☕️ С Понедельником, Друзья

🇺🇸Американский рынок лихорадит. Золото падало на 8,5% Серебро -9,45% ВТС - 5% S&P 500 -2% 😱 MSFT -12% 🤯 Вероятнее всего массовый пролив был связан именно с Microsoft и помогли Норвежцы. Компания опубликовала отчёт, который ещё год назад вызвал бы бурный рост, но времена изменились. Цифры Microsoft за 2 кв. FY превосходны: EPS Non-GAAP $4.14 (+6%) Выручка $81.3 млрд (+16.8% г/г) 🔹Сегмент «Производительность и бизнес-процессы» принёс $34,1 млрд (+16% г/г) 🔹Сегмент Intelligent Cloud $32,9 млрд (+29% г/г) 🔹Другое для ПК $14,3 млрд (-3% г/г). Однако выросли CAPEX на 66% — до совершенно астрономических $37.5 млрд. Инвесторы, загипнотизированные историей про ИИ, наконец задали простой вопрос: - А когда эти огромные вложения начнут приносить пропорциональную отдачу? Рост Azure замедлился и выяснилось, что 45% портфеля будущих заказов завязано на OpenAI. Эпоха дешёвых денег прошла и сейчас ставка 3,75%!!! Такое расточительство — никуда не годится. Инвесторы сейчас требуют отдачу от инвестиций в ИИ и Microsoft не оправдал ожиданий именно по части эффективности - не рост Azure на 38% разочаровал, а то, что для его поддержания пришлось вбухать такие суммы, которые давят на денежные потоки и будущую маржинальность. 🥇А теперь самое интересное — почему MSFT чихнул, а остальные .... 💩 тоже чихнули 😅 Microsoft — это не просто компания — это основа ликвидности многих портфелей — идеальный актив для использования в качестве залога под маржинальные займы. Когда такая базовая акция падает на 12% за день, происходит следующее: совокупная стоимость обеспечения в тысячах портфелей резко сокращается. Брокеры автоматически требуют пополнить счета и случается волнообразный маржин-колл. Идут веерные продажи и цепочка распространяется даже на тех, у кого и MSFT никогде не было. В продажу идёт всё - золото, ВТС, печень 😅 (шутка) 🇳🇴А тут ещё и Норвежский суверенный фонд благосостояния с активами в $2,2 трлн отчитался о сокращении доли в технологических американских компаниях: AAPL , Microsoft , GOOGL и NVDA И судя по динамике нашего рынка, наших инвесторов тоже коснулся отчёт MSFT, т.к. Мосбрижа тоже летела на -1,8%. Вот такой хрупкий инвестиционный мир, даже в закрытой экономике. MSFT - первый в очереди отчётов, а впереди другие гиганты... Ох, что будет 😳😳😳 Дети... вы готовы?

Мир в Трампом похож на детскую, где Трамп - главный и самый капризный ребёнок. Всё время требует, шантажирует, угрожает что отморозит уши, если ему не дадут конфет. Поиграв одной игрушкой - бросает и занимается новой. Одна из таких игрушек - редкоземельные металлы. Помните как летом 2025 года все страны носились в поиске у себя РЗМ? Все очень хотели отсыпать Трампу скандия или иттрия. А блогеры на перебой хвастались своими познаниями в этих РЗМ. Так всё... рыжий мальчик наигрался: администрация Трампа отказывается от планов гарантировать минимальную закупочную цену на проекты по добыче РЗМ в США. Многие предприятия не успели даже оборудование закупить 🤷 Установление минимальных закупочных цен для американских компаний было одним из пунктов господдержки местных производителей (МР Material в частности) , чтобы помочь им конкурировать с Китаем, чьи поддерживаемые государством производители могут снижать цены, чтобы наказывать конкурентов, подрывать проекты и отпугивать частные инвестиции. 🇬🇱Недавно пропал интерес к Гренландии 🧸Кто будет следующим?

Ставка вниз — золото вверх. Ставка сохраняется — золото всё равно вверх. Чудные дела. ФРС сохранила ставку в диапазоне 3,5%–3,75%, и первая реакция доллара (DXY) была логичной — рост. Высокая ставка поддерживает доходность безрисковых активов — такова классическая теория. Однако последующее выступление Пауэлла привело к падению DXY и резкому взлёту сырьевых активов. Золото достигло $5600 за унцию — с начала недели этот супер консервативный актив центральных банков вырос на 11% с начала недели. Пауэлл говорил правильные вещи: экономика крепка, инфляционные ожидания под контролем, всё стабильно — нет необходимости снижать ставку для её поддержки. Но у Трампа другая задача: ему нужно опустить ставку как можно ниже, чтобы дать экономике мощную адреналиновую инъекцию и обвалить DXY, повысив конкурентоспособность американского экспорта. Инфляция в этой перспективе — уже не его головная боль. За два года она не успеет критически разогнаться, а решать проблему будет уже следующий президент. Поэтому Трамп давит на Пауэлла и когда тот сложит свои полномочия, то ФРС возглавит более лояльный человек... наверное... - этого рынок боится и золото раллирует при любых обстроятельствах. На этом «адреналине» сегодня могут хорошо вырасти наши сырьевые компании, особенно «Норникель», «Полюс», ЮГК и нефтяники. Нефть марки Brent выросла до $69 за баррель. Цены толкает вверх «великая армада» Трампа, готовая нанести ракетные удары по Ирану, если та не пойдёт на ядерную сделку. Иран грозит «суровым» ответом, но верится с трудом. Трамп дал 48 часов на размышление, и сценарий с ударом в ночь на субботу, когда биржи закрыты, может повториться. Поэтому шортить выросшую нефть перед выходными — плохая затея. Из отчётов отмечу: 🛒 X5 опубликовал операционные результаты за 2025 год, показав рост выручки на 18,8%, до 4,64 трлн руб.. Однако средний чек вырос на 10%, а рост трафика составил лишь 1,5% — это указывает на значительное замедление и изменение потребительского поведения. Люди экономят: покупают онлайн с максимальными скидками и ищут дисконты в разных магазинах. Правительство, чувствуя назревающий кризис, говорит «фас» ФАС. ФАС завершает проверку крупнейших продуктовых сетей («X5», «Магнит», «Дикси» и др.). Ведомство изучит закупочные и розничные цены, а также объёмы продаж по 26 категориям, включая социально значимые продукты. Цель — выявить завышение цен и волюнтаристски их снизить. Естественно, это негатив для ретейлеров, хотя потребители в моменте могут порадоваться. 🛴 ФАС в этом году вообще много работает. Вчера ведомство запретило объединение компаний «ВУШ» и «Юрент» под брендом WUSH , посчитав, что это приведёт к ограничению конкуренции на рынке проката. Интересно, что, видимо, под эту сделку инсайдеры разгоняли акции Whoosh... А вот так вышло. Видно, не со всеми договорились 😅. ЦБ, конечно, этого не замечает. Не соскучишься на нашем рынке 😉. Хорошего дня и удачных сделок! 🤗