1 июля 2025
#Промежуточные_итоги #Долгосрок #Портфель
Долгосрок | Портфель - Итоги за 01.06.25-30.06.25
👀 Всем доброго вечера!
🥸 Представляем обзор портфеля по итогам июня. Предыдущий обзор доступен по ссылке.
Взгляд на рынок
Июнь на рынке облигаций прошел под флагом оптимизма, несмотря на, казалось бы, некоторое разочарование итогами заседания Банка России в начале месяца. Тем не менее, продолжающееся охлаждение экономики, а именно значительное замедление кредитования и инфляции (оба показателя ниже прогноза ЦБ), а также динамика других индикаторов экономической активности, постепенно подкрепляют позитивные ожидания рынка в отношении траектории процентных ставок (снижение КС), что и выразилось в уверенном росте облигационных индексов:
*️⃣Индекс Мосбиржи: 0.66%
*️⃣Индекс гособлигаций RGBITR: 5.53%
*️⃣Индекс корпоративных облигаций RUCBTRNS: 3.85%
*️⃣Индекс корпоративных флоутеров RUFLCBTR: 2.66%
*️⃣Индекс высокодоходных облигаций RUCBHYTR: 1.09%
*️⃣Вим Ликвидность: 1.62%
*️⃣Доллар (курс ЦБ): -0.04%
*️⃣Юань (курс ЦБ): 0.45%
*️⃣Евро (курс ЦБ): 3.74%
Вчерашнее и неожиданное (в силу наиболее ястребиных взглядов на ДКП) заявление зампреда ЦБ А. Заботкина о возможности снижения ставки на июльском заседании более чем на 1 п.п. только усилило позитивные настроения участников:
Решение на июльском заседании будет диктоваться степенью нашей уверенности в том, что инфляция движется по той траектории, которая обеспечит возвращение к инфляции 4% в 2026 году. Если данные, которые к этому моменту поступят - по экономике, по рынку труда, по кредитной активности, по самой инфляции, по инфляционным ожиданиям, будут говорить о том, что замедление инфляции до 4% согласуется и с более значимым шагом, то такой вариант также будет рассмотрен. Такое решение будет зависеть от баланса мнений.
Долгосрок
По итогам июня портфель составляет 1 392 тыс. руб. Накопленная доходность со старта портфеля приблизилась к 30% — 29.3% годовых с момента формирования, с начала 2025 года - 17.1%. Июнь стал самым доходным месяцем в первой половине года.
Ранее мы многократно упоминали о предстоящей ребалансировке портфеля практически спустя 2 года его старта. В частности более подробно написали об этом здесь.
Во 2-й половине июня мы продали 16.3% портфеля в рамках ребалансировки, а также 13.5% для перекладки денежных средств из теряющих инвестиционный интерес выпусков. В состав портфеля "Долгосрок" вошли следующие выпуски:
— ГК Самолет БО-П18 | A(RU).
— Инвест КЦ 001Р-01 | A-(RU).
— О'КЕЙ БО 001Р-05 | ruA-.
— ДельтаЛизинг 001Р-02 | AA-(RU).
— СИМПЛ 001Р-03 | A-(RU).
В ближайшее время проведем опрос среди аудитории — какого эмитента вы хотели бы увидеть в рамках нашего кредитного обзора.
После ребалансировки доля IG выросла с 51.0% до 64.2%. Также мы оставили ликвидную позицию для возможности участия в интересных первичных размещениях. Стоит также отметить, что мы увеличили долю выпусков с погашением через 2-3 года до 37% портфеля (+9 п.п.).
Сводный индекс
Мы продолжаем расчет сводного индекса, отражающего структуру портфеля на конец месяца, чтобы результат портфеля был более сопоставимым с рейтинговыми группами.
(Значения на конец периода)
— LQDT - Ликвидность = 6%
— CBI BB Group = 30%
— CBI BBB Group = 6%
— CBI A Group = 34%
— CBI AA notch = 8%
— Cbonds CBI AAA notch = 17%.
Исходя из данных параметров, сводный индекс показал результат за январь-июнь 12.3%, при этом наш портфель показал доходность 17.1%.
Пополнения и выплаты
Сумма инвестиций - 1 100 000 рублей. Были выплачены купоны по выпускам ОФЗ 26248, МБЭС, АФБ, Лайм-Займ, Т-Финанс, Фордевинд, Монополия, Новатэк, СовкомСекьюр и Рольф на сумму 26.5 тыс. руб. Пополнений портфеля в июне не было.
@DolgosrokInvest
01 июля 2025 г.
RU000A107456 RU000A108Q03 RU000A108AK6 RU000A107HR8
TMON@ RU000A109LC8
RU000A109KT4 SU26248RMFS3 RU000A10AUX8 RU000A10B396 RU000A10BNE1 RU000A10B0J3