Стратегия &Algebra снизилась от своих максимальных значений

Дорогие подписчики, по стратегии Algebra короткие позиции в фьючерсе на природный газ NGZ5 . Фиксируем результат и переоцениваем картину на рынке газа перед началом нового года. По итогам 2025 года операции с фьючерсами на природный газ принесли стратегии «Алгебра» около 12 % доходности. В 2026 году я по-прежнему ожидаю преобладания медвежьих настроений на рынке природного газа и сохранения сильно выраженного контанго по фьючерсной кривой, особенно в осенние месяцы. За последние три года расширение годовых мощностей производства СПГ с 70 до 110 млн тонн и закрепление США в роли ключевого поставщика газа на европейский рынок заметно изменили структуру ценообразования. Контанго в осенних фьючерсах стало аномально высоким, достигая 15–20 %. При этом бэквардация стала появляться раньше — уже в декабре, тогда как до 2022 года зимняя бэквардация носила фрагментарный характер и в большинстве случаев длилась не более трёх недель в январе. Крупные подземные хранилища газа в США теперь фактически формируют ресурсную базу не только под внутренний, но и под европейский зимний спрос. Газ закачивается в хранилища ускоренными темпами, а затем в виде СПГ «мигрирует» в Европу — и это всё сильнее отражается на форме фьючерсной кривой. Именно по этой причине эпизоды бэквардации (когда ближние контракты торгуются с премией к дальним) стали проявляться уже в декабре и держаться дольше. Если раньше такие всплески были краткими и ограничивались несколькими неделями в январе, то теперь рынок всё чаще живёт в конфигурации «зимняя премия к осенним котировкам» как в новой норме, а не в исключении. Природный газ в США с поставкой в Henry Hub окончательно превращается в глобальный бенчмарк, через который формируется динамическое ценообразование на газ в разных регионах от Европы до Азии. Такая рыночная структура в сочетании с логистической диверсификацией поставок формирует устойчивые ценовые спреды между различными базисами поставки и одновременно создаёт повышенное давление на цены в США, усиливая бэквардацию и «выпуклость» фьючерсной кривой к зимним месяцам. Для стратегий торговли природным газом это открывает сразу несколько направлений. Во-первых, торговля спредами между Henry Hub и европейским TTF, где расширение или сжатие премии европейского газа к американскому даёт понятный объект для парных сделок. Во-вторых, в условиях сезонного роста волатильности и повышенных зимних премий по фьючерсам остаются интересными стратегии продажи пут-опционов на фоне устойчивой сезонной бэквардации, когда «страх перед зимой» уже заложен в фьючерсную кривую. Следующий год обещает быть одновременно интересным и напряжённым для торговли природным газом. Рынок формирует новые возможности, но и новые контуры риска. В рамках стратегии &Алгебра планирую продолжать торговлю с газовыми инструментами, сохраняя лимит на природный газ на уровне до 30 % от стоимости портфеля. Ориентир по доходности операций с природным газом на ближайшие 12 месяцев составляет 40 %.

Дорогие подписчики, короткие позиции в NGZ5 стратегии Algebra сокращены. Доходность по портфелю находится на максимуме года. По Лидеры рынка. Контроль риска и Capitalizer. Всепогодный также год закрывается вблизи максимальных уровней. Уже в следующем году пересмотрю параметры стратегий с учётом новых данных по волатильности. Ожидаю рост по стратегиям в диапозон от 25% до 40%. Позже более подробно поделюсь прогнозами по доходности на следующий год.

Дорогие подписчики, по стратегии Лидеры рынка. Контроль риска количество эмитентов акции которых будут отобраны в портфель увеличены до 4 компаний. На 60% средства распределены в фонды денежного рынка LQDT По фьючерсной стратегии Algebra доля длинных позиций в NAZ5 будет незначительно сокращена в связи с ростом волатильности в базовом активе. Позиция шорт в природном газе NGZ5 до конца года планируется на уровне не более 30%.