Срез по биофарме на начало 2023 года📄:

🌍БПИФ и ПИФ: как сегодня инвестировать «на автопилоте» опираясь на мировую практику 🌍 Подходящий для любого пассивного инвестора по всему миру выбор - это инструменты вроде ETF (Exchange-Traded Funds) и managed funds, которые позволяют вложить деньги без ежедневного стресса от торговли, фокусируясь на долгосрочном росте без желания вникать глубже. Как говорится, hands-off подход 🤙 В России аналоги этих инструментов - это БПИФ (биржевые паевые инвестиционные фонды) и ПИФ (паевые инвестиционные фонды) и оба они дают похожие возможности для «беззаботного» подхода. Давайте вместе разберёмся в типах фондов, доступных розничным инвесторам, и почему я сравниваю их с продуктами лидера индустрии - Vanguard. Это поможет понять, зачем такие инструменты нужны и как выбрать подходящий фонд для вас (да и для меня 😏). Пожалуйста, делитесь своими мыслями в комментариях - я всегда отвечаю.🫂 Итак, пассивное инвестирование - это стратегия, при которой вы не пытаетесь «переиграть» рынок, а просто следуете за ним. Идея родилась в 70-х годах благодаря Джону Боглу - основателю той самой Vanguard Group ⚓️. Пассивные фонды обычно дают среднюю рыночную доходность минус минимальные расходы. Кстати, насколько они минимальны, мы с вами тоже проверим. В мире лидерами по популярности стали 1️⃣ETF — биржевые фонды, торгуемые как акции. Они часто копируют индексы (например, S&P 500), обеспечивая диверсификацию: один пай = сотни компаний. 2️⃣Managed funds - это, в свою очередь, фонды с активным управлением. ETF тоже бывают активными, но не будем усложнять 👆🏻 Как уже сказал, Vanguard здесь лидер: их Total Stock Market ETF (иными словами, фонд на «весь рынок целиком») имеет комиссию всего 0,03%. Конечно, комиссия в три сотых процента — это ничтожно малая величина, и я не ожидаю увидеть даже близко сопоставимых цифр в своём анализе. Самый же дорогой их продукт обойдётся инвестору в 1,4% годовых, но и это сравнительно немного, как мы поймём дальше. В России пассивные инвестиции активно развиваются с 2010-х: БПИФ выступает аналогом зарубежных ETF, а ПИФ бывают трёх видов (см. скрин) и по сути это managed funds. В 2025–2026 годах с ростом 🥇 и облигаций некоторые фонды, например SBGD и TBRU@ , дали 20–50%, что очень впечатляет и делает комиссию управляющего практически незаметной. Фонды дают возможность «купить и забыть» за счёт: • диверсификации которая снижает риски: одна акция падает, а портфель в целом держится • простоты: купил пай и рынок работает за вас (исторически индексы растут - тот же S&P 500 показывает среднюю годовую доходность порядка 11%) • низкого порога входа - доступны буквально от 50 рублей, а то и ниже • тематических инвестиций без необходимости отбора конкретных компаний: TGLD@ - вложение в золото, TITR@ - в отечественные технологические компании Я уверен, вы уже слышали про Morningstar ✨ — глобального аналитика фондов, который оценивает их по 5-звёздной шкале. Хочу поделиться их чек-листом, по которому мы с вами будем изучать доступные нас варианты: ⭐️Состав активов — насколько диверсифицирован портфель. ⭐️Комиссии — давайте будем здесь снисходительны и предположим, что что-то в районе 2% будет для нас приемлемым. ⭐️Доходность vs бенчмарк — обгоняет ли фонд индекс за вычетом всех комиссий? Для каждого фонда управляющий обозначает ориентир (например, индекс РТС или МосБиржи для отечественных фондов). ⭐️Риски — максимальная просадка; возможно, отдельно остановлюсь и на коэффициенте Шарпа. ⭐️ Размер активов под управлением (AUM), ликвидность — обычно чем больше денег в управлении, тем солиднее компания (привет, Финам 😂) ⭐️Рейтинг УК и самого фонда — будем искать отчёты независимых аудиторов ⭐️Прочее — это я покрою по ходу дела, всё это будет не так важно, как перечисленное выше

