Валютные облигации: доллар или юань

? Что покупать? 🤔 Наш рубль окреп и теперь самое время подумать над его диверсификацией по другим валютам. Как вы уже догадались по названию поста, я предлагаю сделать это через валютные облигации. 🇺🇸🇨🇳 Всё дело в том, что наш курс скачет от геополитики, и мы не знаем, что будет дальше. Да, в теории (и по бюджету ЦБ РФ), должен быть 90+, но один позитивный твит Трампа…. * В целом, варианта у нас сейчас два: 1) санкции снимут и 2) не снимут (логично, да?). Понятно, что если санкции не снимут (а то и усилят) доллар и юань резко улетят в небо, но вот в первом случае, мы можем увидеть массовый наплыв иностранного кэрри-трейда, когда зарубежные инвесторы будут скупать наши активы, заводя валюту в страну. ➡ Что там будет с курсом рубля ( {$CNYRUB} и {$SiH5} ) в моменте – загадка. * Но, если мы будем находиться в валютных облигациях, то в случае снятия санкций у нас они могут не только не упасть, но и вырасти, так как долларовая доходность в 10%, скорее всего, привлечёт иностранный капитал, который быстро поднимет цену «тела» облигации. 📈 Ну а если санкции не снимут, то облигации вырастут вслед за ростом валюты.💸 * Но что лучше: юаневые или долларовые облигации? Сейчас рынок не делает в них большого различия: «что то [валюта], что это [валюта]», как сказал бы Эскобар.💬 Например, неделю назад вышло два выпуска: долларовый ЮГК {$RU000A10B008} и юаневый Металлоинвест {$RU000A10B0C8} Оба длиной на 2 года и оба имеют доходность около 10%.⚖ * Но если мы посмотрим доходность американских гос. облигаций и китайских – разница есть. Двухлетние американские трежеря сейчас предлагают около 4% доходности, а китайские – 1.5% Таким образом, наши долларовые облигации выше американской «безрисковой доходности» в 10/4 =2.5 раза, а вот китай - 10/1.5 = 6.6 раз. Более того, недавно прошли новости, что в Китае ещё и дефляция -0.7% г/г, в то время, как в США инфляция всё ещё выше таргета в 2% и с учётом пошлин Трампа (и его желания снизить ставку) может быть ещё выше. А это значит, что в долларе вы будете терять 2%+ покупательской способности в год из-за инфляции. * Но есть, конечно, и риски. Как я уже сказал, в Китае дефляция и это очень не нравится правительству страны. Возможно, они специально ослабят свою валюту, чтобы разогнать экономику, однако пока никаких предпосылок к этому нет. Также у нас есть риски торговой войны Китай – США, но это уже совсем другая история… 🇺🇸🇨🇳 * Подводя итог: несмотря на одинаковую доходность, юаневые облигации выглядят более перспективно при возможном смягчении санкций. ✅ Конечно, я не говорю, что они упадут в доходности с 10% до 1.5%, но даже падение до 5-6% уже даст отличный рост "тела". 🚀