«На мой взгляд» Часть 3.
Так что в итоге?
Нарушение цепочек поставок, дефицит на рынке авто стали очень серьезными катализаторами для роста инфляции, вместе с беспрецедентными (но в то же время столь необходимыми) мерами поддержки экономики и QE. Мы можем посмотреть что в прошлый кризис - у ФРС получилось довольно ловко найти баланс в ДКП, плюс не было столь сильных сторонних катализаторов для разгона инфляции, а, соответственно, и отсутствие инфляционных рисков позволили не спешить с процессом ужесточения ДКП и сокращения баланса ФРС давая время для принятия решений. На графиках мы можем видеть что глобально процесс повышения ставок и сокращения баланса ФРС глобально не помешал широкому рынку расти и дальше, потому в отрыве от всего остального можно сделать вывод что сам по себе этот процесс рынку не страшен, и на данный момент планы ФРС по ужесточению ДКП уже озвучены, рынок их воспринял и заложил. Однако стоит понимать, что сейчас ситуация у ФРС находится далеко не под контролем. Вероятнее всего, не неси в себе этот кризис дополнительных инфляционных катализаторов - не было бы нужды ФРС в спешке принимать волевые решения и так спешить с повышением ставок, ведь, напомню, повышение ставок на данный момент весьма негативно для экономики США, которой приходится обслуживать рекордно большой госдолг, да и само по себе дорожание денег отнюдь не стимулирует экономику даже в отрыве от госдолга. Текущая стратегия ФРС продиктована заложенными ожиданиями по инфляции, но тут начинается конфликт в Европе - рост цен на газ и нефть, который вряд ли возможно было предсказать на начало этого года, и от развития этого конфликта очень серьезно зависит ближайшее будущее фондового рынка, ведь несмотря на то что словесное подтверждение невведения санкций на энергоносители было получено - рынок не может быть уверен в позитивном исходе всего этого мероприятия, и, скорее всего, пока официально не будут введены окончательные санкции и конфликт не придет к логическому завершению - цены на экспортируемые РФ товары продержатся на достаточно высоких уровнях, куда выше тех, которые могли быть заложены в начале этого года. И это нас приведет к первой страшной точке в ближайшее время - 10 марта, день публикации статистики по ИПЦ, который г/г по прогнозам должен оказаться ниже чем месяцем ранее, но в свете развивающихся событий и текущих цен на нефть, вероятнее всего, не сможет обрадовать инвесторов хорошими значениями. Поскольку вся спешка в текущих действиях ФРС продиктована именно разогнанной инфляцией, думаю что мало того что ИПЦ вышедший хуже прогнозного окажет серьезное влияние на котировки фондовых индексов, так еще и заставит ФРС 16го числа либо пересмотреть степень ужесточения ДКП в сторону ускорения, либо, возможно, даже прямо на том самом заседании повысить ставку выше озвученных ранее значений, что будет воспринято рынком уже категорически негативно. На мой взгляд именно данные по инфляции дадут нам четкое понимание того, как действовать дальше, но с большой оговоркой - очень трудно предугадать механизм и скорость сокращения баланса ФРС в условиях ухудшающихся показателей инфляции, и, если ФРС примет какие-то серьезные меры на этот счет - этот удар по рынку будет, вероятно, куда сильнее, чем растущая инфляция и ускоренное повышение ставок. На мой взгляд, в момент перелома тренда в ИПЦ в сторону уменьшения динамики инфляции и будет вполне логичный момент для того, чтобы рынку куда более уверенно вернуться в стадию роста, так как основной риск будет визуально взят под контроль, улучшение ситуации уже точно не потребует от ФРС срочных изменений в стратегии и основная масса текущих рисков для рынка останется позади (во всяком случае локально и при условии того, что не возникнет никакого нового явления, которое сгустит тучи над фондой США).