👀Поведенческие финансы - управление просадкой👀 Часть2️⃣ • Аура игрока: Иррациональная вера в то, что если определенное событие происходит чаще, чем обычно, в данный период, то в будущем оно будет происходить реже.Пример: Во время серии из пяти последовательных убыточных сделок трейдер удваивает размер позиции на шестой сделке, ошибочно полагая, что теперь то он просто "должны" выиграть. 🎲 На самом деле вероятность следующей выигрышной сделки по сути не коррелирует с предыдущими сделками. • Когнитивный диссонанс & Предубеждение подтверждения: Чтобы избежать ментального дискомфорта от признания ошибки, трейдеры ищут информацию, которая оправдывает их убыточную позицию, игнорируя предупреждающие сигналы или противоречащие данные. Уверен, многие из вас знакомы с этим, но не знали точного термина для вашего "влюбиться в акцию" случая. 💔Пример: Вместо того чтобы рассмотреть негативный отчет о прибылях, который вызвал крах акции, трейдер проводит часы в форумах социальных сетей, ища других "быков", которые согласны, что акция недооценена. • Предубеждение статус-кво: Предпочтение, чтобы вещи оставались такими же, что часто проявляется как бездействие. Во время просадки это может привести к "параличу от анализа", когда трейдер ничего не делает для корректировки своего портфеля, даже когда рыночные условия фундаментально меняются. Вы видели то вирусное видео с маленькой козой, которую парализует, когда рядом лает собака? Это в основном та же реакция. Это резонирует лично со мной как с трейдером биотехнологий, который торгует бинарными событиями: когда акция падает на 80% премаркете после сомнительных клинических данных, первые минуту или две ты в шоке, уставившись на экран с остекленевшими глазами и потными ладонями. 🐐 • Предубеждение недавности: Придание непропорционального веса недавним событиям, а не долгосрочным данным. В просадке это заставляет трейдеров верить, что текущая нисходящая тенденция будет продолжаться бесконечно, приводя к паническим продажам на самом дне.Пример: После двух недель снижения рынка долгосрочный инвестор ликвидирует весь свой портфель на минимумах, потому что не может представить, что рынок когда-нибудь вернется вверх. 📉 • Стадное поведение: Инстинкт согласовывать действия с толпой. Во время рыночного стресса это часто приводит к "паническим продажам", потому что все остальные это делают, вместо того чтобы следовать своему независимому анализу. В некоторых терминах это расширение предубеждения недавности. Последнее, но определенно не по значимости (я настоятельно рекомендую погуглить график Даннинга-Крюгера здесь): • Самоуверенность & Иллюзия контроля: Это тенденция переоценивать свои навыки, знания и способность влиять или предсказывать рыночные исходы. Мы все знаем блогера, который публично заявил в 2022 году: “Я всегда могу сделать 1% каждый торговый день - это так просто.” Мы также знаем, чем это для него закончилось.Пример: После серии успешных сделок новичок-трейдер начинает чувствовать себя “неприкасаемым.” Они удваивают свой обычный размер позиции и пренебрегают стоп-лоссами, убежденные, что их “чувство” рынка превосходит любую систему управления рисками. Мы видели это много раз во время рынка COVID, когда прибыли стимулы. 🚀 Есть несколько байесов, которые я пропустил умышленно, в частности якорение ⚓️ (фиксация на референтной цене или прошлом максимуме/минимуме как “истинной” ценности) и ментальная бухгалтерия 🧮 (отношение к частям портфеля по-разному, например, “это мой торговый счет” против “мой долгосрочный счет”, что приводит к несогласованному управлению рисками). Конечно, другая куда большая тема здесь - как же противодействовать этим предубеждениям. Я покрою ее подробно только если будет интерес с вашей стороны. 🫂 Оставайтесь на связи. 📡 *коряво, конечно, перевелись названия большинства biases но даже для этого слова я не вижу справедливого перевода на русский😝

