🍹С Добрым утром, Друзья

☕️С Добрым утром, Друзья! Падаем - плохо, растём - тоже плохо 🤣 не угодишь... Вчера ММВБ прибавил 1,1% на фоне переговоров в Берлине, где США и Украина обсуждали мирный план. Стороны согласовали многие вопросы и по мнению Трампа урегулирование на Украине ближе, чем когда-либо. Это хорошо, на этом растём. Но это риторика, без комментариев из Кремля. При этом мирная риторика сопровождается фактическим продолжением санкционного давления: 🔺В ЕС дополнили санкционные списки новыми физ и юр лицами, которые, по версии ЕС, связаны с поставками российской нефти и поддержкой так называемого "теневого флота". 🔺Китайские компании боятся покупать российское сырьё и дисконт на нефть ESPO (которую предлагают Роснефть и Лукойл) достигают 7 - 8$ при этом, и сама брент последовательно снижается достигнув 60,5$. 🔺А Минфин "братишек" из США отклонил предложение американского банка Xtellus о покупке зарубежных активов ЛУКОЙЛа. При этом на поле боя явных прорывов не наблюдаю. Идёт планомерное и очень медленное освобождение территории. А укусы в глубь нашей территории остаются весьма чувствительными 🤿. Кроме того, по технике, ММВБ подошло к верхней границе нисходящего канала, который сформирован разворотами в феврале, августе, сентябре 2025 года.. и сейчас мы снова там. Как бы мне ни хотелось завершения всего этого, но я остаюсь пессимистом. Если посмотреть шире, то Трамп хоть и громко рассуждает о мире, а тихо его политика продолжает ослаблять доллар (DXY), что является частью его избирательной программы. Слабый доллар делает американские товары более конкурентными на рынке, но вместе с этим снижает и долларовые цены на сырье. Удивительно, что для США ослабление доллара это признак патриотизма, а в России заявления, о необходимости ослабления рубля - признак прозападной позиции😅 🏛 наш рынок чувствует этот диссонанс и объёмы торгов категорически не растут. Рынок акций перестаёт быть интересным российским инвесторам, зато облигации всё больше привлекают внимание. Хотя есть прогнозы, что сейчас самое лучшее время для похода в риск. Давайте обсудим перспективы 2026 года в комментариях 🤗 Хорошего вам дня и удачных сделок 🤗

ФПК Гарант-Инвест не выплатил очередной купон по облигациям серии 002Р-08 на сумму в 44,37 млн руб. Причина: неблагоприятная рыночная конъюнктура, в частности, существенного роста ключевой ставки ЦБ РФ в течение 2024 года. Ситуация с ключевой ставкой явно не изменится. Кроме того, есть слухи, что ЛПРы сбежали из компании с деньгами, а руководитель уже под арестом (это не точно, но вполне может быть). Поэтому выкупать эту историю под лозунгом: "не дадут обанкротиться" — нельзя. В отличии от Уральской стали тут спасать никого не будут. Я года два назад покупал их облигации и удачно все продал ещё до первой "отсрочки платежа" в прошлом году. RU000A108G88 RU000A105GV6

Защищаем портфель от волатильности облигациями В выходные мы обсуждали сложности прогнозирования денежного потока для инвесторов, но есть инструменты, которые с определёнными оговорками гарантируют стабильный денежный поток это облигации. Облигации становятся особенно интересными на фоне того, что поток от дивидендов на 2026 год обещает быть меньше. Так, в Минфин в 2026 году ожидают поступлений от дивидендов гос. компаний на 703 млрд руб. (на 11,38% ниже предыдущих прогнозов и на 11,34% ниже г/г). В такой истории облигации проверенных годами бизнесов – разумный выбор для формирования стабильного дохода. Например, на следующей неделе девелопер «АПРИ» планирует разместить свежий выпуск облигаций. АПРИ — застройщик из соседнего со мной региона, и я часто вижу их проекты вживую. Они растут и делают Челябинск гораздо интереснее для жизни: развивают КРТ и строят всесезонный мультикурорт «ФанПарк». АПРИ не останавливается на достигнутом: масштабирует проект «Пятиминутного города» в моём родном Екатеринбурге, выходит на Дальний Восток (о. Русский) и в Ленинградскую область, запускает курорт в Железноводске. Диверсификация по классам и типам недвижимости снижает риски. Компания повышает стоимость недорогих территорий через крупные проекты. Стратегия: купить землю, оформить разрешения и продать долю в проекте инвестору, вернув вложения с прибылью без «заморозки» капиталовложений в земле. Отчёт по МСФО по итогам 9 месяцев 2025 также демонстрирует уверенный рост и стабильность: 🔹Выручка (LTM): 22,1 млрд руб. (+27% г/г). 🔹EBITDA (LTM): 7,8 млрд руб. (+24% г/г). 🔹Рентабельность по LTM EBITDA на уровне 36%. 🔹Чистая прибыль в 3 кв. 2025 выросла в 3 раза, достигнув 0,5 млн руб. В этом же периоде EBITDA удвоилась и составила 2,7 млрд руб. ❗️ Компания рассматривает выпуск как часть системной модели финансирования и продолжает оптимизировать долговую нагрузку. При этом компания отмечает оживление спроса на недвижимость по мере снижения ключевой ставки: продажи с мая растут на 10-20% в месяц, а по итогам 3 кв. объём реализации увеличился на 20-25% г/г. Секрет АПРИ-побед в маркетинговой стратегии: компания продаёт объекты на поздних стадиях готовности: 70% против среднероссийских 46%, что минимизирует риски для покупателей и позволяет удерживать более высокую цену квадратного метра. Эта маржа (рост средней цены за 9 месяцев составил 26,7%) перекрывает стоимость долга. От лирики к цифрам нового выпуска: ✅23 декабря открывается сбор заявок на облигации 002P-12. ✅Размещение запланировано на 26 декабря. ✅Объем: от 1 млрд руб. ✅Срок: 3,5 года. ✅Ориентир купона: до 25% годовых (эффективная доходность к погашению – до 28,08%). ✅Ежемесячные выплаты. ✅Предусмотрена амортизация по 25% номинала на дату окончания 33, 36, 39 и 42 купонных периодов. ✅Выпуск доступен для всех инвесторов. ✅Кредитный рейтинг «АПРИ» BBB-.ru со стабильным прогнозом и «BBB-|ru|» с прогнозом «Стабильный» от НКР и НРА соответственно. Если акции APRI выглядят перегретыми после мощного роста на 20% в ноябре, то облигации этого эмитента вполне отвечают конъюнктуре рынка и выглядят интересными. RU000A105DS9 RU000A10CM06 RU000A10A1P9