👋

Все более-менее интересные акции на рынке можно разделить на несколько категорий: 1) Выигрывают от ослабления рубля: например, $GMKN $LKOH 2) Выигрывают от снижения ставки через переоценку долга и активизацию бизнеса: $SMLT $VKCO 3) Выигрывают от снижения ставки за счёт переоценки дивов: $SBER $TRNFP 4) Выигрывают от окончания СВО: $GAZP $NVTK 5) Корпоративные истории: — $VTBR — допэмиссия — $UGLD — кто покупатель и как изменится компания? 👆Но, как говорится, есть нюансы : — атаки дронами по НПЗ и трубам — риск санкций — риск долгой и жесткой дкп — снижение цен на экспортную продукци. — ухудшающееся качество кредитов в банках Главная задача инвестора – быть готовым к любому развитию событий и делать так, чтобы вероятности были на его стороне. Так что ищем пересечения акций из разных категорий. 🎓 Посмотрел свежее интервью с Аузаном А.А. (декан экон. факультета МГУ) и выделил несколько ключевых мыслей: 1) Компании, пережившие экстремально высокую ставку, могут не дожить до значительного смягчения ДКП (10-12%). Государству придётся их спасать, чтобы не посыпалась остальная промышленность. Наверняка речь идет про угольщиков и другие промышленные компании. Их долги в основном висят на балансах крупнейших банков. Решением данной ситуации может быть добавление на баланс банка доли в таких предприятиях. Вопрос: банку и акционерам нужен такой «качественный актив»? 2) Инфляция отходит на второй план. Главное — бюджет на 2026 год. Именно он станет определяющим для политики ЦБ. Решением может являться только закручивание гаек и очередное повышение налогов. ❗️Уже сейчас решение снизить ставку лишь на 1% — это сигнал: бюджет, скорее всего, проинфляционный. Получается, акции выигрывают у безрисковых активов только в двух сценариях, которые могут реализоваться с очень небольшой вероятностью: 1. 📉 Стремительное снижение ставки без геополитической разрядки 2. 🤝 Геополитическая разрядка → Снижение ставки Во всех остальных сценариях — приоритет у менее рисковых инструментов. 🔐 Вчера на пресс-конференции ЦБ прозвучал вопрос о том, какие варианты по ставке рассматривались. Ответ Эльвиры Набиуллиной: «минус 1% или сохранить 18%» — буквально убил рынок и развеял остатки позитивных ожиданий. Поэтому продал в стратегии &Навигатор Капитала $RTKM с прибылью +8%. И в понедельник буду искать момент, чтобы продать $GAZP и сделать остальную ребалансировку. 💰По золоту: считаю, что разумнее делать ставку через базовый рублевый актив $GOLD , а не через компании. В случае рыночного негатива даже золотодобытчики могут быть под давлением — несмотря на слабый рубль и рост драгметаллов. Так, например, в последнее время рублевое золото $GOLD обгоняло акции $PLZL и $UGLD Оптимизируем портфель в соответствии с вероятностями ожидаемых событий : ) Всем удачной торговой недели! &Навигатор Капитала Danya_Capital