$HEAD На неделе вышла новость о претензиях ФАС к Headhunter, доля компании на рынке труда признана доминирующей, проводится проверка Мнение в блогосфере относительно последствий разделилось - некоторые больше верят в "мягкий сценарий" с поведенческими ограничениям, кто-то в "жесткий сценарий" с оборотным штрафом и поведнеческими ограничениями (разделение прошло как часто бывает по тому кто держит, кто не держит акции компании) В частности, сторона "за" корректно отмечает что проверки были и ранее и серьезных последствий не имели Сторона "против" считает, что могут быть штрафы и ограничения на индексацию тарифов К сожалению, не всегда положительная история обеспечивает положительный успех в будущем Как сказал Нассим Талеб, это все равно что считать самую большую гору, которую видел - самой высокой в мире (мы в частности на этом погорели в этом году, опираясь на историческую взаимосвязь нефти/дефицита бюджета и девальвации, хотя и думаем что она восстановится далее) В частности применение старых закономерностей не учитывает инфлирование "агрессивности гос. органов" В целом, такого тоже раньше не было чтобы: - компании национализировались по факту косвенно иностранного владения - обсуждалась возможность невыплаты по долгам при национализации - телекомам запрещали индексировать тарифы даже на уровень инфляции - заводились уголовные дела по факту завышения тарифов с ущербом 10 млн руб. Справедливости ради, есть и удачные кейсы - где удается договориться и претензии снимаются Тем временем EBITDA в 1м квартале компании (как мы и ожидали) сократилась г/г, а индекс размещаемых вакансий HH продолжает снижаться (лишний повод понизить ставку для ЦБ 👆) 1. В какой сценарий с ФАС верите? • Все обойдется "легким испугом" • Пойдет по жести - и штраф, и ограничения конкуренции 2. А что с бизнесом? • После снижения ставки до адекватных уровней бизнес начнет быстро восстанавливаться и ускоряться • Снижение ставки придет так поздно, что бизнесу еще пару лет потребуется чтобы оклематься