📌2500 по IMOEX: удержим или уйдем ниже

📌МД Медикал расширяется в Новосибирске На этой неделе МД Медикал MDMG (бренд «Мать и дитя») – один из лидеров на рынке частных медицинских услуг приобрела новосибирскую сеть клиник «Здравица» за 900 млн руб. В периметр сделки вошли шесть медцентров с мощностью 525 тыс. амбулаторных приемов в год, где работают 235 врачей. При этом компания сохранит бренд «Здравица» у выкупленных клиник. Отметим, что данная покупка является логичным продолжением стратегии МД Медикал по региональной экспансии. Так, в 2025 г. компания уже приобрела за 8,5 млрд руб. ГК Эксперт, которая представлена в Новосибирске двумя клиниками и одним госпиталем. Более того, в городе Мать и дитя также уже владеют клиническим госпиталем «Авиценна». После завершения сделки все три бренда в городе планируется объединить. Как сделка повлияет на МД Медикал? 🔍С одной стороны, сама по себе сделка в 900 млн руб. для МД Медикал невелика, и консолидация «Здравицы» вряд ли существенно повлияет на результаты Группы. В это же время мы считаем новость о сделке позитивом ля компании. Во-первых, сделка является подтверждением того, что даже в текущих тяжелых условиях компания продолжает реализовывать стратегию экспансии в регионах, где, в отличие от перегретых Москвы и Петербурга, сохраняется потенциал роста рынка платных медицинских услуг. Во-вторых, данная покупка будет способствовать дальнейшему улучшению операционных показателей (амбулаторные посещения) в регионах, которые как раз-таки стали главным драйвером в 1кв2026. Наконец, сделка могла быть профинансирована за счет собственных средств МД Медикал: на конец 1кв2026 на балансе компании было 4,0 млрд руб., а заемное финансирование по-прежнему не привлекалось, что является важным фактором в текущих условиях. Таким образом, мы сохраняем позитивный взгляд на акции МД Медикал. Компания показала сильные результаты как по итогам 2025 г., так и уже по итогам 1кв2026. При этом потенциальными драйверами роста выступают продолжение региональной экспансии, органический рост амбулаторного звена и направления родов, а также устойчивый рост среднего чека, компенсирующий снижение отдельных натуральных показателей (койко-дни, пункции ЭКО). Наконец, МД Медикал обладает устойчивым финансовым положением и не привлекает заемное финансирование, а также сохраняется дивидендный фактор. Поэтому мы сохраняем позитивный взгляд на бумаги. #аналитика #россия

📌МГКЛ наращивает обороты На этой неделе Группа МГКЛ MGKL - публичный оператор на рынке ресейла, объединяющий сеть ломбардов «Мосгорломбард», ресейл-направление и торговлю драгметаллами, опубликовала предварительные операционные результаты за январь-май 2026 г.: • Выручка увеличилась в 3 раза (г/г) до 21,2 млрд руб. • Количество розничных клиентов выросло на 5% до 100,6 тыс. чел. • Доля товаров, хранящихся в портфеле более 90 дней,снизилась до 2% против 9% годом ранее На наш взгляд, МГКЛ снова показала сильные результаты. При этом помимо трехкратного роста выручки внимания здесь заслуживает снижение доля товаров, хранящихся в портфеле более 90 дней, так как улучшение оборачиваемости остатков является важным показателем для ресейл-бизнеса, сильно влияющим на рентабельность и значения оборотного капитала. Таким образом, компания показывает уверенную динамику роста и улучшение качество операционной модели. Считаем, что в 2026 г. МГКЛ продолжит показывать сильную динамику, продемонстрированную в 2025 г., когда выручка выросла в 3,7 раза до 32 млрд руб., а EBITDA - на 94% до 2,3 млрд руб. Этому, на наш взгляд, будет способствовать несколько факторов. Во-первых, компания планирует продолжать активное расширение сети, которое позволяет наращивать объемы. Во-вторых, цены на драгметаллы все еще находятся на достаточно виском уровне, что транслируется в рост выручки и рентабельности двух главных сегментов: ломбардного направления и сегмента торговли драгметаллами. Во-третьих, все еще высокая ключевая ставка является благоприятной для ломбардного бизнеса. Более того, росту показателей будет способствовать комбинирование ломбардного и ресейл бизнеса, а также развитие онлайн-платформы МГКЛ. Важным является и дивидендный фактор. Так, по итогам 2025 г. МГКЛ выплатит достаточно щедрые дивиденды: 2,4315 руб./акция, что соответствует доходности в примерно 11,5%. 🔍Таким образом, МГКЛ является историей роста во втором эшелоне российского рынка с понятной бизнес-моделью, которая является бенефициаром текущей сложной экономической ситуации. Это подтверждается устойчивой позитивной динамикой финансовых и операционных показателей, а также щедрыми дивидендами. Поэтому мы позитивно смотрим на акции МГКЛ в качестве ставки на агрессивный рост. При этом стоит отметить выскоие риски для розничных инвесторов, вызванные низкой ликвидностью этих бумаг и повышенной волатильностью. #аналитика #россия

