Во 2-м полугодии 2026 года (с 1-го июля) ЦБ РФ

Хроники падения последних пары недель Ну и еще одна статья о природе обвала последних пары недель (мониторим в том числе в реальном времени продажи-покупки и стараемся отслеживать разгрузки роботами) - продавцы доминировали все дни кроме одного (понедельника на этой неделе) - много довольно было разгрузок роботами - в Лукойле, Т, Яндексе, Сбере, ВТБ, Роснефти - чем больше было в % сделок продавцов, тем в среднем больше падала бумага - 50-60% продаж прошло через продажи индекса (пропорциональное весам снижение всех бумаг) https://telegra.ph/Kogo-prodavali-togo-i-ronyali-chto-pokazyvaet-stakan-MOEX-za-dve-nedeli-07-02 P.S. данные берем напрямую/в реальном времени по стаканам, несколько отличается то что у нас получилось в разрезе по бумагам от того что публикует мосбиржа/другие источники (но зато и больше корелляция % доли продавцов с % изменения цены) LKOH YDEX T

#performance Коллеги, представляем итоги последней недели: ➜ Портфель вырос на +3.5%, против индекса Мосбиржи -4.5% ➜ Российский рынок на неделе существенно снизился: · В понедельник рынок снизился на 5%, причины были прежние: геополитическая напряженность, готовящиеся новые санкции, дешевеющая нефть, осторожные действия ЦБ в вопросе снижения ставки и т.д. Усиливал снижение всплеск маржин-коллов · Во вторник индекс Мосбиржи на позитивных геополитических заявлениях: − Россия готова к диалогу с ЕС, заявил Ушаков − Россия готова возобновить переговоры по Украине, заявил Лавров − Россия готова к мирным переговорам с Украиной на базе договоренностей, достигнутых в Стамбуле в 2022 году, заявил президент Владимир Путин · В среду и четверг рынок опять снижался на фоне новостей об ограничениях продажи топлива, атак на нефтебазы и новостей о публикации заявления президента с совещания Совбеза РФ, которых инвесторы, возможно, испугались · В пятницу рынок отскочил на новостях о том, что ЦБ отозвал депозитарную лицензию «Алор» за нарушение антисанкционных норм, а также на фоне роста курса доллара Цены на нефть существенно снижались на неделе на фоне открытия Ормузского пролива. При этом акции нефтяных компаний за неделю в среднем показали себя лучше рынка, причиной тому стал существенный рост курса доллара. ➜ Валютная позиция выросла на 5.1% на фоне падения цен на нефть – Brent -11.8%, Urals -14.0% за неделю ➜ По основным компаниям изменения: Совкомбанк +2.7%, МТС -2.5%, OZON -6.7%, Яндекс -7.5%, Промомед -2.3%, TBank -5.2%, МТС Банк -12.6% ➜ Также на неделе в эфире Финама разбирали текущую ситуацию: что происходит с индексами, бумагами и настроениями инвесторов и на что обратить внимание в ближайшие дни, запись доступна в - YouTube https://youtube.com/live/toUWQX3fbNA - ВК https://vkvideo.ru/video-17555738_456245858 - RuTube https://rutube.ru/video/9419386ebc96937a493bdd7ec719618a/ ➜ Инфляция в России с 16 по 22 июня составила 0.25% после 0.15% c 9 по 15 июня. Годовая инфляция на 22 июня ускорилась до 5.85% с 5.63% на 15 июня ➜ Спрос на элитные новостройки в Москве за год упал на 27% * Disclaimer – данный отчет отражает результат нашей Целевой структуры портфеля, который может отличаться от результата стратегий автоследования из-за ограничений самого формата автоследования и брокера*

ЦБ не смягчает, а ужесточает: почему сверхжёсткая ставка сейчас бьёт по экономике сильнее, чем нужно Формально 19 июня Банк России в девятый раз подряд снизил ключевую ставку — на 25 б.п. до 14,25%. По сути в реальном выражении политика не смягчается, а ужесточается: инфляция падает быстрее ставки, и реальная ставка вернулась к 8,6 п.п. — это вдвое выше нейтрального уровня (3,5–4,5 п.п.). Главное: • Тройной тормоз — НДС повышен с 20% до 22%, тарифы ЖКХ +11,7% с октября, ВВП в Q1-2026 ушёл в минус (−0,3%). ЦБ поверх этого ещё дожимает. • Инфляция-2026 во многом немонетарная (НДС + тарифы + топливо). Ставка эти цены не лечит — только подавляет частный спрос. Рыночный импульс уже около 2,1% годовых — ниже цели 4%. • Мировой контекст: реальную ставку выше +4 п.п. держат только Россия и два девальвационных кейса (Бразилия, Турция). У них — защита валюты от обвала. У России — крепкий рубль и стагнация. Это выбивается из мировой практики. • Цена ошибки видна: инвестиции в основной капитал в 2025 впервые за 5 лет минус 2,3%, $CHMF режет капекс на 24% в 2026, дивиденды у $CHMF, $MAGN, $NLMK не платятся 6 кварталов подряд. Что это значит для инвестора: • Длинные ОФЗ — структурно привлекательны на горизонте 12–18 месяцев, докупать на просадках • Флоатеры — для «промежутка», пока ЦБ медлит • Акции — селективно: $SBER, $T, $SVCB — кэш-позиция или бенефициары высоких остатков; задавленные циклические — потенциал переоценки, когда регулятор признает, что экономика тормозит сильнее, чем требует борьба с инфляцией Полный разбор с графиками: https://telegra.ph/CBRate-06-21 RBU6 MXU6