Виды защитных ОФЗ

. Флоатеры и линкеры Чаще всего я пишу про ОФЗ с постоянным купоном ПД (постоянный доход). В 2014–2015 годах, в разгар девальвации рубля и разгона инфляции, Минфин выпустил для инвесторов специальные защитные бонды — флоатеры и линкеры. Один из их параметров подстраивается под текущие условия в экономике и таким образом обеспечивает держателям защиту от кризиса и реальную положительную доходность. •Флоатеры ПК (переменный купон) $SU29014RMFS6 {$SU24021RMFS6} От английского «float» — «плыть». Под экономику подстраивается купон. Его ставка не зафиксирована, как у стандартных бондов, а плавает вслед за одним из показателей: инфляцией, ставкой ЦБ, ставкой однодневных межбанковских кредитов RUONIA, кривой бескупонной доходности ОФЗ и т. д. ОФЗ-ПК бывают старые (выпущенные до конца 2019 года) 29006-29012 ПК и новые (размещенные с 2020 года). 29013-29020 ПК и 24021 ПК Всего на Мосбирже торгуется 15 таких выпусков, купоны всех ОФЗ-флоатеров привязаны к ставке RUONIA. В приложении их легко вычислить по частоте выплаты  купона. По «старым» ОФЗ-ПК инвестор получает купоны два раза в год. Ставка купона состоит из фиксированной части (премия) и плавающей. Плавающая — это среднее значение ставки RUONIA в течение шести месяцев. Причем этот шестимесячный период отстает от даты определения ставки еще на полгода. Пример: 18 мая 2022 года вы получили по флоатеру ОФЗ 29009 купон в 37,8 рубля. Купонная ставка — это среднее значение RUONIA за полгода, с 18 мая по 18 ноября 2021 года, + 1,5%. Купон по новым ОФЗ-ПК платится четыре раза в год. Ставка полностью плавающая, без фиксированной премии. Она считается как среднее значение RUONIA в течение трех месяцев, которые заканчиваются за семь дней до даты определения ставки купона. Точное значение публикуется за два дня до даты выплаты. Например, держатели ОФЗ 24021 получили купон в 29,03 рубля 27 июля 2022 года. Ставка купона за этот период — среднее значение RUONIA с 20 мая по 20 июля 2022 года. •Линкеры ИН (индексируемый номинал). {$SU52001RMFS3} $SU52002RMFS1 $SU52003RMFS9 Это облигации, у которых плавает не купон, а номинал. Он привязан к инфляции и увеличивается вместе с ростом цен в стране. По-английски такие бумаги называются inflation-linked bonds, отсюда и сленговое название — линкеры. Линкеров на Мосбирже всего четыре выпуска. ОФЗ-52001-52004 ИН В момент размещения их номинал составляет стандартные для облигаций 1 000 рублей, а затем ежедневно индексируется на уровень инфляции, которая взята с лагом в три месяца. От этого номинала ежедневно считается и купонный доход. Ставка купона фиксированная — 2,5%, но за счет постоянного роста номинала (или снижения в случае дефляции) каждый раз купон будет разным. При этом при погашении Минфин вернет вам весь накопленный номинал, а если вдруг случится затяжная инфляция и он упадет ниже 1 000 рублей, вы все равно получите первоначальный минимум — 1 000 рублей. Несмотря на общую суть, защитные бонды страхуют инвесторов от процентного риска по-разному. Например вот что случилось в феврале–марте этого года. Во время паники Мосбиржа остановила торги на несколько недель, а ЦБ поднял ключевую ставку сразу в два раза. Рис 1. Новые ОФЗ-ПК потеряли в цене совсем немного и восстановились сразу же после возобновления торгов. Старые ОФЗ-ПК просели существеннее и восстанавливались в течение нескольких месяцев. Линкеры по реакции на кризис оказались ближе к новым ОФЗ-ПК: просадка была сильной, но ее сразу выкупили инвесторы. Рис 2: Старые ОФЗ-ПК, и линкеры тоже ведут себя намного стабильнее, чем длинные ОФЗ-ПД с фиксированным купоном. Вот, например, как вели себя эти облигации на протяжении последних четырех лет. Итоги: Самыми стабильными с точки зрения колебания цены оказались новые выпуски ОФЗ-ПК. Их ставка практически сразу учитывает рыночную доходность. Старые ОФЗ-ПК оказались самыми волатильными https://www.tinkoff.ru/invest/research/education/defensive-bonds/ #ОФЗ #флоатеры #линкеры