🏦 Госкомпании. Насколько они хуже частных? Российский рынок отличается от других тем, что на нем огромную роль играют компании с государственным участием. При этом доля таких компаний постепенно падает — еще 5 лет назад они занимали 54% рынка, а сегодня их доля снизилась до 46%. Это связано с ростом количества частных компаний, а так же со снижением цен на сырье (и падением акций экспортеров). 💰 Самые сильные позиции у государства в тех отраслях, где требуются огромные капиталовложения — нефтегазовый сектор, финансы, энергетика и транспорт. Зато в ритейле, IT-сфере, здравоохранении и стройке балом правят частные компании. На этот счет есть два противоположных мнения — кто-то считает это правильным (т.к. многие вещи частники не потянут), а кто-то призывает отдать все в частные руки. Ведь госкомпании якобы не эффективны и тянут бизнес и российский рынок вниз. Но так ли это? Действительно ли госкомпании хуже частных? 📝 На эту тему в «Альфе» провели большое исследование, которое расставило все точки над i :) Эксперты прошлись по отдельным отраслям и сравнили компании по рентабельности, ведь именно этот показатель отвечает за эффективность. ✅ Нефть и газ. Тут гораздо лучше себя показывают частные компании — их R по EBITDA = 43% (у госкомпаний = 28%). Спасибо нужно сказать Лукойлу LKOH и Татнефти TATN, которые опережают конкурентов по всем показателям (кроме прогноза по выручке). ✅ Финансы. Тут наблюдается обратная картина — у госкомпаний R по прибыли = 27%, а у частных = 19%. Все дело в двух лидерах, которые показывают максимальную эффективность — это гос-ные Сбербанк SBER и Мосбиржа MOEX. ✅ Транспорт. В этом секторе частники громят своих оппонентов — их R по EBITDA = 69% (против 43% у госкомпаний). Но частников тут слишком мало, плюс у них не самая дружественная политика по отношению к акционерам (вспоминаем Глобалтранс). ✅ Металлы и добыча. А тут компании с госучастием берут реванш — их R по прибыли = 10% (против 5% у частников). Это происходит из-за падения цен на металлы — в такой ситуации гос-во может поддержать своих, а частникам приходится крутиться. ✅ Химия, энергетика. Тут снова побеждают частники — в химии их рентабельность = 16% (против 13%), а в энергетике — 9% (против 2%). Они быстрее адаптируются и не списывают активы на сотни миллиардов рублей (как Россети FEES и РусГидро). Если же пройтись по дивидендной доходности, то у обоих типов компаний она примерно равна. При этом процент невыплаты дивидендов у частников гораздо выше — в 2025 году этот показатель составил 49% (против 30% у госкомпаний). Какие можно сделать выводы? 💪 Это исследование подтвердило, что частники являются более гибкими и эффективными, что особенно важно в период санкций. Но и госкомпании нельзя списывать со счетов — среди них есть очень крутые имена, которые любому дадут фору. Так что смотреть нужно на бизнес и качество управления, а не на долю государства в его участии :) 👍 Переходите в профиль, вступайте в клуб разумных инвесторов - там вы найдете много полезного!

💼 Хроники плюшевого безумия. *любые совпадения с Labubu являются случайностью :) В 1993 году Тай Уорнер представил новую серию игрушек — в них были маленькие шарики, поэтому им можно было придавать любую позу. Но детям эти игрушки почему-то не понравились, и в первое время продажи были очень низкими. Тогда Уорнер провернул простую комбинацию — производство некоторых серий было свернуто, а отдельных персонажей вообще «отправили на пенсию». 📈 Вскоре медвежата Beanie стали культурным феноменом — люди обсуждали их дома и на работе, хвастались перед друзьями и тратили на них огромные деньги. К тому же это было выгодным вложением, ведь цены на игрушки постоянно росли. Как вы уже догадались, вся эта история была обыкновенным пузырем — через пару лет цены на Beanie Babies рухнули, и миллионы «инвесторов» остались без денег. Но как этот пузырь вообще стал возможен? 📌 Дефицит. Хитрая задумка Уорнера сработала — ограничив производство, он превратил игрушку в предмет коллекционирования, за которым погнались люди со средним достатком. По воспоминаниям менеджеров, в какой-то момент на складах скопилось игрушек на 100 миллионов долларов, но их все равно не пускали в продажу. Этот искусственный дефицит стал бизнес-моделью компании. 📌 Истории имеют значение. Бывший исполнительный директор Ty Inc. признался: «Самой сильной стороной Уорнера было то, что он умел продавать людям бесполезное дерьмо и делать так, чтобы оно казалось действительно важным». Люди устроены так, что им нужны красивые истории — а если добавить к этому растущие цены, то они будут готовы поверить во что угодно. 