЕСО-Лизинг. В 2025г. у компании будет два погашения крупных займов - на 5 млрд. р. в августе и на 7 млрд. р. в декабре. Думаю, что РЕСО-Лизинг выйдет на рынок с новыми займами. Посмотрим какие условия эмитент предложит. С нетерпением ожидаю отчетности за 1 полугодие 2025г.
RU000A1075J3 RU000A10AHC9 RU000A108C74 RU000A1049Y7 RU000A106DP3 RU000A100NS9 RU000A103C53 RU000A102K39 RU000A105HH3
26 июня 2025
Вчера Эксперт РА понизило рейтинг МФК МигКредит с ВВ до ВВ-.
Держал в прошлом году бумаги выпуска МигКредит-03 под оферту на достаточно заметную для себя сумму, после того, как сдал позицию по оферте, больше бонды МигКредит не покупал.
По сравнению с другими МФК, динамика показателей МигКредит выглядела хуже, и видимо не ошибся, что обходил бумаги эмитента стороной. В последнее время смотрю, что рейтинговые агентства стали смелее понижать рейтинги эмитентов, видимо волна дефолтов их немного отрезвила.
Так как отчетность МФК МигКредит даже не разбирал в этом году, решил сейчас глянуть в экспресс-режиме, посмотреть так сказать глазами рейтингового агентства.
Основные показатели МФК МигКредит за 1 кв. 2025г.:
1. Чистые процентные доходы - 1 028 млн. р. (-42% к 1 кв. 20254г.);
2. Чистые процентные доходы после создания резерва - 336 млн. р. (-44% к 1 кв. 2024г.);
3. Административные расходы - 540 млн. р. (-19% к 1 кв. 2024г.);
4. Чистая прибыль - 34 млн. р. (-84% к 1 кв. 2024г.);
5. Денежные средства - 149 млн. р. (+15% за 1 кв. 2025г.);
6. Финансовые активы - 4 300 млн. р. (+4,3% за 1 кв. 2025г.);
7. Общая задолженность по КиЗ - 3 483 млн. р. (+4,9% за 1 кв. 2025г.);
8. Собственный капитал - 1 782 млн. р. (+2% за 1 кв. 2025г.).
♦️Из показателей видно, что чистые процентные доходы снизились более чем на 40%, причем негативно влияют оба фактора - процентные расходы растут, а процентные доходы снижаются (см. пп. 1-2).
♦️Административные расходы снизились, но всего на 19%, то есть динамика снижения доходов опережает снижение основной статьи затрат в два раза. Поэтому чистая прибыль снизилась сразу на 84% по сравнению с прошлым годом (см. пп. 3-4).
Финансовые активы и обязательства увеличились на символические 4%, при этом в сумме 4,3 млрд. р. финансовых активов сидит депозит на 1,5 млрд. р., который выступает обеспечением по обязательствам группы. То есть эти деньги не участвуют в обороте бизнеса, а заморожены, ну проценты по депозиту конечно капают.
Соотношение собственного капитала к заемному 1/2 и это выглядит достаточно консервативно для МФК.
В целом, совершенно понятно, почему Эксперт РА снижает рейтинг эмитента. На фоне других МФК у МигКредит явное ухудшение показателей деятельности, причем процентные расходы продолжат увеличиваться, так как выгашиваются долги, привлеченные по более низким ставкам и их приходится рефинансировать по более высоким.
Думаю, что паниковать держателям бондов МигКредит еще рано, компания давно на рынке, имеет серьезных бенефициаров и ситуация не настолько тревожна, чтобы продавать бумаги по любой цене, но смотреть за эмитентом надо внимательно. В сентябре 2025г. будет очередная оферта в 3 выпуске бондов МигКредит и будь у меня в портфеле эти бумаги, я бы конечно сдал их на оферте от греха подальше.
Если будут панические распродажи, пожалуй рассмотрю бумаги МигКредит к спекулятивной покупке.
Данный пост не является инвестиционной рекомендацией и имеет информационно-аналитический характер. Это частное мнение автора, которое может измениться в любой момент при получении дополнительной информации. Каждый инвестор должен осознавать, что любые инвестиции в ценные бумаги сопряжены с различными рисками и ответственность за инвестиционные решения несет он сам.
RU000A107KR2 RU000A106KT0 RU000A106UK8