🔈Софтлайн выходит на рынок облигаций: стоит ли

рассматривать новый выпуск? 📋 Условия нового выпуска Софтлайн планирует разместить облигации общим объёмом 3 миллиарда рублей со следующими параметами: ✅ Кредитный рейтинг 🅱️🅱️🅱️+ с позитивным прогнозом от агентства Эксперт РА ✅ Номинальная стоимость одной бумаги - 1000 рублей ✅ Срок обращения - чуть больше двух лет (2,10 года) ✅ Купонная ставка - до 20,50% годовых (эффективная доходность может достичь 22,54%) ✅ Ежемесячные купонные выплаты ✅ Без досрочного погашения и амортизации ✅ Доступны для неквалифицированных инвесторов 📅 Книга заявок откроется 10 февраля, размещение состоится 13 февраля 2026 года. 📊 Финансовое положение компании По итогам девяти месяцев 2025 года картина выглядит неоднозначно. Позитивные моменты 📈 •Выручка компании достигла 73,8 миллиарда рублей, продемонстрировав рост на 4%. •При этом особенно порадовали собственные разработки — их продажи выросли на 24%, увеличив долю в общем обороте до 35-37%. •Валовая прибыль поднялась на 14% до 27,2 миллиарда, причём большую её часть (73%) принесли именно высокомаржинальные собственные продукты. 💪 Тревожные сигналы 📉 •Чистая прибыль ушла в минус почти на миллиард рублей, тогда как годом ранее компания заработала 1,5 миллиарда. •Операционная прибыль сократилась втрое до 458 миллионов. Компания объясняет это последствиями недавних поглощений - приобретённые бизнесы имеют выраженную сезонность, что временно давит на показатели. •Но главное беспокойство вызывает долговая нагрузка: соотношение чистого долга к EBITDA взлетело до 3,0х против 0,97х на конец 2024 года. 😰 💰 Зачем компании новые облигации Хорошая новость в том, что Софтлайн не собирается наращивать долговое бремя. Сейчас в обращении находится только один выпуск облигаций объёмом 6 миллиардов рублей, который погашается уже 20 февраля. Новое размещение на 3 миллиарда как раз направлено на частичное рефинансирование этого долга. ♻️ 🔄 Сравнение с альтернативами На рынке сейчас торгуются облигации с похожими или более высокими рейтингами: 📌 ГЛОРАКС - $RU000A10E655 -(рейтинг 🅱️🅱️🅱️+) предлагает 22,15% на срок 3 года 5 месяцев 📌 Аэрофьюэлз - $RU000A10E4Y1 - (рейтинг 🅰️-) даёт 21,17% на 2 года 5 месяцев 📌 ВУШ - $RU000A10E6D0 (🅰️-) обещает 22,0% на 2 года 📌 Борец Капитал (🅰️-) — 19,43% на тот же срок 📌 реСтор (🅰️-) — 19,79% на 1 год 9 месяцев 📌 РОЛЬФ БО 001Р-08 $RU000A10BQ60 Купон: 20,96₽ (25,5%) Погашение: 23.05.2027 (472 Дня) Рейтинг: 🅰️ (АКРА - 14.08.2025) 📌 Эталон Финанс 002P-03 $RU000A10BAP4 Купон: 20,96₽ (25,5%) Погашение: 01.04.2027 (420 Дней) Рейтинг: 🅰️- (Эксперт РА - 20.11.2025) 📌 Полипласт П02-БО-05 $RU000A10BPN7 Купон: 20,96₽ (25,5%) Погашение: 19.05.2027 (468 Дней) Рейтинг: 🅰️ (АКРА - 07.08.2025) 📌 Полипласт П02-БО-04 $RU000A10BFJ6 Купон: 20,96₽ (25,5%) Погашение: 08.04.2027 (427 Дней) 📌 Интерлизинг 001Р-11 $RU000A10B4A4 Купон: 19,73₽ (24%) Погашение: 27.02.2029 (1118 Дней) 🧲 Амортизация Рейтинг: A (Эксперт РА - 24.06.2025) 📌 АБЗ-1 002Р-03 $RU000A10BNM4 Купон: 20,96₽ (25,5%) Погашение: 07.05.2028 (822 Дня) 🧲 Амортизация Рейтинг: A- (Эксперт РА - 01.11.2025) 🤔 Стоит ли покупать Главная интрига этого выпуска — возможное повышение кредитного рейтинга. Агентство Эксперт РА присвоило бумагам позитивный прогноз, что означает вероятность апгрейда до 🅰️- уже в июне 2026 года. Правда, для этого компании необходимо снизить долговую нагрузку до 2,0х. 🎯 Риски и возможности ⚖️ Софтлайн балансирует на грани: новые продукты растут быстро, но долги тоже увеличились заметно. Мне выпуск интересен. Планирую участвовать с плечами, так как аллокация явно будет низкая из-за высокого спроса.