Облигации ТГК-14: Купон и Рейтинги на Рынке Инвестиций

Войти

Пока все следят за "переговорами", я заинтересовался новым размещением облигаций ТГК-14 ТГК-14-001P-07: • Купон - 23 - 25%, фиксированный • Купонный период - 91 дней (раз в квартал) • Срок обращения - 7 лет, никаких оферт • Амортизация - в даты выплат 19-22 купонов – по 5% от номинала; 23-26 купонов – по 10%; 27-28 купонов – по 20% • Объём размещения - 1,0 млрд • Расчётный YTM составит ~25-27% (в зависимости от финального купона) • Дюрация ~3,5 • Рейтинг BBB от Акра, BBB+ от Эксперт, A- от НКР Сбор поручений до 23 мая 15:00 👉 Длинный выпуск фиксов, амортизация начинается только с 2030 года. Хороший вариант зафиксировать достаточно неплохую доходность на длительный срок, но не без подводных камней конечно. ❗ Сразу же бросается в глаза наличие разных рейтингов у эмитента. 3 рейтинговых агентства чуть по разному оценивают компанию. В частности то, какую динамику будет показывать долговая нагрузка в ближайшие годы. На конец 2024 года чистый долг/EBITDA = 1,9 и вероятно будет расти дальше с каждым годом. Переоценка рейтинга была совсем недавно в апреле: • НКР подтвердило рейтинг А- со стабильным прогнозом • АКРА понизила рейтинг с ВВВ+ до ВВВ, с негативным прогнозом • Эсперт РА подтвердила рейтинг ВВВ+ со стабильным прогнозом Причем АКРА изначально понижала рейтинг сразу на 2 ступени, аж до ВВВ-. Но изменило своё решение после апелляции от компании и предоставлении дополнительной информации. ‼️ По сути это ВДО. И тут наверное стоит отдельным постом погрузиться в отчетность и особенно в инвест программу - там много интересного. В целом выпуск относительно интересный, я рассматриваю для себя, как под продажу на апсайд так и подержать подольше. Но без фанатизма, особенно если купон укатают до минимального 23%, хотя поводов уходить ниже 24% я не вижу. С близкой дюрацией и доходностью есть ЕвроТранс (А-) Жаль что у облигации старый принцип купонов раз в квартал. Помесячные купоны поприятнее в управлении ________________________________________

🚗 Европлан: итоги первого полугодия 2025 года. В первом полугодии 2025 года новый бизнес Европлана составил 43,4 млрд руб. (-65% г/г), а общее число сделок за всю историю компании достигло 690 тысяч. 📌 Ключевые показатели по сегментам: • Легковой транспорт: 16 млрд руб. (-60% г/г) • Коммерческий транспорт: 20 млрд руб. (-69% г/г) • Самоходная техника: 7 млрд руб. (-61% г/г) Показатели слабые: новая техника или не нужна, или мало кто может себе позволить даже в лизинг. Полная картина будет видна когда раскроют МСФО – там увидим сколько машин было возвращено неплательщиками и отчисление на резервы. В целом данные хуже ожиданий. Пока это полностью подтверждает информацию, которую транслируют эксперты рынка, работающие в лизинге – положение Европлана как лизингового бизнеса хуже остальных игроков, хотя ранее он был лидером рынка. По графику дёшево, но по факту если экстраполировать эти данные на второе полугодие – пока набирать Европлан LEAS / ЭсЭфАй SFIN рано. Нужна ставка ниже хотя бы 16% и улучшение всей экономики. Как минимум, с точки зрения фундаментала, речь про резкое V-образный отскок и быстрый возврат к максимумам не стоит, хотя двойное дно по графику напрашивалось. #инвестиции #акции #отчет

2 главные новости дня: • SberCIB допустил снижение ключевой ставки до 17% в июле. Базовый сценарий — 18%, но если инфляция продолжит замедляться, ЦБ может ускорить смягчение политики. • США введут новые пошлины и вторичные санкции против РФ через 50 дней — если Москва не согласится на перемирие или сделку по Украине. Об этом заявили в Белом доме. Это значит что ближайшие 1,5 месяца нас ждёт противостояние двух факторов: ✅ Снижение ставки — поддержит акции, повысив их привлекательность. ❌ Риск санкций — может вызвать отток капитала и давление на рынок. Я вполне допускаю, что ставка в июле действительно опустится до 18%. И возможно дальше продолжит снижаться — особенно если инфляция останется на низких уровнях (0,02% после тарифной недели — отличный сигнал). Увидеть на конец года 15-16% – вполне можно. С другой стороны, и санкции действительно могут ввести. Недавний опыт с Китаем показал что штаты могут вводить подобные санкции. Но, как и с Китаем, думаю они будут временными и быстро изменяться. В итоге: 🔸 Акции — высокая волатильность 🔸 Облигации — плавная переоценка вверх Где-то между этим ещё очередной пакет с пакетами от Евросоюза.. #инвестиции #акции #облигации #новости