Аптечная сеть 36,6: обзор компании и финансовых показателей

Войти

💊 Аптечная сеть 36,6: может, стоит присмотреться? Аптечная сеть 36,6 - одна из крупнейших российских аптечных сетей, владелец брендов «36,6» и «Горздрав» и др. Компания третьего эшелона - тем интереснее понять, заслуживает ли она внимания. 📍Место на рынке Аптечная сеть 36,6 занимает 6-е место по выручке среди аптечных сетей. Компания считается мультирегиональной. Доля рынка – 4,01%, однако в нише высокая конкуренция, и у лидера (Ригла) доля рынка – 7,96%. По данным RNC Pharma, на 1 июля 2023 г. открыто 1917 точек, что является одним из самых высоких показателей для мультирегиональных компаний. Весной и в начале лета 2023 г. в России наблюдалось сокращение общего количества аптек, и тем примечательно, что Аптечная сеть 36,6 расширялась - весной она купила сеть «Фармакон» в подмосковном Раменском (21 аптека). Сейчас много говорят об интернет-формате в аптечном бизнесе, однако по итогам 1-3 квартала 2023 г. видно, что он уперся в своеобразный потолок. Прирост за аналогичный период 2022 г. составил 11,2%, что существенно больше, чем по фарм-рознице в целом, но кратно ниже темпов прироста прошлых лет. У Аптечной сети 36,6 есть собственная интернет-аптека, но это далеко не лидер рынка. По объему продаж через собственные онлайн-сервисы компания занимает 12-е место с долей 2,4% (у лидера – Аптека.ру – 22%). 💵 Финансы Выручка в 2022 г. показала +34%. Чистая прибыль - 223 млн руб. против убытка в 950 млн руб. годом ранее, FCF также стал положительным и составил 1,64 млн руб. При этом себестоимость выросла на +34%, что «съедает» весь положительный эффект от роста выручки. Доля операционных доходов в выручке сократилась на 6 п.п. Если же посмотреть на более свежую отчетность за 1 полугодие 2023 г. относительно 1 полугодия 2022 г., выручка выросла лишь на 4,4%, а себестоимость – на 6,3%, и здесь уже очевидна негативная тенденция. Чистая прибыль сократилась с 480 до 87 млн руб. Отдельного внимания заслуживает история с допэмиссиями акций – компания такой возможностью явно не пренебрегает, стабильно проводя допэмиссии на протяжении всей истории существования. Например, с 2015 по 2020 г. число акций выросло с 105 млн до 7,6 млрд – в 72 раза. В 1 полугодии 2023 г. компания выкупила собственных акций на 300 млн руб., но, учитывая капитализацию, сумма смешная. Что же касается оценки, компания явно переоценена – P/E космический. Капитализация превышает 130 млрд руб., при расчете по прибыли 2022 г. P/E = 585, что вполне дотягивает до Теслы образца 2020 г. 💭 Выводы Фундаментально в компании нет ничего интересного. Финансовые показатели не впечатляют, рынок очень конкурентный, серьезных драйверов роста не видно. Даже госучреждения в 2023 году на 11% сократили расходы на лекарства. На чем расти аптекам? Разве что на новой волне пандемии и росте сезонных заболеваний, но подобные факторы – так себе. Вызывают опасения постоянные допэмиссии. При этом, акции явно переоценены. Как и во всем третьем эшелоны, здесь часто отсутствует логика в движении котировок – акции могут легко сделать +-10% за день без новостей. Резюме: инвестиции в такие инструменты больше похожи на лотерею, здесь есть простор разве что для спекуляций на очередной возможной допэмиссии.