📌 Всем хотелось развлечений. Это увлечение выросло из естественного желания — люди хотели лучше понять своих детей. Вот что писал об этом Зак Биссоннетт: «Термин «футбольная мамочка» вошел в лексикон в 1995 году, за год до того, как началось повальное увлечение Beanie. Такие мамы опекали своих «ангелочков» и не давали им и шагу ступить; они занимались тем же, чем и их дети — это касается и детских игр и увлечений». 📌 FOMO. В конце 1990-х американцы столкнулись с бешеным ростом фондового рынка — их азарт и жадность перекинулись на другие сферы, в том числе и на безобидные мягкие игрушки. 📌 Никто не верил, что это плохо закончится. Большинство экспертов считало, что плюшевый ажиотаж закончится в 1998 году — однако в следующем году их продажи удвоились, а цены на «редкие образцы» продолжили расти. И все закончилось так, как это обычно и бывает: «Спекулятивные пузыри основаны на постоянном движении вверх; как только импульс замедляется, пузырь лопается. В 1999 году каждый, кто мог стать коллекционером, уже был им. А при отсутствии спроса цены перестали расти. Как только люди это увидели, они бросили свое занятие, а вместе с сокращением рынка начали рушиться и цены». 🤷‍♂️ В общем, эта история стала еще одним примером человеческой жадности. Такие вещи случаются регулярно — ведь у нас есть чувства и эмоции, которые влияют на наши решения и сбивают нас с толку. И уж если люди разогнали цены на обычные игрушки, то что они могут сделать с акциями? :)

📈 Индекс эталонных акций. Хотели как лучше.. В начале года ЦБ захотел помочь инвесторам — по его инициативе должны были создать индекс эталонных акций. В теории все выглядело отлично, ведь туда должны были войти компании, «соответствующие лучшим корпоративным практикам». Плюс должны были учитываться показатели эмитентов и их «способность расти опережающими темпами». 🚀 И если инвестору нужны хорошие акции, то ему нужно лишь заглянуть в этот индекс. Ведь там собраны лучшие из лучших, а интерес к ним подталкивал бы их котировки вверх. Поэтому и компании стремились бы попасть в этот индекс (и улучшали свои практики!). Вчера этот индекс наконец представили. В него вошли всего 6 эмитентов, причем с очень странными долями — пара лидеров занимает 60%, а на трех «аутсайдеров» приходится лишь 17,45%. Есть вопросы и к его «эталонному» составу.. ✅ Мосбиржа MOEX (30%). Этот индекс составляли эксперты Мосбиржи, поэтому они высоко оценили свою компанию. Ну а как им ее не любить, ведь в прошлом году их зарплаты выросли на 50%, плюс был бонус в виде акций на 3,4 миллиарда рублей. Только вот оценивать нужно не собственные плюшки, а качество корпоративного управления и отношение к акционерам. А тут не все так радужно — издержки быстро растут, а процентные доходы падают (из-за оттока средств клиентов). ✅ ЭН+ Групп ENPG (30%). Дерипаска должен быть доволен :) Если серьезно, то это выглядит насмешкой над акционерами — корпоративные практики тут ниже плинтуса, рост достигается за счет манипуляций с отчетами, а дивидендов нет и не предвидится. В прошлом году операционная прибыль упала на 40%, а долг достиг 9 миллиардов (Debt/EBITDA = 3х). Как с такими показателями можно было войти в «эталонный индекс»? ✅ ЭсЭфАй SFIN (22,5%) + Европлан LEAS (8,4%). Включили сразу «маму» и «дочку», ну да ладно :) Эти компании заботятся и об акционерах, и о собственной стоимости — у них хорошее управление и правильная программа мотивации (интерес в росте акций). В сфере лизинга сейчас тяжелые времена, но менеджмент проходит их довольно уверенно. Так что к этим эмитентам нет никаких вопросов — если бы все работали так же, то наш рынок был бы гораздо прозрачнее и безопаснее. ✅ МТС-Банк MBNK (4,6%). Компания всего 15 месяцев на бирже, но уже успела себя проявить. Во-первых, ее акции после размещения рухнули на 50%, а во-вторых, ее руководство выдало себе премию на 3,3 млрд. рублей (за счет допэмиссии акций!). В переводе на русский это означает: «Нам плевать на стоимость наших акций и на наших акционеров». Было бы неплохо услышать комментарий, за что это «добро» включили в индекс лучших.. ✅ Промомед PRMD (4,4%). Сразу признаюсь, что компанию я подробно не изучал. Могу лишь сказать, что ее менеджмент не был замечен ни в чем плохом — он не платил себе безумные бонусы и не обманывал инвесторов. На нашем рынке это уже достижение :) Акции выглядят дороговато, но это объясняется высокими ожиданиями. И это уж точно не вина руководства, так что включение в индекс вполне оправдано. ❌ В общем, хотели как лучше, а получилось как всегда. Первый состав индекса вышел комом — в нем нет многих хороших компаний, зато есть всякие МТС-Банки и ЭН+. И в таком виде от этой идеи больше вреда, чем пользы. А что вы об этом думаете? Есть ли у такого индекса перспективы? 👍 Переходите в профиль, вступайте в клуб разумных инвесторов - там вы найдете много полезного!