📌Операционные результаты Русагро

В конце прошлой недели Русагро $RAGR - один из крупнейших российских агрохолдингов опубликовал операционные результаты за 2кв2025. Выручка увеличилась на 23% (г/г) до 88 516 млн руб. за счет консолидации результатов Агро-Белогорья, позитивной конъюнктуры в мясном сегменте и роста масложирового бизнеса благодаря распределению продаж в пользу более маржинальных экспортных рынков: • Так, выручка масложирового бизнеса (57% в структуре выручки) выросла на 8% (г/г), несмотря на снижение производства сырого масла (-21% г/г) в связи с плановой остановкой Аткарского МЭЗ в рамках реализации проекта по модернизации. Отметим, что после завершения работ мощность переработки увеличится на 56% до 2 400 т. • Выручка мясного бизнеса (16% от выручки) увеличилась на 21% (г/г) на фоне роста производства свинины (+73% г/г до 137 тыс. т) благодаря консолидации группы Агро-Белогорье (+59 тыс. т). Также результатам сегмента способствовала позитивная ценовая конъюнктура рынка. • В сахарном бизнесе выручка снова снизилась (-8% г/г до 8 217 млн руб.), несмотря на рост объемов производства и реализации (на 7% и 8%, соответственно) на фоне снижения цен из-за избыточного предложения на рынке сахара. • Сельскохозяйственный бизнес также показал негативную динамику. Выручка снизилась на 20% (г/г) до 3 447 млн руб. в результате сдвига активной фазы продаж на 4кв2024 в рамках текущей стратегии бизнеса. ❗️На наш взгляд, операционные результаты Русагро представляются умеренно-позитивными в основном благодаря тому, что масложировой и мясной сегменты способны успешно компенсировать снижения других направлений бизнеса. Ожидаем, что текущая конъюнктура рынка будет способствовать умеренной динамике большинства консолидированных показателей во 2П2025. При этом, на текущий момент мы с осторожностью смотрим на акции Русагро ввиду неопределенности в связи с уголовным делом против акционера компании. #аналитика #россия