📉 Погода за медведей: обновляем минимумы

🔥 Газ: Итоги бодрой недели Легенды привет! Неделя выдалась более активной, чем обычно, теперь коротко по делу: ✅ Поймали отскок На этой неделе газ наконец-то дал хороший технический отскок, и мы в этом движении успешно поучаствовали. Профит получили, неделя закрыта в зеленой зоне, настроение боевое 💪 ☀️❄️Погода vs Рынок Цена идет вниз на фоне теплых прогнозов — тут без сюрпризов. ❗️НО❗️ Не расслабляемся: есть риск, что к концу месяца погода может резко «показать зубы» и придут холода. Держим руку на пульсе. 🔍 Наше видение и планы На наш взгляд, газ сейчас перепродан, и потенциал снижения уже ограничен. Поэтому, если увидим попытки роста — будем заходить в лонг более крупными объемами. 📊 Техника Открытый интерес отработал идеально. Даже с учетом того, что локально мы заходили в сделки против него, общая логика рынка подтвердилась на 100%. ⛔️ Режим «Выходные» Выходные без нервов! Позиции через выходные не переносим, чтобы спать спокойно и не гадать на гэпах. Всем отличного отдыха, перезагружаемся! 😎 NGG6 Рождение легенды. Фьючерсы Рождение легенды. Фьючерсы 2.0

🏗 ПИК: Шах и мат миноритариям? Разбираем «внезапную» оферту Кажется, мы наблюдаем развязку детективной истории, которая тянулась с осени прошлого года. Акции ПИК ( PIKK ) подскочили на новостях о том, что некое АО «Недвижимые активы» направило в ЦБ обязательную оферту на выкуп акций. Давайте разберем, что происходит за кулисами и как красиво (и жестко) разыграли эту партию крупные игроки. ⁉️ Что случилось? АО «Недвижимые активы» (компания, созданная в апреле 2024 года) хочет выкупить 99,8 млн акций ПИК. 📌 Это ровно 15% от капитала. 📌 Оферта обязательная. По закону это значит, что покупатель уже перешагнул порог владения, который требует предложить выкуп остальным. 📌 Математика: Если оферта на 15%, значит, в руках инициатора уже сконцентрировано ~85% компании. 🧐 Вспоминаем хронологию (Следите за руками): 📌 Октябрь 2025: ПИК внезапно отменяет дивполитику и пугает рынок диким обратным сплитом (100 к 1). 📌 Реакция: Котировки летят в пропасть, физики в панике скидывают бумаги. 📌 Ноябрь-Декабрь: Кто-то тихо подбирает упавшие акции. 📌 Февраль 2026: Объявляется оферта. 💸 Что по цене? Официальной цены пока нет, но закон неумолим: нельзя выкупать дешевле средневзвешенной цены за последние 6 месяцев. 📌 Ориентир: ~474 рубля. 📌 Текущая цена: ~477-480 рублей. В теории, возможна премия до 500 рублей, но щедрость в этой истории — не главный конек мажоритария. 🔍 Загадка исчезнувшего Free-float Официально в свободном обращении было 21% акций. Оферта выставлена только на 15%. Вопрос: Где еще 6%? Ответ: Скорее всего, они были тихо выкуплены с рынка аффилированными структурами как раз в период паники и «корпоративного абьюза» осенью. 🤓 Что видим мы? На наш взгляд, перед нами классический пример того, как на российском рынке «высаживают» лишних пассажиров. 📌 Схема «Испугай и купи»: Вся осенняя истерика с отменой дивидендов и делистингом, скорее всего, была срежиссирована. Цель — уронить цену и дешево консолидировать пакет. С задачей справились на 5+. 📌 Кто покупатель? «Недвижимые активы» — это просто кошелек текущих бенефициаров. Стратегия компании не изменится, просто контроль станет абсолютным. 📌 Перспективы: Для миноритария здесь ловить почти нечего. ❌ Взрывного роста не будет — цена оферты привязана к среднему значению, которое сами же и укатали вниз. ❌ Дивидендов не будет — это уже сказали прямым текстом. ❌ Ликвидность уйдет — после выкупа на бирже останутся крохи, и ПИК окончательно превратится в «вещь в себе». ⁉️ Вердикт: Это не история роста и не спасение инвесторов. Это техническое завершение консолидации. Если дадут выйти по 500+ (что вряд ли) — считайте это подарком. В остальном — ПИК делает всё с холодным расчетом без какой-либо оглядки на миноритариев. PIH6 PIM6 #обзор #новости #события #застройщики #девелоперы