ТОП-5 новостей прошедшего дня (22.07.2025) 1️⃣ Госдума приняла закон о кредитных каникулах для МСП и самозанятых малые и средние предприятия, а также самозанятые смогут потребовать у кредитора кредитные каникулы на срок до шести месяцев. Под кредиторами имеются в виду кредитные организации и МФО, а также ВЭБрф. Кредитные каникулы одобрят в том случае, если размер кредита не превышает установленных лимитов: для микропредприятий — 60 млн рублей, для малых — 400 млн рублей, для средних — 1 млрд рублей, для самозанятых — 10 млн рублей. В будущем правительство может пересмотреть эти лимиты. 2️⃣ Банки резко нарастили заимствования у ЦБ: требования выросли на 25% за месяц Объём требований к кредитным организациям за июнь 2025 года вырос на 900 млрд рублей — с 3,55 до 4,45 трлн. Это скачок на 25% всего за один месяц. С октября по май наблюдалось активное сокращение требований, в июне этот тренд развернулся. 3️⃣ Депутаты приняли закон о передаче под контроль ЦБ регулирования сервисов покупок в рассрочку Госдума приняла в третьем чтению закон о передаче с 1 апреля 2026 г. под контроль ЦБ сервиса покупок в рассрочку. Максимальный лимит на покупки без передачи данных в бюро кредитных историй (БКИ) составит 50 тыс. рублей, вводится максимальный срок рассрочки. C помощью сервисов BNPL покупатели могут оплачивать товар по частям, без переплат, а продавцы сразу получают полную стоимость покупки. При этом такие посредники не заключают с потребителем договор кредита, их услуги не регулируются, а информация о рассрочке не передается в БКИ. Законопроект наделяет ЦБ полномочиями регулировать деятельность BNPL-сервисов, вести реестр операторов. 4️⃣ Компания из ОАЭ продала свой пакет акций «Русснефти» RNFT Эмиратская OCN International продала свои 16,33% акций в «Русснефти», которые приобрела в апреле. Количество и доля (в процентах) голосов, приходящихся на голосующие акции (доли), составляющие уставный капитал эмитента, которыми лицо имело право распоряжаться до наступления указанного основания: 48039600 / 16,33%... Количество и доля (в процентах) голосов, приходящихся на голосующие акции (доли)... право распоряжаться которыми лицо получило после наступления указанного основания: 0/ 0%. 5️⃣ Мосбиржа начала расчет индекса создания стоимости MOEX Московская биржа в рамках совместной с Банком России инициативы, направленной на повышение инвестиционной привлекательности российских компаний, начинает с 22 июля расчет и публикацию индекса создания стоимости. Банк России рассматривал несколько десятков компаний из финансового и нефинансового секторов для участия в программе. В расчет индекса вошли акции Мосбиржи, «Эн+», «ЭсЭфАй», «Европлана», МТС-банка, «Промомеда». ENPG SFIN LEAS MBNK PRMD #новости #топ5

👉 МГКЛ MGKL готовит 8-й выпуск облигаций. Разбираем, почему за ним стоит следить. На рынке облигаций намечается интересное событие: Мосбиржа зарегистрировала новый, уже восьмой по счёту, выпуск облигаций ПАО «МГКЛ». Параметров размещения (купона, срока) пока нет, и это логично. На днях нас ждёт заседание ЦБ по ключевой ставке, и компания, скорее всего, раскроет карты уже после него. Но инвесторы, которые следят за МГКЛ, уже в предвкушении. Давайте разберёмся, почему вокруг бумаг компании всегда такой ажиотаж и чего ждать на этот раз. 👍 Что было раньше? Доходность, которая радует инвесторов Чтобы понять будущее, посмотрим в прошлое. Предыдущие выпуски МГКЛ были, что называется, «народными». 7-й выпуск RU000A10ATC4 сейчас торгуется в районе 120% от номинала. Это прямой индикатор высокого спроса и доверия рынка. Купон по нему — 30% годовых на 5 лет без оферт. По нынешним временам — просто космос. Неудивительно, что он остаётся одним из хитов у частных инвесторов. 💰 Мы ожидаем, что и новый, 8-й выпуск, будет не менее щедрым. Компания всегда умела предложить рынку «вкусные» условия, и вряд ли изменит этой традиции. 🤔 А что с бизнесом? Многие до сих пор думают, что МГКЛ — это «Мосгорломбард». Но это лишь часть большой истории. Сегодня это полноценный публичный оператор на рынке ресейла. Их экосистема включает три ключевых направления: 1⃣ Ломбардный бизнес: Стабильная, прибыльная база с вековой историей. 2⃣ Оптовая торговля золотом: Хеджирует риски и обеспечивает высокую оборачиваемость капитала. На фоне роста цен на золото - это мощнейший драйвер. 3⃣ Ресейл-платформа: Самое технологичное и быстрорастущее направление. Покупка и продажа вещей с историей — тренд, который только набирает обороты. 💰 Мы ранее уже писали об отчётности компании за 2024 год, и динамика впечатляет: ▪Выручка взлетела почти в 4 раза до 8,7 млрд руб (+295% г/г). ▪ EBITDA выросла на 50% до 1,18 млрд руб ▪ Чистая прибыль достигла 396 млн руб (против 262 млн в 2023). ▪ Эффективность капитала (ROE) - солидные 37,3%. ▪ Долговая нагрузка (Debt/Equity) снижается: с 5,2х в 2022 до 3,7х в 2024. Компания растёт, но держит долг под контролем. 👍 Рост эмитента не замедляется. По предварительным операционным данным самой компании за 6 месяцев 2025 года: выручка прогнозируется на уровне 10 млрд руб. (рост в 3,3 раза к аналогичному периоду). Оборачиваемость активов улучшается: доля товаров, которые лежат на полках более 90 дней, снизилась с 20% до 14%. Это говорит о том, что бизнес-модель эффективна, а менеджмент отлично справляется с масштабированием. Итог: МГКЛ — это не просто компания «одного дня», а растущий бизнес с диверсифицированной выручкой и чёткой стратегией. В условиях, когда рынок ждёт снижения ключевой ставки, инвесторы будут «охотиться» за высокодоходными облигациями. МГКЛ — один из главных кандидатов на то, чтобы удовлетворить этот спрос. Очень ждём, что новый выпуск снова будет доступен на Т-Инвестициях, как и прошлый, который разошёлся с переподпиской. Для розничных инвесторов это самый удобный способ поучаствовать в выгодном размещении. Будем внимательно следить за новостями после заседания ЦБ. Похоже, намечается одна из самых интересных облигационных историй этого лета. #обзор #облигации #пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе

ТОП-5 новостей прошедшего дня (21.07.2025) 1️⃣ Карты UnionPay от РСХБ перестали работать в странах Евросоюза с 20 июля С 20 июля Австрия, Бельгия, Болгария, Венгрия, Германия, Греция, Дания, Ирландия, Испания, Италия, Кипр, Латвия, Литва, Люксембург, Мальта, Нидерланды, Польша, Португалия, Румыния, Словакия, Словения, Финляндия, Франция, Хорватия, Чехия, Швеция и Эстония «приостановили использование карт Россельхозбанка платежной системы UnionPay». В службе поддержки банка заявили, что эти страны приостановили работу с картами. 2️⃣ Власти одобрили законопроект о кредитных каникулах для семей с детьми Условие для получения кредитных каникул: - Рождение ребенка (при первом максимальный срок к.к. 6 месяцев, при втором и последующих — 18) - Сокращение дохода на 20% - Платеж по кредиту составляет 40% от дохода заёмщика. Внедрение меры необходимо для «стимулирования рождаемости, снижения рисков дефолтов заемщиков, а также уменьшения рисков для финансовой стабильности кредиторов». 3️⃣ «Северсталь» не будет выплачивать дивиденды за II квартал CHMF В ситуации высокой неопределенности на рынке и отрицательного свободного денежного потока по результатам шести месяцев 2025 года, было принято решение не распределять дивиденды за II квартал для обеспечения стабильного финансового положения компании в будущем. «Северсталь» не выплачивала дивиденды за I квартал 2025 года и IV квартал 2024 года. 4️⃣ Московская биржа расширяет перечень инструментов на внебиржевом рынке акций MOEX «Московская биржа» 28 июля добавит еще 552 иностранные ценные бумаги в список доступных для заключения внебиржевых сделок с расчетами через центрального контрагента (ЦК). Согласно сообщению биржи, инвесторы получат возможность совершать сделки с акциями Twitter, Morgan Stanley, ebay и др. Мосбиржа отметила, что продолжит расширять список доступных инструментов. 5️⃣ МРОТ на 2026 год Минтруд предлагает установить на уровне 27 тыс. руб. Предлагаемый уровень МРОТ обусловлен сложившимся уровнем медианной зарплаты в 2026 году (первый должен быть не ниже 48% медианной зарплаты за минувший год). Повышение минимального размера оплаты труда затрагивает 4,6 млн россиян. Сейчас МРОТ составляет 22 440 рублей. #новости #топ5