Российский рынок продолжает жить новостями о переговорах. В пятницу Зеленский феерично сорвал сделку по полезным ископаемым. От него требовалось буквально улыбаться и лить воду, а потом поставить свой автограф, но он решил укусить руку, которая была опорой для его страны 3 года. Тем не менее, я думаю, в воскресенье в Лондоне ему намекнули, что подписать сделку все-таки придется. За последнюю неделю были рекордные перетоки из денежного рынка в фондовый. При этом роста акций не было. Отчёты по МСФО за 2024 год у компаний выходят слабыми. В целом на рынке мы видим скорее раздачу. Геополитика уже не помогает, хотя позитивные новости выходят буквально каждое утро по восточному времени (после 17:00 по МСК, когда просыпается Трамп). Только на супер-позитивных новостях мы видим рост. Просто на хороших мы скорее идём в сторону и вниз. Не забываем, что макроэкономически бизнесы по-прежнему в тяжелом положении из-за высокой ключевой ставки. Банки активно скупают ОФЗ. Греф и Костин ожидают снижение ключевой ставки во втором полугодии. Идея в ОФЗ в принципе понятна. В долговом рынке рисков гораздо меньше, чем в акциях. Прямо сейчас инвесторы могут подобрать облигации под свой риск-профиль и зафиксировать высокую доходность на несколько лет. Привожу несколько облигаций надёжных эмитентов с фиксированным купоном и доходностью более 20% годовых. RU000A10AZ45 RU000A109VK0 RU000A10ATW2 RU000A10AS02 RU000A10A6C6 Акции роста - Россия Дивидендный портфель - Россия Спекуляции - Россия

Американский рынок под давлением из-за ожидаемых пошлин и потенциального роста инфляции от них. В целом за месяц ничего нового. 4 марта вступают в силу пошлины на товары из Мексики и Канады. Россия снижала зависимость от США годами. ЕС и Канада не собираются отказываться от партнёрства с США, но обещают «жестко ответить» на пошлины. Забавно. Думаю, что Мексика, Канада и Европа прогнутся под Трампа и попытаются максимально возможно смягчить возможный удар для их экономик. Китай, наоборот, готов воевать и уже заявил об ответных пошлинах. Торговые войны в лучших традициях Дональда Трампа. У нас в пульсе в последнюю неделю февраля мишки уже проснулись. Вероятно, в США народ тоже смотрит скорее вниз. Bank of America уже какой месяц публикует страшные диаграммы и буквально кричит, что все супер лонг, все перекуплено, и т.д. Фондовый рынок США никогда не был более “хрупким”: хрупкость в данном случае измеряется ежедневным движением цены акций компании относительно ее недавней волатильности. Показатель достиг самого высокого уровня за всю историю среди 50 крупнейших акций в индексе S&P 500. Рынок сейчас более уязвим, чем во времена пузыря доткомов. — Bank of America. ❗️Распродажа неизбежно даст хорошую точку входа. Даже если инфляция на пошлинах ускорится, то медведей все равно могут вынести на негативной статистике. Пока преобладает неопределённость лучшим вариантом будет денежный рынок. Secret of Champions SFM5 NAM5

На рынке боковик. Размышления и ожидания. Рынок перестал реагировать на новости о звонке и переговорах между Трампом и Путиным в целом. В России говорят, что контактов не было, Трамп говорит, что у него есть план, что подвижки есть. Слова обеих сторон приелись рынку так же, как удары беспилотниками: сначала реакция была, а потом реагировать вообще перестали. Боковик - самая изматывающая стадия движения цены. Упустил хорошую точку, значит рискуешь закрыть в лосс. При таких вводных либо сидеть у терминала весь день, либо спокойно пропускать в денежном рынке. ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ Я думаю, что какой-то приватный контакт между Россией и США был. Возможно, не в формате прямого разговора между президентами, а через посредников. В первые дни своего президентства Трамп практически полностью прекратил финансовую помощь Украине, призвав вместо этого к диалогу. Однако в последние два дня все чаще возникают разговоры о возможном оказания помощи Украине в обмен на полезные ископаемые. Факт того, что Трамп готов рассмотреть такой вариант, является очень важным. Возобновление помощи = отказ/перенос переговоров. Шансы на успешные публичные переговоры, по моему мнению, значительно снизились, а ведь это был существенный драйвер для роста рынка. Скорее всего договориться с Россией не получилось - не нашли никаких точек соприкосновения в кулуарных разговорах, следовательно разговаривать публично смысла мало. Ранее Трамп говорил, что будет использовать метод кнута и пряника. Подобрать вкусный пряник будет сложно. Первое, что приходит на ум - частичное снятие санкций, но в это верится с трудом. Больше Трампу буквально нечего предложить России. Импорт запрещенных товаров идет через страны-посредники, сырье и полезные ископаемые экспортируется через стран-посредников. Кнутом тоже особо не ударишь: всё, что можно предыдущая администрация уже запретила и ограничила. Пошлины вводить не на что, угрожать тоже нечем. Трамп хочет ограничить денежные потоки России от нефти и природного газа. С газом более менее получается, Европа в своих долгосрочных планах хочет полностью перейти на альтернативных поставщиков. Тем не менее, Россия все равно находит покупателя на свой газ. Да, денежные потоки уменьшились, но это не так критично. США значительно увеличили свои позиции на газовом рынке Европы. С нефтью сложнее, ибо за средней стоимостью и добычей следит ОПЕК+. У США нету рычагов влияния на картель. Рост добычи в США едва ли сможет в долгосрочной перспективе повлиять на цену. Включение крупных российских нефтяных компаний, таких как «Лукойл» и «Роснефть», в SDN создаст значительные трудности для России, но в то же время приведет к росту цен на нефть, чего Трамп, безусловно, не хотел бы. ~~~~~~~~~~~~~~~~~ Европа тем временем готовит ещё один санкционный пакет. Ближе к 23 февраля узнаем хотя бы примерно его содержимое. Навряд ли будет что-то серьезное, но в календаре событий отметить стоит. 14 февраля заседание ЦБ по ключевой ставке. Практика показывает, что наш ЦБ очень непредсказуем, причем как в части решения по ключевой ставке, так и в части пресс-конференции. В то же время большой коррекции (ниже 2800) не ожидаю. Все-таки рынок верит, что даже если война не закончится к маю, то закончится ближе к октябрю. ЦБ как раз подержит ставку на прежнем уровне, получит больше данных по инфляции. Базовый сценарий: боковик станет шире и волатильнее. Выносы на новостях и развороты на вечерней сессии наше всё. Акции роста - Россия Спекуляции - Россия Дивидендный портфель - Россия