👀Поведенческие финансы - управление просадкой👀 Часть1️⃣(Вторая рядом из-за лимита символов) Чтобы начать и привлечь ваше внимание а также и здоровый скептицизм, мне нужно немного похвастаться: я окончил магистратуру по финансам с отличием, и курс по поведенческим финансам я считаю наиболее важным для трейдеров - даже более важным, чем экономика, бухгалтерский учет или, скажем, портфельная теория. Может быть трудно поверить, как наши предубеждения и когнитивные ловушки влияют на нашу доходность, особенно для свинг-трейдеров и, что еще важнее, для дей-трейдеров🤔 Чтобы дальше заставить вас задуматься об этом, представьте следующую ситуацию: Вы идете 🚶🏻‍♂️по улице и видите 10000р двумя красными купюрами под скамейкой на автобусной остановке. Какой приятный сюрприз! Вы наклоняетесь, чтобы подобрать обе бумажки, но внезапно дует ветер и одна купюра улетает исчезая в ливневой канализации. Вам удается поймать только одну купюру в 5000. В итоге вы в плюсе на 5тр., но внезапный доход отравлен токсичным чувством потери. Представьте свои эмоции, если бы вы нашли лишь одну купюру в пять тысяч - они определенно были бы другими, хотя конечный результат тот же😕 Это человеческая психология: потери влияют на нас значительно сильнее, чем прибыли. Именно поэтому большинство людей избегают рисков - это естественно, эволюционно сформированная структура нервной системы дает нам преимущество во времена тяжелого выбора. Сегодня я собираюсь охватить основные поведенческие байесы и ментальные паттерны, с которыми сталкиваются трейдеры/инвесторы во время просадок. Моя цель - предоставить другой угол зрения на ситуации, которые могут даже заставить вас пересмотреть вашу торговую систему (если она у вас конечно же есть 😝). Давайте теперь перечислим их от самых известных до наименее: • Избегание потерь & Эффект диспозиции: Как в примере выше, инвесторы обычно чувствуют боль от потери примерно в два раза интенсивнее, чем радость от эквивалентной прибыли. Это приводит к эффекту диспозиции, когда трейдеры держат убыточные позиции слишком долго в надежде выйти в безубыток, в то время как они же продают выигрышные позиции слишком рано, чтобы зафиксировать долгожданную "победу". Пример: Трейдер видит, как акция падает на 20%, но отказывается продавать, потому что “убыток не зафиксирован, пока я не продам”, в то же время закрывая выигрышную сделку с 5% прибылью просто чтобы почувствовать облегчение от страха потери. Я уверен, что многие из вас ловили себя на таком поведении; это естественно, хотя и варьируется от человека к человеку. Я лично знаю трейдера, который видели 300% прибыль и не закрыл даже часть своей позиции, в итоге столкнувшись с убытком. Дело было в $BYND в прошлом октябре. • Эффект укуса змеи: После значительной потери трейдер может стать чрезмерно избегающим рисков, подобно человеку, укушенному змеей, который боится всей высокой травы. Это заставляет их колебаться потому что они парализованы воспоминанием о недавней боли. Обжегшись на молоке, дуют на воду. 🐍 Смешно - неделю назад я нашел змею в своей кладовке, и хотя она оказалась безвредным молодым питоном, я все еще травмирован, входя в ту комнатуха с единственным выходом. 😨 • Феномен невозвратных затрат: Это тенденция продолжать инвестировать ресурсы (деньги, время или эмоциональную энергию) в провальную сделку просто потому, что уже много вложено. С моей точки зрения, это одно из самых важных и применимых не только к трейдингу, но и к бизнесу и даже отношениям. Пример: Трейдер "усредняет вниз" на убыточной позиции, которая явно нарушает исходную тезис, аргументируя тем, что уже потратил $10,000 на нее и не должен "тратить" это первоначальное вложение впустую. Кстати, мошенники также используют это явление в своих интересах, прося жертв внести дополнительный депозит, чтобы разморозить первоначальную сумму. Многие люди попадаются в эту ловушку, не понимая, насколько важно резать убытки рано.