✈️ ГК «Самолет»: Разбор полетов. Это «SOS» или холодный расчет? Ситуация вокруг одного из крупнейших девелоперов страны перешла в стадию публичного торга с государством. Новость о том, что «Самолет» постучался в правительство за 50 млрд руб., знатно встряхнула рынок: акции падали на 7-8%, а доходности облигаций улетали в космос. Разбираем без эмоций: что это было, что ответил менеджмент и чего ждать нам, инвесторам. 💬 Суть запроса Гендиректор Анна Акиньшина написала письмо Мишустину. Просьба: льготный кредит/субсидии на 50 млрд руб. на 3 года. Цена вопроса: Акционеры готовы отдать в залог (обеспечение) блокпакет акций (25%+) с правом обратного выкупа. 📣 Что говорит менеджмент (официальная версия) Вчера финдиректор Нина Голубничая вышла на связь, чтобы погасить панику. Основные тезисы: 📌 «Дыры в бюджете нет»: Денег хватает, банкротства не будет. Запрос к государству — это способ снизить ставку по долгам, а не спасение от смерти. 📌Допэмиссии не будет: Размывать доли акционеров не планируют (пока). 📌Акции в залог — это норма: Это стандартное обеспечение, государство не забирает управление компанией. 📌 Долги: В 2026 году гасить всего 4,9 млрд по бондам — справятся легко. 🧐 Что види мы: Реальность суровее Давайте смотреть правде в глаза. Почему компания с выручкой 171 млрд руб. (за 1П 2025) показывает чистую прибыль всего 1,8 млрд руб.? Потому что рентабельность по чистой прибыли упала до ~1%. Практически вся операционная прибыль сжигается на обслуживание гигантского долга (общие обязательства ~950 млрд руб.). 🤓 Наш комментарий по ситуации: ✅ Позитив: Менеджмент не спрятался в кусты, а вышел с разъяснениями. Для нашего рынка это редкость, и это плюс. Панику удалось купировать. ⚠️ Скепсис: 📌Вера на слово: Заявлениям «допэмиссии не будет» мы верим с осторожностью. Если прижмет через полгода — решение могут переиграть. 📌 Математика долга: Покрытие долга эскроу-счетами составляет 61% (средне, но не отлично). При ставке ЦБ, перекрывающей маржинальность, компания работает «на банки». 📌Риск «Марьино»: Есть сложности с проектом «Квартал Марьино» (связь с латвийским банком, национализация актива). Это крупный кусок московского портфеля, и тут висят обязательства. ⁉️Итоги для инвестора ✔️ Облигации: «Самолет» — классический Too Big To Fail. Государство не допустит краха (сотни тысяч дольщиков), помощь в том или ином виде дадут. Для рисковых парней просадка в бондах была подарком (доходности 30-40%). Риск дефолта в 2026 году минимален. ❓ Акции: Тут сложнее. Даже если дадут денег — это «игла» господдержки. ❌ Дивиденды? Забудьте. Сначала возврат долгов государству. ❌ Рост котировок? Только спекулятивный отскок. ⁉️ Вердикт: Компания не обанкротится завтра. Она будет балансировать на грани весь год. Государство подставит плечо, но условия могут быть жесткими для акционеров. «Эпоха легких денег» закончилась. Теперь выживает тот, у кого подушка безопасности толще, а у «Самолета» она сейчас тонкая. Держим руку на пульсе 🧐 ❓А вы как думаете, дадут 50 миллиардов (и спасут ли они) или заставят продавать активы? SMLT RU000A10CZA1 RU000A109874 RU000A107RZ0 RU000A104JQ3 RU000A100QA0 SSH6