📌Тигр залег в кустах слишком глубоко? 13 недель подряд — именно столько падал индекс Мосбиржи IMOEXF, идет 14-я. На рынке практически нет факторов за рост, но достаточно много преград: ▪️Крепкий рубль. Такие значения давят на маржу российских экспортеров: нефтянку, угольщиков, металлургов, цветмет и другие отрасли. Снижаются котировки экспортеров — падает индекс, аналогия простая. ▪️Отсутствие каких-либо переговоров. Если раньше рынок и показывал спекулятивные прыжки на новостях о геополитике, то сейчас и этого нет, как и самих переговоров по российско-украинскому конфликту. А в данный момент это ключевой фактор для российского рынка. ▪️Бюджет. Очень подробно написали об этом факторе. Для акций, особенно для тех, у кого высокая долговая нагрузка, это однозначный негатив. Глядя на такую динамику индекса, кажется, что на рынке происходит настоящая катастрофа. Но на самом деле вовсе не так. Падают те, кто должен был закономерно упасть: как минимум закредитованные компании — «Мечел» MTLR, «Сегежа» SGZH, переоцененный IT-сектор с мечтами о бесконечном росте, застройщики. ➡️В то же время дисконтов на качественные компании мы не видим. Взгляните на Сбер SBER, Дом.РФ DOMRF, «Ленэнерго» LSNGP, «Транснефть» TRNFP. Они так и продолжают торговаться на текущих уровнях, а кто-то даже растет против падающего рынка. Что ждать от рынка в ближайшее время? Если смотреть исключительно на технический анализ, то отскок к 2550–2600 пунктам по IMOEX напрашивается. Если мы полноценно закрепляемся ниже 2500 пунктов по итогам торговой недели, то дорога к 2420 открыта. Почему именно 2420 по IMOEX? Это декабрьское дно 2024 года, когда рынок ждал повышения ключевой ставки, а ЦБ оставил ее неизменной. Тогда был мощнейший рост рынка. Вот только есть нюанс: тогда ставка была 21% и все ждали, что она будет повышена, а сейчас «ключ» — 14,5%. 💰Что касается фундаментальных факторов, то, к большому сожалению, значимых улучшений нет ни в экономике, ни в геополитике. Многие спросят: зачем тогда нужны акции? Отвечаем: наша основная стратегия заключается в том, чтобы найти фундаментально крепкие истории с дивидендами. Такие компании показывают себя прекрасно, а подобный подход позволяет обгонять бенчмарки. И еще одно важное «но». Геополитика непредсказуема, и мы даже не подозреваем, как быстро все может завершиться — хоть сейчас и кажется, что впереди нет просвета. Поэтому оставаться в акциях нужно. #аналитика #россия